Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. подходит к публикации отчёта за третий квартал 15 октября с выручкой, уже превысившей собственный прогнозный диапазон, поэтому основное внимание будет приковано к тому, начали ли растущие затраты на производство 2-нанометровых чипов давить на прибыльность и сможет ли спрос поддержать новое увеличение расходов на мощности для выпуска передовых чипов.
Согласно раскрытиям компании о выручке, TSMC сообщила о выручке в размере NT$1.49424 трлн за период с июля по сентябрь — это квартальный рекорд и рост на 50,9% по сравнению с годом ранее. Выручка увеличилась на 17,6% с NT$1.27038 трлн во втором квартале, отражая устойчивый спрос на чипы для серверов искусственного интеллекта, высокопроизводительных вычислительных систем и премиальных потребительских устройств.
Если использовать предположение об обменном курсе NT$32, указанное в предыдущем квартальном прогнозе TSMC, выручка за третий квартал составит около $46,7 млрд. Это превысило бы предыдущий прогноз компании в $44,6–45,8 млрд, хотя окончательное значение в долларах США будет зависеть от курса, использованного в отчётности.
Конференц-звонок по итогам квартала запланирован на 14:00 по тайваньскому времени — после закрытия фондового рынка Тайваня и до начала предторгов в США. Это означает, что первоначальная реакция в акциях TSMC, котирующихся на Тайване, и её американских депозитарных расписках, вероятно, проявится на следующих торговых сессиях, а не во время самого звонка.
Динамика маржи покажет стоимость наращивания производства 2-нанометровых чипов
Выручка уже в основном раскрыта в ежемесячных отчётах TSMC о продажах, поэтому валовая маржа станет наиболее внимательно отслеживаемым финансовым показателем в квартальном отчёте.
Ранее компания прогнозировала валовую маржу в третьем квартале на уровне 65–67% против 67,7% во втором квартале. Операционная маржа прогнозировалась в диапазоне 56–58%, снизившись с 60,3% в предыдущем квартале.
Финансовый директор TSMC Венделл Хуан сообщил аналитикам на июльском брифинге по итогам квартала, что первоначальное наращивание производства по 2-нанометровому техпроцессу снизит валовую маржу примерно на три-четыре процентных пункта во второй половине года. Наращивание нового техпроцесса — это период, когда производитель чипов переводит новую технологию из стадии разработки в массовое производство. На раннем этапе выпуск обычно обходится дороже, поскольку фабрики повышают выход годных изделий, проводят сертификацию оборудования и масштабируют мощности.
Валовая маржа выше 67% превысила бы верхнюю границу прогноза TSMC и указывала бы на то, что благоприятный продуктовый микс, ценообразование или загрузка фабрик компенсировали большую, чем ожидалось, часть первоначального бремени перехода на 2-нанометровый техпроцесс. Результат в диапазоне от 65% до 67% подтвердил бы прежние оценки руководства по затратам. Показатель ниже 65% вызвал бы вопросы о том, становится ли производство на передовых техпроцессах более дорогим или же другие факторы, включая колебания валютных курсов, оказывают давление на прибыльность.
Reuters сообщил 8 октября, что аналитики, опрошенные LSEG, ожидали роста чистой прибыли TSMC в третьем квартале на 64% в годовом выражении — до NT$740.8 млрд. Итоговый результат покажет, какая доля резкого роста выручки дошла до чистой прибыли после учета производственных, упаковочных и операционных затрат.
Прогноз на четвертый квартал может иметь большее значение, чем превышение ожиданий по выручке
Прогноз TSMC на четвертый квартал даст наиболее ясное представление о том, сможет ли темп роста компании удержаться выше уже высокого базового уровня третьего квартала. Сравнение с ожиданиями рынка, вероятно, будет сосредоточено на средней точке следующего диапазона выручки компании относительно примерно $46.7 млрд, подразумеваемых продажами третьего квартала с использованием обменного курса, заложенного в прогнозе TSMC.
Компания вошла во вторую половину года с сильной динамикой. По данным TSMC, выручка в сентябре достигла NT$511.86 млрд, увеличившись на 54.6% по сравнению с годом ранее и снизившись на 0.6% относительно августа. Умеренное месячное снижение последовало за периодом необычно быстрого расширения, тогда как годовой рост показал, что спрос оставался значительно выше уровня сентября 2025 года.
В июле руководство заявило, что выручка за весь 2026 год в долларовом выражении вырастет немного более чем на 40%. За первые девять месяцев года выручка TSMC в новых тайваньских долларах увеличилась на 41.1% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее, согласно раскрытой компанией информации. Отчет за третий квартал покажет, сохраняет ли компания позиции для достижения или превышения этого годового прогноза с учетом валютных эффектов.
Спрос на вычислительные решения, связанные с ИИ, остается центральным фактором прогноза. На высокопроизводительные вычисления пришлось 66% выручки TSMC во втором квартале, что сделало этот сегмент крупнейшим источником продаж компании с большим отрывом. Категория включает процессоры и сопутствующие чипы, используемые в центрах обработки данных, системах обучения ИИ и другой инфраструктуре для ресурсоемких вычислений.
Си Си Вэй, генеральный директор TSMC, заявил в июле, что мощности передовой упаковки «чрезвычайно ограничены» и сдерживают рост клиентов. Передовая упаковка объединяет несколько чипов и компонентов таким образом, чтобы повышать производительность и скорость передачи данных, что делает её незаменимой для многих ведущих ИИ-ускорителей. Если ограничения мощностей сохранятся, TSMC может столкнуться с ситуацией, когда спрос превысит её способность превращать заказы в выручку в ближайшей перспективе.
Планы расходов показывают масштаб проблемы с мощностями
Капитальные расходы станут ещё одним важным фактором после того, как TSMC в июле повысила бюджет на 2026 год до $60–64 млрд с прежнего диапазона $52–56 млрд. Это увеличение указывает на более быстрое расширение мощностей по передовому производству и упаковке, поскольку клиенты конкурируют за поставки.
Диапазон расходов необычно широк даже для TSMC и ставит руководство перед необходимостью балансировать. Дополнительные инвестиции расширят производственные мощности для передовых чипов и упаковки, потенциально ослабив узкие места, ограничивавшие поставки клиентам. Одновременно это увеличит амортизационные расходы и затраты на запуск, что может давить на маржу до тех пор, пока новые предприятия не выйдут на эффективный уровень производства.
Таким образом, любой пересмотр прогноза капитальных расходов может повлиять на оценки предложения передовых чипов вплоть до 2027 года. Сохранение или увеличение бюджета будет означать, что TSMC считает спрос достаточно высоким для оправдания дальнейшего расширения мощностей. Более осторожная позиция может указывать на то, что компания уделяет приоритетное внимание контролю маржи или ожидает замедления темпов заказов клиентов после текущего расширения ИИ-инфраструктуры.
Американские ADR TSMC, котирующиеся в США, закрылись на уровне $444.35 12 октября, снизившись на 1.98% в ходе третьей подряд сессии падения, согласно рыночным данным, приведённым в предоставленных материалах. Снижение произошло на фоне падения акций компаний оптических сетей Lumentum и Ciena примерно на 10% каждая в тот день, что подчёркивает, насколько чувствительными стали технологические акции к признакам изменения спроса на ИИ-инфраструктуру.
Результаты TSMC дадут более прямую оценку этого спроса, чем движения котировок других компаний сектора. Выручка уже подтвердила, что заказы оставались исключительно сильными вплоть до сентября. Теперь отчётность должна показать, сможет ли компания сохранить ведущую в отрасли рентабельность, одновременно активно расходуя средства на производство чипов и создание мощностей по упаковке, которых добиваются клиенты.
Отслеживайте настроения и волатильность, связанные с TSM, изучая бессрочные фьючерсы на криптовалюты и динамику их ставок финансирования.
Отказ от ответственности: Содержание этой страницы предоставляется исключительно в общих информационных целях и не отражает позицию или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Раскрытием информации о рисках.
