Perpetuals là gì và chúng hoạt động như thế nào?

Về cơ bản, hợp đồng vĩnh viễn (thường được gọi là “perps”) là các sản phẩm phái sinh cho phép bạn đầu cơ vào giá của một tài sản, tăng hoặc giảm, mà không cần sở hữu tài sản đó.

Giống như hợp đồng tương lai tiêu chuẩn, hợp đồng vĩnh viễn cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào giá tương lai của các tài sản như Bitcoin hoặc Ethereum mà không cần sở hữu tài sản cơ bản. Tuy nhiên, không giống như hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng vĩnh viễn có một đặc điểm nổi bật; chúng không bao giờ hết hạn.

Bạn có thể giữ vị thế của mình bao lâu tùy thích, miễn là bạn đáp ứng các yêu cầu ký quỹ.

 

Hợp đồng tương lai vs. hợp đồng vĩnh viễn: Sự khác biệt thực sự là gì?

Hợp đồng tương lai truyền thống có ngày hết hạn cố định nên chúng buộc bạn vào một ngày thanh toán, có nghĩa là bạn phải gia hạn hợp đồng hoặc đóng nó khi hết hạn.

Ngày hết hạn này đánh dấu thời điểm khi hợp đồng được thanh toán theo giá hiện tại (“spot”) của tài sản. Đối với các nhà giao dịch, điều này có nghĩa là thường xuyên “gia hạn” các vị thế để duy trì sự tiếp xúc, một quá trình vừa tốn thời gian vừa tốn kém.

Hợp đồng vĩnh viễn loại bỏ hoàn toàn vấn đề này bằng cách loại bỏ ngày hết hạn. Thay vào đó, chúng sử dụng một cơ chế tài chính liên tục để giữ giá phù hợp với thị trường giao ngay: tỷ lệ tài trợ.

Thay vào đó, chúng sử dụng một tỷ lệ tài trợ: một cơ chế giữ giá của hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với giá giao ngay của tài sản cơ bản.

Khi hợp đồng giao dịch trên giá giao ngay, người giữ vị thế dài trả cho người giữ vị thế ngắn; khi dưới, người giữ vị thế ngắn trả cho người giữ vị thế dài. Một hành động cân bằng thông minh.

• Tỷ lệ tài trợ dương: Khi hợp đồng vĩnh viễn giao dịch trên giá giao ngay, các nhà giao dịch dài hạn trả cho các nhà giao dịch ngắn hạn. Điều này làm giảm động lực mở vị thế dài mới và khuyến khích mở vị thế ngắn, đưa giá trở lại.

• Tỷ lệ tài trợ âm: Khi hợp đồng vĩnh viễn giao dịch dưới giá giao ngay, các nhà giao dịch ngắn hạn trả cho các nhà giao dịch dài hạn, đẩy giá lên.

Cơ chế này giữ cho hợp đồng vĩnh viễn phù hợp với tài sản cơ bản, đạt được kết quả tương tự như hợp đồng tương lai truyền thống nhưng không có ngày hết hạn hoặc gia hạn.

 

Chúng hoạt động như thế nào trong thực tế và điều gì làm chúng hoạt động?

Đòn bẩy và ký quỹ: Hợp đồng vĩnh viễn thường cho phép các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy cao; đôi khi 10×, 50×, thậm chí 100×. Điều đó có nghĩa là bạn có thể kiểm soát một vị thế lớn với một lượng vốn nhỏ. Nhưng không nên tô hồng: đòn bẩy cao cũng có nghĩa là rủi ro cao.

Ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì: Để mở một vị thế, bạn cần đặt ký quỹ ban đầu. Khi thị trường di chuyển (và nó sẽ di chuyển), ký quỹ duy trì của bạn hoạt động như một bộ đệm. Nếu vốn của bạn giảm xuống dưới mức này, vị thế của bạn sẽ bị thanh lý.

Tỷ lệ tài trợ: Khoản thanh toán nhỏ này giữa các nhà giao dịch được cập nhật vài giờ một lần (tùy thuộc vào sàn giao dịch). Nó giữ giá hợp đồng gần với giá giao ngay. Nó có vẻ nhỏ, nhưng bỏ qua nó có thể âm thầm ăn mòn lợi nhuận của bạn.

Cơ chế thanh lý: Nếu vị thế có đòn bẩy của bạn di chuyển ngược lại và ký quỹ của bạn giảm xuống dưới mức duy trì, nền tảng sẽ tự động đóng nó. Một số sàn giao dịch cũng sử dụng quỹ bảo hiểm hoặc tự động giảm đòn bẩy (ADL) để bảo vệ hệ thống.

 

Tại sao hợp đồng vĩnh viễn đang tiến vào Phố Wall?

Các nhà giao dịch sử dụng hợp đồng vĩnh viễn cho hai mục đích chính:

• Đầu cơ: Đòn bẩy cao cho phép các nhà giao dịch kiếm lợi nhuận từ những biến động giá nhỏ, chiếm khoảng 90% khối lượng giao dịch tiền điện tử.

• Phòng ngừa rủi ro: Các quỹ chuyên nghiệp duy trì các vị thế tổng hợp dài hạn mà không cần phải gia hạn hợp đồng tương lai truyền thống, đơn giản hóa quản lý danh mục đầu tư.

Các sàn giao dịch hỗ trợ hợp đồng vĩnh viễn không chỉ khớp người mua và người bán; họ quản lý rủi ro và duy trì sự ổn định của thị trường.

• Quỹ bảo hiểm: Các sàn giao dịch giữ quỹ bảo hiểm để bù đắp tổn thất nếu một vị thế bị thanh lý không thể đóng ở giá phá sản.

• ADL: Nếu quỹ bảo hiểm không đủ, ADL sẽ kích hoạt, giảm vị thế của các nhà giao dịch có lợi nhuận để ngăn chặn tổn thất thảm khốc và duy trì sự ổn định.

 

Điều gì có thể sai?

Hợp đồng vĩnh viễn mang theo một số rủi ro chính mà các nhà giao dịch cần hiểu.

Đòn bẩy cao có nghĩa là ngay cả một biến động nhỏ của thị trường ngược lại vị thế của bạn cũng có thể nhanh chóng xóa sạch ký quỹ của bạn, tạo ra rủi ro thanh lý đáng kể.

Tỷ lệ tài trợ, thường bị bỏ qua, có thể dần dần ăn mòn lợi nhuận của bạn hoặc làm tăng tổn thất theo thời gian.

Biến động là một yếu tố khác: các công cụ này vốn dĩ có rủi ro, và trong các thị trường di chuyển nhanh, điều kiện có thể chuyển từ có thể quản lý sang thảm họa trong chớp mắt.

Cuối cùng, có rủi ro đối tác và sàn giao dịch, vì một số thị trường có thể thiếu minh bạch hoặc quy định đúng đắn, làm cho việc xác minh uy tín và kiểm soát rủi ro của sàn giao dịch của bạn trở nên quan trọng trước khi giao dịch.

Đó là lý do tại sao Toobit đã ra mắt Quỹ Shield trị giá 50 triệu đô la, một mạng lưới an toàn được tài trợ đầy đủ bảo vệ tất cả người dùng khỏi tổn thất liên quan đến nền tảng. Bảo hiểm là tự động, dù tài sản được giao dịch, đặt cọc hay giữ, và không yêu cầu đăng ký hoặc phí. 

Trong một ngành công nghiệp dễ bị tấn công và thất bại của sàn giao dịch, quỹ này nhấn mạnh cam kết của Toobit đối với sự an toàn của người dùng.

 

Suy nghĩ cuối cùng

Hợp đồng vĩnh viễn là mạnh mẽ, linh hoạt và được sử dụng rộng rãi, đặc biệt là trong tiền điện tử. Chúng đã tạo ra một ngách nhờ mô hình không hết hạn, tùy chọn đòn bẩy và sự phù hợp với thị trường giao ngay.

Nhưng sức mạnh đó đi kèm với rủi ro. Nếu bạn đang nghĩ đến việc giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, hãy tìm hiểu cơ chế, quản lý đòn bẩy của bạn, chú ý đến tỷ lệ tài trợ và luôn giả định rằng thị trường có thể phản công.

Để biết thêm về cách giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên Toobit, nhấp vào đây.