اگر تا به حال از خود پرسیدهاید که چرا کریپتو یک سال اوج میگیرد و سال بعد سقوط میکند، فقط به بلاکچینها نگاه نکنید—به بانکهای مرکزی نگاه کنید. حقیقت این است که بیتکوین و همتایان آلتکوین آن در خلاء زندگی نمیکنند. آنها به شدت به سیاست پولی جهانی و جریانهای نقدینگی متصل هستند.
به زبان ساده: وقتی پول ارزان و فراوان است، کریپتو اوج میگیرد. وقتی پول سخت میشود و نرخها افزایش مییابد، هوا نازک میشود و بازارها به شدت سقوط میکنند.
وقتی بانکهای مرکزی تصمیم میگیرند
به بازار صعودی ۲۰۲۰–۲۰۲۱ نگاهی بیندازید. کریپتو نه فقط به خاطر نوآوری یا هیجان خردهفروشی، بلکه به خاطر تزریق نقدینگی بیسابقه توسط بانکهای مرکزی جهانی به اقتصاد اوج گرفت. نرخ بهره نزدیک به صفر بود. اشتهای ریسک از نمودارها خارج بود.
به سال ۲۰۲۲ بروید: تورم اوج گرفت و بانکهای مرکزی ترمز را کشیدند. فدرال رزرو ایالات متحده نرخ بهره را با سریعترین سرعت در چهار دهه افزایش داد. سرمایه گران شد. نقدینگی خشک شد. و کریپتو؟ سقوط کرد.
این دینامیک یکبار اتفاق نمیافتد: این یک چرخه است. هر بار که فدرال رزرو تغییر مسیر میدهد، بازار کریپتو واکنش نشان میدهد. هر افزایش نرخ یک فشار است. هر توقف یک چراغ سبز بالقوه است.
برای معاملهگران، این به معنای یک چیز است: ماکرو بیشتر از آنچه بیشتر فکر میکنند اهمیت دارد.
شمشیر دو لبه تورم
کریپتو اغلب به عنوان یک محافظ در برابر تورم شناخته میشود. در مراحل اولیه، این روایت پابرجاست. وقتی تورم شروع به افزایش میکند، سرمایهگذاران به دنبال داراییهای کمیاب و غیرحاکمیتی میگردند—بیتکوین مناسب است.
اما این فقط تا زمانی ادامه دارد که سختگیری شروع شود. وقتی تورم "چسبنده" یا خیلی بالا میشود، بانکهای مرکزی برای سرکوب آن حرکت میکنند؛ معمولاً با افزایش نرخها و تخلیه نقدینگی. در این زمان است که روایت تغییر میکند. بیتکوین، که زمانی محافظ بود، در تیررس احساسات گستردهتر ریسکگریز گرفتار میشود.
تورم کمتر به عنوان یک سیگنال و بیشتر به عنوان یک نقطه فشار عمل میکند. معاملهگرانی که به دنبال یک رالی هستند باید به دقت دادهها را زیر نظر داشته باشند. یک چاپ CPI یا شگفتی تورمی میتواند انتظارات بازار و به تبع آن، حرکت بعدی کریپتو را تغییر دهد.
عروسکگردان واقعی
در حالی که تورم و نرخها تیترها را به خود اختصاص میدهند، قهرمان (یا شرور) ناشناخته چرخههای کریپتو نقدینگی جهانی است. این شامل ترازنامههای بانک مرکزی، سطح عرضه پول، قدرت دلار آمریکا و نحوه مدیریت هزینههای مالی دولتها میشود.
نقدینگی مانند جزر و مد عمل میکند. وقتی از طریق محرکها، تسهیل کمی یا ضعف دلار وارد میشود، کریپتو تمایل دارد با آن افزایش یابد. وقتی نقدینگی از طریق سختگیری کمی، کاهش ترازنامهها یا افزایش بازده خزانهداری خارج میشود، بازار اغلب دچار مشکل میشود، صرف نظر از اصول.
این فقط درباره کاری که فدرال رزرو انجام میدهد نیست. بانک مرکزی اروپا، بانک ژاپن و حتی سیاست پولی بازارهای نوظهور همگی به جریان جهانی سرمایه کمک میکنند. بازار کریپتو جهانی است و حساسیت آن به نقدینگی نیز جهانی است.
زمانبندی چرخه کریپتو با لنز ماکرو
دفعه بعد که احساس تغییر در احساسات بازار کردید، به پسزمینه ماکرو نگاه کنید. آیا فدرال رزرو توقفی را اعلام کرده است؟ آیا اعداد تورم شروع به کاهش کردهاند؟ آیا قدرت دلار در حال ضعیف شدن است؟ اینها سیگنالهای اقتصادی انتزاعی نیستند—آنها محرکهایی هستند که در زمان واقعی در کریپتو موج میزنند.
موفقترین معاملهگران کریپتو و دارندگان بلندمدت فقط به نمودارها خیره نمیشوند. آنها درک میکنند که سیاست پولی و شرایط نقدینگی صحنه را برای همه چیز دیگر آماده میکند—از انفجارهای فصل آلتکوینها تا نصف شدن بیتکوین.
با پیگیری روایت ماکرو، شما فقط به قیمت واکنش نشان نمیدهید، بلکه فیلمنامه را قبل از شروع پرده بعدی میخوانید.
کریپتو هنوز یک دارایی ریسکی است (فعلاً)
تا روزی که کریپتو واقعاً از بازارهای سنتی جدا شود، همچنان به شدت به ماشین مالی گستردهتر متصل است. این یک ضعف نیست؛ این یک واقعیت است.
درک تعامل بین تورم، نرخ بهره و نقدینگی به معاملهگران یک مزیت میدهد. این در دریای نویز زمینهای ارائه میدهد و به شما کمک میکند تصویر بزرگتر را قبل از اینکه به پرتفوی شما برسد ببینید.
بنابراین، به کنفرانس مطبوعاتی بعدی پاول توجه کنید. آن چاپ CPI را تماشا کنید. زیرا وقتی بادهای ماکرو تغییر میکنند، کریپتو فقط واکنش نشان نمیدهد—بلکه با ریتم حرکت میکند.
