مرکز سیاست هایپرلیکویید و trade[XYZ] از کمیسیون معاملات آتی کالا درخواست کردهاند تا چارچوبی برای قراردادهای دائمی نفت خام در ایالات متحده ایجاد کند و استدلال میکنند که بازارهای تنظیمشده باید بتوانند ریسک انرژی را به صورت شبانهروزی قیمتگذاری کنند و نه اینکه در تعطیلات آخر هفته و تعطیلات بسته شوند.
در یک پرونده چهارشنبه که به درخواست CFTC برای نظر در مورد قراردادهای دائمی نفت خام و معاملات ۲۴/۷ پاسخ میدهد، این دو گروه گفتند که یک کتاب قوانین داخلی میتواند نوعی از معاملات مشتقات که اکنون بر روی پلتفرمهای فراساحلی متمرکز است را به بازاری تحت نظارت فدرال منتقل کند. پیشنهاد آنها بر قراردادهای دائمی یا پرپس متمرکز است: مشتقاتی که تاریخ انقضای مشخصی ندارند و از مکانیزم تأمین مالی برای نگه داشتن قیمت خود نزدیک به بازار مرجع استفاده میکنند.
این ارائه، پرپسهای انرژی را در کنار رویکرد نوظهور آژانس به قراردادهای دائمی مرتبط با رمزنگاری قرار میدهد. کارکنان CFTC قبلاً به KalshiEX و Coinbase اجازه دادهاند تا محصولات قراردادهای دائمی بیتکوین را فهرست کنند، در حالی که مشاوره ژوئن آژانس بحث را به قراردادهای نفت خام و برنامههای معاملاتی پیوسته گسترش داد.
مرکز سیاست هایپرلیکویید و trade[XYZ] استدلال کردند که رویکرد مشابهی به نفت به شرکتکنندگان ایالات متحده مکانی برای مدیریت ریسک زمانی که بورسهای آتی معیار بسته هستند، میدهد. این گروهها به اختلالات زنجیره تأمین در خاورمیانه پس از حملات موشکی ایالات متحده و اسرائیل به ایران اشاره کردند که به گفته آنها در دوره تعطیلات آخر هفته که بازارهای آتی نفت معمولی بسته بودند، نگرانیهای عرضه را ایجاد کرد.
رویدادهای آخر هفته شکافهایی در ساعات بازار را نشان میدهند
قیمتهای نفت خام به شدت تحت تأثیر تحولات ژئوپلیتیکی، توقفهای تولید، اختلالات حمل و نقل و تغییرات در سیاستهای دولتی قرار دارند. بسیاری از این رویدادها منتظر زنگ افتتاحیه بورس نمیمانند. یک بازار دائمی که به طور مداوم عمل میکند میتواند به شرکتکنندگان اجازه دهد تا دیدگاه خود را از ریسک قیمت نفت به محض وقوع رویدادها معامله کنند، به جای اینکه منتظر بازگشایی بازارهای آتی تاریخدار بمانند.
این پرونده استدلال نکرد که پرپسها باید قراردادهای آتی تثبیتشده مرتبط با درجات معیار نفت را جایگزین کنند. در عوض، آنها را به عنوان یک ابزار اضافی توصیف کرد که میتواند در کنار قراردادهای ماهانه یا فصلی معمولی عمل کند.
این تمایز در مرکز بحثهای نظارتی قرار دارد. قراردادهای آتی سنتی به ساختارهای تحویل تثبیتشده، زنجیرههای تأمین فیزیکی و سیستمهای قیمتگذاری معیار نزدیک باقی میمانند. پرپسها برای مواجهه مداوم با حرکات قیمتی طراحی شدهاند، بدون نیاز به انتقال موقعیت به یک قرارداد تاریخدار بعدی با نزدیک شدن به انقضا.
برای شرکتکنندگان بازار که از قبل از قراردادهای آتی استفاده میکنند، یک قرارداد دائمی نفتی تحت نظارت میتواند راهی مستقیمتر برای پوشش ریسک در یک بازه زمانی کوتاه و غیرقابل پیشبینی ارائه دهد. همچنین میتواند یک مکان جدید برای معاملات سفتهبازی ایجاد کند و قوانین نظارت بر بازار، الزامات وثیقه و حفاظتها در برابر دستکاری را به مرکز هر چارچوب احتمالی CFTC تبدیل کند.
درخواست برای قوانین مبتنی بر اصول
گروهها از CFTC خواستند تا به جای نوشتن قوانین حول یک مکان معاملاتی یا معماری بلاکچین خاص، رویکردی «فناوری بیطرف» و مبتنی بر اصول اتخاذ کند. چنین چارچوبی میتواند به اپراتورهای بازار سنتی و مبتنی بر بلاکچین اجازه دهد محصولات خود را ارائه دهند، به شرطی که استانداردهای یکسانی برای یکپارچگی بازار، حفاظت از مشتری و نظارت قانونی را رعایت کنند.
نامه آنها همچنین از کمیسیون خواست تا معنای «روز کاری» را در قوانین حاوی الزامات زمانی روشن کند. این مسئله در بازاری که هر ساعت از هر روز فعالیت میکند، پیچیدهتر میشود. مهلتهای قانونی، درخواستهای حاشیهای، پنجرههای گزارشدهی و فرآیندهای تسویه حساب به طور تاریخی بر اساس تقویمهای معاملاتی روزهای هفته ساخته شدهاند.
یک قرارداد ۲۴/۷ مقامات نظارتی و اپراتورهای بازار را مجبور میکند تا تصمیم بگیرند که آیا برخی از الزامات انطباق باید به طور مداوم اجرا شوند یا ساعت روز کاری معمولی را حفظ کنند. تعاریف واضح خطر تفسیر متفاوت مهلتها توسط شرکتکنندگان بازار در پلتفرمهای معاملاتی مختلف را کاهش میدهد.
مرکز سیاستگذاری در اوایل هفته یک درخواست مرتبط ارائه داد، زمانی که نامهای مشترک به CFTC و کمیسیون بورس و اوراق بهادار ارسال کرد و خواستار رویکردی هماهنگ برای تنظیم قراردادهای دائمی شد. این درخواست نشاندهنده یک مشکل مداوم برای سیستمهای معاملاتی بومی کریپتو است: تعیین اینکه کدام سازمان زمانی که یک محصول شبیه به مشتقات کالا است اما از طریق نرمافزار و ساختارهای وثیقهای که در بازارهای دارایی دیجیتال رایج است معامله میشود، صلاحیت دارد.
نظارت داخلی هدف سیاست است
آخرین درخواست، تنظیم فدرال را به عنوان جایگزینی برای رها کردن فعالیتهای دائمی انرژی عمدتاً در بازارهای خارجی مطرح میکند. نظارت ایالات متحده میتواند پلتفرمها را ملزم کند تا سیستمهای نظارتی را حفظ کنند، قوانین قرارداد را منتشر کنند، ریسک وثیقه را مدیریت کنند و به مقامات نظارتی امکان دیدن فعالیتهای معاملاتی را بدهند.
این درخواست به خودی خود مسیری برای هیچ پلتفرم خاصی برای فهرست کردن قراردادهای دائمی نفت ایجاد نمیکند. CFTC باید تعیین کند که چگونه قوانین موجود مشتقات اعمال میشوند، آیا راهنمایی جدیدی لازم است و چگونه یک قرارداد دائمی میتواند الزامات طراحی شده برای ابزارهایی با تاریخهای تسویه ثابت را برآورده کند.
مرکز سیاست هایپرلیکویید و trade[XYZ] همچنین به حضور اخیر در کاخ سفید اشاره کردند که در آن رئیس جمهور دونالد ترامپ گفت رئیس CFTC مایکل سلیگ در حال کار برای آوردن هایپرلیکویید به ایالات متحده به صورت کاملاً قانونی و مطابق با قوانین است. این اشاره، پیشنهاد نفت-دائمی را به تلاشی بزرگتر توسط پلتفرمهای معاملاتی مبتنی بر بلاکچین برای دسترسی واضحتر به بازارهای ایالات متحده مرتبط میکند.
یک چارچوب فدرال برای قراردادهای دائمی نفت خام آزمایش خواهد کرد که آیا CFTC میتواند نظارت بر مشتقات را به بازارهای پیوسته و نرمافزاری اعمال کند بدون اینکه از محافظتهایی که تجارت انرژی را کنترل میکنند، کاسته شود. پاسخ نهایی این آژانس به تعیین اینکه آیا قراردادهای کالایی همیشه فعال میتوانند در ایالات متحده تحت همان محیط نظارتی به عنوان محصولات آتی آشناتر توسعه یابند، کمک خواهد کرد.
برای درک قراردادهای دائمی در پشت معاملات ۲۴/۷ نفت، راهنمای ما را بررسی کنید درباره قراردادهای دائمی و ساختار بازار.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه فقط برای اهداف اطلاعاتی عمومی ارائه شده است و نمایانگر دیدگاهها یا مشاوره مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی در مورد دقت یا کامل بودن این اطلاعات نمیدهیم و مسئولیتی در قبال هرگونه خطا، حذف یا نتایج ناشی از استفاده از آن نخواهیم داشت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال شامل ریسک است؛ کاربران باید به طور مستقل وضعیت مالی خود و ریسکهای مرتبط را ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط خدمات و افشای ریسک.
