根據 Tiger Research，與南韓股票掛鉤的離岸加密貨幣衍生品在 2026 年 2 月至 8 月期間累計交易量達 307 兆韓元，遠超該國最大國內加密貨幣平台的交易活動，並為三星電子與 SK 海力士等公司建立了全天候市場敞口。
該研究公司表示，韓股掛鉤永續合約的成交額僅 8 月就達到 166 兆韓元。相比之下，南韓五大國內數位資產交易平台同月的交易量合計為 42 兆韓元。這項比較反映出，永續合約平台已迅速成為交易熟悉上市公司價格走勢的獨立管道，而不再只是交易加密代幣。
永續合約與傳統期貨不同，沒有到期日，也不要求交割標的資產。這種結構讓平台能夠提供股票、交易所交易基金、商品與指數的槓桿敞口，而不必採用證券交易所使用的託管、結算與市場交易時段基礎設施。
南韓股市收盤後仍可交易韓國股票
Tiger Research 發現，截至 2026 年，參考傳統資產的永續產品在 Hyperliquid 交易中所占比重持續增加，交易這些工具的用戶數量也隨之上升。
韓國股票掛鉤合約已成為這項擴張的重要部分。與三星電子、SK 海力士及其他韓國指標性股票掛鉤的永續合約，可在隔夜及週末交易，而此時韓國交易所已休市。這種安排讓交易者能在全球新聞事件或財報相關發展發生於首爾交易時段之外時，表達對韓國股票的看法。
這種持續可交易的安排創造了平行市場，而非取代國內現貨市場。股票仍透過南韓既有的證券體系上市與結算，但當本地市場無法交易時，永續合約交易平台可以承接對價格敞口的需求。交易量持續增加顯示，其中相當一部分需求如今已轉移至離岸市場。
這種差異在與槓桿型 ETF 掛鉤的工具中尤其明顯。Tiger Research 表示，8 月份，與在美國上市、股票代號為 KORU 的 Direxion Daily South Korea Bull 3X Shares ETF 掛鉤的永續合約，成交額約達 241 億美元。同期 KORU 本身的成交額約為 89 億美元，使永續合約成交額約為參考 ETF 交易量的 2.7 倍。
衍生品資金流可能觸及標的市場
永續合約的高交易量並不一定意味著所有活動都局限於加密原生交易場所。Tiger Research 說明，承接永續合約交易另一方的流動性提供者，可能透過在傳統市場買賣相關股票、ETF 或其他工具來對沖風險。
這些對沖操作可能將離岸衍生品部位與現貨市場連結起來。如果韓國股票永續合約的需求嚴重偏向單一方向，做市商可能需要調整參考資產或高度相關替代資產的對沖部位。其影響將取決於對沖資金流的規模、合適工具的可取得性，以及現貨市場的整體流動性；但這種機制使永續市場比其代幣化形式所暗示的，更接近傳統的價格形成機制。
Tiger Research 引用的交易成本估算顯示，部分交易最活躍的韓國股票合約，其流動性已經改善。報告以 15 日平均值計算，發現一筆 100 萬美元的 SK Hynix 永續合約交易，產生的滑價處於個位數基點區間。即使在南韓股市交易時段之外，低滑價仍持續存在，這表示交易者可以建立和退出規模可觀的部位，而不必承受薄弱隔夜市場通常會出現的成本飆升。
這種流動性是該模式吸引力的核心。若永續市場的價差過大或執行不可靠，作為股市盤後替代工具的價值將十分有限。更緊密的執行條件不僅允許更頻繁的交易，也讓專業機構更容易跨多個市場管理部位。
掛牌範圍正擴展至更多容易取得的公開股票之外
同樣的結構正應用於更廣泛的亞洲股票、區域指數，以及難以透過傳統管道交易的資產。Tiger Research 指出，市場已推出與 Anthropic（未上市的人工智慧公司）及 ChangXin Memory Technologies（中國記憶體晶片製造商，簡稱 CXMT）掛鉤的永續合約。
這些產品不賦予持有人其所參照公司的所有權。相反地，它們提供的是與價格基準掛鉤的合約。這項差異使交易者暴露於平台所採用之指數或定價方法的可靠性風險，尤其是對於未上市公司而言，透明且持續交易的市場價格可能相當有限。
根據 Tiger Research 對 Hyperliquid 活動進行的帳戶層級分析，股票與大宗商品永續合約的發展也正吸引更大型的帳戶。持有超過 1,000 萬美元的帳戶，增加了其交易中投入股票及大宗商品相關產品的占比。該報告還引用其他報導指出，華爾街專業人士已在正常市場交易時間之外及週末使用永續合約。
代幣化美國國債進入保證金體系
抵押品正與合約本身同步演進。Tiger Research 表示，包括 BlackRock 的 BUIDL 和 Hashnote 的 USYC 在內的代幣化美國國債產品，正日益獲得部分交易平台接受作為抵押品。
將代幣化美國國債用作保證金，可能讓交易者擁有一種旨在產生收益的抵押資產，而不必將所有資本留在無收益的穩定幣中。Tiger Research 估計，過去一年轉入交易平台的 USYC 總額約為 27.5 億美元，但也提醒，不能假設全部金額都已被用作衍生品保證金。
對南韓而言，離岸股票永續合約的興起帶來了一項超越加密貨幣交易量的政策問題。Tiger Research 認為，若要爭取目前正在海外形成的交易活動，國內基礎設施需要為衍生品產品制定更明確的規則、擴大企業參與數位資產交易平台的管道，並提供以韓元結算的工具，其中可能包括韓元穩定幣。
若缺乏受監管且具流動性的國內交易管道，韓國企業的價格曝險可能持續轉移至在韓國市場交易時間之外、並在該國現有證券市場框架之外運作的平台。
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