Trung tâm Chính sách Hyperliquid và trade[XYZ] đã yêu cầu Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai tạo ra một khung pháp lý của Hoa Kỳ cho các hợp đồng dầu thô vĩnh viễn, lập luận rằng các thị trường được quản lý nên có khả năng định giá rủi ro năng lượng suốt ngày đêm thay vì đóng cửa vào cuối tuần và ngày lễ.
Trong một hồ sơ gửi vào thứ Tư để đáp lại yêu cầu của CFTC về ý kiến đối với các hợp đồng dầu thô vĩnh viễn và giao dịch 24/7, hai nhóm này cho biết một quy tắc trong nước có thể chuyển một loại giao dịch phái sinh hiện tập trung trên các nền tảng ngoài khơi vào một thị trường được giám sát liên bang. Đề xuất của họ tập trung vào các hợp đồng vĩnh viễn, hoặc perps: các phái sinh không có ngày hết hạn cố định sử dụng cơ chế tài trợ để giữ giá của chúng gần với thị trường tham chiếu cơ bản.
Bản đệ trình đặt các hợp đồng năng lượng vĩnh viễn bên cạnh cách tiếp cận mới nổi của cơ quan đối với các hợp đồng tương lai vĩnh viễn liên kết với tiền điện tử. Nhân viên CFTC trước đây đã cho phép KalshiEX và Coinbase niêm yết các sản phẩm hợp đồng tương lai bitcoin vĩnh viễn, trong khi cuộc tham vấn tháng Sáu của cơ quan này đã mở rộng thảo luận đến các hợp đồng dầu thô và lịch trình giao dịch liên tục.
Trung tâm Chính sách Hyperliquid và trade[XYZ] lập luận rằng một cách tiếp cận tương tự đối với dầu sẽ cung cấp cho các thành viên Hoa Kỳ một địa điểm để quản lý rủi ro khi các sàn giao dịch tương lai chuẩn mực đóng cửa. Các nhóm này chỉ ra sự gián đoạn chuỗi cung ứng ở Trung Đông sau các cuộc tấn công tên lửa của Hoa Kỳ và Israel vào Iran, mà họ cho biết đã gây ra lo ngại về nguồn cung trong một khoảng thời gian cuối tuần khi các thị trường tương lai dầu thông thường đóng cửa.
Các sự kiện cuối tuần phơi bày những khoảng trống trong giờ giao dịch thị trường
Giá dầu thô bị ảnh hưởng nặng nề bởi các diễn biến địa chính trị, sự cố sản xuất, gián đoạn vận chuyển và thay đổi chính sách của chính phủ. Nhiều sự kiện trong số đó không chờ đợi tiếng chuông mở cửa của sàn giao dịch. Một thị trường vĩnh viễn hoạt động liên tục có thể cho phép các thành viên giao dịch quan điểm của họ về rủi ro giá dầu khi các sự kiện diễn ra, thay vì chờ đợi các thị trường tương lai có ngày mở cửa lại.
Hồ sơ không lập luận rằng các hợp đồng vĩnh viễn nên thay thế các hợp đồng tương lai đã được thiết lập gắn liền với các loại dầu chuẩn. Thay vào đó, nó mô tả chúng như một công cụ bổ sung có thể hoạt động song song với các hợp đồng hàng tháng hoặc hàng quý thông thường.
Sự phân biệt đó là trung tâm của cuộc tranh luận về quy định. Các hợp đồng tương lai truyền thống vẫn gắn chặt với các cấu trúc giao hàng đã được thiết lập, chuỗi cung ứng vật lý và hệ thống định giá chuẩn. Các hợp đồng vĩnh viễn được thiết kế để tiếp xúc liên tục với biến động giá, mà không cần phải chuyển vị thế sang một hợp đồng có ngày hết hạn sau khi ngày hết hạn đến gần.
Đối với những người tham gia thị trường đã sử dụng hợp đồng tương lai, một hợp đồng dầu perp được điều chỉnh có thể cung cấp một cách trực tiếp hơn để phòng ngừa rủi ro trong một khoảng thời gian ngắn và không thể đoán trước. Nó cũng có thể tạo ra một địa điểm mới cho giao dịch đầu cơ, làm cho các quy tắc giám sát thị trường, yêu cầu tài sản thế chấp và bảo vệ chống lại sự thao túng trở thành trung tâm của bất kỳ khung CFTC nào trong tương lai.
Đệ trình kêu gọi các quy tắc dựa trên nguyên tắc
Các nhóm đã yêu cầu CFTC áp dụng cách tiếp cận “trung lập về công nghệ” và dựa trên nguyên tắc, thay vì viết quy tắc xung quanh một địa điểm giao dịch hoặc kiến trúc blockchain cụ thể. Một khung như vậy có thể cho phép cả các nhà điều hành thị trường truyền thống và dựa trên blockchain cung cấp sản phẩm nếu họ đáp ứng các tiêu chuẩn giống nhau về tính toàn vẹn của thị trường, bảo vệ khách hàng và giám sát quy định.
Lá thư của họ cũng yêu cầu ủy ban làm rõ ý nghĩa của “ngày làm việc” trong các quy tắc chứa yêu cầu về thời gian. Vấn đề này trở nên phức tạp hơn trong một thị trường hoạt động mọi giờ trong ngày. Các thời hạn quy định, cuộc gọi ký quỹ, cửa sổ báo cáo và quy trình thanh toán đã được xây dựng lịch sử xung quanh lịch giao dịch ngày trong tuần.
Một hợp đồng 24/7 sẽ buộc các nhà quản lý và nhà điều hành thị trường quyết định liệu một số yêu cầu tuân thủ nhất định có nên hoạt động liên tục hay giữ lại đồng hồ ngày làm việc thông thường. Các định nghĩa rõ ràng sẽ giảm thiểu rủi ro rằng những người tham gia thị trường diễn giải thời hạn khác nhau trên các nền tảng giao dịch.
Trung tâm Chính sách đã đưa ra một lời kêu gọi liên quan vào đầu tuần, khi gửi một lá thư chung tới CFTC và Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch tìm kiếm một cách tiếp cận hài hòa đối với quy định hợp đồng vĩnh viễn. Yêu cầu đó phản ánh một khó khăn dai dẳng đối với các hệ thống giao dịch gốc tiền điện tử: xác định cơ quan nào có thẩm quyền khi một sản phẩm giống như một phái sinh hàng hóa nhưng được giao dịch thông qua phần mềm và cấu trúc tài sản thế chấp phổ biến trong thị trường tài sản kỹ thuật số.
Giám sát trong nước là mục tiêu chính sách
Hồ sơ mới nhất khung quy định liên bang như một sự thay thế cho việc để hoạt động năng lượng vĩnh viễn chủ yếu ở các thị trường ngoài khơi. Sự giám sát của Hoa Kỳ có thể yêu cầu các nền tảng duy trì hệ thống giám sát, công bố quy tắc hợp đồng, quản lý rủi ro tài sản thế chấp và cung cấp cho các nhà quản lý khả năng nhìn thấy hoạt động giao dịch.
Yêu cầu này tự nó không tạo ra một con đường cho bất kỳ nền tảng cụ thể nào để niêm yết các hợp đồng dầu vĩnh viễn. CFTC sẽ cần xác định cách các quy tắc phái sinh hiện có áp dụng, liệu có cần hướng dẫn mới hay không, và cách một hợp đồng vĩnh viễn có thể đáp ứng các yêu cầu được thiết kế xung quanh các công cụ có ngày thanh toán cố định.
Trung tâm Chính sách Hyperliquid và trade[XYZ] cũng đã đề cập đến một lần xuất hiện gần đây tại Nhà Trắng, trong đó Tổng thống Donald Trump cho biết Chủ tịch CFTC Michael Selig đang làm việc để đưa Hyperliquid vào Hoa Kỳ “một cách hoàn toàn tuân thủ và hợp pháp.” Tham chiếu này liên kết đề xuất dầu vĩnh viễn với một nỗ lực lớn hơn của các nền tảng giao dịch dựa trên blockchain để có được quyền truy cập rõ ràng hơn vào thị trường Hoa Kỳ.
Một khung pháp lý liên bang cho các hợp đồng dầu thô vĩnh viễn sẽ kiểm tra liệu CFTC có thể áp dụng giám sát phái sinh cho các thị trường liên tục, được điều khiển bằng phần mềm mà không làm suy yếu các biện pháp bảo vệ điều chỉnh giao dịch năng lượng hay không. Phản ứng cuối cùng của cơ quan này sẽ giúp xác định liệu các hợp đồng hàng hóa luôn hoạt động có thể phát triển ở Hoa Kỳ dưới cùng một phạm vi quy định như các sản phẩm tương lai quen thuộc hơn hay không.
Để hiểu về hợp đồng tương lai vĩnh viễn đằng sau giao dịch dầu 24/7, hãy khám phá hướng dẫn của chúng tôi về hợp đồng vĩnh viễn và cấu trúc thị trường.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trên trang này được cung cấp cho mục đích thông tin chung và không đại diện cho quan điểm hoặc lời khuyên tài chính của Toobit. Chúng tôi không đảm bảo về độ chính xác hoặc đầy đủ của thông tin này và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số có rủi ro; người dùng nên tự đánh giá tình hình tài chính của mình và các rủi ro liên quan. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản Dịch vụ và Tiết lộ Rủi ro.
