بازار ارزهای دیجیتال کره جنوبی میتواند با بهبود احساسات بازار، فعالیت معاملات خرد را بهسرعت احیا کند، اما این کشور هنوز نتوانسته زیستبوم محصولات داخلی را که در جریان بازار صعودی ۲۰۲۱ شکوفا شده بود، بازسازی کند. این شکاف با تمرکز رشد جهانی بر قراردادهای آتی دائمی، بازارهای پیشبینی، استیبلکوینها و داراییهای دنیای واقعی توکنیزهشده، آشکارتر میشود؛ حوزههایی که کسبوکارهای کره جنوبی تحت قوانین فعلی مسیر عملیاتی روشنی برای فعالیت در آنها ندارند.
بر اساس مقایسه بازارِ مبنای این ارزیابی، حجم معاملات نقدی داخلی میتواند در دورههای کوتاه بهبود احساسات بازار، حدود ۲.۵ تا ۳ برابر افزایش یابد. این واکنشپذیری نشاندهنده وسعت و سرعت بازار خرد کره جنوبی است؛ بازاری که بهطور تاریخی نوسانات داراییهای اصلی کریپتو را تشدید کرده است. بااینحال، افزایش گردش معاملات نقدی به احیای مشابهی در پروتکلهای توسعهیافته در داخل کشور، کیفپولها، بازیهای بلاکچینی، پروژههای NFT یا خدمات امور مالی غیرمتمرکز منجر نشده است.
نتیجه، بازاری است که همچنان در خریدوفروش داراییهای کریپتو بسیار فعال است، اما مشارکت مستقیم کمتری در دستههای محصولی دارد که در خارج از کشور سرمایه، کاربران و توسعه زیرساخت را جذب میکنند.
پس از ترا، احیا بیشتر به نفع معاملات بوده است تا سازندگان
کره جنوبی در چرخه پیشین، یکی از فعالترین بازارهای کریپتو بود و در شبکههای بلاکچین عمومی، امور مالی غیرمتمرکز، بازی، توکنهای غیرمثلی و خدمات کیفپولِ کاربرمحور حضور چشمگیری داشت. فروپاشی ترا در سال ۲۰۲۲، یعنی زیستبوم استیبلکوینِ بنیانگذاریشده در کره جنوبی، این چشمانداز را بهشدت تغییر داد.
این فروپاشی در سراسر بازار کریپتو زیانهایی بهبار آورد و نظارت بر کسبوکارهای داخلی داراییهای دیجیتال را تشدید کرد. در کره جنوبی، پیامدهای آن شامل محیط نظارتی محتاطانهتر و کاهش فعالیت صنعتی بود که با جهش سال ۲۰۲۱ همراه شده بود. تقاضای خرد سرانجام به توکنهای اصلی بازگشت، اما بسیاری از سازندگان و تیمهای محصول داخلی در همان مقیاس قبلی دوباره ظاهر نشدند.
این واگرایی در بازاری که سریعترین بخشهای در حال رشد جهانی آن تغییر کردهاند، پیامد مهمتری دارد. بر اساس مقایسهای که در مطالب ارائهشده به آن اشاره شده است، بیتکوین در سال ۲۰۲۵ به اوجی تقریباً دو برابر اوج خود در سال ۲۰۲۱ رسید. چندین بخش که چرخه پیشین کریپتو را تعریف میکردند—از جمله معاملات NFT، بازارهای نقدی غیرمتمرکز و بخشهایی از DeFi—همگام با عملکرد بیتکوین پیش نرفتهاند.
ارقام سالبهسال مربوط به دوره اخیر کف بازار، کاهش ارزش کل قفلشده در دیفای، حجم معاملات اسپات صرافیهای متمرکز و غیرمتمرکز، ارزش توکنهای استیکینگ نقدشونده، ارزش معاملات NFT و تعداد معاملات تأمین مالی رمزارزی را نشان دادند. بیتکوین به دارایی مرجعی تبدیل شد که بخشهای ضعیفتر آنچین بر اساس آن سنجیده میشدند.
رشد محصولات جهانی به سوی چهار دسته حرکت کرده است
حوزههای جدیدتر فعالیت این صنعت، بیش از پیش در اطراف محصولات معاملاتی سفتهبازانه از یک سو و زیرساختهای مالی مبتنی بر بلاکچین از سوی دیگر متمرکز شدهاند.
قراردادهای دائمی که مشتقاتی بدون تاریخ انقضا هستند، به ابزاری محوری برای معاملهگرانی تبدیل شدهاند که به دنبال قرار گرفتن اهرمی در معرض قیمت رمزارزها هستند. بازارهای پیشبینی بهعنوان بسترهایی برای معامله قراردادهای مرتبط با نتایج دنیای واقعی گسترش یافتهاند. استیبلکوینها نقش بزرگتری در پرداختها، تسویهحساب و نقدینگی دلاری ایفا کردهاند، در حالی که توکنیزهسازی داراییهای دنیای واقعی با هدف ثبت ادعاهای مربوط به داراییهای مالی یا فیزیکی سنتی در شبکههای بلاکچینی انجام میشود.
تحلیل ارائهشده به بیش از ۵۸ تریلیون دلار فعالیت سالانه قراردادهای دائمی متمرکز و حجم ماهانه اخیر مشتقات به ارزش ۳.۵ تریلیون دلار اشاره کرد؛ رقمی که بیش از چهار برابر حجم بازار اسپات است. این ارقام نشان میدهند که چرا بخش مشتقات به جای یک دسته محصول خاص، به بخش عمدهای از ساختار بازار رمزارز تبدیل شده است.
استیبلکوینها همچنین به مخزنی بزرگ از نقدینگی دلاری آنچین تبدیل شدهاند. بر اساس این تحلیل، ارزش بازار جهانی آنها از ۲۱۱ میلیارد دلار فراتر رفته است. کاربرد آنها فراتر از معاملات است و انتقالهای برونمرزی، تسویهحساب و وثیقهگذاری در بازارهای داراییهای دیجیتال را نیز شامل میشود.
شرکتهای کرهجنوبی نمیتوانند بهراحتی در هر یک از چهار حوزه شناساییشده، محصولات داخلی قابل مقایسهای عرضه کنند.
مشتقات و بازارهای پیشبینی با موانع فوری روبهرو هستند
قراردادهای دائمی صراحتاً توسط یک قانون واحد کرهجنوبی ممنوع نشدهاند، اما کسبوکارهای داخلی مشتقات رمزارزی در چارچوب فعلی مبنای قانونی تثبیتشدهای ندارند. نهادهای ناظر رویکردی محدودکننده نسبت به اعتبار و اهرم مرتبط با داراییهای رمزارزی حفظ کردهاند و در نتیجه، دامنه فعالیت پلتفرمهای دارای مجوز داخلی برای عرضه محصولات دائمی محدود شده است.
در جاهای دیگر، بازارهای قانونگذاریشده عرضه قراردادهای دائمی رمزارزی را آغاز کردهاند. بورس سنگاپور قراردادهای آتی دائمی بیتکوین و اتر را راهاندازی کرده است. بر اساس مطالب ارائهشده، کمیسیون معاملات آتی کالا در ایالات متحده قراردادهای آتی دائمی بیتکوین مرتبط با KalshiEX را تأیید کرده است.
بازارهای پیشبینی در کره جنوبی با مانعی مستقیمتر روبهرو هستند. این بازارها عموماً قمار غیرقانونی تلقی میشوند و کمیسیون استانداردهای ارتباطات کره دسترسی داخلی به Polymarket را مسدود کرده است. در نتیجه، کاربران و شرکتهای کرهای از بخشی خارج ماندهاند که از طریق بازارهای مرتبط با انتخابات، دادههای اقتصادی، ورزش و رویدادهای دیگر، در سطح جهانی بیشتر مورد توجه قرار گرفته است.
این محدودیت داخلی همچنین توانایی شرکتهای کرهای برای توسعه نسخههای منطبق با مقررات از چنین پلتفرمهایی را محدود میکند، زیرا پرسش حقوقی اصلی صرفاً فناوری نیست، بلکه این است که آیا قراردادها شرطبندی محسوب میشوند یا نه.
قوانین استیبلکوینها و داراییهای دنیای واقعی همچنان نامشخص است
استیبلکوینها مشکل مقرراتی متفاوتی ایجاد میکنند: تقاضا و آمادگی شرکتها مشهود است، اما ساختار حقوقی اختصاصی هنوز کامل نشده است. قانون اساسی داراییهای دیجیتال، که انتظار میرود چارچوب گستردهتری برای داراییهای دیجیتال، از جمله استیبلکوینها، ایجاد کند، به تعویق افتاده است. تا زمانی که قوانین، انتشار، مدیریت ذخایر، حقوق بازخرید و توزیع را مشخص نکنند، کسبوکارهای داخلی استیبلکوین با شفافیت حقوقی محدودی روبهرو خواهند بود.
با این حال، مؤسسات مالی در کره جنوبی در حال آمادهسازی برنامههای تجاری مرتبط با استیبلکوین بودهاند که نشاندهنده انتظار آنها برای امکانپذیر شدن محصولات ارز دیجیتال قانونگذاریشده در آینده است. نبود یک نظام رسمی، انتقال این برنامهها از مرحله آمادهسازی به مرحله اجرا را دشوار میکند.
داراییهای دنیای واقعی، که اغلب به اختصار RWA نامیده میشوند، نیز با چارچوبی پراکنده روبهرو هستند. کره جنوبی برای عرضه توکنهای بهادار از طریق مفهوم «محصولات سرمایهگذاری کسری» قوانینی دارد، اما این دستهبندی کاملاً با بازار جهانی RWA مطابقت ندارد؛ بازاری که شامل صندوقهای توکنیزهشده، اوراق قرضه، اعتبار خصوصی، کالاها و دیگر داراییهای خارج از زنجیره است.
نهادهای ناظر اعلام کردهاند توکنهایی که پشتوانه آنها اوراق بهادار کرهای است، در خارج از کشور منتشر میشوند و صرفاً به خریداران خارجی فروخته میشوند، ممکن است کمتر ناقض قانون اوراق بهادار الکترونیکی تلقی شوند. این رویکرد میتواند فضای محدودی برای انتشار برونمرزی فراهم کند، در حالی که مؤسسات کرهای همچنان برای دسترسی به محصولات RWA با محدودیتهایی روبهرو هستند.
بنابراین، موضع مقرراتی کره جنوبی بیشتر فعالیتهای داخلی را در قلمرو آشنای معاملات نقدی قرار میدهد. نقدینگی خرد میتواند بهسرعت بازگردد، اما مرحله بعدی بازار کمتر به موج دیگری از حجم معاملات صرافیها و بیشتر به این موضوع بستگی دارد که آیا شرکتهای محلی برای محصولاتی که اکنون در نقاط دیگر در حال توسعه هستند، قوانین عملی و قابل اجرا دریافت میکنند یا نه.
برای مشاهده تحول بازارهای جهانی فراتر از کره جنوبی، بررسی کنید استیبلکوینها در آسیا امروز و روندهای محصولات منطقهای را.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاهها یا توصیههای مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمیدهیم و در قبال هرگونه خطا، omission یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسکهای مربوطه را بهطور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات ما و افشای ریسک.
