دولت ترامپ می‌خواهد هایپرلیکویید وارد آمریکا شود

رئیس‌جمهور دونالد ترامپ حمایت خود را از وارد کردن پلتفرم غیرمتمرکز مشتقات Hyperliquid به ایالات متحده از طریق ساختاری قانون‌گذاری‌شده نشان داده است؛ این امر احتمالاً با استفاده از صرافی تحت نظارت CFTC یعنی Bitnomial به‌عنوان مسیر دسترسی داخلی انجام می‌شود، نه با گشودن مستقیم بازار فعلی Hyperliquid به روی معامله‌گران آمریکایی.

ترامپ ماه گذشته گفت کمیسیون معاملات آتی کالا برای وارد کردن Hyperliquid به کشور در قالبی منطبق با مقررات تلاش خواهد کرد. پیشنهاد مطرح‌شده، بازارهای آمریکا را به فناوری Hyperliquid و بلاک‌چین Layer 1 آن متصل می‌کند، در حالی که معاملات، پذیرش مشتریان و مسئولیت‌های نظارتی در چارچوبی جداگانه در آمریکا قرار می‌گیرند.

شرایط فعلی Hyperliquid دسترسی کاربران مستقر در آمریکا را محدود می‌کند، هرچند بلاک‌چین زیربنایی آن از نظر فنی برای هر کسی که بتواند با آن تعامل کند قابل دسترسی است. این تفاوت، توافق احتمالی با Bitnomial را در مرکز بحث قرار می‌دهد: چنین توافقی می‌تواند محصولی قانون‌گذاری‌شده و مرتبط با Hyperliquid ایجاد کند، بدون آنکه خود پلتفرم بدون نیاز به مجوز را برای عموم مردم آمریکا باز تلقی کند.

Bitnomial می‌تواند دروازه‌ای قانون‌گذاری‌شده فراهم کند

افشاگری‌های اخیر مسیری احتمالی را توصیف می‌کنند که در آن Bitnomial محصولاتی مرتبط با بازارها یا زیرساخت Hyperliquid ارائه خواهد کرد. Bitnomial تحت نظارت CFTC فعالیت می‌کند و به یک محصول احتمالی آمریکایی، نهاد نظارتی باسابقه‌ای می‌دهد که می‌تواند حفاظت از مشتریان، نظارت بر بازار و الزامات انطباق را بر عهده بگیرد.

نیکولای سوندرگارد، تحلیلگر پژوهشی در Nansen، این ایده را محصولی جداگانه برای آمریکا توصیف کرد که بر بخش‌هایی از زیرساخت Hyperliquid ساخته می‌شود، نه گسترش ساده صرافی غیرمتمرکز فعلی.

این تمایز می‌تواند تعیین کند که یک محصول آمریکایی تا چه حد به بازار Hyperliquid که برای کاربران خارج از آمریکا طراحی شده، شباهت داشته باشد. یک پلتفرم قانون‌گذاری‌شده احتمالاً به احراز هویت، بررسی تحریم‌ها، نظارت بر تراکنش‌ها و قوانین رسمی برای نگهداری دارایی‌های مشتریان نیاز خواهد داشت. همچنین ممکن است قراردادهای دائمی کمتری ارائه دهد، سقف اهرم پایین‌تری اعمال کند و در مقایسه با پروتکل مشتقات بدون نیاز به مجوز، کنترل‌های سخت‌گیرانه‌تری برای نقدشوندگی داشته باشد.

قراردادهای دائمی محصولاتی شبیه قراردادهای آتی هستند که تاریخ انقضای مشخصی ندارند. این قراردادها به بخش مهمی از معاملات مشتقات رمزارزی تبدیل شده‌اند، اما اهرم و مدل معاملات پیوسته آن‌ها، سازگاری‌شان را با قوانین بازار آمریکا که بر مبنای ساختارهای سنتی صرافی‌ها طراحی شده‌اند، دشوار کرده است.

بنابراین، یک پلتفرم داخلی مرتبط با Hyperliquid احتمالاً به‌جای ارائه هر بازاری که از طریق پروتکل زیربنایی در دسترس است، بر دسترسی تحت نظارت و طراحی محصول رقابت خواهد کرد. این امر می‌تواند نقدینگی را میان پلتفرم جهانی و یک بازار محدودتر در آمریکا تقسیم کند، به‌ویژه اگر تنها مجموعه محدودی از دارایی‌های اصلی رمزارزی تأییدیه دریافت کنند.

اقدامات نظارتی فراتر از CFTC خواهد رفت

اشلی ایبرسول، مشاور ارشد پیشین در کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا و اکنون هم‌بنیان‌گذار و مدیر ارشد حقوقی پلتفرم دارایی‌های دنیای واقعی tx، گفت CFTC تنها نهاد ناظر درگیر نخواهد بود. SEC نیز ممکن است مجبور شود به پرسش‌های تفسیری مربوط به نگه‌داری دارایی‌ها، مسیریابی معاملات و سازوکار محصولی که نهادهای تحت نظارت را به زیرساخت مبتنی بر بلاک‌چین متصل می‌کند، رسیدگی کند.

ایبرسول گفت ارتباط Bitnomial با Hyperliquid می‌تواند در مقایسه با ساخت یک صرافی، سازوکار تسویه و برنامه انطباق جدید از ابتدا، زمان لازم برای ایجاد ساختار بازار منطبق با مقررات را کاهش دهد. بااین‌حال، این ارتباط به‌طور خودکار محصولات را برای فهرست‌شدن تأیید نمی‌کند.

هر دارایی و ساختار قراردادی ممکن است به بررسی نظارتی جداگانه نیاز داشته باشد. ایبرسول گفت اصلاحات یا تفسیرهای جدید در CFTC و SEC می‌توانند به‌کندی پیش بروند و حتی فرایندهای سریع‌تر نیز ممکن است تا یک سال زمان ببرند.

چشم‌انداز نظارت هماهنگ، بازتاب‌دهنده تقسیم‌بندی حل‌نشده اختیارات بر بازارهای رمزارزی در ایالات متحده است. CFTC عموماً بر مشتقات کالا نظارت دارد، درحالی‌که نقش SEC می‌تواند در مواردی مطرح شود که یک دارایی زیربنایی، سازوکار نگه‌داری یا طراحی محصول، پرسش‌هایی درباره قوانین اوراق بهادار ایجاد کند.

مرکز سیاست‌گذاری Hyperliquid، یک گروه سیاست‌گذاری مرتبط با این اکوسیستم، ماه گذشته از دو نهاد خواست چارچوبی هماهنگ برای قراردادهای دائمی ایجاد کنند. این درخواست پس از تلاش‌های اپراتورهای بزرگ بازار برای سازگار کردن معاملات مشتقه شبانه‌روزی با قوانین آمریکا مطرح شد.

قراردادهای دائمی به بازارهای آمریکا نزدیک‌تر می‌شوند

CFTC در ماه مه به KalshiEX و Coinbase اجازه داد قراردادهای آتی دائمی بیت‌کوین را فهرست کنند و مسیری را برای معامله این محصولات تحت نظارت آمریکا گشود. این تأییدیه‌ها یک نقطه مرجع نظارتی برای صنعت ایجاد کردند، هرچند طراحی محصول و سازوکارهای تسویه هر صرافی همچنان در نحوه ارزیابی ریسک توسط نهادهای ناظر نقشی اساسی دارند.

کوین‌بیس روز پنج‌شنبه اعلام کرد که فرم ثبت اطلاعیه‌ای را نزد SEC ارائه کرده و خواستار مجوز برای فهرست‌کردن پرپچوال‌های سهامی شده است. این پرونده، بحث قراردادهای پرپچوال را فراتر از حوزه کریپتو گسترش می‌دهد؛ زیرا صرافی‌ها به دنبال راه‌هایی برای ارائه بازارهایی هستند که خارج از برنامه سنتی ۹:۳۰ صبح تا ۴ بعدازظهر به وقت شرقی معامله شوند.

گروه CME در حال حاضر در بسیاری از بازارهای آتی، پنج روز در هفته نقدینگی تقریباً پیوسته فراهم می‌کند. در همین حال، فعالان بومی کریپتو محصولاتی مبتنی بر معاملات ۲۴ساعته، انتقال سریع وثیقه و لیکوئیدیشن‌های خودکار ساخته‌اند. واردکردن این مدل به آمریکا مستلزم آن است که صرافی‌های داخلی بازارهای پیوسته را با الزامات تثبیت‌شده درباره مارجین، تسویه، نظارت و حفاظت از مشتریان هماهنگ کنند.

مارک هِیز، معاون مدیر در Americans for Financial Reform و Demand Progress، گفت سیاست‌هایی که دسترسی به پلتفرم‌های مشتقات کریپتو را تسریع می‌کنند می‌توانند نگرانی‌هایی درباره ثبات مالی ایجاد کنند. ترنس دافی، رئیس هیئت‌مدیره و مدیرعامل گروه CME، نیز درباره ریسک‌های مرتبط با پرپچوال‌های کریپتو هشدار داده است؛ در حالی که CME در دادگاه، تأیید قراردادهای آتی پرپچوال توسط CFTC را به چالش کشیده است.

این اختلافات نشان می‌دهد که یک محصول آمریکایی مرتبط با هایپرلیکوئید ممکن است نه‌تنها با مقاومت نهادهای ناظر، بلکه با مخالفت فعالان باسابقه بازار آتی نیز روبه‌رو شود؛ فعالانی که درباره نحوه نظارت بر قراردادهای پرپچوال در دوره‌های نوسان شدید نگرانی دارند.

الزامات تطبیق مقررات می‌تواند محصول را دگرگون کند

یک لایه دسترسی آمریکایی احتمالاً فعالیت کیف پول‌ها و هویت مشتریان را با دقت بیشتری نسبت به یک پلتفرم غیرمتمرکز بررسی خواهد کرد. این امر به یک اپراتور تحت نظارت اجازه می‌دهد الزامات مبارزه با پول‌شویی و تحریم‌ها را رعایت کند، اما در عین حال این سرویس را از نظر ساختاری با سیستمی که هایپرلیکوئید فعالیت معاملاتی جهانی خود را بر پایه آن بنا کرده، متفاوت خواهد کرد.

نتیجه ممکن است بازاری داخلی و پالایش‌شده با قوانین سخت‌گیرانه‌تر برای احراز صلاحیت، الزامات شفاف‌تر گزارش‌دهی و انعطاف‌پذیری کمتر در زمینه اهرم و وثیقه باشد. معامله‌گرانی که به پلتفرم‌های بین‌المللی مشتقات کریپتو عادت دارند، ممکن است با قراردادهای متفاوت، سقف‌های پایین‌تر استقراض و محدودیت‌های حساب مرتبط با بررسی‌های تطبیق مقررات مواجه شوند.

اِبِرسول همچنین به مناقشات حل‌نشده سیاست‌گذاری در کنگره اشاره کرد؛ از جمله اختلاف میان بانک‌ها و شرکت‌های کریپتو بر سر پاداش‌های استیبل‌کوین، در حالی که قانون‌گذاران روی قوانین گسترده‌تر دارایی‌های دیجیتال کار می‌کنند. این مذاکرات می‌تواند بر فضای سیاسی پیرامون محصولات جدید مشتقات اثر بگذارد، حتی اگر مسیر فوری مقرراتی از طریق CFTC طی شود.

برای Hyperliquid، ساختاری مرتبط با Bitnomial می‌تواند راهی احتمالی برای ورود به بازار ایالات متحده فراهم کند، بدون آنکه این پلتفرم غیرمتمرکز مجبور شود معماری جهانی فعلی خود را کنار بگذارد. برای نهادهای ناظر آمریکایی، این امر آزمایشی خواهد بود برای اینکه مشخص شود آیا زیرساخت بازاری مبتنی بر بلاک‌چین می‌تواند با کنترل‌های مورد انتظار از یک بورس مشتقات داخلی سازگار شود یا خیر.

برای درک عمیق‌تر سیاست‌گذاری و نظارت، بررسی کنید که چگونه مقررات رمزارز در ایالات متحده می‌تواند تکامل یابد برای پلتفرم‌های مشتقات مانند Hyperliquid.

سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل‌بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هیچ‌گونه خطا، حذف یا پیامدی که از استفاده از آن ناشی شود، مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های موجود را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.