Silhouette запустила на основной сети Hyperliquid торговую систему запроса котировок, изначально охватывающую токенизированные акции, выпущенные через фреймворк xStocks компании Payward. Площадка позволяет трейдерам запрашивать цены у конкурирующих маркетмейкеров и проводить выбранную сделку ончейн, без необходимости создавать для каждого поддерживаемого токена акций отдельный ордербук.
Запуск создает новый канал ликвидности для xStocks на Hyperliquid: эмитенты токенизированных акций ищут торговую инфраструктуру, способную обрабатывать растущее число листингов без фрагментации ликвидности между десятками или сотнями малоликвидных рынков. В модели Silhouette трейдер отправляет RFQ-запрос для поддерживаемого актива, одобренные маркетмейкеры отвечают исполнимыми ценами, а трейдер выбирает котировку для ончейн-расчета.
Silhouette сообщила, что токены, которые благодаря ее RFQ-системе сформируют достаточную торговую активность, впоследствии могут перейти на отдельные рынки HyperCore — торговой среды Hyperliquid, основанной на ордербуках. Такой переход даст активно торгуемым токенизированным акциям путь к непрерывному формированию цены, тогда как менее активные активы смогут оставаться доступными через котировки дилеров, не полагаясь на разреженные ордербуки.
RFQ предлагают альтернативу малоликвидным ордербукам
Такая структура решает практическую проблему токенизированных акций: листинг большого каталога акций не создает автоматически глубокую двустороннюю торговлю. Традиционные ордербуки лучше всего работают там, где покупатели и продавцы регулярно выставляют заявки на покупку и продажу. Для акций, которыми торгуют реже, видимая ликвидность может быть ограниченной, а ценовые разрывы — расширяться.
RFQ-система концентрирует предоставление ликвидности среди участвующих маркетмейкеров. Вместо ожидания исполнения заявки в ордербуке трейдер запрашивает конкретную цену и может сравнить конкурирующие ответы. Такой подход широко используется в традиционных финансах для инструментов, по которым ликвидность доступна, но не обязательно размещена в публичном центральном лимитном ордербуке.
Для токенизированных акций такая конструкция может упростить предложение широкого набора активов еще до того, как каждый из них наберет регулярный торговый объем. Она также повышает значение качества и количества подключенных к платформе маркетмейкеров, поскольку именно они определяют доступные пользователям цены.
Решение Silhouette проводить расчёты по отдельным сделкам ончейн позволяет сохранять транзакцию в сетевой среде Hyperliquid после принятия котировки. Такая схема объединяет формирование цены вне биржевого стакана с расчётами на блокчейне, вместо того чтобы с самого начала рассматривать токенизированные акции как стандартный биржевой листинг.
xStocks расширяет дистрибуцию
Запуск происходит на фоне того, что xStocks продолжает добавлять рынки и каналы дистрибуции. По данным xStocks, инфраструктура была запущена в июне 2025 года, а общий объём транзакций превысил $40 млрд при более чем 200 000 держателей. Компания сообщила, что почти $20 млрд этого объёма пришлось на расчёты ончейн.
Токены xStocks созданы для представления акций публичных компаний и обеспечены в соотношении 1:1 в соответствии с заявленной структурой инфраструктуры. Ассортимент расширился от акций американских компаний до акций компаний, связанных с рынками США, Европы и Азии.
Ранее во вторник Payward сообщила о планах токенизировать 100 крупнейших компаний, зарегистрированных на Лондонской фондовой бирже. Ожидается, что первые xStocks лондонских компаний появятся в ближайшие недели при условии получения одобрения регулирующих органов.
Добавление британских акций расширило бы каталог инфраструктуры за пределами США, но также увеличило бы число активов, которым необходимы надёжная ликвидность и дистрибуция. Запуск RFQ от Silhouette предлагает один из возможных способов вывести на рынок новые или низколиквидные листинги до того, как они получат собственные постоянно торгуемые рынки HyperCore.
Рынок токенизированных акций превысил $2,5 млрд
Токенизированные акции остаются небольшими по сравнению со стоимостью традиционных листинговых рынков, однако эта категория превратилась в сегмент рынка токенизированных реальных активов стоимостью в несколько миллиардов долларов. RWA.xyz, платформа блокчейн-данных, оценивает стоимость выпущенных токенизированных акций примерно в $2,53 млрд.
Согласно данным RWA.xyz, на xStocks приходится около $620,1 млн этой суммы. Это ставит платформу на третье место среди отслеживаемых платформ токенизированных акций — после Ondo, на которую приходится примерно $856,3 млн, и bStocks с показателем около $621,5 млн.
Небольшой разрыв между xStocks и bStocks показывает, насколько конкурентным стал этот сектор. Эмитенты конкурируют не только по количеству доступных акций, но и по структурам хранения активов, юрисдикциям, сетям расчётов и доступу к торговой ликвидности. Токенизированную акцию можно успешно выпустить, но её всё равно будет сложно торговать, если маркетмейкеры не будут стабильно выставлять по ней котировки или если активность окажется разделена между несколькими площадками.
Система Silhouette напрямую решает эту проблему ликвидности. Первоначальная ориентация на xStocks даёт Hyperliquid доступ к инфраструктуре токенизированных акций, которая уже характеризуется значительным заявленным объёмом торгов и существенным объёмом выпущенных токенов, позволяя сети проверять спрос по каждому активу отдельно, а не запускать полноценный ордербук для каждой компании в листинге.
Трейдерам, использующим RFQ-площадки, необходимо учитывать котируемые цены, размер сделки и конкуренцию между маркет-мейкерами, особенно за пределами обычных торговых часов базового фондового рынка. Система может предоставить доступ к цене, однако её качество будет зависеть от готовности маркет-мейкеров принимать на себя риск по базовому активу и хеджировать свою позицию.
Таким образом, запуск предоставляет xStocks новый ончейн-канал для торговли, одновременно создавая поэтапную рыночную структуру на Hyperliquid: доступ на основе котировок для развивающихся активов, за которым следуют отдельные ордербуки для токенов, привлекающих стабильный торговый объём.
Хотите узнать о следующем этапе развития токенизированных акций? Изучите что такое токенизированные акции чтобы глубже понять принципы ончейн-рынков на основе RFQ.
Отказ от ответственности: Содержание этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает мнение или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестиции в цифровые активы сопряжены с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием информации о рисках.
