O volume de negociação descentralizada da Robinhood Chain ultrapassou 1,5 mil milhões de dólares em 1 de setembro, colocando brevemente a rede à frente da Ethereum, da BNB Chain e da Base em atividade diária de DEX, segundo a DefiLlama. O valor total bloqueado subiu de menos de 100 milhões de dólares no lançamento em julho para quase 800 milhões de dólares em dois meses. O rápido aumento direcionou a atenção para os protocolos que processam os swaps, empréstimos e ordens de futuros perpétuos da rede, uma vez que a Robinhood Chain não emitiu um token nativo.
A economia inicial da rede está a beneficiar principalmente aplicações estabelecidas e fornecedores de infraestrutura, em vez de um novo ativo da rede. A Uniswap tornou-se o principal local para negociação à vista, a Lighter disponibiliza futuros perpétuos através da Robinhood Wallet, a Morpho suporta o produto de empréstimos Robinhood Earn e a Arbitrum recebe uma parcela contratual das receitas da rede através da sua parceria tecnológica.
Esta estrutura confere à rede um perfil diferente do de muitas redes novas que utilizam incentivos em tokens para atrair depósitos e transações. Em vez disso, a Robinhood Chain integrou sistemas existentes de liquidez, empréstimos e negociação, permitindo que a atividade gerada pelos seus produtos de carteira e aplicação chegue a protocolos que já têm os seus próprios utilizadores, tokens e modelos de governação.
A Uniswap captura a maior parte das comissões de negociação à vista
A Uniswap v2, v3 e v4 foram implementadas na Robinhood Chain, em vez de serem substituídas por uma camada de liquidez proprietária. A maioria das negociações descentralizadas à vista na rede foi encaminhada através da Uniswap, ligando uma parcela substancial da atividade transacional da rede ao sistema de comissões do protocolo.
Os dados da DefiLlama mostram que a Uniswap gerou cerca de 5,16 milhões de dólares em comissões diárias durante julho, dos quais aproximadamente 4,38 milhões vieram da Robinhood Chain. Isso colocou a nova rede em quase 85% do total de comissões da Uniswap nesse dia, ilustrando a rapidez com que um único canal de distribuição pode reconfigurar as receitas de um protocolo multicadeia.
Durante o período mais recente de 30 dias, a Uniswap registou 9,19 milhões de dólares em receitas do protocolo, segundo a DefiLlama, com a Robinhood Chain a representar 4,36 milhões de dólares, ou 47,4%. A distinção entre comissões e receitas do protocolo é importante: os fornecedores de liquidez recebem grande parte do fluxo de comissões de negociação, enquanto as receitas do protocolo refletem a parcela retida ao abrigo do modelo de comissões da Uniswap.
A negociação de ações tokenizadas acrescentou outra fonte de volume. O volume acumulado de ações tokenizadas atingiu cerca de 1,5 mil milhões de dólares aproximadamente seis semanas após o lançamento, enquanto o volume diário subiu posteriormente para 355 milhões de dólares, cerca de 30 vezes o nível registado um mês antes, com base em dados de negociação on-chain.
O aumento das receitas do protocolo também coincidiu com queimas de UNI ao abrigo do mecanismo de taxas ativo da Uniswap. Os registos on-chain mostraram que cerca de 110 milhões de UNI tinham sido queimados até 31 de agosto, embora 100 milhões de UNI fossem provenientes de uma queima única da tesouraria. Cerca de 10 milhões de UNI tinham sido queimados através do mecanismo contínuo de taxas do protocolo. Uma queima de aproximadamente 150 000 UNI, avaliada em cerca de 590 000 dólares na altura, ocorreu a 21 de agosto e marcou a maior queima diária ao abrigo do sistema atual.
Estes números proporcionam aos detentores de UNI uma ligação mais direta à atividade na Robinhood Chain do que teriam através de simples especulação com o token. Também deixam a Uniswap exposta à sustentabilidade dessa atividade: uma desaceleração acentuada na negociação de ações tokenizadas ou impulsionada por carteiras reduziria rapidamente a contribuição para as receitas.
A Lighter transforma o tráfego das carteiras em volume de futuros perpétuos
A Lighter foi integrada na Robinhood Wallet no lançamento da mainnet da rede como a via integrada na carteira para futuros perpétuos. O projeto atribuiu um fundo de incentivos de 11 milhões de LIT à comunidade Robinhood, enquanto as transações realizadas através da carteira recebem o dobro dos pontos ao abrigo dos termos publicados do programa da Lighter.
Na Robinhood Chain, os mercados de futuros perpétuos da Lighter utilizam USDG como garantia e unidade de conta. As receitas da atividade são divididas equitativamente entre a Robinhood e a Lighter, sendo que a Lighter direciona a sua parte para recompras de LIT.
A DefiLlama estima o volume acumulado de futuros perpétuos na Robinhood Chain em aproximadamente 5,07 mil milhões de dólares. Cerca de 4,97 mil milhões desse total ocorreram nos 30 dias anteriores, incluindo 1,75 mil milhões nos últimos sete dias. Esta concentração sugere que a atividade de futuros perpétuos só se expandiu rapidamente recentemente, em vez de ter crescido de forma constante desde o lançamento em julho.
Segundo a DefiLlama, o protocolo gerou cerca de 741 000 dólares em taxas provenientes da Robinhood Chain durante o mesmo período e cerca de 537 000 dólares em receitas do protocolo. O acordo da Lighter difere de uma implementação autónoma convencional, porque a carteira funciona como uma fonte integrada de fluxo de ordens. Isto pode reduzir a dificuldade de encontrar uma plataforma de derivados, ao mesmo tempo que concentra uma parte maior da relação de negociação dentro do ecossistema Robinhood.
A Morpho detém o maior pool de depósitos
A Morpho tornou-se a camada de empréstimos por trás do Robinhood Earn, lançado a 1 de julho juntamente com a rede. O produto permite aos utilizadores comprar USDG na aplicação e depositá-lo através de uma carteira de autocustódia num cofre da Morpho gerido pela Steakhouse Financial.
Os depósitos do Robinhood Earn ultrapassaram os 100 milhões de dólares em menos de duas semanas e os 250 milhões de dólares no início de agosto, de acordo com os saldos do produto na blockchain. O painel da Morpho mostra agora cerca de 932 milhões de dólares em depósitos totais na Robinhood Chain, 412 milhões de dólares em empréstimos pendentes e 521 milhões de dólares em TVL.
Estes saldos fazem da Robinhood Chain o terceiro maior mercado da Morpho, atrás da Ethereum e da Base. A atividade de empréstimos proporciona à rede uma fonte de capital mais estável do que o volume de negociação por si só, uma vez que as stablecoins depositadas podem permanecer nos cofres depois de desaparecer um aumento de curto prazo na negociação.
O interruptor de comissões do protocolo da Morpho ainda não foi ativado, pelo que o crescimento da rede ainda não se traduziu numa captura direta de comissões do protocolo para a MORPHO. Atualmente, os benefícios parecem refletir-se nos saldos de depósitos, na procura de empréstimos e na crescente importância da infraestrutura de cofres da Morpho num produto financeiro direcionado aos consumidores.
A Arbitrum recebe uma participação contratual nas receitas
A Robinhood Chain utiliza Arbitrum Dedicated Blockchains e funciona com Arbitrum Nitro, utilizando a Ethereum para liquidação e disponibilidade de dados. Nos termos de partilha de receitas do Arbitrum Expansion Program, a Robinhood Chain devolve 10% das receitas líquidas do protocolo ao ecossistema Arbitrum.
O acordo atribui 8% à tesouraria da ArbitrumDAO e 2% à Arbitrum Developer Guild. Os registos da Arbitrum mostram que foram contribuídos até agora cerca de 1,30 milhões de dólares, incluindo aproximadamente 1,04 milhões de dólares para a tesouraria da DAO. Nos últimos 30 dias, as contribuições totalizaram cerca de 665 000 dólares, dos quais aproximadamente 532 000 dólares foram direcionados para a tesouraria.
Este acordo dá à ArbitrumDAO um direito económico sobre o sucesso de uma rede de elevado volume construída com a sua infraestrutura, em vez de depender exclusivamente do valor de mercado da ARB. Para a Robinhood Chain, os pagamentos são um custo contínuo da utilização da estrutura Arbitrum, associado às receitas geradas pela atividade efetiva de swaps, empréstimos e derivados.
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