Trọng tâm ngày nay đang chuyển từ đầu cơ sang cơ sở hạ tầng. Thay vì “blockchain vì lợi ích của blockchain,” các công ty tài chính đang khám phá cách blockchain có thể hỗ trợ các sản phẩm tài chính thực sự.
Một lĩnh vực đang thu hút sự chú ý là mã hóa tài sản thực (RWA). Quá trình này chuyển đổi các tài sản truyền thống như trái phiếu, quỹ hoặc bất động sản thành các mã thông báo kỹ thuật số được ghi lại trên các mạng blockchain.
Theo nghiên cứu từ Boston Consulting Group, thị trường cho các tài sản được mã hóa có thể đạt 16 nghìn tỷ USD vào năm 2030, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng từ các tổ chức tài chính.
Xu hướng này cho thấy rằng các phần của tài chính toàn cầu có thể dần dần chuyển sang cơ sở hạ tầng dựa trên blockchain. Câu hỏi chính hiện nay là liệu RWAs được mã hóa có trở thành một phần lâu dài của hệ thống tài chính hay chỉ đơn giản là một chu kỳ khác của sự nhiệt tình thị trường.
RWAs được mã hóa là gì?
Đối với người mới, RWAs là các tài sản truyền thống được đại diện trên các mạng blockchain. Những tài sản này có thể bao gồm bất động sản, vàng, trái phiếu kho bạc Mỹ, hoặc tín dụng tư nhân. Thông qua mã hóa, quyền sở hữu của những tài sản này được ghi lại dưới dạng mã thông báo kỹ thuật số có thể được chuyển nhượng hoặc giao dịch trên chuỗi.
Ý tưởng rất đơn giản. Thay vì dựa vào nhiều trung gian, các hệ thống blockchain cho phép tài sản di chuyển qua cơ sở hạ tầng kỹ thuật số. Điều này có thể cho phép thanh toán nhanh hơn, giao dịch suốt ngày đêm và quyền sở hữu phân đoạn.
Trong thực tế, điều này có nghĩa là một tài sản lớn như một bất động sản hoặc trái phiếu chính phủ có thể được chia thành các cổ phần kỹ thuật số nhỏ hơn có thể được mua và bán dễ dàng hơn.
Dữ liệu gần đây cho thấy lĩnh vực này đang phát triển. Theo theo dõi thị trường từ RWA.io, giá trị của RWAs được mã hóa đã mở rộng đáng kể trong năm qua khi nhiều dự án và công ty tài chính thử nghiệm phát hành tài sản dựa trên blockchain.
Ngoài ra, dựa trên dữ liệu được tổng hợp bởi CoinGecko, tổng giá trị thị trường của RWAs được mã hóa đã tăng trưởng nhanh chóng trong những năm gần đây khi các tổ chức thử nghiệm các hệ thống thanh toán dựa trên blockchain. Tại thời điểm viết bài, vốn hóa thị trường đứng trên 54 tỷ USD.
Ý tưởng rất đơn giản: đưa các sản phẩm tài chính thực vào các mạng blockchain có thể lập trình.
Tại sao mã hóa RWA lại phát triển nhanh chóng như vậy?
Tại sao mã hóa lại đang tăng tốc bây giờ thay vì trong thời kỳ bùng nổ tiền điện tử năm 2021?
Các yếu tố dưới đây giúp giải thích thời điểm này:
Trong nhiều năm, tài chính phi tập trung (DeFi) chủ yếu hoạt động trong hệ sinh thái riêng của nó. Các tài sản tiền điện tử thường được sử dụng để giao dịch, cho vay hoặc đặt cược các tài sản tiền điện tử khác. Mặc dù hệ thống hoạt động, nó vẫn chủ yếu tách biệt khỏi tài chính truyền thống (TradFi) hoặc thị trường tài chính.
Động lực đó đã bắt đầu thay đổi. Các nhà quản lý tài sản lớn như BlackRock, Franklin Templeton và Fidelity Investments đã ra mắt các quỹ dựa trên blockchain gắn liền với các sản phẩm tài chính truyền thống, bao gồm chứng khoán kho bạc Mỹ.
Những sản phẩm này mang lại lợi suất thực vào các hệ sinh thái blockchain. Trái phiếu kho bạc Mỹ thường được xem như một lãi suất chuẩn trong tài chính toàn cầu, và việc mã hóa chúng cho phép các thành viên thị trường tiếp cận lợi suất đó thông qua các hệ thống dựa trên blockchain.
Giá trị của chứng khoán chính phủ được mã hóa trên các mạng blockchain đã tăng trưởng đều đặn khi các tổ chức thử nghiệm các cấu trúc quỹ và thanh toán dựa trên blockchain.
Xu hướng này cho thấy rằng một số tổ chức tài chính đang vượt qua giai đoạn thử nghiệm và bắt đầu xây dựng cơ sở hạ tầng dài hạn sử dụng công nghệ blockchain.
Xu hướng chính định hình bối cảnh RWA
Lĩnh vực RWA vào năm 2026 không còn là một danh mục đơn lẻ. Nó đã mở rộng thành nhiều phân khúc kết nối các hệ thống blockchain với thị trường tài chính truyền thống.
Nợ công và trái phiếu kho bạc
Trái phiếu chính phủ được mã hóa đã trở thành một trong những trường hợp sử dụng đầu tiên cho các tổ chức tham gia vào không gian RWA. Các quỹ dựa trên blockchain gắn liền với trái phiếu kho bạc Mỹ cung cấp sự tiếp xúc với nợ được chính phủ bảo đảm trong khi sử dụng các hệ thống thanh toán kỹ thuật số.
Tín dụng tư nhân
Cho vay tư nhân cũng đang chuyển sang các mạng blockchain. Trong một số trường hợp, các nhà cho vay có thể tài trợ cho các doanh nghiệp trực tiếp thông qua các cấu trúc tín dụng được mã hóa thay vì hoàn toàn dựa vào các ngân hàng truyền thống.
Hàng hóa được mã hóa
Các mã thông báo được bảo đảm bằng vàng vẫn là một ví dụ phổ biến về mã hóa tài sản. Các mã thông báo như PAX Gold và Tether Gold đại diện cho vàng vật chất được giữ trong kho dự trữ, cho phép người dùng giao dịch sự tiếp xúc với vàng trên các mạng blockchain.
Mã hóa bất động sản
Quyền sở hữu tài sản là một lĩnh vực khác đang được thử nghiệm. Mã hóa cho phép các tài sản bất động sản được chia thành các cổ phần nhỏ hơn có thể được mua kỹ thuật số. Trong một số dự án, người tham gia có thể mua sự tiếp xúc phân đoạn với các tài sản thương mại mà không cần mua toàn bộ tòa nhà.
Những phát triển này cho thấy cách cơ sở hạ tầng blockchain đang dần mở rộng vào các loại tài sản truyền thống.
Vậy… Mã hóa RWA có phải là sự bùng nổ tiền điện tử tiếp theo?
Các con số tăng trưởng cho thấy lĩnh vực này đang thu hút sự chú ý.
Giá trị của các tài sản thực được mã hóa đã mở rộng mạnh mẽ kể từ năm 2023 khi các tổ chức khám phá các sản phẩm tài chính dựa trên blockchain.
Cũng có sự gia tăng số lượng ví tổ chức tương tác với các sản phẩm kho bạc được mã hóa trên các mạng blockchain lớn.
Sự thay đổi này cho thấy rằng mã hóa RWA không còn giới hạn trong các dự án thử nghiệm.
Các công ty tài chính lớn hiện đang thử nghiệm mô hình này trong các môi trường sản xuất.
Vẫn còn những thách thức
Mặc dù có động lực, lĩnh vực này vẫn đối mặt với những trở ngại.
Tuy nhiên, những thách thức này là điển hình cho cơ sở hạ tầng giai đoạn đầu.
Nhiều nhà phân tích so sánh trạng thái hiện tại của mã hóa RWA với internet thời kỳ đầu: đầy hứa hẹn, nhưng vẫn đang phát triển.
Kết luận cuối cùng: Cơ sở hạ tầng hay cường điệu?
Thị trường tiền điện tử di chuyển theo chu kỳ cường điệu, nhưng một số xu hướng để lại cơ sở hạ tầng lâu dài phía sau.
Các tài sản thực được mã hóa có thể rơi vào danh mục thứ hai đó.
Bằng cách đưa trái phiếu, quỹ và các công cụ tài chính khác lên các mạng blockchain, lĩnh vực RWA đang thử nghiệm xem liệu công nghệ phi tập trung có thể tích hợp với các thị trường truyền thống thay vì thay thế chúng hay không.
Nếu thí nghiệm đó thành công, các tác động có thể rất đáng kể.
Thay vì tiền điện tử cạnh tranh với tài chính truyền thống, hai hệ thống có thể bắt đầu hợp nhất.
Và nếu điều đó xảy ra, mã hóa RWA có thể không chỉ là xu hướng tiền điện tử tiếp theo; nó có thể là nền tảng của hệ thống tài chính tiếp theo.
