Các token meme ghép cặp coin–cổ phiếu tạo ra khối lượng giao dịch hằng ngày lớn hơn cổ phiếu Mỹ được token hóa trên Robinhood Chain vào ngày 31/8, đánh dấu sự chuyển hướng mạnh sang các sản phẩm đầu cơ xoay quanh những tên cổ phiếu quen thuộc thay vì chính các token cổ phiếu.
Một bảng điều khiển Dune ghi nhận phân khúc meme ghép cặp có khối lượng 93,10 triệu USD trong ngày hôm đó, so với 91,40 triệu USD của các token cổ phiếu. Khối lượng meme ghép cặp tăng khoảng 20 triệu USD so với ngày trước đó, trong khi khối lượng token cổ phiếu tăng khoảng 40 triệu USD.
Các số liệu cho thấy một thị trường nơi cổ phiếu được token hóa đang trở thành tài sản tham chiếu nền tảng cho một lớp giao dịch meme tăng trưởng nhanh. Thay vì chỉ mua phiên bản dựa trên blockchain của Nvidia hoặc Tesla, các trader ngày càng sử dụng những token theo chủ đề như AI/NVDA và BONER/HIMS để đặt cược có đòn bẩy, dựa trên câu chuyện xoay quanh cùng các công ty đó.
Gần 100 cổ phiếu Mỹ được niêm yết trên chuỗi
Các danh sách trên Hoodmarketcap cho thấy thị trường token cổ phiếu của Robinhood Chain bao gồm gần 100 cổ phiếu Mỹ. Danh sách trải rộng từ những tên tuổi công nghệ lớn như Nvidia, Apple và Tesla, cho đến SpaceX, GameStop và Reddit. Các công ty đại chúng liên quan đến crypto, bao gồm Strategy, Coinbase và Circle, cũng được đại diện.
Nhiều token cổ phiếu được niêm yết có giá trị vốn hóa quanh mức một triệu USD. Điều đó khiến thị trường trên chuỗi nhỏ hơn rất nhiều so với giá trị của các công ty đại chúng mà nó tham chiếu, nhưng lại tạo ra các thị trường giao dịch liên tục cho những token gắn với từng cổ phiếu riêng lẻ.
Hoạt động mới này tập trung vào các sản phẩm bổ sung thêm một lớp biến động. Meme coin–cổ phiếu ghép cặp sử dụng mã giao dịch cổ phiếu hoặc cổ phiếu được token hóa như một phần nhận diện và cấu trúc thanh khoản, khiến mối quan hệ giữa token meme và token cổ phiếu trở thành trọng tâm của giao dịch.
Các cặp AI/NVDA và BONER/HIMS được báo cáo minh họa cho mô hình này. Trong những thị trường này, nhu cầu đối với một token meme có thể đi cùng với vòng quay giao dịch tăng lên trong thị trường token cổ phiếu liên quan. Mối liên hệ này không nhất thiết có nghĩa là hoạt động trong pool sẽ thay đổi giá của cổ phiếu cơ sở niêm yết trên Nasdaq hoặc NYSE, nhưng có thể tạo ra mức phí chênh lệch lớn và những sai lệch giá trong phiên bản trên chuỗi.
Những khoảng cách như vậy có khả năng xuất hiện cao hơn khi cổ phiếu tham chiếu không được giao dịch trên thị trường chính. Một cổ phiếu được token hóa vẫn có thể tiếp tục được trao đổi trên blockchain ngoài giờ giao dịch của thị trường Mỹ, trong khi giá cổ phiếu cơ sở vẫn cố định cho đến phiên giao dịch cổ phiếu tiếp theo.
Token từ các launchpad đã trở thành công cụ giao dịch chủ chốt
Sự gia tăng của các meme gắn với cổ phiếu cũng thúc đẩy các token trong hệ sinh thái launchpad. PONS, token nền tảng gắn với pons, được định giá khoảng 420 triệu USD và ghi nhận khối lượng giao dịch 24 giờ gần 70 triệu USD trong tài liệu được cung cấp. AI, gắn với nền tảng Long, được định giá khoảng 270 triệu USD với doanh số giao dịch hằng ngày trên 50 triệu USD.
Cả hai token đều sử dụng các cơ chế quản lý nguồn cung như đốt token hoặc khóa token, qua đó làm giảm lượng token lưu hành sẵn có để giao dịch. Những cấu trúc này có thể làm gia tăng biến động giá khi nhu cầu mua tăng, đặc biệt trong các thị trường nơi thanh khoản tập trung ở một số ít pool.
Sức hấp dẫn này không chỉ giới hạn ở giao dịch giao ngay. Các giao thức cho vay, bao gồm Morpho, được mô tả là cho phép dùng token cổ phiếu làm tài sản thế chấp cho các chiến lược tạo lợi nhuận hoặc vay stablecoin. Điều đó khiến cổ phiếu được token hóa đóng vai trò gần giống tài sản thế chấp crypto vốn hóa lớn: khả năng vay của chúng tăng giảm theo giá thị trường, và biến động đột ngột có thể làm thay đổi mức an toàn khoản vay của người dùng.
Đối với người dùng, cấu trúc này bổ sung nhiều lớp rủi ro. Giá trị tài sản thế chấp có thể biến động theo giá thị trường của chính token cổ phiếu, vốn có thể chênh lệch với cổ phiếu được tham chiếu. Trong khi đó, stablecoin đã vay vẫn giữ nguyên giá trị danh nghĩa, nên việc giá token thế chấp giảm nhanh có thể làm tăng rủi ro thanh lý.
Nhà cung cấp thanh khoản đối mặt với cơ chế pool biến động
Các pool thanh khoản đã trở thành một phần quan trọng khác của hoạt động giao dịch. Theo tài liệu được cung cấp, các cặp niêm yết trên Uniswap v4 trên Robinhood Chain bao gồm FIG/ETH, NVDAx3L/ETH, HPE/ETH và LULU/USDG. Một số chiến lược tập trung vào các vị thế phí cao, sử dụng token cổ phiếu hoặc sản phẩm token cổ phiếu đòn bẩy làm một phía của pool.
Tỷ lệ phần trăm lợi nhuận hằng năm được hiển thị có thể tăng vọt khi một pool trải qua khối lượng giao dịch lớn và thu được mức phí cao trong thời gian ngắn. Những tuyên bố về “APY hằng ngày” trên 100.000% nên được hiểu là ảnh chụp tại một thời điểm, được tính từ khoản thu phí gần đây cao bất thường, thay vì dự báo lợi nhuận bền vững. Việc quy đổi một ngày giao dịch biến động thành lợi nhuận hằng năm có thể tạo ra những con số bắt mắt nhưng sẽ biến mất khi khối lượng giảm hoặc thanh khoản tăng.
Nhà cung cấp thanh khoản cũng đối mặt với tổn thất tạm thời, tức rủi ro việc tái cân bằng pool khiến họ nắm giữ nhiều hơn tài sản đã giảm giá và ít hơn tài sản đã tăng giá. Trong một cặp meme–cổ phiếu biến động mạnh, nhà cung cấp có thể cuối cùng nắm giữ chủ yếu token meme hoặc chủ yếu token cổ phiếu sau một đợt biến động lớn.
Kết quả đó đặc biệt đáng chú ý đối với các token cổ phiếu có đòn bẩy, vốn có biến động giá lớn hơn nhiều so với cổ phiếu mà chúng theo dõi. Một pool có thể tạo ra phí đáng kể trong giai đoạn hoạt động bùng nổ, đồng thời khiến các nhà cung cấp thanh khoản phải chịu lượng tài sản biến động nhanh chóng.
Các tuyên bố về phản hồi trực tiếp từ giá cổ phiếu vẫn chưa được chứng minh
Một số cộng đồng đang cố gắng biến mối quan hệ meme–cổ phiếu thành một liên kết trực tiếp với các thị trường cổ phiếu đại chúng. Mô hình được đề xuất bao gồm token hóa mức độ tiếp xúc với một cổ phiếu, tập trung thanh khoản quanh một token meme liên quan và mua cổ phiếu thật để tạo bảo chứng một-một hoặc phòng hộ nhu cầu on-chain.
Một bài đăng được trích dẫn trong tài liệu cung cấp tuyên bố rằng một nhóm đã mua 37,4% cổ phần của một công ty niêm yết trên Nasdaq với giá 1,8 triệu USD. Bài đăng mô tả công ty có vốn hóa thị trường 4,8 triệu USD, giá cổ phiếu 0,12 USD, doanh thu định kỳ hằng năm 380.000 USD, khoản nợ 6,2 triệu USD và tỷ lệ bán khống 92,3%. Các phản hồi từ cộng đồng đặt nghi vấn liệu một công ty niêm yết có thực sự khớp với những số liệu đó hay không.
Sự việc này cho thấy những giới hạn của luận điểm liên kết coin–cổ phiếu hiện tại. Các thị trường token meme được định giá hàng chục hoặc hàng trăm triệu USD có thể tạo ra những biến động đáng kể trong các pool on-chain có thanh khoản mỏng, nhưng vẫn nhỏ bé so với mức định giá hàng tỷ và hàng nghìn tỷ USD của các công ty thường được nhắc đến.
Hiện tại, thị trường token cổ phiếu của Robinhood Chain đang hoạt động ít giống một sự thay thế cho giao dịch cổ phiếu hơn, mà giống một nơi các mã cổ phiếu cung cấp nguyên liệu cho hoạt động đầu cơ crypto luôn vận hành.
Khám phá cách cổ phiếu được token hóa và các cặp cổ phiếu do meme thúc đẩy đang định hình lại hoạt động giao dịch RWA on-chain bên ngoài các thị trường truyền thống.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này chỉ được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hay lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số tiềm ẩn rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản dịch vụ và Công bố rủi ro.
