Lợi nhuận staking Ethereum đã thu hẹp đến mức thiết kế lưu ký đang trở thành yếu tố khác biệt thực tế hơn so với những chênh lệch nhỏ về lợi suất được quảng cáo. Khi phần thưởng cơ bản của giao thức dao động quanh mức 2,6%, câu hỏi ngày càng quan trọng đối với người nắm giữ ETH là liệu một thỏa thuận staking có bảo toàn khả năng thu hồi tiền gốc và phần thưởng hay không nếu đơn vị vận hành trình xác thực biến mất, gặp sự cố hoặc từ chối hợp tác.
Kiến trúc trình xác thực của Ethereum tách vấn đề đó thành hai quyền cấp phép bằng mật mã: khóa ký được dùng để vận hành trình xác thực và thông tin xác thực rút tiền kiểm soát nơi ETH đã staking có thể được chi trả. Sự phân tách này cho phép một nhà cung cấp chuyên biệt vận hành hạ tầng trình xác thực mà không tự động có quyền đối với lượng ETH đã nạp vào giao thức.
Sự khác biệt đó càng có ý nghĩa khi mức độ tham gia staking tăng lên. Lượng ETH được đưa vào staking càng lớn thì phần thưởng của giao thức thường được phân bổ cho tập hợp trình xác thực lớn hơn, làm giảm lợi nhuận cơ bản dành cho mỗi đơn vị staking. Do đó, lợi suất được báo cao hơn có thể phản ánh các rủi ro bổ sung, phí, đòn bẩy, ưu đãi token hoặc một mô hình lưu ký khác, thay vì là phiên bản ưu việt hơn của lợi suất staking gốc trên Ethereum.
Thông tin xác thực rút tiền quyết định ai có thể thu hồi ETH
Khóa ký của trình xác thực phải luôn khả dụng trực tuyến. Khóa này ký các xác nhận và, khi được chọn, các đề xuất khối. Nếu trình xác thực ngoại tuyến, nó có thể bỏ lỡ phần thưởng và chịu phạt do không hoạt động; nếu vi phạm một số quy tắc nhất định của giao thức, nó có thể bị cắt giảm tiền phạt.
Khóa ký không thể rút khoản tiền nạp 32 ETH của trình xác thực hoặc phần thưởng tích lũy. Quyền đó thuộc về thông tin xác thực rút tiền, được thiết lập khi trình xác thực được tạo và ghi nhận trên beacon chain của Ethereum.
Trong một thỏa thuận staking không lưu ký, người nắm giữ ETH giữ các thông tin xác thực đó, thường trong ví được kiểm soát ngoại tuyến hoặc hệ thống quản lý khóa. Nhà cung cấp dịch vụ node nhận khóa ký và vận hành trình xác thực thay cho người nắm giữ. Nhà cung cấp có thể tác động đến hiệu suất thông qua thời gian hoạt động, bảo trì phần mềm và bảo mật vận hành, nhưng không thể chuyển số dư của trình xác thực sang ví của chính mình.
Cấu trúc này không loại bỏ mọi rủi ro. Một trình xác thực vận hành kém có thể hoạt động không hiệu quả, và một sự kiện bị slash có thể làm giảm số dư của trình xác thực. Tuy vậy, nó hạn chế quyền kiểm soát của nhà cung cấp đối với phần stake còn lại. Sự khác biệt này đặc biệt quan trọng với người dùng đang so sánh các dịch vụ tự mô tả là “không lưu ký”, vì nhãn này chỉ có giá trị thực tế khi khách hàng—chứ không phải nhà cung cấp—nắm quyền rút tiền.
EIP-7002 bổ sung một lối thoát từ lớp thực thi
EIP-7002 của Ethereum đã giảm bớt một sự phụ thuộc vận hành khác đối với các trình xác thực sử dụng thông tin xác thực rút tiền của lớp thực thi. Bản nâng cấp cho phép những người nắm giữ thông tin xác thực rút tiền 0x01 hoặc 0x02 kích hoạt việc thoát khỏi vai trò trình xác thực thông qua lớp thực thi, thay vì hoàn toàn phụ thuộc vào nhà vận hành trình xác thực để gửi thông báo thoát.
Cơ chế này cung cấp cho người nắm giữ thông tin xác thực một cách trực tiếp để bắt đầu rời khỏi tập hợp trình xác thực nếu nhà cung cấp dịch vụ của họ không thể truy cập được. Điều đó không khiến ETH trở nên thanh khoản ngay lập tức. Các trình xác thực vẫn phải tuân theo hàng đợi thoát của Ethereum, các quy tắc xử lý rút tiền và các giới hạn mạng về tốc độ rời đi của các trình xác thực.
Thay đổi này đưa quyền quyết định thoát đến gần hơn với bên kiểm soát việc rút tiền. Nhà vận hành vẫn có thể cần thiết để duy trì hiệu suất hoạt động của trình xác thực khi nó còn đang hoạt động, nhưng vai trò của nhà vận hành ít mang tính trung tâm hơn khi người nắm giữ quyết định dừng staking.
Người dùng cũng nên phân biệt việc thoát với việc rút tiền. Thoát sẽ loại trình xác thực khỏi các nhiệm vụ đang hoạt động. ETH chỉ có thể được rút sau khi trình xác thực hoàn tất các quy trình giao thức áp dụng và khoản rút tiền được xử lý đến địa chỉ được chỉ định trong thông tin xác thực của nó.
Pectra mở rộng tùy chọn trình xác thực tích lũy phần thưởng
Bản nâng cấp Pectra của Ethereum đã giới thiệu định dạng trình xác thực tích lũy 0x02, cho phép số dư hiệu dụng của một trình xác thực tăng vượt mức trần truyền thống 32 ETH, lên đến 2.048 ETH. Theo mô hình cũ, phần thưởng vượt quá 32 ETH thường được chuyển đến địa chỉ rút tiền thay vì tiếp tục nằm trong số dư hoạt động của trình xác thực.
Các trình xác thực tích lũy có thể giữ phần thưởng trong số dư của trình xác thực, cho phép nhà vận hành hoặc người nắm giữ hợp nhất lượng stake vốn dĩ sẽ bị phân bổ qua nhiều trình xác thực 32 ETH. Điều này có thể giảm gánh nặng vận hành liên quan đến việc quản lý các phiên bản trình xác thực riêng lẻ, bao gồm phối hợp hạ tầng và quản trị khóa.
Giới hạn số dư lớn hơn không loại bỏ các ràng buộc trong giao thức của Ethereum. Việc kích hoạt, thoát, phạt, rút một phần và rút cuối cùng vẫn tuân theo các quy tắc đồng thuận. Một validator lớn hơn cũng tập trung nhiều ETH hơn vào một thiết lập vận hành duy nhất, khiến độ tin cậy kỹ thuật của nhà cung cấp và tính bảo mật của thông tin xác thực của người nắm giữ trở nên quan trọng hơn.
Những người đang nắm giữ validator và cân nhắc chuyển đổi nên tập trung vào các đánh đổi thực tế: việc tái đầu tư phần thưởng có phù hợp với nhu cầu thanh khoản của họ không, thông tin xác thực rút tiền có nằm dưới quyền kiểm soát của chính họ không, và nhà vận hành của họ có thể hỗ trợ định dạng validator liên quan một cách an toàn không.
Liquid staking tuân theo một mô hình kiểm soát khác
Liquid staking mang đến một sự đánh đổi riêng. Thay vì vận hành một validator gắn trực tiếp với thông tin xác thực rút tiền của một người dùng, giao thức liquid staking sẽ gộp ETH và phát hành một token đại diện có thể chuyển nhượng, chẳng hạn như stETH. Token đó có thể được chuyển, giao dịch hoặc sử dụng trong tài chính phi tập trung, trong khi ETH nền tảng vẫn được phân bổ cho các validator do hệ thống của giao thức vận hành.
Tính linh hoạt này đi kèm với một cơ chế kiểm soát khác. Thông tin xác thực rút tiền của các validator được gộp thường do giao thức kiểm soát thay vì từng người nắm giữ token đại diện riêng lẻ. Quyền lợi của người dùng được thể hiện bởi token thanh khoản và quy trình đổi trả của giao thức, chứ không phải quyền sở hữu trực tiếp thông tin xác thực rút tiền của một validator cụ thể.
Trong mô hình stETH được mô tả trong tài liệu cung cấp, các yêu cầu đổi trả sẽ được đưa vào hàng đợi rút tiền và tạo ra một NFT đại diện cho quyền lợi của người dùng cho đến khi ETH sẵn sàng để nhận. Quy trình này có thể duy trì một thị trường thanh khoản cho mức độ tiếp cận staking, nhưng đồng thời cũng tạo ra các yếu tố cần cân nhắc về quản trị giao thức, hợp đồng thông minh, hàng đợi và thị trường token, vốn không áp dụng theo cách tương tự đối với các validator native được kiểm soát trực tiếp.
Staking non-custodial theo kiểu native yêu cầu ít nhất 32 ETH cho mỗi validator, hoặc quyền tiếp cận các mô hình được xây dựng dựa trên yêu cầu đó, đồng thời mang lại ít thanh khoản hằng ngày hơn. Sức hấp dẫn của mô hình này nằm ở sự phân tách rõ ràng hơn giữa việc thuê ngoài vận hành và quyền sở hữu: nhà cung cấp có thể vận hành hệ thống, trong khi người nắm giữ ETH vẫn giữ thông tin xác thực quyết định nơi tiền cuối cùng được chuyển đến.
Bạn muốn kiếm lợi nhuận trong khi vẫn kiểm soát tài sản crypto của mình? Khám phá các lựa chọn non-custodial cùng Hướng dẫn staking Toobit Earn ngay hôm nay.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và sẽ không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
