Silhouette đã ra mắt hệ thống giao dịch yêu cầu báo giá trên mainnet của Hyperliquid, ban đầu bao gồm các cổ phiếu token hóa được phát hành thông qua framework xStocks của Payward. Nền tảng này cho phép nhà giao dịch yêu cầu báo giá từ các nhà tạo lập thị trường cạnh tranh và thanh toán giao dịch được chọn onchain, mà không yêu cầu mỗi token cổ phiếu được hỗ trợ phải bắt đầu với một sổ lệnh riêng.
Đợt ra mắt tạo thêm một kênh thanh khoản mới cho xStocks trên Hyperliquid, trong bối cảnh các bên phát hành cổ phiếu token hóa tìm kiếm hạ tầng giao dịch có thể xử lý số lượng cổ phiếu niêm yết ngày càng tăng mà không phân mảnh thanh khoản vào hàng chục hoặc hàng trăm thị trường kém thanh khoản. Theo mô hình của Silhouette, nhà giao dịch gửi yêu cầu báo giá RFQ cho một tài sản được hỗ trợ, các nhà tạo lập thị trường được phê duyệt phản hồi bằng mức giá có thể thực thi, và nhà giao dịch chọn một báo giá để thanh toán onchain.
Silhouette cho biết các token đạt đủ hoạt động giao dịch thông qua hệ thống RFQ của mình sau đó có thể được nâng cấp lên các thị trường HyperCore riêng lẻ, môi trường giao dịch dựa trên sổ lệnh của Hyperliquid. Tiến trình này sẽ mang lại cho các cổ phiếu token hóa được giao dịch tích cực một con đường hướng tới việc hình thành giá liên tục, trong khi các tài sản ít hoạt động hơn vẫn có thể được tiếp cận thông qua báo giá của bên giao dịch, thay vì phụ thuộc vào các sổ lệnh thưa thớt.
RFQ mang đến giải pháp thay thế cho các sổ lệnh kém thanh khoản
Cấu trúc này giải quyết một vấn đề thực tế trong lĩnh vực cổ phiếu token hóa: việc niêm yết một danh mục cổ phiếu lớn không tự động tạo ra giao dịch hai chiều có chiều sâu. Sổ lệnh truyền thống hoạt động hiệu quả nhất khi người mua và người bán thường xuyên đặt giá mua và giá chào bán. Đối với những mã được giao dịch không thường xuyên, thanh khoản hiển thị có thể hạn chế và khoảng cách giá có thể mở rộng.
Hệ thống RFQ tập trung việc cung cấp thanh khoản vào các nhà tạo lập thị trường tham gia. Thay vì chờ sổ lệnh được khớp, nhà giao dịch yêu cầu một mức giá cụ thể và có thể so sánh các phản hồi cạnh tranh. Cách tiếp cận này thường được sử dụng trong tài chính truyền thống cho những công cụ có thanh khoản nhưng không nhất thiết nằm trên một sổ lệnh giới hạn trung tâm công khai.
Đối với cổ phiếu token hóa, thiết kế này có thể giúp cung cấp lựa chọn tài sản đa dạng trước khi mỗi tài sản tích lũy được khối lượng giao dịch ổn định. Đồng thời, mô hình này cũng đặt trọng tâm lớn hơn vào chất lượng và số lượng các nhà tạo lập thị trường được kết nối với nền tảng, vì họ quyết định mức giá người dùng có thể tiếp cận.
Việc Silhouette lựa chọn thanh toán một số giao dịch được chọn trên blockchain giúp giao dịch tiếp tục nằm trong môi trường mạng lưới Hyperliquid sau khi báo giá được chấp nhận. Cơ chế này kết hợp việc hình thành giá ngoài sổ lệnh với thanh toán trên blockchain, thay vì ngay từ đầu coi cổ phiếu được token hóa như một sản phẩm niêm yết thông thường trên sàn giao dịch.
xStocks mở rộng hoạt động phân phối
Đợt triển khai diễn ra trong bối cảnh xStocks tiếp tục bổ sung các thị trường và kênh phân phối. Theo xStocks, khuôn khổ này được ra mắt vào tháng 6 năm 2025 và đã ghi nhận tổng khối lượng giao dịch hơn 40 tỷ USD với hơn 200.000 người nắm giữ. Công ty cho biết gần 20 tỷ USD trong số đó đã được thanh toán trên blockchain.
Các token xStocks được thiết kế để đại diện cho cổ phiếu niêm yết công khai và được bảo chứng theo tỷ lệ 1:1 theo cấu trúc được nêu trong khuôn khổ. Danh mục sản phẩm đã mở rộng từ cổ phiếu Mỹ sang các công ty niêm yết có liên quan đến những thị trường tại Mỹ, châu Âu và châu Á.
Payward cho biết vào thứ Ba trước đó rằng họ có kế hoạch token hóa 100 công ty lớn nhất được niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán London. Các xStocks đầu tiên niêm yết tại London dự kiến sẽ ra mắt trong những tuần tới, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý.
Việc bổ sung cổ phiếu London sẽ mang lại cho khuôn khổ này một danh mục ngoài Mỹ lớn hơn, nhưng cũng làm tăng số lượng tài sản cần thanh khoản và hoạt động phân phối đáng tin cậy. Việc ra mắt RFQ của Silhouette cung cấp một giải pháp tiềm năng để đưa các tài sản niêm yết mới hơn hoặc có khối lượng thấp hơn ra thị trường trước khi chúng đủ điều kiện để có các thị trường HyperCore được giao dịch liên tục riêng.
Thị trường cổ phiếu được token hóa vượt 2,5 tỷ USD
Cổ phiếu được token hóa vẫn còn nhỏ so với giá trị của các thị trường niêm yết truyền thống, nhưng lĩnh vực này đã phát triển thành một phân khúc trị giá hàng tỷ USD trong thị trường tài sản thực được token hóa. RWA.xyz, một nền tảng dữ liệu blockchain, ước tính giá trị cổ phiếu được token hóa đang lưu hành vào khoảng 2,53 tỷ USD.
Dữ liệu của RWA.xyz cho thấy xStocks chiếm khoảng 620,1 triệu USD trong số đó. Điều này đưa xStocks đứng thứ ba trong các nền tảng cổ phiếu được token hóa được theo dõi, sau Ondo với khoảng 856,3 triệu USD và bStocks với khoảng 621,5 triệu USD.
Khoảng cách sít sao giữa xStocks và bStocks cho thấy lĩnh vực này đã trở nên cạnh tranh như thế nào. Các đơn vị phát hành không chỉ cạnh tranh về số lượng cổ phiếu có sẵn, mà còn về cấu trúc lưu ký, khu vực pháp lý, mạng lưới thanh toán và khả năng tiếp cận thanh khoản giao dịch. Một cổ phiếu được token hóa có thể được phát hành thành công nhưng vẫn khó giao dịch nếu các nhà tạo lập thị trường không liên tục cung cấp báo giá cho nó hoặc nếu hoạt động bị phân tán trên nhiều nền tảng.
Hệ thống của Silhouette nhắm trực tiếp vào thách thức thanh khoản đó. Việc tập trung ban đầu vào xStocks giúp Hyperliquid tiếp cận một khuôn khổ cổ phiếu được token hóa đã có khối lượng giao dịch được báo cáo đáng kể và nguồn cung lưu hành lớn, đồng thời cho phép mạng lưới kiểm tra nhu cầu theo từng tài sản thay vì triển khai sổ lệnh đầy đủ cho mọi công ty được niêm yết.
Các nhà giao dịch sử dụng các nền tảng RFQ sẽ cần cân nhắc giá được báo, quy mô giao dịch và mức độ cạnh tranh giữa các nhà tạo lập thị trường, đặc biệt ngoài giờ giao dịch thông thường của thị trường cổ phiếu cơ sở. Hệ thống có thể cung cấp quyền tiếp cận một mức giá, nhưng chất lượng của mức giá đó sẽ phụ thuộc vào mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của các nhà tạo lập thị trường đối với tài sản cơ sở và phòng hộ vị thế của họ.
Do đó, đợt ra mắt này mang đến cho xStocks một kênh giao dịch onchain mới, đồng thời tạo ra cấu trúc thị trường theo từng giai đoạn trên Hyperliquid: tiếp cận dựa trên báo giá cho các tài sản đang phát triển, tiếp theo là các sổ lệnh riêng cho những token thu hút giao dịch bền vững.
Tò mò về bước tiến tiếp theo của cổ phiếu được token hóa? Hãy khám phá cổ phiếu được token hóa là gì để hiểu sâu hơn về các thị trường onchain vận hành bằng RFQ.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không thể hiện quan điểm hay lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm về bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng xem Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
