بر اساس اطلاعیه تسویهای که روز دوشنبه ثبت شد، جورج سانتوس، نماینده پیشین کنگره آمریکا، پس از آنکه کارگزار بازار پیشبینی Kalshi به این نتیجه رسید که او قراردادی مرتبط با حضور خودش در سخنرانی وضعیت کشور را معامله کرده است، برای همیشه از معامله در این پلتفرم منع شد. Kalshi اعلام کرد این پرونده نخستین ممنوعیت دائمی اعمالشده علیه یک معاملهگر حقیقی است.
این شرکت همچنین سانتوس را به پرداخت جریمهای اندکی بیش از ۷۱٬۰۰۰ دلار محکوم کرد. واحد تطبیق مقررات شرکت گفت «دلیل معقولی» برای باور به این موضوع داشته است که سانتوس در بازارهایی مرتبط با احتمال حضورش در سخنرانی ریاستجمهوری معامله کرده و بدینترتیب میان موقعیت معاملاتی او و تواناییاش برای اثرگذاری بر رویداد مورد معامله تضاد منافع ایجاد شده است.
اقدام Kalshi پس از توافق جداگانهای صورت گرفت که سانتوس ماه گذشته با کمیسیون معاملات آتی کالا منعقد کرد. CFTC ادعا کرد که سانتوس با انتشار اظهارات عمومی درباره حضور یا عدم حضورش در سخنرانی، از معاملات Kalshi برای اثرگذاری بر نتیجه قرارداد مربوط به حضورش در سخنرانی وضعیت کشور استفاده کرده است.
به گفته این نهاد، سانتوس این اظهارات را تقریباً دو هفته پیش از سخنرانی مطرح کرد و اظهارات او قیمت قرارداد مربوطه را جابهجا کرد. قیمت قراردادهای بازار پیشبینی با بازبینی احتمال وقوع یک نتیجه از سوی معاملهگران بالا و پایین میرود؛ بنابراین، فردی که هم در یک قرارداد موقعیت معاملاتی داشته باشد و هم بر رویداد پایه اثر بگذارد، بالقوه میتواند از واکنشها به رفتار خودش سود ببرد.
سانتوس در پرونده CFTC پذیرفت ۳۵٬۰۰۰ دلار بپردازد، بدون آنکه یافتههای نهاد ناظر را بپذیرد یا رد کند. توافق با Kalshi نیز مجازاتی در بازار خصوصی به آن اضافه میکند که تاریخ پایان مشخصی ندارد و بهجای صرفاً اعمال جریمه مالی، او را از این پلتفرم حذف میکند.
نوع متفاوتی از پرونده سوءاستفاده از بازار
پرونده سانتوس بر مشکلی متمرکز است که برای پلتفرمهای قراردادهای رویداد بهویژه دشوار است: معاملهگر لزوماً برای داشتن مزیتی ناعادلانه به اطلاعات محرمانه نیاز ندارد. در برخی بازارها، یک مشارکتکننده ممکن است مستقیماً در نتیجه دخیل باشد.
قراردادی درباره حضور یا عدم حضور سانتوس در سخنرانی وضعیت کشور، تا حدی به تصمیمی وابسته بود که خودش میتوانست بگیرد. اظهارات عمومی فردی در چنین موقعیتی میتواند بیش از گمانهزنیهای معمول سیاسی اثرگذار باشد، بهویژه زمانی که بازار عمق کمی دارد یا مشارکتکنندگان باور دارند گوینده از نتیجه اطلاع دستاول دارد.
اطلاعیهٔ کالشی توالی کامل معاملات را شرح نداد و نگفت شرکت جریمه را چگونه محاسبه کرده است. این اطلاعیه، مجازات را بر نقض قوانین معاملاتی کالشی و نتیجهگیری شرکت مبنی بر اینکه سانتوس در بازارهای مرتبط با حضور خودش معامله کرده بود، متمرکز کرد.
این پرونده نمونهای آشکار از این موضوع در اختیار پلتفرم میگذارد که انضباط داخلی آن چگونه میتواند فراتر از اجرای قوانین فدرال باشد. توافق مدنی با CFTC مستلزم پرداخت وجه بود؛ اما تصمیم کالشی دسترسی دائمی سانتوس به بازار خود را قطع میکند.
سانتوس از ژانویهٔ ۲۰۲۳ تا پایان همان سال نمایندهٔ نیویورک در مجلس نمایندگان بود. پس از آنکه تحقیقات کمیتهٔ اخلاق مجلس به بررسی سوءرفتار و نقض موازین اخلاقی پرداخت، او از کنگره اخراج شد.
فشار نظارتی به بازارهای حساس سیاسی میرسد
این اقدام در شرایطی انجام میشود که بازارهای پیشبینی بهدلیل نگرانی نهادهای ناظر و قانونگذاران دربارهٔ امکان کسب سود افراد دارای دسترسی ویژه، پیش از اطلاع عموم از اطلاعات بااهمیت، توجه بیشتری را جلب کردهاند. بازارهای مرتبط با انتخابات، اعلامیههای دولتی، رویدادهای نظامی و سخنرانیهای رئیسجمهور میتوانند افرادی را جذب کنند که از نظر حرفهای به نتیجه نزدیکاند.
روز جمعه، CFTC به گابریل پرز، اپراتور پیشین تلهپرومپتر کاخ سفید، دستور داد برای مصالحه دربارهٔ اتهاماتی مبنی بر استفادهٔ او از دسترسی زودهنگام به سخنرانیهای رئیسجمهور ترامپ برای کسب سود از «بازارهای اشاره» کالشی، بیش از ۱۷۲٬۰۰۰ دلار پرداخت کند. این قراردادها به معاملهگران اجازه میدهند دربارهٔ اینکه آیا واژه، عبارت یا موضوعی خاص در یک سخنرانی ظاهر خواهد شد یا نه، موضع بگیرند.
CFTC همچنین اخیراً سانتوس را بهدلیل اظهارات مرتبط با حضور خودش در سخنرانی وضعیت کشور تحت پیگرد قرار داد. این دو پرونده در کنار هم بازارهایی را زیر ذرهبین میبرند که نتیجهٔ آنها ممکن است تحت تأثیر کارکنان سیاسی، مقامهای دولتی، سخنرانان یا افراد نزدیک به یک رویداد برنامهریزیشده قرار گیرد.
در پروندهای جداگانه، وزارت دادگستری در ماه آوریل یک سرباز شاغل ارتش آمریکا را بهدلیل اتهام استفاده از اطلاعات محرمانه برای ثبت شرطبندی در بازار پیشبینی، پیش از دستگیری رئیسجمهور پیشین ونزوئلا، نیکلاس مادورو، بازداشت کرد. این اتهام به اطلاعات غیرعمومی مربوط بود، نه توانایی یک فرد برای اثرگذاری بر نتیجه؛ اما هر دو وضعیت یک نگرانی اساسی مشترک را مطرح میکنند: وقتی یکی از مشارکتکنندگان به اطلاعاتی دسترسی دارد که برای دیگران در دسترس نیست، بازار میتواند اعتبار خود را از دست بدهد.
چندین لایحه دوحزبی در کنگره برای محدود کردن معاملات بازارهای پیشبینی توسط افرادی که اطلاعات غیرعمومی در اختیار دارند، ارائه شده است. هیچیک از این پیشنهادها به قانون تبدیل نشدهاند و در نتیجه، پلتفرمها و نهادهای ناظر همچنان به قوانین موجود بازار، اقدامات اجرایی نهادها و برنامههای انطباق فردی متکی هستند.
پلتفرمها برای بررسی مشارکتکنندگان حساس تحت فشار قرار دارند
برخی از پلتفرمهای بزرگ بازارهای پیشبینی شروع به اجرای اقداماتی مانند راستیآزمایی شغلی برای معاملهگرانی کردهاند که به دنبال دسترسی به قراردادهای حساس هستند؛ این اقدامات در کنار کنترلهای دیگری برای شناسایی یا بازداشتن از معامله بر اساس اطلاعات ممتاز انجام میشوند. چنین سیستمهایی میتوانند معامله در بازارهای مرتبط با محل کار را برای کارکنان، مقامها و پیمانکاران دشوارتر کنند، هرچند پرسشهای عملی دیگری نیز درباره دامنه توانایی پلتفرم در شناسایی سمتهای شغلی مرتبط مطرح میکنند.
ممنوعیت سانتوس مسیر دیگری را که در اختیار گردانندگان قرار دارد نشان میدهد: تلقی کردن برخی تعارضها بهعنوان نقض قوانین، حتی زمانی که اطلاعات معاملهگر از اقدامات مورد انتظار خود او ناشی میشود، نه از یک سند افشاشده یا جلسه توجیهی محرمانه.
این رویکرد ممکن است بهویژه برای قراردادهای مربوط به حضورهای عمومی، اعلامیههای رسمی و تصمیمهایی که توسط گروه کوچکی از افراد قابل شناسایی کنترل میشوند، اهمیت داشته باشد. فردی که پیشتر صاحب منصب بوده و درباره حضور در یک رویداد تصمیم میگیرد، بهطور غیرمعمولی به نتیجه نزدیک است؛ پرسشهای مشابهی ممکن است درباره مدیران شرکتها، کارکنان ستادهای انتخاباتی، کارمندان دولت و پیمانکارانی که در اعلامیههای عمومی برنامهریزیشده دخیل هستند، مطرح شود.
بازارهای پیشبینی بهسرعت گسترش یافتهاند و طبق گزارش مرکز تحقیقات پیو، مجموع حجم معاملات ماهانه جهانی در دو صرافی بزرگ در آوریل 2026 به حدود $24 میلیارد رسیده است. افزایش فعالیت معاملاتی، پروندههای اجرایی را بیشتر در معرض دید قرار میدهد و stakes پلتفرمهایی را که میکوشند نشان دهند قیمتها بازتابدهنده اطلاعات عمومی هستند، نه دسترسی ممتاز، افزایش میدهد.
برای مشارکتکنندگان، پرونده سانتوس یک مرز روشن ارائه میکند: زمانی که معاملهگر بتواند بهطور معناداری بر خود رویداد تأثیر بگذارد، معامله یک قرارداد رویداد بسیار پرریسکتر میشود. ممنوعیت دائمی Kalshi نشان میدهد که یک پلتفرم میتواند جدا از تسویه مالی یک نهاد ناظر، پیامدهایی را اعمال کند؛ بهویژه زمانی که قوانین داخلی آن، معامله با خود را ناسازگار با مشارکت عادلانه در بازار بدانند.
نگران ریسکهای بازارهای پیشبینی هستید؟ در این زمینه بیاموزید که مقررات چگونه پیشبینیهای رمزارزی را تغییر میدهند این راهنمای جامع.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاعرسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاهها یا توصیههای مالی توبیت نیست. ما هیچ تضمینی درباره صحت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمیدهیم و در قبال هیچگونه خطا، حذف یا پیامدی که از استفاده از آن ناشی شود، مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و خطرات مربوطه را بهطور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
