Миграция $41 трлн в частные кредиты на блокчейне уже началась

OnFi взламывает «чёрный ящик» частного кредитования

Ландшафт глобального долга переживает структурную трансформацию. Частное кредитование — некогда тихий уголок финансового мира, где компании среднего размера привлекали займы вне публичных рынков — превратилось в титана.

 

Согласно обзору Alternative Investments Outlook 2026 от J.P. Morgan Asset Management, объём активов под управлением на частных рынках превысил $20 трлн по всему миру к началу 2026 года, при этом частное кредитование стало главным двигателем этого роста. Однако устаревшая инфраструктура, поддерживавшая эти кредиты, десятилетиями оставалась непрозрачной и неэффективной.

 

Переход к инфраструктурам ончейн-финансов (OnFi), криптографическим доказательствам с нулевым разглашением (ZK) и программируемым смарт-контрактам устранил систему «чёрного ящика», которая ранее определяла частное кредитование. Перенося эти активы на блокчейн-инфраструктуру, отрасль решает давнюю проблему компромисса между конфиденциальностью и прозрачностью.

 

 

---

 

Что такое частное кредитование?

Частное кредитование — это рынок, на котором небанковские кредиторы предоставляют прямые займы компаниям среднего размера с выручкой от $100 млн до $5 млрд.

 

Такие займы часто предполагают прямые переговоры, индивидуальные условия и плавающие процентные ставки, привязанные к метрикам вроде обеспеченной ставки финансирования овернайт (SOFR), с дополнительной надбавкой 500–800 базисных пунктов. Если вы нет готовы выписывать крупные чеки на 5 млн долларов или больше — дверь в мир частного кредитования остаётся закрытой.

 

 

---

 

Кризис прозрачности в традиционном кредитовании

Традиционно частное кредитование часто опиралось на квартальные PDF-отчёты для оценки состояния кредитного портфеля, при этом у учреждений были все стимулы скрывать факты с помощью выборочных показателей эффективности.

 

Проблема заключалась не в недостатке данных, а в отсутствии видимости в реальном времени. 

 

Согласно отчёту Банка международных расчётов (BIS), отсутствие детализированных данных в реальном времени на частных рынках исторически приводило к неверной оценке рисков и снижало ликвидность рынка. Переход к системам на основе блокчейна меняет эту динамику, обеспечивая проверяемый и неизменяемый аудиторский след для каждой транзакции.

 

 

---

 

Баланс конфиденциальности и прозрачности с помощью ZK-доказательств

Значительным препятствием для институционального внедрения блокчейна был публичный характер распределенных реестров. Компании вполне обоснованно не хотят транслировать всему миру конфиденциальные условия долга или личности заёмщиков. Решение появилось благодаря ZK-доказательствам.

 

Как ZK-доказательства обеспечивают институциональное доверие

Если говорить упрощенно, то ZK-доказательства — это криптографический метод, позволяющий одной стороне доказать истинность утверждения, не раскрывая исходные данные.

 

В контексте частного кредитования:

• Проверка платёжеспособности: заёмщик может доказать, что поддерживает определённое соотношение долга к собственному капиталу, не раскрывая точный баланс.
  
  

• Соответствие требованиям: учреждения могут доказать, что провели необходимые проверки всех участников, не раскрывая персональные идентификационные данные в публичном реестре.
  
  

• Управление рисками: в смарт-контракт можно заложить логику, которая будет запускать оповещение, если обеспечение заёмщика опускается ниже определённого порога, что подтверждается через ZK-доказательства.

 

В результате получается круглосуточная панель мониторинга, показывающая финансовое состояние компании в реальном времени, подтверждаемое математическими расчетами. Как отмечал Deutsche Bank в недавнем анализе блокчейн-финансов, ZK-доказательства снижают информационную асимметрию между заёмщиками и поставщиками капитала, одновременно предоставляя регуляторам и специалистам по оценке рисков возможность отслеживать анонимизированные портфели. 

 

 

---

 

Транзакции за секунды с атомарными расчётами

OnFi также означает, что время транзакций можно сократить до секунд.

 

В традиционных финансах (TradFi), покупка или продажа синдицированных кредитов включает документооборот, хранителей, трансфер-агентов и расчётное окно, измеряемое рабочими днями; стандарт — T+2. В течение этого окна риски контрагента сохраняются, денежные средства простаивают, а учёт прав собственности остаётся в неопределенном состоянии целых 2 дня.

 

Атомарные расчёты полностью устраняют этот разрыв. Передача токенизированных процентов кредита и движение денежных средств не могут быть разделены или выполнены частично, а это означает, что оба процесса должны быть выполнены одновременно, чтобы расчёт состоялся. 

 

Подобное повышение эффективности использования капитала распространяется на всю систему.

• Меньше простаивающих средств — выше доходность.

• Меньшее количество «застрявших» позиций во время расчетов означает постоянную возможность использования токенизированного частного кредита в качестве залога в более широких финансовых операциях.

 

---

 

Программируемое доверие автоматически обеспечивает соблюдение условий частного кредита

Программируемое доверие — это сочетание смарт-контрактов, оракулов и криптографии, которое автоматически обеспечивает соблюдение условий кредита, вместо того чтобы полагаться исключительно на юридические угрозы и ручное принуждение.

 

Это не заменяет закон или суды; оно снижает человеческий фактор, запаздывающую реакцию или манипуляции в рамках дискреции, которые могут поставить капитал под угрозу.

 

Смарт-контракты кодируют ключевые элементы соглашений о частном кредите:

• Графики процентов: суммы и даты платежей рассчитываются и распределяются автоматически

• Профили амортизации: погашение основного долга выполняется по заранее заданным формулам

• Положения о повышении ставки: корректировки процентной ставки, запускаемые определенными датами или событиями

• Защита от досрочного погашения: ограничения на досрочное погашение, обеспечиваемые логикой контракта

• Финансовые ковенанты: пороговые значения кредитного плеча, покрытия и ликвидности контролируются через потоки оракулов

 

Когда рейтинг заёмщика опускается ниже заданного уровня, смарт-контракт срабатывает и выполняет защитные действия, такие как заморозка выплат, ликвидация обеспечения через блокчейн-аукционы и перенаправление денежных потоков на резервные счета.

 

Больше не нужно ждать, пока администратор фонда выполнит расчёты в конце месяца. Движение средств происходит так, как предписывает смарт-контракт, и каждая сторона может проверить расчёты.

 

 

---

 

В чем ключевые различия между традиционным частным кредитованием и частным кредитованием в блокчейне?

 

Сравнительная таблица, показывающая различия между традиционным частным кредитованием и частным кредитованием в блокчейне

 

 

---

 

Почему вас должна интересовать миграция на $41 трлн

Более широкая миграция всех частных активов (включая недвижимость и частный капитал), по прогнозам, достигнет значительно более высоких оценок: Boston Consulting Group (BCG) и ADDX ранее оценивали, что токенизация глобальных неликвидных активов может составить возможности на сумму $16,1 трлн к 2030 году, или примерно 10% мирового валового внутреннего продукта (ВВП).

 

Для индивидуального распределителя капитала эта миграция отвечает на критически важный вопрос: почему меня это должно волновать?

1. Конец премии за ликвидность

В прошлом частное кредитование требовало высоких минимальных порогов входа и длительных периодов блокировки. Токенизация же допускает дробное владение.

 

Это означает, что частное лицо может владеть небольшой долей высокодоходного корпоративного кредита, который можно мгновенно продать или использовать как обеспечение.

2. Атомарные расчёты и эффективность капитала

Как упоминалось ранее, OnFi обеспечивает атомарные расчёты, при которых передача актива и оплата происходят одновременно. Платформа Kinexys от J.P. Morgan уже продемонстрировала, как это снижает контрагентский риск и высвобождает капитал, который в противном случае был бы заблокирован задержками расчётов.

3. Диверсификация за пределами публичных рынков

Поскольку всё меньше компаний выходят на IPO, значительная часть экономического роста в мире происходит на частных рынках. Согласно отчету Private Markets Outlook 2026 от BlackRock, доступ к этим циклам роста перестал быть просто опцией и стал необходимостью для построения устойчивых портфелей.

 

 

---

Реальные примеры миграции на OnFi

Миграция больше не является теоретическим упражнением.

 

Project Guardian, инициатива под руководством Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS), успешно привлекла крупные финансовые институты, такие как Apollo и UBS, чтобы протестировать коммерческую жизнеспособность токенизированных фондов и частного долга. Эти испытания доказали, что ценные бумаги, обеспеченные активами, могут управляться на блокчейне по всей цепочке — от начала до конца — при сохранении соответствия глобальным нормативным требованиям.

 

Более того, Goldman Sachs отметил, что в 2026 году частные рынки находятся в эпицентре заключения сделок. Возможность для традиционных кредиторов сотрудничать с блокчейн-платформами позволяет им предлагать индивидуальные решения по финансированию с более гибкими условиями, чем традиционные банковские кредиты.

 

 

---

Управляя рисками

Несмотря на преимущества, переход не лишен рисков.

 

• Уязвимости смарт-контрактов: хотя математика ZK-доказательств надёжна, код, управляющий займом, должен быть тщательно проверен аудитом для предотвращения эксплойтов.
  
  

• Надёжность оракулов: система хороша настолько, насколько хороши данные, которые она получает. Если оракул предоставляет неверные оценки, автоматические триггеры не сработают.
  
  

• Фрагментация регулирования: хотя такие законодательные рамки, как европейский Регламент о рынках крипто-активов (MiCA), внесли ясность, глобальные стандарты для трансграничного урегулирования долговых обязательств все еще формируются.

 

---

Новый облик финансовой инфраструктуры

К концу 2026 года термины «ончейн» и «активы реального мира (RWA)» могут стать избыточными, поскольку блокчейн и токенизация станут стандартом для частных финансов.

 

Миграция 41 триллиона долларов глобальных активов — это не просто перенос цифр из одного реестра в другой; она означает создание финансовой системы, которая в своей основе более прозрачна, доступна и эффективна.

 

Будущее финансов будет меньше похоже на отделения и квартальные отчётности и больше — на кошельки, в которых хранятся доли глобальных кредитных пулов, обгоняющих по доходности казначейские облигации.

 

Начало этого сдвига уже наступило. Вопрос лишь в том, как долго смогут продержаться устаревшие традиционные финансовые институты, прежде чем мир полностью от них откажется.

 

Эта статья носит исключительно информационный характер и не является финансовой рекомендацией. Всегда проводите собственное исследование (DYOR) перед принятием решений.

 

---

 

Как купить криптовалюту на Toobit

Чтобы купить криптовалюту на Toobit, создайте учетную запись, пройдите верификацию, и перейдите в раздел Купить криптовалюту. Выберите токен, способ оплаты и подтвердите покупку. Ваши активы появятся на Спотовом счете после завершения транзакции.

 

Поздравляем, теперь вы знаете, как покупать криптовалюту на Toobit!