Durante anos, os ativos digitais existiram numa zona cinzenta regulatória: suficientemente grandes para serem relevantes, mas ainda demasiado indefinidos para que muitas instituições confiassem plenamente. Boas notícias — essa zona cinzenta está a diminuir.
Em todo o mundo, os reguladores estão a agir. Na Ásia, o Japão e Hong Kong estão a construir enquadramentos mais claros sobre como os ativos digitais devem ser classificados, supervisionados e integrados no sistema financeiro.
Isto é importante porque os mercados não respondem apenas à flexibilidade ou à restrição. Respondem à clareza. E em 2026, o Japão e Hong Kong estão a ajudar a definir o tom do que pode ser um mercado de ativos digitais mais estruturado na Ásia.
O Japão aproxima as criptomoedas das finanças tradicionais
A mudança do Japão não se trata apenas de melhorar a imagem. Trata-se de alterar a lógica jurídica em torno dos ativos digitais.
O boletim informativo de janeiro de 2026 da Agência de Serviços Financeiros (FSA) afirmou que a revisão atual visa desenvolver regras para criptoativos como instrumentos financeiros, adaptadas às suas características. Foram mencionadas mudanças na lei aplicável aos criptoativos, passando da Lei dos Serviços de Pagamento para a Lei dos Instrumentos Financeiros e das Bolsas, tratando os criptoativos como instrumentos financeiros distintos dos valores mobiliários.
Pode parecer técnico, mas o impacto no mercado é fácil de compreender.
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A regulamentação ao estilo de pagamento trata um ativo mais como uma ferramenta de transferência
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A regulamentação de instrumentos financeiros trata-o mais como algo que pertence ao livro de regras dos mercados de capitais
Isso normalmente significa maiores exigências de divulgação, padrões de conduta mais rigorosos e um ambiente mais familiar para os participantes institucionais. A Reuters também informou em 2025 que o Japão planeava rever a lei para conceder aos criptoativos estatuto legal como produtos financeiros, incluindo restrições ao uso de informação privilegiada.
Igualmente importante, a direção fiscal do Japão tornou-se parte da história. Em novembro de 2025, a FSA estava a considerar reduzir a taxa de imposto sobre ganhos com criptomoedas para 20%, em linha com a negociação de ações, abaixo da taxa máxima de 55%.
Essa nuance é relevante porque o sinal do Japão é forte mesmo sem exageros. O país está a trabalhar num enquadramento mais compatível com o investimento tradicional, com maior proteção ao comprador e uma participação financeira mais ampla.
É uma mensagem muito diferente da era anterior, quando o setor se encaixava num misto de pagamentos e especulação.
Hong Kong passou do modo de consulta para licenciamento ativo
Se a história do Japão é sobre reclassificação, a de Hong Kong é sobre implementação.
A Ordenança das Stablecoins entrou em vigor a 1 de agosto de 2025, tornando a emissão de stablecoins referenciadas em moeda fiduciária uma atividade regulada que requer licença da Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA). Depois, a 10 de abril de 2026, a HKMA anunciou que tinha concedido as suas primeiras licenças de emissão de stablecoins à Anchorpoint Financial Limited e ao The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited.
Isto é significativo porque as stablecoins estão próximas da infraestrutura do mercado. Com maior utilidade em liquidação, transferências e liquidez em cadeia, as stablecoins são vistas como a ponte entre as finanças tradicionais (TradFi) e as finanças tokenizadas.
Assim, quando Hong Kong impõe requisitos de licenciamento, gestão de reservas, resgate e gestão de riscos, está a regular tanto uma classe de ativos como a infraestrutura.
Além disso, no final de 2025, o Departamento de Serviços Financeiros e Tesouro (FSTB) e a Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) de Hong Kong concluíram consultas sobre regimes propostos para corretores e custodians de ativos virtuais, enquanto também consultavam regras para prestadores de serviços de consultoria e gestão. A SFC descreveu estas medidas como parte da sua estratégia ASPIRe para uma estrutura de mercado mais completa e favorável às instituições.
É por isso que a posição de Hong Kong parece mais credível do que o simples rótulo de “centro cripto”. Está a apoiar a ambição com licenciamento real, supervisão e regras de mercado:
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Hong Kong adquiriu um regime licenciado de Plataforma de Negociação de Ativos Virtuais (VATP)
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Permitiu o primeiro lote de fundos negociados em bolsa (ETFs) de ativos virtuais à vista na Ásia em 2024
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Está agora a expandir a supervisão para stablecoins, custódia, negociação, consultoria e gestão
Isto é uma abordagem de ecossistema completo, não apenas uma manchete isolada.
O que isto revela sobre as medidas regulatórias na Ásia
O Japão e Hong Kong não estão a provar que a regulamentação torna os mercados imediatamente otimistas. Estão a provar algo mais útil: regras claras tornam os mercados mais fáceis de desenvolver.
O Japão está a aproximar os ativos digitais do livro de regras financeiras tradicional, enquanto Hong Kong está a transformar a supervisão em algo tangível através de licenciamento ativo e uma estrutura de mercado mais rigorosa.
Juntos, estão a ajudar a retirar os ativos digitais da zona cinzenta regulatória e a levá-los para uma fase mais séria de desenvolvimento.
Em resumo
Para os mercados, isso não significa que o risco desapareça.
Significa que as regras estão a tornar-se mais claras, a infraestrutura está a ficar mais robusta e a Ásia está a tornar-se mais difícil de ignorar como região que molda o próximo capítulo da regulamentação dos ativos digitais.
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