Мем-токены, объединяющие монеты и акции, 31 августа принесли больший дневной торговый объём, чем токенизированные акции США в Robinhood Chain, что ознаменовало резкий поворот к спекулятивным продуктам, созданным вокруг узнаваемых названий акций, а не самих токенов акций.
Согласно данным дашборда Dune, в тот день объём сегмента парных мем-токенов составил $93.10 миллиона против $91.40 миллиона у токенов акций. Объём парных мем-токенов вырос примерно на $20 миллионов по сравнению с предыдущим днём, тогда как объём токенов акций увеличился примерно на $40 миллионов.
Эти цифры показывают рынок, на котором токенизированные акции становятся базовым ориентиром для быстро растущего сегмента мем-трейдинга. Вместо того чтобы просто покупать основанную на блокчейне версию Nvidia или Tesla, трейдеры всё чаще используют тематические токены, такие как AI/NVDA и BONER/HIMS, чтобы делать лонгированные на кредитное плечо ставки, основанные на нарративах, вокруг тех же компаний.
Почти 100 акций США представлены ончейн
Списки Hoodmarketcap показывают, что рынок токенов акций в Robinhood Chain включает почти 100 акций американских компаний. В список входят крупные технологические компании, включая Nvidia, Apple и Tesla, а также SpaceX, GameStop и Reddit. Публичные компании, связанные с криптовалютами, включая Strategy, Coinbase и Circle, также представлены.
Рыночная стоимость многих представленных токенов акций находится на уровне около миллиона долларов. Это делает ончейн-рынок значительно меньше по сравнению со стоимостью публичных компаний, на которые он ссылается, но создаёт рынки с непрерывной торговлей токенами, связанными с отдельными акциями.
Новая активность сосредоточена в продуктах, добавляющих ещё один уровень волатильности. Парные мем-токены «монета–акция» используют тикер акции или токенизированную акцию как часть своей идентичности и структуры ликвидности, делая связь между мем-токеном и токеном акции центральным элементом сделки.
Указанные пары AI/NVDA и BONER/HIMS иллюстрируют эту модель. На таких рынках спрос на мем-токен может совпадать с ростом оборота на связанном рынке токенизированных акций. Эта связь не обязательно означает, что активность в пуле меняет цену базовой акции, зарегистрированной на Nasdaq или NYSE, но может создавать резкие премии и ценовые расхождения внутри её ончейн-версии.
Такие разрывы становятся более вероятными, когда базовая акция не торгуется на своём основном рынке. Токенизированная акция может продолжать переходить из рук в руки в блокчейне за пределами часов работы рынков США, тогда как цена базовой акции остаётся неизменной до следующей сессии фондового рынка.
Токены лаунчпадов стали основными торговыми инструментами
Рост мемов, связанных с акциями, также поднял токены экосистем лаунчпадов. PONS, платформенный токен, связанный с pons, в предоставленных материалах оценивался примерно в $420 млн, а его 24-часовой объём достиг почти $70 млн. AI, связанный с платформой Long, оценивался примерно в $270 млн при дневном обороте свыше $50 млн.
Оба токена используют механизмы управления предложением, такие как сжигание или блокировка токенов, что сокращает их количество, доступное для торговли. Такие структуры могут усиливать ценовые движения при росте покупательского спроса, особенно на рынках, где ликвидность сосредоточена в ограниченном числе пулов.
Привлекательность выходит за рамки спотовой торговли. Кредитные протоколы, включая Morpho, как сообщается, позволяют использовать токены акций в качестве залога для стратегий получения доходности или заимствования стейблкоинов. Это придаёт токенизированным акциям роль, более близкую к роли криптоактивов с высокой капитализацией, используемых в качестве залога: их заёмная способность растёт и снижается вместе с рыночными ценами, а резкая волатильность может изменить состояние кредитной позиции пользователя.
Для пользователей такая структура добавляет несколько уровней риска. Стоимость залога может изменяться вместе с рыночной ценой самого токена акции, которая способна отклоняться от цены соответствующей акции. Заимствованные стейблкоины, тем временем, сохраняют фиксированную номинальную стоимость, поэтому быстрое падение цены токена залога может повысить риск ликвидации.
Поставщики ликвидности сталкиваются с волатильной механикой пулов
Пулы ликвидности стали ещё одной важной частью торговли. Согласно предоставленным материалам, листинги Uniswap v4 в Robinhood Chain включали такие пулы, как FIG/ETH, NVDAx3L/ETH, HPE/ETH и LULU/USDG. Некоторые стратегии сосредоточены на позициях с высокой комиссией, где токены акций или продукты с кредитным плечом на основе токенов акций используются в качестве одной из сторон пула.
Отображаемые годовые процентные ставки могут резко вырасти, когда пул переживает большой объём торгов и за короткий период собирает значительные комиссии. Заявления о «дневном APY» выше 100,000% следует воспринимать как моментальный показатель, рассчитанный на основе необычно высокого недавнего комиссионного дохода, а не как прогноз устойчивой доходности. Пересчёт одного волатильного торгового дня на год может дать впечатляющие цифры, которые исчезнут по мере снижения объёма или роста ликвидности.
Поставщики ликвидности также сталкиваются с непостоянными потерями — риском того, что ребалансировка пула оставит у них больше актива, подешевевшего в цене, и меньше актива, подорожавшего. В волатильной паре мем-токена и акции поставщик после сильного движения цены может в итоге преимущественно владеть мем-токеном или преимущественно токеном акции.
Этот результат особенно важен для токенов акций с кредитным плечом, чьи ценовые движения могут быть значительно сильнее, чем у отслеживаемых ими акций. Пул может получать существенные комиссии во время всплеска активности, одновременно подвергая поставщиков ликвидности риску быстро меняющейся структуры активов.
Заявления о прямой обратной связи с ценой акций пока не доказаны
Некоторые сообщества пытаются превратить связь между мем-токенами и акциями в прямую связь с публичными фондовыми рынками. Предлагаемая модель предполагает токенизацию экспозиции к акции, концентрацию ликвидности вокруг связанного мем-токена и покупку реальных акций для создания обеспечения один к одному или хеджирования ончейн-спроса.
В одном из постов, приведённых в предоставленных материалах, утверждалось, что группа приобрела 37,4% компании, зарегистрированной на Nasdaq, за $1,8 млн. В посте сообщалось, что рыночная капитализация компании составляет $4,8 млн, цена акции — $0,12, годовой регулярный доход — $380 000, долг — $6,2 млн, а доля коротких позиций — 92,3%. Участники сообщества поставили под сомнение соответствие этих показателей данным зарегистрированной компании.
Этот эпизод демонстрирует ограничения текущей концепции связи между монетами и акциями. Рынки мем-токенов стоимостью в десятки или сотни миллионов долларов могут вызывать значительные движения в малоликвидных ончейн-пулах, однако они остаются небольшими по сравнению с оценками компаний, обычно исчисляемыми миллиардами и триллионами долларов.
Пока что рынок токенизированных акций Robinhood Chain работает не столько как замена торговле акциями, сколько как площадка, где тикеры акций служат сырьём для постоянных криптоспекуляций.
Узнайте, как токенизированные акции и торговые пары акций, движимые мемами, меняют ончейн-торговлю RWA за пределами традиционных рынков.
Отказ от ответственности: Содержимое этой страницы предоставлено исключительно в общих информационных целях и не отражает позицию или финансовые рекомендации Toobit. Мы не гарантируем точность или полноту этой информации и не несём ответственности за какие-либо ошибки, пропуски или последствия, возникшие в результате её использования. Инвестирование в цифровые активы сопряжено с риском; пользователям следует самостоятельно оценить своё финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями обслуживания и Раскрытием информации о рисках.
