Как сообщает Bloomberg, Hyperliquid Labs изучает возможность предложить пользователям из США криптовалютные бессрочные фьючерсы через Payward и целевую компанию Bitnomial, которую планируется приобрести. Такой план предоставит доступ к продуктам, связанным с децентрализованной биржей Hyperliquid, в рамках регулируемой структуры американского рынка деривативов.
По данным Bloomberg, Payward представила схему этой договоренности Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Регуляторное одобрение пока не получено, а сроки возможного запуска будут зависеть от того, как CFTC и, потенциально, Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отнесутся к вопросам хранения активов, маршрутизации и доступа к рынку в рамках предлагаемой модели.
Согласно описанной Bloomberg структуре, Bitnomial предоставит зарегистрированным пользователям из США доступ к избранному набору криптовалютных бессрочных фьючерсов. Эти контракты будут связаны с рынками децентрализованной биржи Hyperliquid и ее блокчейна первого уровня, но предлагаться через регулируемые в США подразделения Bitnomial.
Такая структура свяжет одну из самых активных ончейн-площадок для торговли деривативами с американской компанией, созданной для работы биржи, клиринговой организации и брокерского бизнеса под надзором CFTC. Вместо того чтобы вынуждать американских клиентов напрямую взаимодействовать с децентрализованной площадкой офшорного типа, предложение предусматривает использование Bitnomial в качестве регулируемой точки доступа.
Приобретение Bitnomial обеспечит регулируемую инфраструктуру
Согласно предоставленным материалам, в начале этого года Payward согласилась приобрести Bitnomial за сумму до $550 млн. Сделка передаст Payward контроль над лицензированной CFTC инфраструктурой для торговли деривативами, включающей функции биржи, клиринга и брокерского обслуживания.
Эти возможности имеют ключевое значение для предложения Hyperliquid. Бессрочные фьючерсы — это деривативные контракты без фиксированной даты истечения, позволяющие трейдерам сохранять длинные или короткие позиции благодаря механизму периодического перевода платежей между позициями, чтобы поддерживать цену контракта близкой к цене базового рынка.
Такие продукты уже давно широко доступны на международных криптовалютных платформах, однако их доступность для пользователей из США ограничивалась вопросами регистрации, структуры продукта, защиты клиентов и распределения ответственности между федеральными ведомствами. Модель под руководством Bitnomial может показать, возможно ли предлагать бессрочные фьючерсы, связанные с децентрализованной рыночной инфраструктурой, через традиционного регулируемого американского посредника.
Такая структура также сделала бы источник ценообразования и ликвидности центральным вопросом регулирования. Рынки и блокчейн Hyperliquid обеспечивали бы базовое подключение к торговой площадке, тогда как Bitnomial находилась бы между этими рынками и клиентами из США. Регуляторы могут внимательно изучить, как формируются цены, как направляются ордера и как через эту цепочку управляются активы и позиции клиентов.
Регуляторная работа может выйти за рамки CFTC
Эшли Эберсол, бывший старший юрисконсульт SEC, сообщила Bloomberg, что запуск в США может потребовать действий как со стороны SEC, так и со стороны CFTC. По её словам, ведомствам, возможно, придётся пересмотреть или уточнить интерпретационные правила, затрагивающие стандарты хранения активов и маршрутизации ордеров, прежде чем предложенная модель сможет продвинуться вперёд.
Эберсол оценила, что этот процесс может занять не менее 10–12 месяцев даже при относительно быстром регуляторном графике. Эта оценка указывает на то, что дальнейший путь будет определяться не столько технической возможностью разместить контракт, сколько правилами, регулирующими подключение клиентов к децентрализованной торговой инфраструктуре через регулируемую американскую компанию.
Этот вопрос стал более заметным на фоне стремления ведомств и участников рынка к более чётким правилам для бессрочных контрактов. Согласно предоставленной статье, на прошлой неделе Hyperliquid Policy Center призвал SEC и CFTC согласовать подходы к регулированию этих продуктов. Скоординированные разъяснения снизили бы риск того, что контракт, допустимый в рамках подхода одного ведомства, столкнётся с препятствиями из-за иной трактовки правил о ценных бумагах, товарах или посредниках со стороны другого ведомства.
CFTC уже предприняла шаги, которые могут повлиять на обсуждение. Согласно предоставленным материалам, в мае ведомство разрешило KalshiEX и Coinbase размещать криптовалютные бессрочные фьючерсы. В июне оно запросило публичные комментарии по бессрочным контрактам на сырую нефть и круглосуточной торговле, расширив дискуссию за пределы криптовалют и затронув более общие вопросы разработки бессрочных продуктов.
Эти события не гарантируют одобрения предложения Hyperliquid и Bitnomial. Однако они показывают, что бессрочные контракты получают всё больше непосредственного внимания со стороны американских регуляторов рынка деривативов, включая вопросы непрерывной торговли, формирования цен и механизмов контроля рисков.
Hyperliquid ищет внутренний маршрут
Президент Дональд Трамп упомянул Hyperliquid ранее в этом месяце во время пресс-конференции с руководителями технологических компаний и главами федеральных ведомств. Согласно предоставленной статье, он заявил, что председатель CFTC Майкл Селиг работает над тем, чтобы вывести платформу на рынок США в формате, соответствующем законодательству и требованиям регулирования.
CFTC также публично подчеркнула цель сохранить торговую активность нового поколения в пределах США, а не выводить ее за рубеж. Такое направление политики может благоприятствовать структурам, которые обеспечивают регулирование торговли, клиринга и защиты клиентов со стороны национальных органов, хотя любое отдельное предложение по-прежнему подлежит рассмотрению ведомством.
Децентрализованная биржа Hyperliquid и ее сеть Layer 1 в настоящее время обрабатывают по всему миру более $4 млрд торгового объема в день, согласно предоставленным материалам. Поэтому продукт для США, связанный с этими рынками, неизбежно вызовет практические вопросы о том, можно ли обеспечить доступ внутри страны без фрагментации ликвидности или существенных различий между контрактами для США и более широким ончейн-рынком.
Токен HYPE от Hyperliquid торговался по цене $84.25, поднявшись на 1.3% за предыдущие 24 часа на момент, указанный в предоставленной статье. На предыдущей неделе токен достиг исторического максимума выше $86 и вырос более чем на 85% за прошедший год. Согласно предоставленным данным, его рыночная стоимость составляла $18.3 млрд, а объем открытых фьючерсных позиций — около $3.5 млрд.
Динамика рыночной стоимости токена не определяет, получит ли предлагаемый продукт для США одобрение. Более важным является вопрос о том, сможет ли Payward использовать регулируемую инфраструктуру деривативов Bitnomial для создания приемлемой системы контрактов, привязанных к децентрализованным рынкам Hyperliquid. Успешная модель предоставила бы американским регуляторам конкретный пример для определения того, как ончейн-торговля бессрочными контрактами может вписаться в фьючерсные правила страны.
Интересуетесь регулируемыми бессрочными фьючерсами? Ознакомьтесь с подробным руководством Toobit о том, что такое бессрочные фьючерсы и как они работают сегодня.
Отказ от ответственности: Содержимое этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает взгляды или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несем ответственности за какие-либо ошибки, упущения или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить свое финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и раскрытием информации о рисках.
