Formation Securities LLC уведомила Комиссию по ценным бумагам и биржам США о планах запустить на базе Solana площадку для торговли токенизированными акциями американских компаний, рассчитывая начать работу в начале 2027 года. Среди первых доступных ценных бумаг будут акции Exodus Movement, Forward Industries и Galaxy Digital.
Предлагаемая платформа будет работать в рамках Innovation Exemption SEC — условного пятилетнего режима для вторичной торговли подходящими токенизированными ценными бумагами. Formation Securities заявляет, что такая структура позволит проверенным пользователям хранить акции в цифровых кошельках с самостоятельным хранением и торговать круглосуточно, сохраняя право голоса, право на дивиденды и другие права акционеров, связанные с обычными листинговыми акциями.
План предусматривает размещение акций публичных компаний непосредственно в ончейн-среде торговли Solana с использованием пулов разрешённых автоматизированных маркетмейкеров вместо обычного централизованного биржевого стакана. Автоматизированный маркетмейкер, или AMM, использует объединённые активы и запрограммированную формулу ценообразования для проведения сделок без необходимости одновременной подачи покупателем и продавцом совпадающих заявок.
В публичном уведомлении Formation Securities говорится, что трансфер-агент продолжит отвечать за официальный реестр акционеров. Блокчейн будет фиксировать торговую активность, тогда как книги трансфер-агента по-прежнему будут определять юридическое право собственности. Такое разделение призвано сохранить функции корпоративного права, выполняемые традиционной инфраструктурой рынка ценных бумаг, одновременно обеспечивая ончейн-расчёты и хранение активов в кошельках.
Запуск начнётся с трёх листинговых компаний
Formation Securities ожидает, что токенизированные акции Exodus Movement, Inc. (NYSE: EXOD), Forward Industries, Inc. (NASDAQ: FWDI) и Galaxy Digital Inc. (NASDAQ: GLXY) будут доступны с началом торгов. Компания не назвала точную дату запуска, указав лишь начало 2027 года.
Доступность каждой ценной бумаги будет зависеть от требований Innovation Exemption и процедур эмитента. Согласно описанной Formation Securities структуре, компании будут получать уведомление за 30 дней до допуска их акций к торгам, что даст эмитентам возможность выразить возражения.
Ожидается, что токенизированные акции для площадки будут предоставлять Superstate и Securitize. Formation Securities сообщила, что доступ будет предлагаться через её собственную платформу, а также через каналы с участием Alpaca, Passage by CoinList, Anchorage Digital Bank, N.A., BitGo Bank & Trust, National Association, Fireblocks, торгового интерфейса JTX компании Jito и провайдеров кошельков Solflare и Squads.
Предлагаемая сеть будет доступна только проверенным участникам, а не каждому кошельку Solana по умолчанию. Formation Securities заявила, что пользователям потребуется пройти идентификацию клиента и проверки благонадежности, прежде чем получить доступ к пулам. Токенная инфраструктура также будет применять разрешительный режим и ограничения на переводы, позволяя платформе контролировать, какие кошельки могут получать токены ценных бумаг или переводить их.
Такая модель сохраняет централизованный шлюз комплаенса, несмотря на то что активы должны находиться в кошельках, контролируемых пользователями. Она также ограничивает одно из распространенных практических различий между токенизированными ценными бумагами и свободно переводимыми криптоактивами: владение токеном акции не будет автоматически означать возможность отправить его на любой адрес в публичном блокчейне.
Нормативная база SEC устанавливает ограничения на объем и торговый оборот
Согласно Formation Securities, Исключение для инноваций SEC, опубликованное в сентябре 2026 года, создает нормативную основу для планируемой площадки. Исключение оформлено как временная программа, срок действия которой истекает в 2031 году, и включает ограничения на количество ценных бумаг и допустимый объем торгов.
Formation Securities заявила, что первый уровень допускает до 75 ценных бумаг и ограничивает ежедневный объем торгов 0,25% от среднего дневного объема торгов акциями за предыдущий месяц. Второй уровень может включать до 250 тикеров при соблюдении собственных операционных условий. Нормативная база также требует публичного раскрытия информации, проведения проверок клиентов и наличия процедур на случай операционных сбоев.
Эти ограничения могут повлиять на ликвидность площадки на раннем этапе. Токенизированная акция может быть доступна для непрерывной торговли, однако дневной лимит будет ограничивать объем, который может проходить через ончейн-рынок. Поэтому начальная программа больше подходит для тестирования механизмов расчетов, хранения активов и реализации прав акционеров, чем для немедленного переноса значительной части оборота листинговых акций на блокчейн-инфраструктуру.
Formation Securities заявила, что сделки будут рассчитываться атомарно в ончейне: токен ценной бумаги и платежный актив будут переводиться в рамках одной транзакции, либо ни один из них не будет переведен. Ожидается, что пользователи будут торговать за стейблкоины и другие активы, разрешенные нормативной базой.
Компания также заявила, что держатели токенов смогут использовать подходящие акции в одобренных ончейн-приложениях. Любое такое использование будет по-прежнему ограничено правилами перевода токена и требованиями площадки к проверке участников, а не создавать неограниченную компонуемость между приложениями децентрализованных финансов.
Инфраструктура Solana и технология Orca лежат в основе этой площадки
Formation Securities выбрала Solana для площадки и сослалась на существующую активность сети в сфере токенизированных активов, скорость транзакций и низкие комиссии. Компания заявила, что в Solana размещено более 5 млрд долларов токенизированных реальных активов, хотя эта сумма включает активы, не относящиеся к акциям.
Проект берет начало в Project Open — предложении, представленном в Crypto Task Force SEC в апреле 2025 года коалицией, в которую входили Orca, Superstate и Solana Policy Institute. Formation Securities заявила, что эта работа предшествовала Innovation Exemption SEC.
Компания лицензирует технологию AMM у Orca — протокола на базе Solana, начавшего работу в начале 2021 года. Formation Securities заявила, что по состоянию на 31 октября 2026 года пользователи торговали цифровыми активами на сумму более 550 млрд долларов через программное обеспечение AMM Orca. Компания также добавила, что Certora официально верифицировала это программное обеспечение, а четыре независимые компании по безопасности провели 11 аудитов.
Согласно Formation Securities, Predicate, Sec3, Solidus Labs и TRM Labs также, как ожидается, начнут предоставлять услуги при запуске. Кристофер Монтагано занимает должность президента компании.
Перспективы площадки будут зависеть от того, согласятся ли зарегистрированные компании участвовать, смогут ли эмитенты токенов поддерживать надежную связь между записями ончейн и официальными реестрами акционеров, а также позволят ли ограничения пилотного проекта SEC создать достаточную активность для формирования ликвидности. Предложение Formation Securities станет ранней проверкой того, смогут ли токенизированные акции обеспечить непрерывную торговлю через кошельки без отделения владельцев акций от юридических прав, связанных с их долями.
Интересуетесь токенизированными акциями и RWA в Solana? Узнайте больше из нашего руководства о токенизированных акциях уже сегодня.
Отказ от ответственности: Содержимое этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает взгляды или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несем ответственности за какие-либо ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить свое финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием информации о рисках.
