Hyperliquid政策中心和trade[XYZ]已要求商品期貨交易委員會創建一個美國框架，用於永久性原油合約，認為受監管的市場應能夠全天候定價能源風險，而不是在週末和假期關閉。
在週三提交的文件中，回應CFTC對原油永久合約和24/7交易的評論請求，這兩個團體表示，國內規則書可以將目前集中在離岸平台上的一種衍生品交易轉移到聯邦監管的市場。他們的提案集中在永久合約或perps上：這些衍生品沒有設定到期日，使用資金機制使其價格接近於基礎參考市場。
該提交將能源perps與該機構對加密貨幣相關永久期貨的新興方法並列。CFTC工作人員此前已批准KalshiEX和Coinbase列出比特幣永久期貨產品，而該機構的六月諮詢將討論擴展到原油合約和連續交易時間表。
Hyperliquid政策中心和trade[XYZ]認為，對石油採取類似的方法將為美國參與者提供一個在基準期貨交易所關閉時管理風險的場所。這些團體指出，在美國和以色列對伊朗的導彈襲擊後，中東的供應鏈中斷，他們表示這在傳統石油期貨市場關閉的週末期間產生了供應擔憂。
週末事件暴露市場時間的缺口
原油價格受到地緣政治發展、生產中斷、航運中斷和政府政策變化的嚴重影響。許多這些事件不會等待交易所的開市鐘聲。持續運行的永久市場可以讓參與者在事件發生時交易他們對油價風險的看法，而不是等待日期期貨市場重新開放。
該文件並未主張永久合約應取代與基準油品級別掛鉤的既定期貨合約。相反，它將它們描述為可以與傳統的每月或每季度合約並行運作的附加工具。
這一區別是監管辯論的核心。傳統期貨仍然與既定的交付結構、實物供應鏈和基準定價系統密切相關。永久合約旨在持續暴露於價格波動，無需在到期臨近時將頭寸轉入後期合約。
對於已經使用期貨的市場參與者來說，受監管的石油永續合約可能提供一種更直接的方法來對沖短期且不可預測的風險。它還可能創造一個新的投機交易場所，使市場監管規則、抵押品要求和防止操縱的保護成為任何最終CFTC框架的核心。
申請要求基於原則的規則
這些團體要求CFTC採取“技術中立”和基於原則的方法，而不是圍繞一個交易場所或區塊鏈架構制定規則。這樣的框架可以允許傳統和基於區塊鏈的市場運營商在符合市場完整性、客戶保護和監管監督的相同標準下提供產品。
他們的信件還要求委員會澄清在包含時間要求的規則中“工作日”的含義。在一個每天每小時運行的市場中，這個問題變得更加複雜。監管截止日期、保證金追繳、報告窗口和結算過程歷來是圍繞工作日交易日曆建立的。
24/7合約將迫使監管機構和市場運營商決定某些合規要求應該持續運行還是保留傳統的工作日時鐘。明確的定義將減少市場參與者在不同交易平台上對截止日期的不同解釋風險。
政策中心在本週早些時候提出了相關呼籲，當時它向CFTC和證券交易委員會發送了一封聯合信函，尋求對永續合約監管的統一方法。這一要求反映了加密原生交易系統的持續困難：當一種產品類似於商品衍生品但通過數字資產市場中常見的軟件和抵押品結構進行交易時，確定哪個機構擁有權限。
在岸監管是政策目標
最新的申請將聯邦監管作為將能源永續活動主要留在離岸市場的替代方案。美國的監管可能要求平台維持監控系統，發布合約規則，管理抵押品風險，並向監管機構提供交易活動的可見性。
該請求本身並未為任何特定平台列出石油永續合約創建路徑。CFTC需要確定現有衍生品規則如何適用，是否需要新的指導，以及永續合約如何滿足針對具有固定結算日期的工具設計的要求。
Hyperliquid政策中心和trade[XYZ]還提到了最近白宮的一次露面，當時總統唐納德·特朗普表示CFTC主席邁克爾·塞利格正在努力以“完全合規和合法的方式”將Hyperliquid引入美國。這一提及將石油永續合約提案與基於區塊鏈的交易平台獲得更清晰的美國市場准入的更大努力聯繫起來。
針對原油永續合約的聯邦框架將測試CFTC是否能夠在不削弱管理能源交易的保障措施的情況下，將衍生品監管應用於連續的、軟件驅動的市場。該機構的最終回應將有助於確定在美國是否可以在與更熟悉的期貨產品相同的監管範圍內發展永續商品合約。
要了解24/7石油交易背後的永續期貨，請探索我們的指南 永續合約 和市場結構。
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