Центр политики Hyperliquid и trade[XYZ] обратились к Комиссии по торговле товарными фьючерсами с просьбой создать в США рамки для бессрочных контрактов на сырую нефть, утверждая, что регулируемые рынки должны иметь возможность оценивать энергетические риски круглосуточно, а не закрываться на выходные и праздники.
В заявлении в среду, отвечая на запрос CFTC о комментариях по бессрочным контрактам на сырую нефть и круглосуточной торговле, две группы заявили, что внутренние правила могут переместить вид торговли деривативами, который сейчас сосредоточен на офшорных платформах, в федерально контролируемый рынок. Их предложение сосредоточено на бессрочных контрактах, или перпах: деривативах без установленной даты истечения, которые используют механизм финансирования для поддержания цены близкой к базовому эталонному рынку.
Заявка ставит энергетические перпы рядом с новым подходом агентства к крипто-связанным бессрочным фьючерсам. Ранее сотрудники CFTC одобрили KalshiEX и Coinbase для листинга продуктов на бессрочные фьючерсы на биткойн, в то время как июньская консультация агентства расширила обсуждение на контракты на сырую нефть и непрерывные торговые графики.
Центр политики Hyperliquid и trade[XYZ] утверждали, что аналогичный подход к нефти предоставит участникам из США площадку для управления рисками, когда эталонные фьючерсные биржи закрыты. Группы указали на перебои в цепочке поставок на Ближнем Востоке после ракетных ударов США и Израиля по Ирану, которые, по их словам, вызвали опасения по поводу поставок в выходные, когда традиционные рынки нефтяных фьючерсов были закрыты.
События выходных выявляют пробелы в торговых часах
Цены на сырую нефть сильно зависят от геополитических событий, перебоев в производстве, сбоев в судоходстве и изменений в государственной политике. Многие из этих событий не ждут открытия биржи. Бессрочный рынок, работающий непрерывно, мог бы позволить участникам торговать своим видением риска изменения цен на нефть по мере развития событий, а не ждать открытия устаревших фьючерсных рынков.
В заявлении не утверждалось, что бессрочные контракты должны вытеснить установленные фьючерсные контракты, привязанные к эталонным сортам нефти. Вместо этого они описывались как дополнительный инструмент, который мог бы работать наряду с традиционными ежемесячными или ежеквартальными контрактами.
Это различие является центральным в регуляторных дебатах. Традиционные фьючерсы остаются тесно связанными с установленными структурами поставок, физическими цепочками поставок и системами эталонного ценообразования. Бессрочные контракты предназначены для непрерывного воздействия на ценовые движения, без необходимости перекатывать позицию в контракт с более поздней датой истечения по мере приближения срока.
Для участников рынка, уже использующих фьючерсы, регулируемый нефтяной перп может предложить более прямой способ хеджирования рисков в течение короткого, непредсказуемого периода. Это также может создать новую площадку для спекулятивной торговли, делая правила рыночного надзора, требования к обеспечению и защиты от манипуляций центральными для любой будущей структуры CFTC.
Заявка требует правил, основанных на принципах
Группы попросили CFTC принять «технологически нейтральный» и основанный на принципах подход, а не писать правила для одной торговой площадки или архитектуры блокчейна. Такая структура могла бы позволить как традиционным, так и основанным на блокчейне операторам рынка предлагать продукты, если они соответствуют тем же стандартам рыночной целостности, защиты клиентов и регуляторного надзора.
В своем письме они также попросили комиссию уточнить значение «рабочего дня» в правилах, содержащих временные требования. Этот вопрос становится более сложным на рынке, который работает каждый час каждого дня. Регуляторные сроки, маржинальные требования, окна отчетности и процессы расчетов исторически строились вокруг календарей торговых дней.
Контракт 24/7 заставит регуляторов и операторов рынка решить, должны ли определенные требования к соблюдению выполняться непрерывно или сохранять традиционные часы рабочего дня. Четкие определения снизят риск того, что участники рынка будут по-разному интерпретировать сроки на различных торговых платформах.
Политический центр сделал аналогичное обращение ранее на этой неделе, когда отправил совместное письмо в CFTC и Комиссию по ценным бумагам и биржам, стремясь к согласованному подходу к регулированию перпетуальных контрактов. Этот запрос отражает постоянную сложность для крипто-нативных торговых систем: определение, какое агентство имеет полномочия, когда продукт напоминает товарный дериватив, но торгуется через программное обеспечение и структуры обеспечения, распространенные на рынках цифровых активов.
Внутренний надзор является целью политики
Последняя заявка представляет федеральное регулирование как альтернативу оставлению деятельности по энергетическим перпетуалам в основном на офшорных рынках. Надзор в США может потребовать от платформ поддерживать системы наблюдения, публиковать правила контрактов, управлять рисками обеспечения и предоставлять регуляторам возможность видеть торговую активность.
Запрос сам по себе не создает путь для какой-либо конкретной платформы для листинга нефтяных перпетов. CFTC необходимо определить, как применяются существующие правила деривативов, требуется ли новое руководство и как бессрочный контракт может соответствовать требованиям, разработанным для инструментов с фиксированными датами расчетов.
Центр политики Hyperliquid и trade[XYZ] также сослались на недавнее выступление в Белом доме, в котором президент Дональд Трамп заявил, что председатель CFTC Майкл Селиг работает над тем, чтобы привести Hyperliquid в Соединенные Штаты «в полном соответствии с законом». Эта ссылка связывает предложение о нефтяных перпетах с более широкими усилиями блокчейн-платформ для получения более четкого доступа к рынкам США.
Федеральная структура для нефтяных перпетов проверит, может ли CFTC применить надзор за деривативами к непрерывным, программно управляемым рынкам, не ослабляя при этом защитные меры, регулирующие торговлю энергией. Окончательный ответ агентства поможет определить, могут ли всегда активные товарные контракты развиваться в Соединенных Штатах в рамках того же регуляторного периметра, что и более привычные фьючерсные продукты.
Чтобы понять бессрочные фьючерсы за 24/7 торговлей нефтью, изучите наше руководство по бессрочным контрактам и структуре рынка.
Отказ от ответственности: Содержание на этой странице предоставляется исключительно в информационных целях и не представляет собой мнение или финансовый совет Toobit. Мы не даем никаких гарантий относительно точности или полноты этой информации и не несем ответственности за любые ошибки, упущения или последствия, возникающие в результате ее использования. Инвестирование в цифровые активы связано с риском; пользователи должны самостоятельно оценивать свое финансовое положение и связанные с этим риски. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Раскрытием рисков.
