پیشرفت بیتکوین به سطح بالای محلی نزدیک به ۷۹,۵۰۰ دلار کمتر تحت تأثیر افزایش تدریجی تقاضای فوری و بیشتر ناشی از بازگشت شدید در موقعیتگیریهای مشتقات مالی بود، بر اساس دادههای بازار ارائهشده برای این مقاله. قیمت از حدود ۶۵,۰۰۰ دلار در ۲۴ ژوئیه افزایش یافت که بسته به نقطه مرجع مورد استفاده، رشدی حدود ۲۲ تا ۲۳٫۵ درصدی را نشان میدهد و ارزش بازار بیتکوین را دوباره به حدود ۱٫۵۶ تریلیون دلار رساند.
قویترین حرکت زمانی رخ داد که فروشندگان کوتاه مجبور شدند موقعیتهای نزولی خود را ببندند. ارقام تصفیه ارائهشده نشان میدهد که بیش از ۲٫۷۵ میلیارد دلار از موقعیتهای کوتاه بیتکوین در ۱۹ اوت تصفیه شد و در ۲۴ ساعت بعدی ۷۸۳ میلیون دلار دیگر تصفیه شد. حدود ۹۵ درصد از این تصفیههای بعدی، موقعیتهای کوتاه بودند. چنین خریدهای اجباری میتوانند به سرعت روند صعودی را تسریع کنند، زیرا معاملهگرانی که شرطبندی کردهاند قیمتها کاهش مییابد، برای خروج از معاملات خود مجبور به خرید بیتکوین هستند.
جریانهای ورودی صندوقهای ETF با بهبود سیگنالهای سیاستی بازگشت
این روند صعودی همزمان با بازگشت جریانهای صندوقهای ETF بیتکوین فوری آمریکا نیز رخ داد. دادههای جریان ارائهشده نشان میدهد که این صندوقها در ژوئن ۴٫۴ میلیارد دلار جریان خروجی خالص ثبت کرده بودند، اما سپس در ۱۹ اوت ۵۱۷ میلیون دلار و در ۲۰ اوت ۶۰۶ میلیون دلار جذب کردند.
این جریانهای ورودی همزمان با سیگنالهای سازندهتری از واشنگتن ظاهر شدند. اسناد ذکر شده بیان میکنند که دونالد ترامپ، رئیسجمهور وقت، مدیران ارشد صنعت ارزهای دیجیتال را در کاخ سفید میزبانی کرد، در حالی که لایحه CLARITY به سمت یک رأیگیری احتمالی در مجلس سنا در سپتامبر پیش میرفت. همچنین طبق مقاله، کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC) پیشنهادی برای چارچوب جمعآوری سرمایه در حوزه کریپتو ارائه داد.
سیاستهای بازار خزانهداری نیز بخشی دیگر از زمینه داراییهای ریسکی بود. متن ارائهشده بیان میکند که خزانهداری آمریکا بازخرید اوراق بلندمدت خزانهداری را از ۲ میلیارد دلار به ۴ میلیارد دلار افزایش داد. بازخریدها میتوانند بر شرایط نقدینگی در بازار اوراق دولتی تأثیر بگذارند، هرچند واکنش بیتکوین به چنین اقداماتی بهندرت مستقیم است و معمولاً به انتظارات نرخ بهره، ارزش دلار و تمایل کلی به داراییهای ریسکی بستگی دارد.
احساسات بازار در همان دوره بهطور چشمگیری بهبود یافت. شاخص ترس و طمع بر اساس دادههای ارائهشده از ۲۴ در یک ماه قبل به ۶۷ افزایش یافت. این تغییر بازار را در محدودهای خوشبینانهتر قرار داد، اما پس از یک رشد سریع قیمت رخ داد که بیتکوین را به محدوده ۷۷,۵۰۰ تا ۸۰,۰۰۰ دلار که در اسناد بهعنوان مقاومت شناسایی شده بود، نزدیک کرد.
پس از فشردگی، بازار خنک شد
موقعیتگیری پس از ۲۲ اوت شروع به معکوس شدن کرد. دادههای تصفیه ارائهشده نشان میدهند که در یک دوره ۲۴ ساعته، تصفیههای لانگ بیشتر از تصفیههای شورت بوده است؛ بهطوریکه ۳۰٫۸۵ میلیون دلار از موقعیتهای لانگ بهصورت اجباری بسته شده که معادل ۶۶٪ از کل تصفیههاست.
این تغییر نشان میدهد که معاملهگرانی که پس از رالی وارد شده بودند، در برابر اصلاح قیمت آسیبپذیرتر شده بودند. بر اساس ارقام ارائهشده، نرخهای تأمین سرمایه عمدتاً ثابت باقی ماندند و بین ۵٪ تا ۷٪ نوسان کردند که نشان میدهد اهرم به سطوح بسیار خرسی که معمولاً در نزدیکی اوجهای بازار دیده میشود، نرسیده است.
دادههای حجم مقاله همچنین به بازاری کمتر قاطع پس از فشار اولیه اشاره دارند. میانگین حجم روزانهٔ معاملات نقدی در بورسهای ردیابیشده ۲٫۲ میلیارد دلار گزارش شد، در حالیکه سودآوری باز در بورس کالاهای شیکاگو (CME) نزدیک به ۱۰۰٬۰۰۰ بیتکوین بود که در منابع ارائهشده بهعنوان نزدیک به کمترین سطح چندساله توصیف شده است.
فعالیت کمتر در بازار نقدی و مشارکت خاموش در بازار آتی به این معنا نیست که تقاضا ناپدید شده است. بلکه به این معناست که حرکت اخیر بیتکوین عمدتاً متکی به تنظیم ناگهانی موقعیتهای شورت بوده نه افزایش پایدار مشارکت در بازارهای نقدی و مشتقات. این امر قیمت را در صورت کاهش جریانهای ETF یا تغییر انتظارات کلاناقتصادی، در معرض نوسانات ناگهانی قرار میدهد.
استراتژی سریعتر از بیتکوین حرکت کرد
سهام مرتبط با رمزارزها بهصورت نابرابر به رشد بیتکوین واکنش نشان دادند. طبق دادههای قیمت روزانهٔ ارائهشده، استراتژی در هفتهای که تا پایان روز ۲۱ اوت اندازهگیری شد، ۲۸٪ رشد کرد، در حالیکه بیتکوین حدود ۲۴٪ پیشرفت داشت. سهام سرکل ۲۲٫۹٪ و رابینهود ۱۳٪ رشد کردند.
عملکرد سهام استراتژی بازتابدهندهٔ مواجههٔ غیرمعمول آن با بیتکوین است. بر اساس اسناد ارائهشده، این شرکت حدود ۷۶۷٬۰۰۰ بیتکوین را با هزینهٔ کلی نزدیک به ۵۷٫۶ میلیارد دلار در اختیار داشته که نشاندهندهٔ قیمت خرید متوسط حدود ۷۵٬۷۰۰ دلار به ازای هر سکه است. استراتژی اعلام کرده که هدفش نگهداری ۱ میلیون بیتکوین تا پایان سال ۲۰۲۶ است که معادل حدود ۴٫۸٪ از کل عرضهٔ نهایی ۲۱ میلیون سکهای بیتکوین خواهد بود.
همان تمرکز بالا، مواجههٔ قابل توجهی در برابر ریسک نزولی ایجاد میکند. دادههای ارائهشده بتای استراتژی نسبت به شاخص S&P 500 را ۳٫۵۵ نشان میدهد، در مقایسه با ۱٫۱۸ برای کوینبیس، در حالیکه همبستگی بازده آن با بیتکوین ۰٫۷۵ ذکر شده است. طبق گزارش مقاله، استراتژی در سهماههٔ اول سال ۲۰۲۶ زیان خالص ۱۲٫۵۴ میلیارد دلاری گزارش کرد که عمدتاً مربوط به کاهش ارزش بیتکوین بود. تحقیقات ذکرشده در اسناد تخمین زدهاند که این سهام در صورت کاهش قیمت بیتکوین، حدود ۲٫۴ برابر اهرم نزولی دارد.
سرکل و رابینهود تحت تأثیر عوامل متفاوتی قرار دارند
بازگشت اخیر سرکل مبتنی بر پایهای متفاوت بود. سهام آن طی ماه گذشته ۴۱٫۵٪ رشد کرد، اما همچنان در سه ماهه اخیر ۲۳٫۴٪ کاهش داشت، طبق ارقام ارائهشده. اقتصاد این شرکت بهطور تنگاتنگی به گردش USDC و درآمد سود حاصل از داراییهای ذخیرهای آن وابسته است که سهام آن را بهویژه نسبت به چرخه نرخها حساس میکند.
عرضه USDC در طی رویداد بازار اکتبر ۲۰۲۵ که در اسناد مورد اشاره قرار گرفته، بیش از ۳۰٪ افزایش یافت. بتای بیتکوین پس از لیست شدن سرکل در یک نمونه تقریباً یکساله بازدهی روزانه، ۱٫۲۷ گزارش شد، هرچند این رابطه شرکت را به یک جایگزین مستقیم برای بیتکوین تبدیل نمیکند، زیرا کاهش نرخهای بهره میتواند درآمد ذخیرهها را کاهش دهد.
دادههای ارائهشده نشان میدهند که رابینهود طی سه ماه گذشته ۴۲٪ رشد داشته است که این روند با فعالیتهای کلان کارگزاری و فعالیتهای مرتبط با ارزهای دیجیتال پشتیبانی شده است. بر اساس مقاله، Robinhood Chain حجم معاملات زنجیرهای (on-chain) بیش از ۱ میلیارد دلاری را در عرض چند روز پس از راهاندازی ثبت کرد. با این حال، درآمد ارزهای دیجیتال آن در سهماهه دوم سال ۲۰۲۶ نسبت به مدت مشابه سال قبل تقریباً ۴۰٪ کاهش یافت که نشان میدهد فعالیت معاملاتی خرد چقدر سریع پس از دورههای نوسانی کمرنگ میشود.
استخراجکنندگان علیرغم بازگشت بیتکوین عقب ماندهاند
سهام استخراجکنندگان واضحترین نمونه از این موضوع بود که رالی بیتکوین نتوانست تمام سهام مرتبط با ارزهای دیجیتال را بالا ببرد. طبق دادههای ارائهشده، ماراثون طی هفته ۲۲٪ رشد کرد، رایوت ۴٪ افزایش یافت و کلیناسپارک کاهش داشت. در ماه قبل، ماراثون، رایوت و کلیناسپارک بهترتیب ۱۲٪، ۱۷٪ و ۲۳٪ کاهش داشتند، درحالیکه بیتکوین حدود ۲۰٪ رشد کرد.
مقاله این واگرایی را ناشی از فشارهای پس از هاوینگ بر حاشیه سود استخراج و تلاشهای متفاوت استخراجکنندگان برای توسعه کسبوکارهای مرکز داده هوش مصنوعی میداند. دادههای نرخ هش ارائهشده نشان میدهند که میانگین نرخ هش شبکه بیتکوین از نوامبر تا ۸۹۸ اگزاهش در ثانیه، ۱۹٪ کاهش یافته است؛ کاهشی که بهعنوان طولانیترین افت پایدار در تاریخ شبکه توصیف شده است.
برای بیتکوین، آزمون فوری این است که آیا ورودیهای صندوقهای قابل معامله (ETF) و انتظارات بهبودیافته سیاستی میتوانند مشارکت پایدارتری در بازار نقدی (spot) را در سطوح فعلی جذب کنند. بازاری که توسط پوشش موقعیتهای شورت (short covering) بالا رفته باشد میتواند بیشتر رشد کند، اما معکوسشدن در موقعیتهای لیکوئیدیشن نزدیک به مقاومت نشان میدهد که اهرمها از قبل در حال تغییر سمت هستند.
برای درک عمیقتر این حرکت و رالیهای مشابه، تحلیل ما را در این تحلیل امروز بررسی کنید.
اظهار عدم مسئولیت: محتوای این صفحه تنها برای اهداف اطلاعاتی عمومی ارائه شده است و نظرات یا مشاورههای مالی تووبیت را منعکس نمیکند. ما هیچ تضمینی در مورد دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمیدهیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا نتایج ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم پذیرفت. سرمایهگذاری در داراییهای دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسکهای درگیر را بهصورت مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً شرایط استفاده و اظهارنامه ریسک.
