ETP là gì và chúng hoạt động như thế nào?

Nếu bạn không sống dưới một tảng đá, bạn sẽ biết rằng hiện nay, thị trường không còn hoạt động dựa trên các cuộc gọi điện thoại và cảm giác trực giác. Chúng hoạt động trên màn hình, tốc độ và các hệ thống không bao giờ ngủ. Nếu "gọi cho nhà môi giới của bạn" vẫn nghe có vẻ bình thường, bạn đã chậm trễ rồi.

 

Bạn cũng có thể đã nghe thấy thuật ngữ ETP được nhắc đến trên các mạng xã hội tài chính hoặc trong tin tức thị trường, nhưng chính xác thì sản phẩm giao dịch trao đổi là gì và tại sao bạn nên quan tâm vào năm 2026?

 

Chà, những gì từng là công cụ phụ giờ đây đang làm công việc nặng nhọc trong các danh mục đầu tư hiện đại. Các tay chơi lớn sử dụng chúng vì chúng thanh khoản, minh bạch và dễ di chuyển khi thị trường thay đổi.

 

Dữ liệu từ BlackRock cho thấy ETP toàn cầu đã thu hút kỷ lục 2,3 nghìn tỷ đô la vào năm 2025, vượt qua mức 1,8 nghìn tỷ đô la chỉ một năm trước đó. Thêm vào đó là các sản phẩm tài sản kỹ thuật số được quy định, và bạn có một hệ thống không giống như sách hướng dẫn cũ.

 

ETP là gì?

Nói một cách đơn giản nhất, một sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) là một công cụ tài chính theo dõi hiệu suất hoặc giá trị của một tài sản cơ bản hoặc chỉ số và giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán trong giờ thị trường thông thường. Hãy nghĩ về nó như một lớp bọc cho phép bạn tiếp cận tài sản mà không cần sở hữu chúng trực tiếp.

 

ETP không phải là một loại sản phẩm đơn lẻ, chúng là một danh mục. Mọi người thường sử dụng "ETF" và "ETP" như thể chúng có nghĩa giống nhau, nhưng sự rút gọn đó có thể tốn kém. ETP bao gồm các ví dụ dưới đây:

• Quỹ giao dịch trao đổi (ETFs) nắm giữ một rổ tài sản như cổ phiếu, trái phiếu, hoặc thậm chí là tiền điện tử và nhằm phản ánh hiệu suất của một chỉ số hoặc ngành.

• Ghi chú giao dịch trao đổi (ETNs) là các công cụ nợ không có bảo đảm do các công ty tài chính phát hành, liên kết thanh toán với một chỉ số nhưng không nắm giữ tài sản cơ bản.

• Hàng hóa giao dịch trao đổi (ETCs) cung cấp tiếp cận với hàng hóa hoặc tiền tệ thông qua các chứng khoán có thể giao dịch.

Mỗi loại đi kèm với các rủi ro khác nhau, cách xử lý thuế và cấu trúc pháp lý, nhưng tất cả đều có một đặc điểm chung: chúng giao dịch trên các sàn giao dịch như cổ phiếu, cung cấp sự linh hoạt và minh bạch trong giờ thị trường thông thường.

 

Sự hấp dẫn khá rõ ràng: ETPs cung cấp tiếp cận thị trường với một tài sản, chỉ số hoặc chiến lược mà không cần phải sở hữu hoặc quản lý các phần cơ bản.

 

Theo dữ liệu từ nghiên cứu của chúng tôi, các ETF của Mỹ đã thu hút hơn 1,48 nghìn tỷ đô la trong dòng vốn ròng vào năm 2025, trong khi các quỹ tương hỗ chứng kiến dòng vốn ra vượt quá 551 tỷ đô la. Thông điệp rõ ràng: các mô hình cũ không biến mất, nhưng chúng không còn là mặc định.

 

ETP thực sự hoạt động như thế nào?

Thoạt nhìn, ETP trông giống như cổ phiếu, nhưng bên trong chúng đang làm nhiều hơn một chút.

Tạo và mua lại

ETP được tạo ra và mua lại bởi các thành viên được ủy quyền (APs). AP là động cơ tổ chức, thường là một gã khổng lồ như Goldman Sachs hoặc JPMorgan, giữ giá của ETP phù hợp với giá trị thực của tài sản của nó.

 

Khi nhu cầu về một ETP tăng, APs cung cấp tài sản cơ bản cho nhà phát hành để đổi lấy cổ phiếu ETP mới.

 

Khi nhu cầu giảm, họ mua lại cổ phiếu để đổi lấy những tài sản đó. Cơ chế này giúp giữ giá thị trường của ETP phù hợp với giá trị tài sản ròng (NAV) của các tài sản mà nó theo dõi.

Giao dịch trong ngày

Không giống như các quỹ tương hỗ chỉ định giá một lần mỗi ngày, ETP giao dịch suốt cả ngày trên sàn giao dịch. Điều đó có nghĩa là bạn có thể mua và bán chúng bất cứ lúc nào trong giờ thị trường, phản ứng với tin tức hoặc biến động giá khi chúng xảy ra.

Khám phá giá và thanh khoản

Các nhà tạo lập thị trường và nhà giao dịch giúp cung cấp thanh khoản để bạn có thể vào và ra khỏi vị trí mà không có biến động giá lớn. Thanh khoản trong ngày này là một lý do khiến ETP phổ biến với cả người tham gia bán lẻ và tổ chức.

 

Tại sao ETP quan trọng

Tiếp cận đơn giản hơn với tài sản phức tạp

Một lợi ích lớn là tiếp cận. Không phải ai cũng muốn thiết lập một ví tiền điện tử, xử lý khóa riêng tư, hoặc điều hướng thị trường hợp đồng tương lai. ETP cho phép bạn tiếp cận các tài sản như Bitcoin hoặc vàng thông qua các tài khoản môi giới quen thuộc.

Minh bạch và quy định

Tại Mỹ, ETP phải đăng ký và công bố thông tin thường xuyên với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC), điều này giúp bảo vệ nhà giao dịch thông qua báo cáo và giám sát bắt buộc. Điều này không loại bỏ rủi ro, nhưng nó mang lại cấu trúc so với việc nắm giữ tài sản trực tiếp.

Thanh khoản và linh hoạt

Vì chúng giao dịch như cổ phiếu, ETP hưởng lợi từ hầu hết các công cụ giao dịch chính: lệnh giới hạn, lệnh dừng, bán khống và giao dịch ký quỹ. Đó là mức độ linh hoạt mà các quỹ tương hỗ truyền thống không cung cấp.

 

Spot vs. synthetic: Cách ETP theo dõi giá trị

Có 2 cách chính mà ETP có thể theo dõi giá của những gì chúng theo dõi:

• Sao chép vật lý (spot): ETP mua và giữ tài sản thực tế (ví dụ: Bitcoin), và giá của ETP di chuyển cùng với tài sản đó. Điều này phổ biến trong các ETP Bitcoin spot hiện đại.

• Sao chép tổng hợp: ETP sử dụng các công cụ phái sinh như hợp đồng tương lai để mô phỏng chuyển động giá mà không cần giữ tài sản trực tiếp. Cách tiếp cận này phổ biến hơn với một số ETP hàng hóa hoặc đòn bẩy.

Sao chép vật lý có xu hướng cung cấp theo dõi gần hơn với tài sản cơ bản, trong khi cấu trúc tổng hợp mang lại rủi ro bổ sung, chẳng hạn như rủi ro nhà phát hành hoặc rủi ro tín dụng.

 

ETP có rủi ro không?

Chắc chắn. ETP không phải là phép màu. Chúng chỉ đơn giản cung cấp một cách để giao dịch tiếp cận:

• Rủi ro thị trường: Nếu tài sản cơ bản mất giá trị, ETP cũng vậy.

• Lỗi theo dõi: Đôi khi ETP không hoàn toàn khớp với chuyển động giá của tài sản, đặc biệt là với các công cụ phái sinh.

• Rủi ro nhà phát hành: Đối với ETN và một số sản phẩm đòn bẩy, bạn đang dựa vào khả năng thanh toán của nhà phát hành.

Đây không phải là những trở ngại, nhưng chúng đáng để biết trước khi bạn tham gia.

 

Tại sao ETP đang lớn mạnh trong lĩnh vực tiền điện tử hiện nay

Bạn có thể đã thấy tin tức về Bitcoin và Ether ETP ra mắt thị trường. Chỉ tháng 3 vừa qua ở Châu Âu, BlackRock đã ra mắt ETP Bitcoin đầu tiên của mình giao dịch trên các nền tảng Xetra và Euronext, cung cấp tiếp cận rộng rãi mà không cần ví hoặc rắc rối lưu ký.

 

Các cơ quan quản lý cũng đang chú ý. Bản tin Nhà đầu tư của SEC nhấn mạnh rằng ETP tiền điện tử cung cấp tiếp cận thông qua hợp đồng tương lai hoặc nắm giữ spot, nhưng họ cảnh báo về sự biến động và nhu cầu công bố thông tin.

 

Với các công ty chính thống ủng hộ các sản phẩm này, ETP tiền điện tử là một trong những giao điểm phát triển nhanh nhất giữa tài chính truyền thống và tài sản kỹ thuật số. Chúng cung cấp một cầu nối cho dòng tiền ưa thích các lớp bọc được quy định hơn là tiếp cận thị trường trực tiếp.

 

Vậy... Ý tưởng lớn là gì?

Về cốt lõi, ETP dân chủ hóa việc tiếp cận thị trường mà có thể khó tiếp cận. Chúng gói gọn tiếp cận với các tài sản, chỉ số hoặc chiến lược mà bạn quan tâm và cho phép bạn giao dịch chúng như một cổ phiếu. Bạn không cần phải sở hữu tài sản cơ bản trực tiếp. Bạn chỉ cần theo dõi hiệu suất của nó.

 

Trong một thế giới mà thị trường di chuyển nhanh và việc tiếp cận quan trọng, ETP cung cấp cho mọi người, từ các tổ chức đến các nhà giao dịch thông thường, một cách tham gia mà không cần bắt đầu từ đầu.