با شروع به کار مجدد دولت آمریکا پس از تعطیلی طولانی، سوخت تازهای به بازارهای مالی تزریق شده است و سوال این است که آیا این نقدینگی جدید میتواند جهشی پایدار برای Bitcoin (BTC) و سایر داراییهای کریپتو ایجاد کند یا خیر.
سازوکار ساده است: از سرگیری فعالیتهای دولتی، به معنای جریان دادهها، واریز حقوقها، شروع دوباره قراردادها است و بازارهای ریسکپذیر معمولاً فعال میشوند. مسئله اصلی برای بیتکوین این است که آیا این حجم نقدینگی میتواند به یک حرکت صعودی مداوم تبدیل شود و نه صرفاً یک افزایش لحظهای قیمت.
تأثیر این بازگشایی در بازار سهام هماکنون قابل مشاهده است و احتمال دارد بازار رمزارز نیز مسیر مشابهی را دنبال کند.
چرا این موضوع برای رمزارز اهمیت دارد؟
در طول تعطیلی دولت، انتشار دادههای مهم مانند شاخص تورم و گزارشهای اشتغال به تعویق افتاد و این باعث شد عدم اطمینان در بازار افزایش یابد. این وقفه، تمایل به ریسک را کاهش داد و پیشبینی جریان سرمایه را دشوارتر کرد.
با شروع به کار مجدد سازمانها، شفافیت به بازارها بازگشته است؛ و برای رمزارزها، این یک معنا دارد: جریان نقدینگی میتواند شروع به حرکت کند.
در تعطیلیهای گذشته، به محض بازگشایی، BTC جهش کرد. پس از پایان تعطیلی سال 2019، بیتکوین طی پنج ماه از حدود $3,500 به نزدیک $14,000 رسید؛ تقریباً 300 % رشد. این جهش ناشی از نقدینگی تازه، اعتماد سرمایهگذاران و کاهش تنشهای کلان اقتصادی بود، زیرا احساسات داراییهای ریسکپذیر مثبت شد.
اگر الگوهای گذشته تکرار شوند، تأثیر بازار ناشی از اعتماد احیاشده و نقدینگی موجود میتواند بسیار قابل توجه باشد.
اهمیتی فراتر از نقدینگی تازه
نقدینگی در اینجا تنها به معنی «پول» بهصورت کلی نیست؛ بلکه مربوط به شرایطی است که اجازه میدهد سرمایه به داراییهای پرریسک منتقل شود. اگر حساب کل خزانهداری (TGA) کاهش یابد، ذخایر بانکی آزاد شوند، بازارهای با درآمد ثابت تسهیل شوند و دلار ضعیف شود، همه این عوامل میتوانند سرمایه را به سمت رمزارز هدایت کنند.
در همین حال، ورود سرمایه به صندوقهای قابل معامله (ETF) بیتکوین در بازار اسپات و بهبود عمق دفتر سفارشات صرافیها نشانههایی هستند که نقدینگی به جای باقی ماندن در بازارهای سنتی، در حال سرازیر شدن به رمزارز است.
چگونه تمایل به ریسک، بازار رمزارز را هدایت میکند؟
تمایل به ریسک اهمیت زیادی دارد. وقتی بازار سهام رشد میکند و بازار اوراق قرضه تسهیل میشود، داراییهایی مانند BTC و Ethereum (ETH) معمولاً مسیر مشابهی را دنبال میکنند. دادههای اخیر نشان میدهد که با پایان تعطیلی دولت، رمزارز همگام با بازار سهام حرکت کرده است.
از سوی دیگر، اگر تورم افزایش یابد یا بازدهیها بالا رود، سرمایه ممکن است از داراییهای پرریسک خارج شده و به سمت داراییهای امنتر هدایت شود.
احساسات بازار پس از رویداد «جمعه سیاه» اکتبر که میلیاردها دلار را از بین برد، همچنان شکننده است. بازگشایی دولت آمریکا یک پشتوانه روانشناختی فراهم میکند و تمرکز بازار را از مدیریت بحران به فرصتهای رشد منتقل میکند.
صعود کوتاهمدت یا تحولی بزرگ؟
آیا این یک جهش کوتاهمدت است یا حرکت بزرگتری در راه است؟ تاریخچه و افزایش نقدینگی حاکی از افزایش قیمت در آینده نزدیک هستند. اگر تورم کاهش یابد و انتشار اوراق خزانهداری ثابت بماند، BTC ممکن است بالاتر از بالاترین رکوردهای قبلی خود برود.
با این حال، بازار اکنون بزرگتر و تکاملیافتهتر است. جهشی مانند 300 % در سال 2019، قیمت بیتکوین را به بالای $400,000 میرساند؛این موضوع محتمل است، اما بدون افزایش شدید نقدینگی یا یک محرک بزرگ، بعید است. قیمت BTC در زمان حاضر و در حال نگارش این مقاله، کمی بالاتر از $103,000 معامله میشود.
به داراییهای پرریسک و ریسکها توجه کنید
با این حال، بدون ریسک، رمزارز معنا ندارد. اگر بازدهیها دوباره افزایش یابند یا اگر نتایج بازگشایی دولت ناامیدکننده باشد (برای مثال، برنامههای سیاست مالی و حمایت مالی ضعیف عمل کنند)، جریان نقدینگی میتواند معکوس شود.
سایر ریسکها شامل: تحولات قانونی، خروج سرمایه از ETFها، شوکهای کلان اقتصادی است. افزایش نرخ بهره واقعی یا تقویت دلار میتواند به سرعت نقدینگی را از بیتکوین خارج کند.
آیا بازار اعتماد کافی دارد؟
سؤال اصلی اینجاست که آیا بازار رمزارز عزم و ارادۀ کافی برای پیگیری جریان نقدینگی را داراست؟ سقوط عظیم 19 میلیارد دلاری پیش از بازگشایی، اعتماد بسیاری از معاملهگران اهرمی را خدشهدار کرد.
یک صعود کوتاهمدت محتمل به نظر میرسد، اما ادامۀ آن منوط به این است که بازیگران بزرگ نهادی و بدون اهرم (که اصطلاحاً «سرمایه-پول هوشمند» نامیده میشوند) نقدینگی جدید را به عنوان یک پایۀ مستحکم ببینند یا صرفاً یک فرصت دیگر برای افزایش نوسان.
نتیجه کاملاً به واکنشهای انسانی گره خورده است. شواهد تاریخی نشان میدهد که یک صعود مقطعی، به دلیل نقدینگی، منطقی است. اما تا زمانی که بیتکوین بهطور قطعی سطح مقاومت خود را نشکند، سایه سقوط اخیر و شک و تردیدهای باقیمانده درباره اعتماد بازار همچنان بر احساسات تأثیر خواهد گذاشت.
