Por que as stablecoins são tão importantes na Ásia hoje?

Porque é que as stablecoins são importantes na Ásia neste momento

Uma stablecoin é frequentemente descrita como um "dólar digital", mas na Ásia funciona mais como canalização. Ajuda as pessoas a transferir dinheiro, liquidar pagamentos e manter uma exposição de valor estável quando os meios locais são lentos, caros ou fragmentados entre países.

 

Essa procura é estrutural. A Ásia é o lar de alguns dos maiores corredores de remessas do mundo, cadeias de fornecimento com forte exportação e consumidores que utilizam principalmente dispositivos móveis e que esperam que os serviços financeiros funcionem instantaneamente.

 

Quando os pagamentos transfronteiriços tradicionais parecem um exercício de papelada, as stablecoins pretendem comportar-se como dinheiro que se move à velocidade da internet, mesmo através de fusos horários.

 

O que é uma stablecoin?

Uma stablecoin é um tipo de ativo digital concebido para manter um valor estável referenciando um ativo específico, mais frequentemente uma moeda fiduciária como o dólar dos EUA. O objetivo é simples: um token mantém-se próximo de uma unidade do ativo de referência, para que os utilizadores possam mover valor "estável" sem depender de janelas de transferência bancária.

 

Na prática, as stablecoins situam-se na interseção de pagamentos e mercados:

• Para utilizadores de stablecoins ativos em negociação, as stablecoins reduzem o atrito em comparação com a transferência constante de fundos de volta para uma conta bancária.
  
  

• Para famílias e empresas que lidam com risco cambial, as stablecoins apoiadas por moeda fiduciária podem atuar como uma exposição portátil ao dólar sem abrir uma conta bancária estrangeira.
  
  

• Para instituições, a emissão de stablecoins levanta questões que se assemelham muito a fundos do mercado monetário e liquidação a curto prazo: quais são os ativos de reserva, onde estão guardados e podem as redenções ocorrer sob demanda?

 

As stablecoins também diferem da maioria das criptomoedas porque são projetadas para evitar as oscilações diárias de tokens voláteis. É por isso que as stablecoins emitidas em grande escala tendem a se promover como instrumentos de pagamento, não como investimentos especulativos.

 

Quatro tipos de stablecoins

As stablecoins não são todas construídas da mesma forma. O mecanismo importa porque determina quão "estável" é realmente a promessa de valor estável.

1)  Stablecoins apoiadas por moeda fiduciária

As stablecoins apoiadas por moeda fiduciária são emitidas por um emissor de stablecoin que detém ativos de reserva destinados a corresponder às moedas em circulação um-para-um.

 

Os ativos de reserva frequentemente incluem dinheiro, títulos do tesouro e outras participações líquidas de curto prazo e alta qualidade, razão pela qual as comparações com fundos do mercado monetário aparecem com tanta frequência.

 

Exemplos incluem: Tether (USDT), USD Coin (USDC), StraitsX Singapore Dollar (XSGD), Coins.ph Philippine Peso Coin (PHPC).

2)  Stablecoins apoiadas por criptomoeda

As stablecoins apoiadas por criptomoeda são tipicamente sobrecolateralizadas com outras criptomoedas. Elas dependem de contratos inteligentes e mecânicas de liquidação em vez de reservas mantidas em bancos.

 

Exemplos incluem: Dai (DAI).

3)  Stablecoins apoiadas por commodities

As stablecoins apoiadas por commodities acompanham uma commodity como o ouro e são apoiadas por reivindicações sobre reservas físicas. Estas são "estáveis" em relação à commodity, não em relação à moeda fiduciária.

 

Exemplos incluem: Paxos Gold (PAXG), Tether Gold (XAUT).

4)  Stablecoins algorítmicas

As stablecoins algorítmicas tentam manter uma paridade através de incentivos e ajustes de oferta, muitas vezes sem reservas completas. Este modelo é o mais tóxico política e regulatoriamente na Ásia após o TerraUSD.

 

Porque é que os bancos e instituições financeiras não adotaram stablecoins em grande escala na Ásia

As stablecoins são amplamente utilizadas por participantes do mercado e retalho, mas a adoção em nível bancário é mais lenta na Ásia porque os trade-offs são mais acentuados aqui do que em muitos mercados desenvolvidos.

1. Regras fragmentadas através das fronteiras

Um banco que opera em várias jurisdições não pode escalar um produto de stablecoin se o tratamento legal mudar em cada fronteira.

 

Alguns reguladores tratam as stablecoins como instrumentos de pagamento, outros tratam-nas como ativos criptográficos, e alguns ainda operam em ambiguidade. Isso atrasa o lançamento de produtos e força as equipas de conformidade a construir controlos específicos para cada país.

 

A abordagem de Hong Kong é um exemplo claro de aperto do perímetro: a Autoridade Monetária de Hong Kong (HKMA) implementou um regime de licenciamento sob a Stablecoins Ordinance (SO) em vigor a partir de 1 de agosto de 2025, tornando a emissão de stablecoins referenciadas em moeda fiduciária uma atividade regulada que requer uma licença.

 

2. Substituição de depósitos e medos de dolarização digital

Em partes da Ásia, a procura por stablecoins não é apenas sobre conveniência. É também sobre acesso à exposição ao USD. Para os formuladores de políticas, isso levanta um medo: os depósitos saem dos bancos locais, enfraquecem a transmissão da política monetária e aceleram a "dolarização digital". 

 

Esta é uma das razões pelas quais bancos centrais como o Banco da Reserva da Índia (RBI) têm repetidamente alertado sobre stablecoins e promovido a moeda digital do banco central como o caminho preferido para o dinheiro digital.

 

3. Stablecoins não são depósitos e geralmente não são seguradas

Bancos e consumidores entendem depósitos, contas com juros e regimes de proteção. As stablecoins estão fora dessa zona de conforto.

 

Mesmo nos EUA, onde a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) é um ponto de referência comum, as stablecoins de pagamento não são depósitos bancários e não são seguradas como contas de depósito.

 

O GENIUS Act reforça que as stablecoins de pagamento estão numa categoria distinta com regras de reserva e divulgação. Essa diferença afeta divulgações, regras de marketing e expectativas dos investidores.

 

Também afeta como os bancos veem a sua estrutura de passivos. Os depósitos financiam empréstimos. Se as stablecoins retirarem depósitos, os bancos perdem uma base de financiamento barata.

4. Os ativos de reserva criam uma discussão diferente sobre o balanço patrimonial

Quando um emissor de stablecoin detém principalmente títulos do tesouro e equivalentes de caixa, os ativos de reserva podem parecer conservadores. Mas o comportamento de resgate pode criar dinâmicas de corrida. Os comités de risco preocupam-se com o cenário "e se todos resgatarem ao mesmo tempo", especialmente durante o stress quando a liquidez importa.

 

É também por isso que os manuais de regras modernos para stablecoins pressionam por ativos de reserva de alta qualidade, segregação, governança, auditorias e prazos claros de resgate.

 

A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) finalizou um quadro regulatório para stablecoins em 2023 focado em stablecoins de moeda única indexadas ao dólar de Singapura ou moedas do Grupo dos Dez, enfatizando a estabilidade de valor e o suporte robusto.

5. Conformidade e exposição à lavagem de dinheiro é um risco reputacional

Os bancos são responsáveis por triagem e relatórios. Os fluxos de stablecoin podem mover-se rapidamente entre carteiras e intermediários, o que aumenta o fardo dos controlos de lavagem de dinheiro. Na Ásia, o problema de conformidade é amplificado pelo alto volume transfronteiriço e supervisão desigual entre rampas de entrada e saída.

 

Como resultado, os bancos muitas vezes preferem modelos onde a conformidade é incorporada nos portões de emissão e resgate, não acoplada à circulação aberta.

6. Depósitos tokenizados podem parecer o caminho institucional mais seguro

Muitos bancos asiáticos estão a explorar modelos de depósitos tokenizados porque mantêm a relação de depósito dentro do banco enquanto ganham trilhos de liquidação programáveis. Para os bancos, os depósitos tokenizados podem oferecer serviços de pagamento modernos sem entregar a credibilidade monetária a um emissor de stablecoin externo.

 

Desenvolvimento proeminente de stablecoins na Ásia

De outubro de 2025 a janeiro de 2026, as stablecoins passaram de "ferramentas de mercado" para "política e infraestrutura".

 

A diferença foi a visibilidade: mais jurisdições clarificaram as regras de emissão, mais projetos locais foram lançados e mais reguladores sinalizaram como querem que as stablecoins se encaixem no sistema financeiro.

 

Abaixo está o que existe hoje por mercado, incluindo stablecoins emitidas e os tickers que importam.

Singapura

A direção das stablecoins em Singapura é regulada, infraestrutura de pagamentos com prioridade nas reservas.

• StraitsX Singapore Dollar (XSGD): stablecoin apoiada por moeda fiduciária do dólar de Singapura (SGD)

• StraitsX US Dollar (XUSD): stablecoin apoiada por moeda fiduciária do USD

• StraitsX Indonesian Rupiah (XIDR): stablecoin apoiada por moeda fiduciária da rupia indonésia (IDR)

 

O quadro da MAS de Singapura enfatiza ativos de reserva de alta qualidade e resgate oportuno, razão pela qual as stablecoins emitidas em Singapura são frequentemente posicionadas mais próximas do risco de fundos do mercado monetário do que de "outras criptomoedas". 

Hong Kong

Hong Kong está a construir um mercado de stablecoins com prioridade no licenciamento.

• First Digital USD (FDUSD): stablecoin apoiada por moeda fiduciária do USD associada a uma estrutura de confiança de Hong Kong

O regime de licenciamento de emissores de stablecoins de Hong Kong sob a Stablecoins Ordinance tornou-se efetivo em 1 de agosto de 2025, e a HKMA foi explícita que as primeiras licenças serão limitadas, com as primeiras aprovações esperadas em 2026.

China Continental

A China é o outlier mais claro na Ásia porque rejeita stablecoins privadas como infraestrutura de pagamento e, em vez disso, promove dinheiro digital controlado pelo estado.

Contexto da política continental:

• O Banco Popular da China (PBOC) reafirmou uma postura de repressão no final de 2025 e explicitamente destacou as stablecoins como uma preocupação devido a lacunas de identificação de clientes e fraquezas na prevenção de lavagem de dinheiro, alertando sobre fraudes e transferências de fundos transfronteiriças não autorizadas.
  
  

• Em paralelo, a China continua a promover a sua moeda digital do banco central, o yuan digital (e-CNY), e a expandir testes transfronteiriços controlados. O PBOC descreveu testes técnicos transfronteiriços do e-CNY entre o continente e Hong Kong, incluindo a exploração da interconectividade entre o sistema e-CNY e o Sistema de Pagamentos Rápidos de Hong Kong (FPS).

Ângulo de infraestrutura transfronteiriça:

• Projeto mBridge (mBridge) é uma plataforma de moeda digital multi-banco central originalmente envolvendo a HKMA, o Banco da Tailândia (BOT), o Banco Central dos Emirados Árabes Unidos (CBUAE) e o Instituto de Moeda Digital do PBOC, apoiado pelo Banco de Compensações Internacionais (BIS) Innovation Hub. O BIS observou que o mBridge atingiu o estágio de produto mínimo viável em meados de 2024.
  
  

• A Reuters relatou que o BIS se afastou do mBridge em 2024 à medida que o projeto amadureceu para que os bancos centrais participantes continuassem, sublinhando que a abordagem transfronteiriça preferida da China é baseada em CBDC e permissionada.

Transbordamento de Hong Kong:

Uma tensão chave no final de 2025 foi a sensibilidade de Pequim à emissão de stablecoins privadas mesmo em Hong Kong. O Financial Times relatou que grandes empresas de tecnologia chinesas pausaram planos de stablecoin em Hong Kong após a intervenção de Pequim, refletindo preocupações sobre controle e a relação com a estratégia e-CNY.

Stablecoin offshore do yuan chinês (fora dos trilhos continentais):

• Tether CNH₮ (CNHT): stablecoin referenciada no yuan chinês offshore (CNH), lançada como CNH₮. Este é um produto offshore e não altera a postura de proibição do continente.

A mensagem prática da China para a Ásia é clara: stablecoins privadas não são dinheiro aceitável dentro do sistema financeiro doméstico, enquanto trilhos estilo CBDC e infraestrutura de liquidação controlada são.

Japão

O Japão está a empurrar as stablecoins para categorias de grau de pagamento com tratamento legal mais claro.

• JPYC (JPYC): stablecoin apoiada por moeda fiduciária do iene japonês (JPY) lançada em 27 de outubro de 2025, estruturada sob o quadro de pagamentos revisado do Japão e apoiada por ativos denominados em ienes, incluindo títulos do governo japonês

Este é um marco importante no final de 2025 porque chamou a atenção para stablecoins não-USD e mostrou como uma stablecoin de moeda local pode ser projetada em torno de ativos de reserva conservadores e governança.

Filipinas

As Filipinas são um mercado com alta procura onde as stablecoins são posicionadas para pagamentos práticos e remessas.

• Philippine Peso Coin (PHPC): stablecoin do peso filipino (PHP) indexada 1:1 e descrita como apoiada por dinheiro e equivalentes de caixa mantidos em contas bancárias filipinas

Isso é importante porque enquadra a emissão de stablecoins como uma atualização de trilhos regulados para serviços financeiros do dia a dia, não apenas um instrumento de negociação.

Indonésia

A Indonésia ilustra a lacuna entre a procura dos utilizadores e a clareza regulatória.

• Rupiah Token (IDRT): stablecoin indexada ao IDR descrita como totalmente colateralizada 1:1 por rupia fiduciária, com suporte mantido em contas bancárias indonésias

A Indonésia é também um bom exemplo de por que os bancos se preocupam com a conformidade transfronteiriça: uma stablecoin IDR pode existir em cadeia globalmente, mesmo que as regras locais sobre pagamentos e relatórios diferem por plataforma e contraparte.

Malásia

A história das stablecoins na Malásia no final de 2025 foi sobre visibilidade do ringgit e posicionamento comercial.

• RMJDT (RMJDT): stablecoin apoiada pelo ringgit malaio (MYR) lançada em dezembro de 2025 pelo Regente de Johor, posicionada para apoiar a liquidação de comércio transfronteiriço e o uso mais amplo do ringgit

Vietname

O Vietname tem atividade local de stablecoins, mas ainda não é um padrão unificado e aprovado por reguladores em todo o setor bancário.

• VNDC (VNDC): stablecoin referenciada no dong vietnamita (VND) descrita como indexada 1:1 ao VND

A conclusão prática é que o Vietname tem uso de stablecoins, mas a camada institucional ainda está a ser definida.

Tailândia

A trajetória da Tailândia tem inclinado para a experimentação controlada em vez da adoção aberta de stablecoins no retalho.

• O Banco da Tailândia (BOT) tem consultado sobre um quadro para stablecoins apoiadas pelo baht, enquanto projetos de sandbox regulados exploraram unidades de pagamento programáveis apoiadas por depósitos em baht.
  
  

• Separadamente, o ministério das finanças da Tailândia discutiu publicamente planos para um conceito de stablecoin apoiada por títulos do governo, sinalizando interesse num modelo mais próximo de títulos governamentais tokenizados do que stablecoins abertas no retalho.

Taiwan

Os reguladores de Taiwan sinalizaram que uma stablecoin doméstica poderia chegar após o trabalho legal e de supervisão, com cronogramas apontando para 2026.

Índia e Sul da Ásia

A Índia permanece publicamente cautelosa em relação às stablecoins, com os formuladores de políticas enfatizando preocupações de soberania e risco sistémico. Não há ticker de stablecoin amplamente adotado e indexado ao INR em canais regulamentados convencionais comparável em visibilidade aos exemplos de SGD, JPY ou PHP.

 

A postura da Índia importa regionalmente porque reforça a ideia de que as stablecoins não são apenas tecnologia de pagamentos, são tecnologia de política monetária.

Coreia do Sul

A conversa na Coreia do Sul é frequentemente sobre estrutura e controle: quem deve ser autorizado a emitir stablecoins e sob que supervisão bancária. Não surgiu um único ticker dominante de stablecoin indexado ao KRW como o padrão nacional claro da mesma forma que o XSGD ou JPYC.

Relevância do corredor dos Emirados Árabes Unidos (UAE)

Embora os EAU não estejam na Ásia, são inseparáveis dos corredores de remessas e comércio da Ásia.

• Projetos de stablecoin indexados ao AED (em fases de lançamento e aprovação) ligados a regras de token de pagamento regulamentadas

Para a Ásia, isso importa porque as rotas do Golfo para o Sul da Ásia estão entre os corredores de pagamentos transfronteiriços mais ativos do mundo.

 

Como as stablecoins diferem das moedas digitais do banco central e dos depósitos tokenizados na Ásia

Na Ásia, as stablecoins competem e colaboram com duas outras formas de dinheiro digital: moeda digital do banco central (CBDC) e depósitos tokenizados.

 

Uma CBDC é dinheiro do banco central em forma digital. É uma responsabilidade direta do banco central, projetada para ser moeda legal dentro da jurisdição emissora. Na Ásia, o trabalho com CBDC frequentemente foca em liquidação no atacado, pagamentos no retalho doméstico ou pilotos transfronteiriços.

 

Um depósito tokenizado é diferente. Ainda é um depósito bancário, ainda é uma reivindicação sobre um banco comercial, mas representado como um token num livro-razão para que possa mover-se com condições programáveis. Os bancos gostam disso porque mantém os depósitos dentro do perímetro bancário regulamentado.

 

As stablecoins situam-se no meio. Podem oferecer liquidação sempre ativa para ativos digitais e transferências transfronteiriças, mas a reivindicação do utilizador depende do emissor da stablecoin, da qualidade das reservas e dos mecanismos de resgate, além da supervisão regulatória na jurisdição de origem do emissor.

Tabela de comparação entre stablecoins, CBDCs e depósitos tokenizados

 

 

Riscos, fraudes e realidades de aplicação das stablecoins

As stablecoins reduzem a volatilidade, não o risco.

Confiança nas reservas, desvalorização e fraude

Os principais modos de falha repetem-se: confiança nas reservas, desvalorização e fraude. As stablecoins algorítmicas são o aviso mais claro da Ásia, com o TerraUSD (UST) mostrando como uma promessa de valor estável pode colapsar quando a estabilidade depende de confiança em vez de reservas sólidas.

 

Para stablecoins apoiadas por moeda fiduciária, o evento de stress mais comum é uma desvalorização temporária impulsionada por incerteza nas reservas, stress bancário ou gargalos de resgate.

Fraude e lavagem de dinheiro

Fraude e lavagem de dinheiro são as outras grandes categorias. O Departamento de Justiça dos Estados Unidos (DOJ) apresentou uma queixa de confisco civil buscando apreender cerca de $225 milhões em criptomoeda, em grande parte Tether (USDT), rastreada a esquemas de investimento "abate de porcos".

 

As vítimas foram aliciadas online, direcionadas para plataformas de negociação falsas e pressionadas a enviar stablecoins para endereços controlados por redes criminosas. A queixa descreveu como os lucros foram lavados através de uma ampla rede de transações em blockchain para obscurecer a origem, e as autoridades perseguiram a apreensão para devolver os fundos recuperados às vítimas.

 

Relatórios também ligaram partes desta economia de fraudes a operações baseadas no Sudeste Asiático usando trabalho traficado, razão pela qual as equipas de conformidade asiáticas tratam os fluxos de stablecoin como uma área de risco de linha de frente.

 

Os reguladores responderam apertando as regras sobre emissão de stablecoins, divulgações e controle nos pontos de entrada e saída. A direção das stablecoins na Ásia é clara: menos tolerância para reservas opacas, mais insistência em emissão licenciada e forte conformidade.

 

As stablecoins se tornarão os trilhos de pagamento da Ásia em 2026?

Do final de 2025 ao início de 2026, a história das stablecoins na Ásia tornou-se menos sobre especulação e mais sobre infraestrutura.

• Mais stablecoins locais apoiadas por moeda fiduciária estão a aparecer, mas as stablecoins USD ainda dominam o uso real.

• Os bancos estão a mover-se com cuidado, preferindo depósitos tokenizados e pilotos de liquidação regulamentados enquanto aguardam um alinhamento regional mais claro.

• Os reguladores estão a convergir em torno de uma mensagem simples: a emissão de stablecoins deve ser apoiada por ativos de reserva de alta qualidade, com resgates confiáveis e conformidade aplicável.

Em outras palavras, as stablecoins já não estão a tentar "substituir os bancos". O caminho mais realista é que as stablecoins se tornem uma camada de liquidação regulamentada para pagamentos transfronteiriços e ativos digitais, enquanto os bancos mantêm a relação com o cliente e a conta segurada.

 

Se quiser acompanhar o que importa a seguir, fique atento aos três sinais abaixo:

1. Quais jurisdições aprovam emissores licenciados

2. Como os ativos de reserva são definidos e auditados

3. Se os bancos adotam stablecoins diretamente ou escalam depósitos tokenizados como a alternativa institucional mais segura