如何正確使用加密恐懼與貪婪指數進行理性決策

加密恐懼與貪婪指數：我們如何利用它來解讀市場情緒？

加密恐懼與貪婪指數 （有時稱為恐懼與貪婪指數）是一個從 0 到 100 的分數，通過結合交易行為信號（如波動性和動量）與注意力信號（如搜索趨勢和社交活動）來總結市場情緒。這使得它易於引用、易於分享，也易於誤用。

 

 

本指南解釋了加密恐懼與貪婪指數的構建方式，人們的錯誤假設，以及如何用比單純盯著數字更清晰的框架來閱讀它。

 

加密恐懼與貪婪指數真正衡量的是什麼

人們常常將加密恐懼與貪婪指數描述為市場情緒的衡量標準。這種描述接近，但不完整。

 

實際上，該指數是一個風險偏好和注意力的代理。分數根據市場的行為（價格行為和活動）以及人們關注的內容（搜索和社交參與）而變動。

 

Alternative.me，一個被廣泛引用的指數來源，描述了將多個輸入滾動成一個從 0（極度恐懼）到 100（極度貪婪）的單一每日數字。

 

這是許多文章跳過的關鍵細微差別：

• 一些輸入反映了市場行為（波動性、動量、交易量）。

• 其他輸入反映了注意力行為（搜索趨勢、社交活動）。

 

這就是為什麼該指數不是一個讀心裝置。它是一個混合指標，用於衡量參與者的行為有多激進以及人們的關注度有多強烈。

 

加密恐懼與貪婪指數的實際計算方式（以及今天包含的內容）

Alternative.me 公布了其恐懼與貪婪指數的輸入和權重分解。當前的指數設計為每日更新，並結合了多個組成部分。

大多數文章跳過的比特幣優先細節

大多數文章不提及的一個重要區別是當前的指數僅針對比特幣（BTC），主要是因為波動性是主要輸入。

 

這很重要，因為許多讀者將該數字應用於整個市場。如果你主要交易山寨幣，請將加密恐懼與貪婪指數視為一個比特幣主導的情緒代理，然後確認市場的其他部分是否真的參與其中。

影響分數的因素

根據 Alternative.me，這些是實時指數中的因素和權重：

• 波動性（25%）將當前波動性和回撤與 30 天和 90 天平均值進行比較。

• 市場動量和交易量（25%）將當前交易量和動量與 30 天和 90 天平均值進行比較。

• 社交媒體（15%）使用 Twitter（X）活動和比特幣標籤的互動率。

• 調查（15%）目前暫停，基於每週調查，目前不活躍。

• 主導地位（10%）使用比特幣的市值份額作為情緒信號。

• 趨勢（10%）使用比特幣相關查詢的 Google 趨勢數據。

導致不完整解讀的最大誤解

一個常見的錯誤是指數是由“情緒分析”完全驅動的，如投票或評論區。

 

在對加密恐懼與貪婪指數的解釋中，廣泛重複了兩個重要的澄清：

• 調查組件有時已暫停，因此“零售投票”方面並不總是活躍的。

• 社交輸入更好地理解為活動和參與的代理，而不是“看漲與看跌信念”的完美讀數。

 

實際收穫：加密恐懼與貪婪指數通常更多是由行為驅動而非意見驅動，因為一半的權重來自波動性和動量或交易量。

 

如何用水平、斜率和波動解讀指數

大多數人這樣閱讀加密恐懼與貪婪指數：

“現在是 22，所以市場是恐懼的。”

這是一個開始，但它錯過了使該工具有用的地方。更強的解讀使用三個維度。

1. 水平：我們現在在哪裡？

水平是當前的情緒區域。它有助於設置對市場可能有多脆弱或多擁擠的期望。

 

但僅僅依靠水平是不夠的，因為極端情況可能會持續比你預期的更長，無論是向上還是向下。

 

使用水平來設置姿態：

• 在恐懼中，你應該預期脆弱的反彈和對頭條新聞的敏感性。

• 在貪婪中，你應該預期擁擠的定位和對錯誤的更快懲罰。
  
  

2. 斜率：情緒是在改善還是在惡化？

斜率是隨時間變化的方向和速度。這是指數變得更有用的地方。

 

問這兩個問題：

• 恐懼是穩步緩解，還是來回波動？

• 貪婪是逐漸上升，還是突然飆升？

從恐懼緩慢磨向中立通常表示穩定化。突然飆升至貪婪可能是追逐的信號，而不是強度。

3. 波動：情緒從一天到另一天有多不穩定？

波動是最被忽視的維度，通常是最具行動性的。

 

高波動意味著市場情緒不穩定。這往往表現為：

• 價格行動反覆無常

• 對新聞的過度反應

• 短暫的突破和崩潰

低波動意味著情緒是“粘性的”，表現為：

• 更平滑的趨勢

• 更清晰的後續行動
  
  

如果你想要一個簡單的規則：當波動高時，將指數視為警告標籤，而不是預測。

 

加密恐懼與貪婪指數背後的隱藏驅動因素

這就是為什麼加密恐懼與貪婪指數看起來與價格行動不同步的原因：它將交易行為信號與注意力信號混合，而這兩者並不總是一起移動。

 

實際上，該指數由兩個引擎驅動，即風險引擎和注意力引擎。

1. 風險引擎

風險引擎由波動性、動量和交易量驅動。

 

當風險引擎占主導地位時，指數對 1）價格移動的激進程度和 2）參與者的交易方式作出反應。

 

它的樣子：大範圍，重清算，動量爆發，恐慌性拋售。

2. 注意力引擎

這由趨勢（搜索興趣）和社交活動驅動。

 

當注意力引擎占主導地位時，指數對人們關注的內容作出反應，而不一定是他們用資金做什麼。

 

它的樣子：激烈的在線討論，趨勢查詢，病毒式敘述，但有時底下流動性不足。

分歧信號在市場情緒中的意義

最有價值的時刻是當引擎意見不一致時，揭示出市場情緒在初看時不明確。

 

以下是兩個快速場景，使這一概念變得清晰：

• 分數上升，但價格持平：搜索興趣和社交參與可能在重大頭條新聞後激增，但動量不明顯。分數移動是因為注意力轉移，而不是更多買家承諾。突破更常失敗。
  
  

• 分數保持恐懼，但賣壓減弱：在回撤後，波動性仍然很高，即使價格和交易量穩定。讀數可能保持恐懼，因為波動性仍然很大。

 

當兩個引擎出現分歧時，分數是一個提示，詢問是什麼在推動：交易行為還是注意力。原始數字只是標題，而分歧講述了更準確的故事。

 

比特幣主導地位可以反映訪問，而不是情緒

許多解釋將上升的BTC 幣主導地位視為恐懼：參與者在不確定性上升時退回到最大的資產。這是一個合理的解釋，主導地位通常被引用為指數輸入之一。

 

這種邏輯有時是正確的，但這不是唯一的解釋。

 

BTC 主導地位可能因結構性原因而上升，例如訪問限制、產品包裝或分配機制，這些機制將資金流集中到 BTC，即使情緒並非純粹的避險。

 

因此，如果指數依賴於 BTC 主導地位並顯示恐懼，檢查這一變動是否真的為恐慌輪換，或者只是 BTC 吸引了更穩定的資金流，而市場的其他部分落後。

 

這是市場參與者過度解讀指數而低估市場結構的最常見地方之一。

 

研究對情緒工具的建議

情緒被視為“軟性”的，但文獻比這更嚴肅。

 

根據He (2023)，加密恐懼與貪婪指數在短期內對回報具有統計顯著的預測能力，結果在從一天到一週的預測窗口的樣本外測試中保持穩定。

 

這一發現更重要的是作為一個可信度檢查，而不是輕鬆獲利的承諾：

當群眾心理被一致地測量時，可能會攜帶信息，這些信息會在價格中顯現出來，特別是在較短的時間框架內。

 

更大的教訓是，這種關係不夠穩定，無法將任何單一讀數視為普遍適用。 Gaies et al. (2023) 發現，比特幣價格和恐懼-貪婪風格情緒之間的格蘭傑因果關係可能是非恆定的，這意味著相同類型的情緒讀數在不同時期和體制中可能表現不同。

 

同樣，Bagh (2025) 也報告了投資者情緒與加密貨幣市場回報之間的顯著關係，強調情緒代理可能很重要，但不一定以簡單的、一刀切的方式。

 

將研究轉化為實踐的一個扎實方法很簡單：加密恐懼與貪婪指數可以增加信號，特別是在短期內，但它最好作為背景加確認，而不是獨立的決策引擎。

 

交易時如何使用加密恐懼與貪婪指數

一個實用的操作手冊如下：

1. 用它來設置姿態，而不是為單一進場時機

• 恐懼區域：收緊標準，專注於風險控制，並在加大規模之前尋找穩定信號。

• 貪婪區域：減少需要英勇的行為。考慮減少風險，收緊止損，避免晚追進場。

 

2. 用斜率來發現過渡

過渡比靜態讀數更重要：

• 恐懼上升至中立可能是賣壓減弱的早期信號。

• 貪婪快速上升可能是定位擁擠的信號。

 

3. 用波動來調整期望

• 高波動：預期假突破，縮小規模，要求更強的確認。

• 低波動：趨勢往往持續，但風險可能悄然積累。

 

與加密恐懼與貪婪指數搭配使用的內容

如果你想要一個在任何市場環境中保持一致的清晰設置，將指數與一個風險檢查和一個參與檢查配對。

一個風險檢查

• 範圍是擴大還是壓縮？

一個參與檢查

• 活動是擴展，還是集中在少數名稱上？

 

這保持了指數在其適當的角色中。它告訴你房間的感覺，然後你確認房間是否有深度。

 

閱讀指數時的常見陷阱，以及如何避免它們

陷阱 1：將“極度恐懼”視為自動買入

極度恐懼可以是機會的好環境，但也可以是被迫賣出和連鎖清算的環境。

更好的規則：極度恐懼是一個觀察清單觸發器，而不是盲目進場。

陷阱 2：將“極度貪婪”視為保證的頂部

在強勁的趨勢中，貪婪可以長時間保持高位。賣得太早可能和買得太晚一樣有害。

更好的規則：極度貪婪是一個風險管理提示。減少脆弱性，避免槓桿錯誤，停止追逐。

陷阱 3：假設指數能實時反映每一次衝擊

綜合指標可能滯後於突發事件。即使每天更新，衝擊也可能比指數能完全反映的速度更快。

更好的規則：當新聞驅動價格時，指數是一個回顧。用它來了解市場如何消化這一變動，而不是預測頭條新聞。

 

加密恐懼與貪婪指數的常見問題解答

加密恐懼與貪婪指數僅關於比特幣嗎？

Alternative.me 提供的最常被引用的版本表示當前的指數僅針對比特幣。

加密恐懼與貪婪指數能預測價格嗎？

一些研究發現短期預測關係，但結果因體制和方法而異。將其視為背景，而不是獨立系統。

為什麼指數可能與價格行動不一致？

因為它混合了風險引擎（波動性、動量、交易量）與注意力引擎（趨勢、社交）。當這些出現分歧時，數字可能看起來令人困惑，除非你解開是什麼在推動它。

長期持有者應該使用它嗎？

是的，但方式不同。它可以幫助避免情緒化決策，通過突出顯示群眾是恐慌還是狂喜，而不將其變成每日觸發器。

改善閱讀的最佳方法是什麼？

停止僅僅看水平。追蹤水平、斜率和波動，然後問是什麼在驅動讀數：風險行為還是注意力行為。

 

結論

加密恐懼與貪婪指數之所以有用，是因為它迫使市場參與者進行現實檢查：市場是由人組成的，而人是情緒化交易的。

 

當你停止將其視為計分板，開始將其視為診斷工具時，它變得真正強大。

 

以三個維度閱讀它，將行為與注意力分開，並記住 BTC 主導地位可能是結構性的。

 

這就是如何將一個流行的指標轉變為實用的決策工具，為你的交易遊戲提供優勢。