什麼是永續合約，它們如何運作？

從本質上來說，永續合約（通常簡稱為“永續”）是衍生品，讓您可以在不擁有資產的情況下，對資產價格的上升或下降進行投機。

與標準期貨類似，永續合約讓交易者可以在不擁有基礎資產的情況下，對比特幣或以太坊等資產的未來價格進行投機。然而，與傳統期貨不同的是，永續合約有一個決定性的特徵：它們永不過期。

只要您滿足保證金要求，您可以持有您的頭寸任意長的時間。

 

期貨與永續合約：真正的區別是什麼？

傳統期貨有固定的到期日，因此它們將您鎖定在一個結算日期，這意味著您要麼在合約到期時展期，要麼關閉它。

這個到期日標誌著合約根據資產的當前（“現貨”）價格結算的時刻。對於交易者來說，這意味著要定期“展期”頭寸以維持敞口，這是一個既耗時又昂貴的過程。

永續合約通過消除到期日完全解決了這個問題。相反，它們使用一種連續的金融機制來保持價格與現貨市場一致：資金費率。

相反，它們使用資金費率：一種機制，保持永續合約的價格與基礎資產的現貨價格一致。

當合約高於現貨交易時，長倉持有者支付空倉；當低於時，空倉支付長倉。一個巧妙的平衡行為。

• 正資金費率：當永續合約高於現貨價格交易時，長倉交易者支付空倉交易者。這會抑制新的長倉並鼓勵空倉，使價格回落。

• 負資金費率：當永續合約低於現貨價格交易時，空倉交易者支付長倉交易者，推動價格回升。

這種機制使永續合約與基礎資產保持一致，達到與傳統期貨相同的效果，但沒有到期或展期。

 

它們在實踐中如何運作，什麼使它們運行？

槓桿和保證金：永續合約通常允許交易者使用高槓桿；有時是10倍、50倍，甚至100倍。這意味著您可以用少量資本控制大頭寸。但我們不應粉飾太平：高槓桿也意味著高風險。

初始保證金和維持保證金：要開立頭寸，您需要提供初始保證金。隨著市場變動（而且它確實會變動），您的維持保證金充當緩衝。如果您的資本低於此水平，您的頭寸將被清算。

資金費率：這是交易者之間每隔幾小時（取決於交易所）更新的小額支付。它保持合約價格接近現貨價格。這看似微不足道，但忽視它可能會悄悄侵蝕您的利潤。

清算機制：如果您的槓桿頭寸對您不利，且您的保證金低於維持水平，平台會自動關閉它。一些交易所還使用保險基金或自動減倉（ADL）來保護系統。

 

為什麼永續合約正在進軍華爾街？

交易者使用永續合約主要有兩個目的：

• 投機：高槓桿讓交易者從小幅價格變動中獲利，推動了大約90%的加密貨幣交易量。

• 對沖：專業基金維持長期合成頭寸，無需傳統期貨的展期麻煩，簡化了投資組合管理。

促成永續合約的交易所不僅僅是匹配買賣雙方；它們還管理風險並維持市場穩定。

• 保險基金：交易所持有保險基金，以彌補清算頭寸無法在破產價格平倉時的損失。

• ADL：如果保險基金不足，ADL會觸發，減少盈利交易者的頭寸，以防止災難性損失並維持穩定。

 

可能出現什麼問題？

永續合約具有多個關鍵風險，交易者需要了解。

高槓桿意味著即使是小幅市場變動也可能迅速抹去您的保證金，造成重大清算風險。

資金費率，通常被忽視，可能會逐漸侵蝕您的收益或隨著時間的推移放大損失。

波動性是另一個因素：這些工具本質上具有風險，在快速變動的市場中，條件可能瞬間從可控變為災難性。

最後，還有對手方和交易所風險，因為某些市場可能缺乏透明度或適當的監管，因此在交易前驗證您的交易所的聲譽和風險控制至關重要。

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最後的想法

永續合約是強大、靈活且廣泛使用的，特別是在加密貨幣領域。由於其無到期模式、槓桿選項和與現貨市場的一致性，它們已經開闢了一個利基市場。

但這種力量伴隨著風險。如果您考慮交易永續合約，請學習其機制，管理您的槓桿，注意資金費率，並始終假設市場可能會反擊。

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