Комиссия по ценным бумагам и биржам США открыла пятилетний регуляторный режим, позволяющий некоторым площадкам предлагать торговлю токенизированными акциями американских компаний на основе блокчейна, однако первые предлагаемые листинги уже сталкиваются с сопротивлением со стороны ряда крупнейших публичных компаний страны.
Согласно Релизу № 34-106402, опубликованному 17 сентября, соответствующие площадки токенизированных ценных бумаг, или TSV, могут получить ограниченное освобождение от правил, которые в противном случае относили бы их к фондовым биржам. Поставщики ликвидности, обслуживающие такие площадки и именуемые в распоряжении охватываемыми компаниями, также могут претендовать на освобождение от требований о регистрации дилеров. Режим действует до 17 сентября 2031 года, однако SEC может изменить распоряжение или прекратить его действие раньше.
Три организации подали уведомления о намерении работать в рамках этого режима: TSV LLC, OKXICE и Kephas Corp., которая планирует работать под брендом Perpetuals.com. Согласно их уведомлениям и общедоступным сайтам, по состоянию на 24 октября ни одна из них не совершила первую сделку.
Первым испытанием станет способность этих платформ собрать достаточное количество подходящих листингов акций и ликвидности при соблюдении модели, которая предоставляет эмитентам официальную возможность возразить.
Возражения эмитентов сокращают первоначальный список акций OKXICE
OKXICE — совместное предприятие в равных долях криптовалютной платформы OKX и Intercontinental Exchange, материнской компании Нью-Йоркской фондовой биржи, — подала уведомление в SEC 4 октября. Зарегистрированное в Техасе предприятие опубликовало предлагаемый список из 63 токенизированных тикеров, связанных с 62 американскими компаниями, чьи акции котируются на биржах США.
Планируемый рынок будет работать в X Layer, сети Ethereum Layer 2 компании OKX, и первоначально будет связывать токенизированные акции со стейблкоинами USDC, USDG и USDT. Layer 2 — это сеть, предназначенная для обработки транзакций с меньшими затратами или более высокой скоростью при сохранении связи с Ethereum.
Распоряжение SEC разрешает третьим сторонам инициировать токенизацию акций эмитента, но требует от площадки уведомить компанию. После получения уведомления у эмитента есть 30 календарных дней, чтобы возразить. Обоснованное возражение не позволяет TSV разместить токенизированную акцию и должно быть раскрыто публично.
К 24 октября 22 из 62 компаний, включенных в предложение OKXICE, выразили возражения. Среди компаний, указанных в общедоступных материалах, были CoreWeave, Broadcom, Cerebras, Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, Wells Fargo, Arm и Intuit.
Это означает, что запуск в начале ноября — самая ранняя возможная дата после 30-дневного процесса — может предусматривать значительно меньший набор активов, чем первоначальное предложение площадки из 63 тикеров. На указанную дату на веб-сайте OKXICE по-прежнему отображалась пометка «скоро».
Структура управления этим предприятием также обеспечивает проекту необычно тесную связь с устоявшейся инфраструктурой американского рынка. Эндрю Куомо, бывший губернатор Нью-Йорка и член глобального совета директоров OKX, является одним из его сопредседателей.
Пулы с разрешённым доступом вместо открытых рынков DeFi
Распоряжение об освобождении от требований разрешает соответствующей требованиям площадке управлять пулами автоматизированного маркетмейкера, или AMM, в публичном блокчейне для допущенных участников, торгующих токенизированными акциями Национальной рыночной системы. AMM использует смарт-контракты и пулы ликвидности, а не обычную книгу заявок, для установления цен и исполнения сделок.
Такая структура не создаёт полностью открытого розничного рынка DeFi. Каждая из предложенных платформ потребует проверки личности клиентов, а также намерена ограничить участие в своих пулах одобренными пользователями или кошельками.
В заявке OKXICE говорится, что частным клиентам потребуется предоставить имя, дату рождения, адрес проживания, гражданство и номер социального страхования. Институциональным участникам потребуется представить регистрационные и организационные документы компании, а также сведения, удостоверяющие личность руководителей, ключевых лиц и бенефициарных владельцев.
Предприятие планирует взимать два вида комиссий. Клиенты будут платить комиссию за обслуживание каждой сделки в стейблкоинах, которая будет вычитаться до исполнения сделки, хотя её размер пока не раскрыт. Каждый пул также будет взимать комиссию, распределяемую между поставщиками ликвидности пропорционально их доле внесённого капитала. Кроме того, участники будут платить комиссии за газ в сети X Layer.
Эта конструкция ставит поставщиков ликвидности токенизированных акций в положение, скорее близкое к маркетмейкерам, чем к пассивным держателям обычного криптовалютного пула. Их доходность будет зависеть от объёма торгов, комиссий пула, остатков стейблкоинов и токенов, представляющих доли, а также от изменения цен базовых акций.
TSV LLC нацелена на выпуск активов в Canton Network
TSV LLC подала уведомление 23 сентября и планирует создать проект на базе Canton Network — блокчейн-сети, ориентированной на приложения для финансовых рынков. Компания, зарегистрированная в Пуэрто-Рико, находится в равной собственности сооснователей Obsidian Systems Али Абрара и Райана Тринкла. Тринкл также входит в совет Canton Foundation.
Платформа намерена использовать Tradecraft, ПО для AMM от Obsidian, которое компания описывает как имеющее дизайн, в целом схожий с Uniswap v3. В его пулах USDC будет объединён с SBC — токеном, выпущенным Brale в Canton Network.
Для стандартных пулов TSV LLC предложила комиссию за своп в размере 0,30%. Поставщики ликвидности получат 0,20%, а 0,10% достанется площадке. Ожидается также, что Tradecraft предоставит ПО для разработки, обслуживания, мониторинга, технической поддержки, а также элементы операционных систем площадки и систем надзора за торгами.
В отличие от OKXICE, TSV LLC заявила, что намерена полагаться на авторизацию эмитента через его трансфер-агента. Такой подход позволил бы избежать предусмотренного распоряжением SEC механизма уведомления и возражений, однако он также требует прямого сотрудничества с эмитентами и их инфраструктурой администрирования ценных бумаг.
TSV LLC заявляла, что начнёт работу не ранее 31-го календарного дня после подачи уведомления, что устанавливало самую раннюю дату на 24 октября. Она не опубликовала список предлагаемых токенизированных акций и не сообщила об отказах эмитентов; ожидаемый запуск был описан как намеченный на начало ноября.
Perpetuals.com планирует начать работу в середине ноября
Kephas Corp., зарегистрированная в Делавэре, подала уведомление 14 октября. Это косвенная дочерняя компания Perpetuals.com, зарегистрированная в США и полностью ей принадлежащая. Штаб-квартира Perpetuals.com находится в Токио; компания зарегистрирована на Nasdaq и торгуется под тикером PDC.
Perpetuals.com была создана в январе 2026 года в результате слияния Perpetuals.com Group и EarlyWorks. Её соучредитель и сопредседатель совета директоров, Патрик Грун, ранее возглавлял FTX Europe и в 2021 году стал соучредителем швейцарской компании Digital Assets AG. Digital Assets AG сотрудничала с CM-Equity в создании токенов, привязанных к акциям, которые распространялись через такие платформы, как Binance и FTX, до того как FTX Group приобрела этот бизнес.
Kephas планирует использовать Kronos X Public — внутреннюю сеть Perpetuals.com на базе Ethereum Layer 2. Изначально токенизированные акции будут торговаться за USDC с комиссией за своп 0,30%: 0,05% получит платформа, а 0,25% останется в пуле для поставщиков ликвидности.
Kronos X Public описывается как сеть без разрешений на сетевом уровне, однако торговые пулы Kephas будут работать с разрешениями. Участвовать смогут только кошельки, прошедшие проверки клиента (KYC).
Компания прогнозирует возможный запуск в середине ноября при условии подключения к рыночным данным, проведения комплаенс-работ и проверок безопасности смарт-контрактов. Ее график иллюстрирует практические ограничения послаблений SEC: разрешение регулятора создает возможность для работы, однако платформам все еще необходимо развивать рыночную инфраструктуру, привлекать одобренных контрагентов и обеспечивать достаточное предложение жизнеспособных токенов акций.
Хотите узнать, как эти изменения стирают границы между TradFi и DeFi? Узнайте основы в статье что такое токенизированные акции сегодня.
Отказ от ответственности: Содержание этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает позицию или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несем ответственности за какие-либо ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить свое финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Раскрытием информации о рисках.
