بیت‌کوین در اواسط اکتبر بار دیگر تحت فشار قرار گرفت، زیرا داده‌های قوی‌تر تورم آمریکا باعث شد بازارها احتمال بالایی برای افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر در نظر بگیرند و فضای بازگشت دارایی‌های پرریسک محدودتر شود. بیت‌کوین ظرف چند ساعت پس از انتشار گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده سپتامبر در ۱۴ اکتبر، از حدود ۸۳٬۸۰۰ دلار به زیر ۸۲٬۰۰۰ دلار سقوط کرد؛ هم‌زمان معاملات آتی سهام آمریکا نیز کاهش یافت و سهام اوراکل بیش از ۷٪ افت کرد.
این حرکت، بیت‌کوین را به محدوده‌ای حساس از نظر تکنیکال رساند. یک مدل روند مبتنی بر قواعد که در تحلیل بازار به آن اشاره شده بود، از ۲۰ ژوئیه، زمانی که بیت‌کوین با قیمت ۶۴٬۸۰۷ دلار معامله می‌شد، همچنان صعودی باقی مانده بود؛ اما خط روند صعودی آن به حدود ۷۹٬۶۵۴ دلار رسیده بود. با معامله بیت‌کوین تنها چند درصد بالاتر از این سطح، یک کاهش نسبتاً محدود می‌توانست مدل را به سیگنال فروش تغییر دهد.
پس از انتشار آمار تورم، انتظارات مربوط به نرخ بهره به‌شدت تغییر کرد. قیمت‌گذاری در بازار معاملات آتی نشان می‌داد احتمال ثابت نگه‌داشتن نرخ‌ها توسط فدرال رزرو در نشست ۲۸ اکتبر ۸۷٪ است، در حالی که احتمال ضمنی افزایش نرخ در دسامبر به حدود ۹۰٪ نزدیک شده بود. در نظرسنجی انجام‌شده در ۱ اکتبر، ۱۳ مورد از ۱۴ کارگزاری بزرگ انتظار داشتند سیاست پولی در اکتبر تغییری نکند.
این ترکیب نشان می‌دهد بازارها به‌طور فزاینده‌ای اکتبر را یک وقفه، نه پایان چرخه انقباضی، تلقی می‌کردند. بیت‌کوین پیش‌تر پس از افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر انعطاف‌پذیری نشان داده و از محدوده ۷۵٬۰۰۰ تا ۷۶٬۰۰۰ دلار به بالای ۸۰٬۰۰۰ دلار صعود کرده بود. داده‌های تورم با افزایش بازده اوراق خزانه‌داری و بیشتر کردن جذابیت وجه نقد و بدهی دولتی، این روند بازیابی را به چالش کشیدند.
داده‌های تورم بازده اوراق خزانه‌داری را افزایش می‌دهد
اداره آمار کار آمریکا گزارش داد شاخص قیمت مصرف‌کننده طی ۱۲ ماه منتهی به سپتامبر ۳٫۷٪ افزایش یافته و قیمت‌ها در طول این ماه ۰٫۶٪ بالا رفته‌اند. طبق ارقام ذکرشده در تحلیل، فشارهای قیمت تولیدکننده نیز همچنان بالا باقی مانده بود و شاخص قیمت تولیدکننده، بدون احتساب انرژی، نسبت به سال قبل ۵٪ افزایش داشت.
بازار اوراق قرضه به‌سرعت واکنش نشان داد. بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا پس از انتشار گزارش تورم برای مدت کوتاهی از ۵٫۳٪ فراتر رفت، اما در پایان روز روی ۵٫۱۹٪ بسته شد. این بازده بعدتر تا اندکی پایین‌تر از ۵٫۱٪ کاهش یافت که پایین‌ترین سطح آن از اواخر سپتامبر بود، اما همچنان نزدیک به سطوحی باقی ماند که از پیش از بحران مالی جهانی مشاهده نشده بود. بازده معیار در سپتامبر برای نخستین بار از سال ۲۰۰۷ از ۵٪ عبور کرده بود و در بیشتر روزهای اکتبر حدود ۵٫۲٪ نوسان داشت.
بازدهی‌های بلندمدت بالاتر از چند کانال بر بیت‌کوین اثر می‌گذارند. آن‌ها هزینه استقراض شرکت‌ها و صندوق‌ها را افزایش می‌دهند، بازدهی قابل‌دسترس اوراق دولتی کم‌ریسک را بالا می‌برند و معمولاً بر سهام فناوریِ رشدمحور فشار وارد می‌کنند؛ سهامی که در دوره‌های افزایش تمایل به ریسک اغلب هم‌راستا با رمزارزها معامله می‌شوند. همان حرکت نرخ بهره که بر بیت‌کوین فشار آورد، سهام مرتبط با هوش مصنوعی و بازارهای آسیاییِ مملو از شرکت‌های تراشه‌ساز را نیز تحت تأثیر قرار داد.
بر اساس تحلیل ارائه‌شده، شاخص اصلی سهام کره جنوبی با وجود برنامه‌های قابل‌توجه بازخرید سهام شرکت‌ها، ۴۱٪ از اوج ژوئن خود افت کرده بود. سامسونگ بازخرید سهامی به ارزش ۱۱ میلیارد دلار را تکمیل کرد، در حالی که SK Hynix به ۸۹٪ از برنامه بازخرید ۳۰ میلیارد دلاری خود رسیده بود. ضعف سهام مرتبط با هوش مصنوعی به نگرانی‌ها افزود که تمایل سفته‌بازانه‌ای که از دارایی‌های فناوری و رمزارزی حمایت می‌کرد، در حال از دست دادن اعتبار خود است.
حمایت روند بیت‌کوین نزدیک‌تر می‌شود
رشد بیت‌کوین از ۶۴٬۸۰۷ دلار در ژوئیه تا حدود ۸۱٬۵۹۵ دلار، معادل افزایشی تقریباً ۲۶٪ بود؛ بااین‌حال، هم‌زمان با تشدید فشارهای اقتصاد کلان، این رشد آهسته‌تر شد. خط حمایت مدل روند در طول این وقفه همچنان افزایش یافت و فاصله میان قیمت بازار و سطحی را که سیگنال صعودی را بی‌اعتبار می‌کرد، کاهش داد.
طبق این مدل، بسته‌شدن هفتگی زیر ۸۲٬۰۰۰ دلار، تضعیف شتاب حرکت را تأیید می‌کرد. سطح ساختاری بلندمدت نیز حوالی ۷۵٬۵۰۰ دلار اعلام شده بود. این سطوح، بازار را در محدوده‌ای باریک‌تر از آنچه حرکت قیمتی در نگاه اول نشان می‌دهد قرار می‌دهند: افت زیر ۸۲٬۰۰۰ دلار می‌تواند کاهش مکانیکی میزان سرمایه‌گذاری را فعال کند، در حالی که حرکت به سوی ۷۵٬۵۰۰ دلار آزمایش خواهد کرد که آیا روند بهبود چندماهه همچنان پابرجاست یا نه.
شاخص‌های مومنتوم نیز به بازاری بیش‌ازحد کشیده‌شده اشاره داشتند. شاخص استوکاستیک هفتگی پس از سقوط به زیر ۲۰ در اوت، نزدیک ۹۰ قرار داشت. قرائت‌های بالاتر از ۸۰ در استوکاستیک معمولاً با شرایط اشباع خرید مرتبط هستند، هرچند به‌تنهایی بازگشت روند را پیش‌بینی نمی‌کنند. در این مورد، قرائت بالا هم‌زمان با افزایش بازدهی اوراق و بازاری مشاهده شد که بیش‌ازپیش بر زمان‌بندی تصمیم بعدی فدرال رزرو تمرکز داشت.
این تحلیل، موقعیت خرید و نگهداری بیت‌کوین را با رویکردی پیرو روند مقایسه کرد؛ رویکردی که هنگام شکسته‌شدن خط روند صعودی توسط قیمت‌ها از بازار خارج می‌شود و پس از بهبود دوباره وارد می‌شود. طبق ارقام ارائه‌شده، طی پنج سال، رویکرد خرید و نگهداری بازدهی سالانه‌شده‌ای حدود ۸٪ ایجاد کرد، در حالی که بازدهی مدل مبتنی بر قوانین تقریباً ۲۵٪ بود. این اختلاف به اجتناب از افت‌های شدید، از جمله کاهش‌های قبلی ۵۰٪ یا بیشتر بیت‌کوین، نسبت داده شد.
این مقایسه به‌شدت به قوانین دقیق معامله، نحوه اجرا و دوره‌های انتخاب‌شده بستگی دارد، اما نشان می‌دهد چرا سطوح حمایت تکنیکال ممکن است هنگام وخیم‌تر شدن شرایط کلان اهمیت بیشتری پیدا کنند. راهبردی که برای کاهش مواجهه در دوره‌های افت پایدار طراحی شده است، در جریان رشدهای بی‌وقفه می‌تواند به‌شدت عقب بماند؛ بااین‌حال، ممکن است سرمایه موردنیاز برای جبران زیان پس از یک رکود عمیق را محدود کند.
ذخایر استخراج‌کنندگان، ملاحظات عرضه را افزایش می‌دهد
برنامه عرضه بیت‌کوین همچنان بسیار محدودتر از چرخه‌های پیشین است. بر اساس این تحلیل، حدود ۲۰٫۱ میلیون از مجموع ۲۱ میلیون بیت‌کوین نهایی استخراج شده بود و نرخ انتشار سالانه نزدیک به ۰٫۸۲٪ قرار داشت؛ این نرخ در سال‌های ابتدایی شبکه ۱۲٫۹٪ بود.
انتشار کمتر، جریان ورود سکه‌های تازه ایجادشده به بازار را کاهش می‌دهد، اما احتمال فروش دارندگان فعلی را از بین نمی‌برد. برآورد می‌شد کیف‌پول‌های استخراج‌کنندگان نزدیک به ۱٫۸ میلیون BTC در اختیار داشته باشند. افزایش بازدهی می‌تواند تأمین مالی تجهیزات، تأسیسات و تعهدات مربوط به برق را گران‌تر کند، درحالی‌که کاهش ارزش سهام می‌تواند ارزش وثیقه موجود برای شرکت‌های استخراج را پایین بیاورد.
بر اساس این تحلیل، توان محاسباتی شبکه در ماه اکتبر به ۱٫۲۱ زتاهش بر ثانیه رسید. نرخ هش بالاتر معمولاً نشان‌دهنده دستگاه‌های بیشتری است که برای ایمن‌سازی بلاک‌چین بیت‌کوین با یکدیگر رقابت می‌کنند، اما به این معناست که استخراج‌کنندگان برای همان پاداش‌های بلاک با رقابت شدیدی روبه‌رو هستند. اپراتورهایی که هزینه برق یا تعهدات بدهی بالایی دارند، ممکن است برای تأمین هزینه‌های عملیاتی مجبور شوند سهم بیشتری از بیت‌کوین استخراج‌شده خود را بفروشند.
این پویایی فروش گسترده استخراج‌کنندگان را تضمین نمی‌کند. شرکت‌های استخراج از نظر قراردادهای برق، قدرت ترازنامه و شیوه‌های پوشش ریسک تفاوت چشمگیری دارند. بااین‌حال، این وضعیت به این معناست که اگر قیمت بیت‌کوین کاهش یابد و هزینه‌های تأمین مالی و انرژی همچنان بالا بماند، این بخش می‌تواند به منبع فعال‌تری برای عرضه تبدیل شود.
عرضه بدهی، چشم‌انداز نرخ‌ها را پیچیده می‌کند
بر اساس ارقام ذکرشده در این تحلیل، بدهی ملی ایالات متحده در اکتبر ۲۰۲۶ به ۴۰٫۵۹ تریلیون دلار رسید. استقراض مستمر دولت فدرال به انتشار قابل‌توجه اوراق خزانه نیاز دارد و چالش دیگری برای بازارهای اوراق قرضه ایجاد می‌کند؛ بازارهایی که پیش‌تر به داده‌های تورمی و انتظارات مربوط به سیاست پولی انقباضی واکنش نشان می‌دادند.
بازده اوراق خزانه صرفاً به دلیل انتشار بدهی حرکت نمی‌کند؛ انتظارات تورمی، سیاست فدرال رزرو، رشد اقتصادی و تقاضای خریداران داخلی و خارجی نیز بازار را شکل می‌دهند. بااین‌حال، انتشار سنگین می‌تواند زمانی فشار ایجاد کند که معامله‌گران برای نگهداری اوراق دولتی بلندمدت، پاداش بیشتری مطالبه کنند.
تحلیل تاریخی بانک آمریکا از چرخه‌های انتخابات میان‌دوره‌ای ایالات متحده، چشم‌انداز سازنده‌تری را برای سهام ارائه کرد. از زمان جنگ جهانی دوم، شاخص S&P 500 در هر دوره شش‌ماهه و ۱۲ماهه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای افزایش یافته و میانگین رشد آن به‌ترتیب حدود ۱۳٪ و ۱۴٪ بوده است. از سال ۱۹۷۰، میانگین رشد این شاخص در سه ماه پس از انتخابات میان‌دوره‌ای ۶.۵٪ بوده، در حالی که این رقم در سه ماه پیش از آن ۲.۵٪ بوده است.
اگر تورم کاهش یابد و بازده اوراق خزانه‌داری عقب‌نشینی کند، این الگوی فصلی ممکن است از تمایل به ریسک حمایت کند. در حال حاضر، جهت کوتاه‌مدت بیت‌کوین ظاهراً بیشتر به انتظارات نرخ بهره، سطح تکنیکال ۸۲٬۰۰۰ دلار و این موضوع وابسته است که آیا ماینرها با فشار بیشتری برای تبدیل ذخایر خود به نقدینگی عملیاتی مواجه خواهند شد یا نه.
ببینید تورم و تصمیم‌های فدرال رزرو چگونه بر حرکات BTC تأثیر می‌گذارند، در این تحلیل دقیق درباره نرخ‌های بهره و بیت‌کوین پیش از برنامه‌ریزی برای معامله بعدی خود.
سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره دقت یا کامل بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامدهای ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های مربوطه را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.
