Os dados sobre as vagas de emprego nos EUA, previstos para as 10:00 a.m. ET de 29 de setembro, poderão reforçar as expectativas de outro aumento das taxas de juro da Reserva Federal em outubro, com os mercados à procura de sinais de que a procura de mão de obra continua demasiado forte para que os decisores aliviem as suas preocupações com a inflação. Os economistas esperam que o inquérito de agosto sobre vagas de emprego e rotatividade da mão de obra, ou JOLTS, revele 7,23 milhões de vagas, ligeiramente abaixo dos 7,27 milhões registados em julho.
A divulgação ocorre menos de duas semanas depois de a Reserva Federal ter aumentado a sua taxa de referência em 25 pontos base, a 16 de setembro, elevando o seu intervalo-alvo para 3,75%–4%. As projeções atualizadas da Reserva Federal mostraram que 16 dos 18 responsáveis antecipavam pelo menos mais um aumento antes do final do ano, atribuindo uma importância invulgar à próxima ronda de dados sobre o mercado de trabalho antes da reunião de política monetária de 27–28 de outubro.
Os futuros das taxas de juro também se movimentaram na mesma direção. A probabilidade implícita pelo mercado de um aumento das taxas em outubro aproximava-se dos 71%, acima dos cerca de 64% registados no início da semana. As yields do Tesouro subiram juntamente com essa reavaliação, com a yield a 10 anos nos 5,17%, a yield a 30 anos nos 5,463% e a yield a dois anos, sensível à política monetária, nos 4,899%.
As vagas poderão revelar se a procura por mão de obra está a arrefecer
O relatório JOLTS oferece uma visão mais detalhada da procura por mão de obra do que a divulgação mensal dos dados de emprego. Para além do número principal de vagas, os operadores irão analisar as contratações, as demissões voluntárias, os despedimentos e as cessões de funções, em busca de indícios sobre se os empregadores estão a recuar gradualmente ou a começar a reduzir o pessoal.
O relatório de julho mostrou cerca de 7,30 milhões de vagas de emprego, o equivalente a uma taxa de vagas de 4,4%. As contratações e o total de saídas situaram-se, cada um, perto dos 5,10 milhões. Os trabalhadores que deixaram voluntariamente os empregos, medidos pelas demissões voluntárias, totalizaram 3,10 milhões, enquanto os despedimentos e as cessões de funções atingiram 1,70 milhões.
Estes números descrevem um mercado de trabalho que estava a abrandar em algumas áreas, sem mostrar perdas de emprego generalizadas. Os serviços profissionais e empresariais registaram a maior queda nas contratações durante julho, de 188 000, enquanto as vagas na indústria transformadora de bens duradouros aumentaram em 76 000.
Os mercados estarão particularmente atentos a três taxas no relatório de agosto: a taxa de despedimentos e cessões de funções, que foi de 1,0% em julho; a taxa de contratações, que tinha descido para 3,2%; e a taxa de demissões voluntárias, que se situou em 1,9%. Um aumento dos despedimentos ou uma nova queda nas contratações apontaria para uma procura mais fraca por parte dos empregadores. Uma recuperação das demissões voluntárias poderia sugerir que os trabalhadores continuam suficientemente confiantes para mudar de emprego, uma condição frequentemente associada a um maior poder de negociação salarial.
A remuneração média por hora aumentou 3,1% em termos homólogos no relatório de emprego de agosto. Em conjunto com a taxa de demissões voluntárias, este dado salarial oferece aos decisores políticos outra forma de avaliar se as condições do mercado de trabalho poderiam sustentar a inflação dos serviços, mesmo que as pressões gerais sobre os preços no consumidor diminuam.
As revisões podem alterar a tendência aparente
As revisões do Bureau of Labor Statistics também serão importantes. As vagas de emprego de junho foram revistas em baixa em 177 000, para 7,20 milhões, no conjunto de dados mais recente, enfraquecendo a imagem histórica da procura de mão de obra.
As mesmas revisões reduziram as contratações e as saídas de junho em cerca de 15 000 cada e diminuíram as demissões voluntárias em 19 000. Os despedimentos e as dispensas foram revistos em alta em 19 000. Nenhuma dessas alterações individuais transformou a imagem geral do mercado de trabalho, mas, em conjunto, deram mais importância à questão de saber se os dados de agosto confirmam uma tendência de arrefecimento constante.
Para a Reserva Federal, a distinção é importante. Uma diminuição moderada das vagas, acompanhada de despedimentos estáveis, poderia apoiar a ideia de que a procura está a normalizar-se sem uma quebra acentuada do emprego. Uma queda maior nas vagas, uma redução das contratações e um aumento dos despedimentos transmitiriam um sinal diferente, sobretudo com o relatório de emprego de setembro agendado para 2 de outubro.
O banco central também aumentou para 3,90% a taxa de juro paga sobre os saldos de reservas, na sequência da sua decisão de 16 de setembro. Essa taxa operacional ajuda a transmitir a política monetária através do sistema bancário, enquanto as yields mais elevadas dos títulos do Tesouro afetam os custos de financiamento das hipotecas, da dívida empresarial e de outros mercados de crédito.
A Bitcoin continua exposta à reavaliação das taxas
A Bitcoin tem negociado em baixa à medida que as yields dos títulos do Tesouro e as expectativas de uma política mais restritiva aumentaram. A criptomoeda caiu para cerca de 83 000 dólares durante a sessão de negociação asiática de segunda-feira, depois de ter mudado de mãos perto dos 85 000 dólares, segundo notícias do mercado.
O movimento ocorreu apesar da forte procura recente pelos ETF de Bitcoin à vista dos EUA. Os dados da SoSoValue mostraram que os fundos registaram cerca de 2,4 mil milhões de dólares em entradas líquidas durante a semana terminada em 25 de setembro, a maior entrada semanal desde outubro de 2025. Os fluxos líquidos acumulados no ano tornaram-se positivos, em cerca de 934 milhões de dólares, depois de se situarem perto de menos 5,8 mil milhões de dólares em meados de julho, segundo a SoSoValue.
Os ETF de Ether à vista dos EUA também registaram cerca de 689,9 milhões de dólares em entradas líquidas durante a semana terminada em 25 de setembro. Os fluxos demonstram uma procura institucional contínua por produtos de criptoativos cotados, mas não protegeram os ativos subjacentes das alterações nas expectativas relativas às taxas.
Rendimentos mais elevados das obrigações governamentais podem pressionar ativos que não geram rendimentos contratuais, incluindo a Bitcoin, porque aumentam o retorno disponível através de instrumentos de menor volatilidade. A relação não é mecânica: os fluxos de ETF, a alavancagem, as condições de liquidez e o sentimento geral de risco podem movimentar a Bitcoin de forma independente durante curtos períodos. Ainda assim, a ação de preço mais recente colocou o relatório do emprego lado a lado com os rendimentos enquanto catalisador de curto prazo para o mercado.
Um episódio separado ilustrou a sensibilidade dos fluxos de ETF aos desenvolvimentos políticos. Os ETF de Bitcoin à vista dos EUA registaram uma saída líquida diária de 450,4 milhões de dólares depois de uma votação processual sobre o projeto de lei CLARITY ter falhado a 15 de setembro, de acordo com dados da SoSoValue citados em notícias de mercado.
A decisão de outubro depende dos dados que forem chegando
A divulgação do JOLTS de 29 de setembro é o primeiro de vários indicadores dos EUA previstos antes da reunião de outubro da Reserva Federal. O calendário inclui os dados sobre emprego no setor privado, a leitura final do produto interno bruto do segundo trimestre, o índice de preços das despesas de consumo pessoal de agosto e o relatório de emprego de setembro, a 2 de outubro.
Um número de vagas próximo do consenso de 7,23 milhões sugeriria que a procura de mão de obra está a abrandar apenas gradualmente, mantendo intacta a tendência da Fed para um maior aperto monetário. Uma queda superior ao esperado, especialmente se acompanhada por uma contratação mais fraca e por mais despedimentos, poderia moderar a probabilidade implícita de 71% de uma subida em outubro.
Para a Bitcoin e outros criptoativos sensíveis às taxas, a questão imediata é saber se os dados do mercado de trabalho reforçam a subida dos rendimentos dos Treasuries ou fornecem uma razão para os traders desfazerem parte das recentes apostas num maior aperto monetário.
Veja como as alterações das taxas da Fed e as mudanças macroeconómicas influenciam as criptomoedas em esta análise detalhada da sensibilidade da Bitcoin às taxas.
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