Sự chuyển dịch 41 nghìn tỷ đô la sang tín dụng tư nhân trên chuỗi đã đến

OnFi phá vỡ hộp đen của tín dụng tư nhân

Bối cảnh nợ toàn cầu đang trải qua một sự chuyển đổi cấu trúc. Tín dụng tư nhân, từng là một góc yên tĩnh của thế giới tài chính nơi các công ty vừa và nhỏ vay vốn ngoài thị trường công khai, đã phát triển thành một gã khổng lồ. 

 

Theo Báo cáo Triển vọng Đầu tư Thay thế 2026 của J.P. Morgan Asset Management, tài sản thị trường tư nhân dưới sự quản lý đã vượt quá 20 nghìn tỷ đô la trên toàn cầu vào đầu năm 2026, với tín dụng tư nhân đóng vai trò là động cơ chính cho sự mở rộng này. Tuy nhiên, cơ sở hạ tầng kế thừa hỗ trợ các khoản vay này vẫn mờ đục và kém hiệu quả trong nhiều thập kỷ.

 

Sự chuyển đổi sang cơ sở hạ tầng tài chính trên chuỗi (OnFi), bằng chứng mật mã không kiến thức (ZK), và hợp đồng thông minh có thể lập trình đã giải quyết hộp đen từng định nghĩa cho vay tư nhân. Bằng cách chuyển các tài sản này lên cơ sở hạ tầng blockchain, ngành công nghiệp đang giải quyết sự đánh đổi lâu dài giữa quyền riêng tư và minh bạch.

 

 

---

 

Tín dụng tư nhân là gì?

Tín dụng tư nhân là một thị trường nơi các nhà cho vay không thuộc ngân hàng cung cấp các khoản vay trực tiếp cho các công ty vừa và nhỏ có doanh thu từ 100 triệu đến 5 tỷ đô la. 

 

Các khoản vay này thường liên quan đến đàm phán trực tiếp, điều khoản tùy chỉnh, và lãi suất thả nổi gắn liền với các chỉ số như Lãi suất Tài trợ Qua đêm Bảo đảm (SOFR), với thêm 500 đến 800 điểm cơ bản. Trừ khi có thể viết séc lớn từ 5 triệu đô la trở lên, cánh cửa đến tín dụng tư nhân vẫn đóng kín.

 

 

---

 

Cuộc khủng hoảng minh bạch trong cho vay kế thừa

Truyền thống, tín dụng tư nhân thường dựa vào các báo cáo PDF hàng quý để đánh giá sức khỏe của danh mục cho vay, nơi các tổ chức có mọi động lực để che giấu sự thật với các chỉ số hiệu suất chọn lọc. 

 

Vấn đề không phải là thiếu dữ liệu. Đó là thiếu khả năng nhìn thấy theo thời gian thực. 

 

Theo một báo cáo từ Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS), thiếu dữ liệu chi tiết, theo thời gian thực trong các thị trường tư nhân đã dẫn đến rủi ro định giá sai và cản trở thanh khoản thị trường . Việc chuyển sang các hệ thống trên chuỗi thay đổi động lực này bằng cách cung cấp một dấu vết kiểm toán có thể xác minh, không thể thay đổi cho mọi giao dịch.

 

 

---

 

Cân bằng quyền riêng tư và minh bạch với bằng chứng ZK

Một trở ngại đáng kể cho việc chấp nhận blockchain của các tổ chức là tính công khai của sổ cái phân tán. Các tập đoàn có lý do chính đáng để không muốn công khai các điều khoản nợ nhạy cảm hoặc danh tính người vay cho toàn thế giới. Giải pháp đã đến thông qua bằng chứng ZK.

 

Cách bằng chứng ZK tạo niềm tin cho tổ chức

Nói một cách đơn giản, bằng chứng ZK là một phương pháp mật mã cho phép một bên chứng minh một tuyên bố là đúng mà không tiết lộ dữ liệu cơ bản. 

 

Trong bối cảnh tín dụng tư nhân:

• Xác minh khả năng thanh toán: Một người vay có thể chứng minh họ duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu cụ thể mà không tiết lộ bảng cân đối kế toán chính xác của họ.

• Tuân thủ: Các tổ chức có thể chứng minh họ đã thực hiện các kiểm tra cần thiết đối với tất cả các bên tham gia mà không tiết lộ dữ liệu nhận dạng cá nhân trên sổ cái công khai.

• Quản lý rủi ro: Logic có thể được lập trình vào hợp đồng thông minh để kích hoạt cảnh báo nếu tài sản thế chấp của người vay giảm xuống dưới ngưỡng nhất định, được xác minh thông qua bằng chứng ZK.

 

Kết quả là một bảng điều khiển 24/7 hiển thị sức khỏe tài chính của một công ty theo thời gian thực, được xác minh bằng toán học. Như Deutsche Bank đã lưu ý trong một phân tích gần đây về tài chính blockchain, bằng chứng ZK giảm sự bất đối xứng thông tin giữa người vay và nhà cung cấp vốn, đồng thời cho phép các cơ quan quản lý và đánh giá rủi ro có khả năng giám sát các danh mục đầu tư ẩn danh. 

 

 

---

 

Giao dịch trong vài giây với thanh toán nguyên tử

OnFi cũng có nghĩa là thời gian giao dịch có thể giảm xuống còn vài giây. 

 

Trong tài chính truyền thống (TradFi), việc mua hoặc bán các khoản vay hợp vốn liên quan đến giấy tờ, người giám sát, đại lý chuyển nhượng và một cửa sổ thanh toán được đo bằng ngày làm việc, với tiêu chuẩn là T+2. Trong khoảng thời gian đó, rủi ro đối tác vẫn tồn tại, tiền mặt ngồi không, và hồ sơ sở hữu vẫn còn trong tình trạng thay đổi trong suốt 2 ngày.

 

Thanh toán nguyên tử loại bỏ hoàn toàn khoảng cách này. Việc chuyển giao lợi ích khoản vay được mã hóa và sự di chuyển của tiền mặt không thể bị tách rời hoặc hoàn thành một phần, điều này có nghĩa là cả hai quá trình phải được thực hiện đồng thời để thanh toán này được xử lý. 

 

Sự cải thiện trong hiệu quả vốn này lan tỏa khắp hệ thống.

• Ít tiền mặt ngồi không hơn có nghĩa là lợi nhuận tốt hơn

• Ít vị trí "kẹt" hơn trong quá trình thanh toán có nghĩa là tính đủ điều kiện liên tục cho tín dụng tư nhân được mã hóa làm tài sản thế chấp trong các giao dịch tài chính rộng hơn

 

 

---

 

Niềm tin có thể lập trình tự động thực thi các điều khoản tín dụng tư nhân

Niềm tin có thể lập trình là sự kết hợp của hợp đồng thông minh, oracles, và mật mã học mà thực thi các điều khoản vay tự động thay vì chỉ dựa vào các mối đe dọa pháp lý và thực thi thủ công. 

 

Điều này không phải là sự thay thế cho luật pháp hay tòa án; nó giảm thiểu lỗi con người, phản ứng chậm trễ, hoặc thao túng tùy ý, có thể làm tổn hại đến vốn.

 

Hợp đồng thông minh mã hóa các yếu tố chính của các thỏa thuận tín dụng tư nhân:

• Lịch trình lãi suất: Số tiền và ngày thanh toán được tính toán và phân phối tự động

• Hồ sơ trả nợ: Trả nợ gốc được thực hiện theo các công thức đã định trước

• Điều khoản tăng lãi suất: Điều chỉnh lãi suất được kích hoạt bởi các ngày hoặc sự kiện cụ thể

• Bảo vệ gọi vốn: Hạn chế trả nợ sớm được thực thi bằng logic hợp đồng

• Điều khoản tài chính: Ngưỡng đòn bẩy, bảo hiểm và thanh khoản được giám sát qua các nguồn dữ liệu oracle

 

Khi điểm sức khỏe của người vay giảm xuống dưới mức đã định trước, hợp đồng thông minh sẽ được kích hoạt để thực hiện các hành động bảo vệ như đóng băng rút vốn, thanh lý tài sản thế chấp thông qua các cuộc đấu giá trên chuỗi, và chuyển hướng dòng tiền vào các tài khoản dự trữ. 

 

Không còn chờ đợi quản trị viên quỹ thực hiện các tính toán cuối tháng. Dòng tiền chảy theo như hợp đồng quy định, và mọi bên đều có thể xác minh toán học.

 

 

---

 

Sự khác biệt chính giữa tín dụng tư nhân kế thừa và tín dụng tư nhân trên chuỗi là gì?

 

Bảng so sánh cho thấy sự khác biệt giữa tín dụng tư nhân truyền thống và tín dụng tư nhân trên chuỗi

 

 

---

 

Tại sao bạn nên quan tâm đến sự di chuyển 41 nghìn tỷ đô la

Sự di chuyển rộng hơn của tất cả các tài sản tư nhân (bao gồm bất động sản và vốn cổ phần tư nhân) được dự đoán sẽ đạt đến mức định giá cao hơn nhiều: Boston Consulting Group (BCG) và ADDX trước đây đã ước tính rằng việc mã hóa tài sản không thanh khoản toàn cầu có thể đại diện cho một cơ hội 16,1 nghìn tỷ đô la vào năm 2030, hoặc khoảng 10% tổng sản phẩm quốc nội (GDP) toàn cầu.

 

Đối với nhà phân bổ vốn cá nhân, sự di chuyển này trả lời câu hỏi quan trọng: Tại sao tôi nên quan tâm?

1. Kết thúc của phí thanh khoản

Trong quá khứ, tín dụng tư nhân yêu cầu điểm đầu vào tối thiểu cao và thời gian khóa dài. Mã hóa cho phép sở hữu phân đoạn. 

 

Điều này có nghĩa là một cá nhân có thể nắm giữ một phần nhỏ của khoản vay doanh nghiệp có lợi suất cao, có thể được giao dịch hoặc sử dụng làm tài sản thế chấp ngay lập tức.

2. Thanh toán nguyên tử và hiệu quả vốn

Như đã đề cập trước đó, OnFi cho phép thanh toán nguyên tử, nơi việc chuyển giao tài sản và thanh toán diễn ra đồng thời. Nền tảng Kinexys của J.P. Morgan đã chứng minh cách điều này giảm rủi ro đối tác và giải phóng vốn mà nếu không sẽ bị mắc kẹt trong các trì hoãn thanh toán.

3. Đa dạng hóa ngoài thị trường công khai

Với việc ít công ty chọn Phát hành Công khai Lần đầu (IPO), phần lớn tăng trưởng kinh tế của thế giới đang diễn ra trong các thị trường tư nhân. Theo Triển vọng Thị trường Tư nhân 2026 của BlackRock, việc tiếp cận các chu kỳ tăng trưởng này không còn là một lựa chọn mà là một nhu cầu cần thiết để xây dựng các danh mục đầu tư bền vững.

 

 

---

 

Ví dụ thực tế về sự di chuyển OnFi

Sự di chuyển không còn là một bài tập lý thuyết. 

 

Dự án Guardian, một sáng kiến do Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS) dẫn đầu, đã tích hợp thành công các tổ chức tài chính lớn như Apollo và UBS để kiểm tra tính khả thi thương mại của các quỹ mã hóa và nợ tư nhân. Các thử nghiệm này đã chứng minh rằng chứng khoán có tài sản đảm bảo có thể được quản lý từ đầu đến cuối trên một blockchain trong khi vẫn tuân thủ các quy định toàn cầu.

 

Hơn nữa, Goldman Sachs đã nhấn mạnh rằng các thị trường tư nhân đang ở trung tâm của các giao dịch vào năm 2026. Khả năng cho các nhà cho vay truyền thống hợp tác với các nền tảng trên chuỗi cho phép họ cung cấp các giải pháp tài chính tùy chỉnh với các điều khoản linh hoạt hơn so với các khoản vay ngân hàng truyền thống.

 

 

---

 

Điều hướng rủi ro

Mặc dù có lợi ích, sự chuyển đổi không phải là không có rủi ro.

 

• Lỗ hổng hợp đồng thông minh: Mặc dù toán học của một bằng chứng ZK là chính xác, mã điều khiển khoản vay phải được kiểm toán kỹ lưỡng để ngăn chặn khai thác.
  
  

• Độ tin cậy của oracle: Hệ thống chỉ tốt như dữ liệu mà nó nhận được. Nếu oracle cung cấp định giá sai, các kích hoạt tự động sẽ thất bại.
  
  

• Phân mảnh quy định: Mặc dù các khung như Thị trường của EU trong Crypto-Assets (MiCA) đã cung cấp sự rõ ràng, các tiêu chuẩn toàn cầu cho việc thanh toán nợ xuyên biên giới vẫn đang trưởng thành.

 

 

---

 

Nhìn vào diện mạo mới của cơ sở hạ tầng tài chính

Đến cuối năm 2026, thuật ngữ "trên chuỗi" và "tài sản thực (RWAs)" có thể trở nên thừa thãi khi blockchain và mã hóa trở thành tiêu chuẩn cho tài chính tư nhân. 

 

Sự di chuyển của 41 nghìn tỷ đô la tài sản toàn cầu không chỉ là việc chuyển số từ sổ cái này sang sổ cái khác; đó là về tạo ra một hệ thống tài chính cơ bản minh bạch hơn, dễ tiếp cận hơn và hiệu quả hơn. 

 

Tương lai của tài chính trông ít giống như các văn phòng chi nhánh và báo cáo hàng quý, và nhiều hơn như ví nắm giữ các phần của các hồ bơi tín dụng toàn cầu vượt trội hơn so với trái phiếu kho bạc.

 

Sự khởi đầu của sự thay đổi này đã đến. Câu hỏi duy nhất là các tổ chức kế thừa có thể giữ được bao lâu trước khi thế giới hoàn toàn vượt qua họ.

 

Bài viết này chỉ mang tính chất thông tin và không cấu thành lời khuyên tài chính. Luôn tự nghiên cứu (DYOR) trước khi đưa ra bất kỳ quyết định nào.

 

 

---

 

Cách mua tiền điện tử trên Toobit

Để mua tiền điện tử trên Toobit, tạo một tài khoản, hoàn thành xác minh, và đi đến Mua Tiền điện tử. Chọn một token, chọn phương thức thanh toán, và xác nhận mua hàng. Tài sản của bạn sẽ xuất hiện trong Tài khoản Spot khi giao dịch được xử lý.

 

Chúc mừng, bạn đã biết cách mua tiền điện tử trên Toobit!