紐澤西州已要求美國最高法院裁定，受聯邦監管的預測市場所提供、與體育相關的事件合約，究竟是受聯邦法律管轄的金融衍生品，還是各州可依自身賭博法規監管的下注行為。
檢察長 Jennifer Davenport 提交了一份長達332頁的調卷審理聲請，要求審查美國第三巡迴上訴法院一項有利於預測市場營運商 Kalshi 的裁決。這份聲請將州博彩主管機關與商品期貨交易委員會（CFTC）日益加劇的衝突，帶到全國最高法院面前，但大法官們必須先決定是否受理此案。
紐澤西州的挑戰源於去年寄給 Kalshi 的停止並終止函。州政府官員指稱，該平台的體育相關合約違反紐澤西州賭博法。Kalshi 隨後提起訴訟，主張這些合約屬於《商品交易法》規範範圍，應接受 CFTC 監督，而非受州賭博限制管轄。
第三巡迴上訴法院判定 Kalshi 勝訴，使該公司在與紐澤西州的爭議中取得重大勝利。Davenport 的聲請如今要求最高法院界定，當合約與體育賽事結果掛鉤時，聯邦衍生品監管的界線止於何處，以及州賭博執法從何處開始。
紐澤西州主張體育合約引發州級賭博疑慮
Davenport 在提交文件時附帶的聲明中表示，州級賭博監管旨在處理包括強迫性賭博、未成年人參與，以及與體育賽事相關的內線交易等風險。
這些疑慮超越了附加在產品上的法律分類。體育博彩業者通常由各州分別授權與監督，並經常須遵守年齡查核、負責任博彩防護、誠信監測及通報等要求。提供事件合約的預測市場平台則主張，其產品屬於不同的監管類別，因為這些產品是依聯邦商品法規以衍生品合約形式交易。
這項區分對營運商具有實際影響。若裁定州賭博法適用，平台可能在未持有體育博彩牌照的司法管轄區面臨牌照要求、執法行動或營運限制。若裁定聯邦衍生品法優先於這些規定，受 CFTC 監管的平台將更明確地得以跨州提供符合資格的合約。
Kalshi 透過發言人表示，不同意新澤西州的聲請。該公司在訴訟中一直主張，聯邦法律賦予 CFTC 對其事件合約產品的管轄權。
相互衝突的法院裁決增加審查壓力
這份聲請是在 Kalshi 於內華達州遭遇另一項挫折後提出的。上訴法院上週維持下級法院的裁決，認定 Kalshi 未能證明 CFTC 的管轄權排除了內華達州規範體育博彩的權力。
這項結果與第三巡迴上訴法院在新澤西州爭議中的處理方式相衝突。不同的裁決結果使預測市場業者在不同司法管轄區面臨不同的法律條件，即使相關問題涉及相同的聯邦法規及類似的體育相關合約。
新澤西州的聲請將這項分歧界定為最高法院介入的理由。最高法院大法官每個審期會收到數千件調卷令聲請，但只接受其中少數；聯邦上訴法院之間的歧異是申請審查的常見依據，因為這些歧異可能導致全國適用不一致的規則。
最高法院受理案件不會自動決定每一種類型預測市場合約的合法性。法院將在該爭議所涉及產品的背景下，審視《商品交易法》、CFTC 的權限與州賭博法之間的互動。不過，法院的論理仍可能影響監管機關與法院如何評估與選舉、經濟數據、娛樂及體育相關的合約。
CFTC 為聯邦專屬管轄權辯護
CFTC 主張，根據《商品交易法》，其對爭議中的衍生性商品擁有「專屬管轄權」。根據隨爭議提供的資料，該機構在主席 Michael Selig 領導下，已起訴數個州，並提出規範預測市場的架構。
聯邦監管機關的立場是將事件合約置於為衍生性商品設計的市場結構中，而非傳統博彩市場。各州則反駁稱，無論列出該合約的平台是否具有聯邦註冊資格，只要合約的給付取決於體育比賽結果，其運作方式就可能與下注十分相似。
這種緊張關係在體育市場中尤其尖銳。允許交易者就某支球隊是否獲勝建立部位的合約，從使用者角度看可能類似體育博彩，即使平台將該交易視為標準化衍生性合約。這場法律爭議部分取決於：這種相似性是否讓各州有空間執行博彩規則，或是國會已透過《商品交易法》排除了這項權限。
本案也在檢驗一種監管模式的界限：由聯邦監督的市場基礎設施，可以提供與傳統上受地方監管活動相關的產品。各州長期以來都將體育博彩視為需要依司法管轄區制定管控措施的領域，而 CFTC 的衍生性商品監管制度通常在全國範圍內運作。
市場營運商面臨未定的逐州監管環境
在最高法院採取行動或決定不採取行動之前，這些相互衝突的裁決讓營運商和使用者面臨分散的法律環境。第三巡迴上訴法院的裁決支持 Kalshi 在與新澤西州爭議中的立場，而內華達州的裁決則為該州推行自身體育博彩規則提供了更有力的依據。
眼前的下一步是程序性的。新澤西州的聲請將由最高法院審議，Kalshi 也將有機會作出回應。如果最高法院拒絕受理，這些上訴法院的裁決將在各自的司法管轄區內繼續有效，但不會建立單一的全國標準。如果最高法院准許受理，最終案件可能提供最高法院首份明確指引，說明與體育賽事相關的預測合約如何適用於聯邦商品法，以及州政府的博彩監管權限。
目前，這場訴訟讓預測市場成為司法管轄權之爭的核心，而不只是對產品設計的簡單辯論。結果將決定體育賽事合約是否能僅依賴聯邦衍生性商品監管，或也必須遵守各州針對博彩所制定的逐州規則。
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