O que são ações tokenizadas e como funcionam?

Se alguma vez tentou vender uma ação após o fecho dos mercados ou teve vontade de reequilibrar num domingo, já conhece o problema. As bolsas de valores fecham. Os sistemas de compensação ficam offline. O seu dinheiro fica lá, à espera. É um sistema construído para o horário bancário, não para um mundo sempre ligado.

 

Isso fazia sentido antes. Agora não faz. A informação move-se instantaneamente, e os mercados de criptomoedas negociam 24/7. No entanto, as ações ainda encerram todos os fins de semana. É essa a lacuna que as ações tokenizadas estão a tentar preencher. Elas colocam uma questão básica: se o Bitcoin nunca dorme, porque deveria a ação da Microsoft?

 

O que são ações tokenizadas?

As ações tokenizadas são representações digitais de ações tradicionais emitidas em redes de blockchain. Cada token é apoiado por uma ação (ou uma fração de uma ação) de uma empresa real mantida em custódia por uma entidade regulada. Em essência, está a olhar para uma reivindicação digital sobre uma ação do mundo real, semelhante a um registo eletrónico de propriedade, mas num livro-razão público.

 

Ao contrário das ações tradicionais mantidas em contas de corretagem ou depósitos centrais, as ações tokenizadas vivem numa blockchain, o que significa que podem mover-se mais rapidamente, negociar a qualquer hora e ligar-se aos mercados de criptomoedas de formas que as ações tradicionais não conseguem. Isto desloca os registos de propriedade de bases de dados institucionais para um livro-razão distribuído que qualquer pessoa pode verificar.

 

A principal coisa a entender é esta: o token geralmente não é a própria ação. Na maioria das configurações, é uma reivindicação apoiada por acordos legais, não pelo quadro de capital da empresa. Pense nisso como um recibo com regras anexadas.

 

Dependendo de como está estruturado, o token pode representar propriedade direta, um interesse benéfico mantido por um custodiante, ou uma posição sintética que espelha o preço da ação.

 

É aí que reside a verdadeira tensão. As ações tokenizadas são uma ponte entre dois sistemas que não confiam totalmente um no outro. As criptomoedas funcionam com "o código é a lei". Os mercados e reguladores funcionam com a lei real.

 

O token só funciona se a estrutura legal por trás dele se mantiver. Quando isso acontece, as ações tokenizadas oferecem uma maneira de trazer ações para um sistema financeiro mais rápido e flexível sem fingir que as regulamentações não existem.

 

Como funcionam realmente as ações tokenizadas?

Vamos dividir isto nos passos principais: emissão, propriedade, negociação e liquidação.

Emissão

Um emissor regulado, tipicamente um corretor ou instituição financeira, mantém as ações reais numa conta de custódia. Para cada ação que detêm, emitem um token digital correspondente numa blockchain como Ethereum, Solana, ou um livro-razão com permissão. Estes tokens são frequentemente tokens ERC-20 ou SPL, padronizados para que se comportem de forma previsível em carteiras e bolsas.

 

Isto não é um caso de "cripto cria uma ação do nada". O token só existe porque uma ação real está em custódia. Se o custodiante perder a ação, o token não deveria existir e os reguladores garantem que estas entidades são auditadas e estão em conformidade.

Propriedade

Uma vez emitidos, a propriedade destes tokens é registada na blockchain. Isso significa que o seu endereço é o seu registo de propriedade. Não há um livro-razão intermediário ou câmara de compensação a manter o registo "real" em algum lugar isolado. A propriedade é transparente, verificável e imediata.

 

É aqui que as coisas começam a diferir acentuadamente dos registos de ações tradicionais. No mundo convencional, o seu corretor detém o registo de entrada em livro, e você confia que esse registo é preciso. Com ações tokenizadas, a blockchain serve tanto como registo quanto como camada de liquidação.

Negociação

As ações tokenizadas podem ser negociadas em plataformas de ativos digitais que suportam valores mobiliários tokenizados. Algumas bolsas centralizadas (CEXs) e certas plataformas descentralizadas reguladas oferecem mercados para esses ativos. As negociações podem ocorrer 24/7, um contraste marcante com a janela de negociação habitual das 9:30 às 16:00 nas bolsas de valores.

 

A execução é quase instantânea porque acontece na cadeia. Se A vende um token para B, a mudança de propriedade é escrita diretamente no livro-razão sem esperar por janelas de compensação ou liquidação em lote.

Liquidação

É aqui que a tokenização começa a brilhar. A liquidação tradicional leva T+2 dias (data da negociação mais dois dias úteis). Com ações tokenizadas, a liquidação pode ser quase instantânea na blockchain, desde que a plataforma suporte liquidação na cadeia.

 

Isto reduz o risco de contraparte e elimina a confusão de reconciliações entre múltiplos sistemas.

 

Por que é que a tokenização é importante?

As ações tokenizadas são mais do que uma novidade. Elas oferecem benefícios reais sobre os sistemas tradicionais:

Propriedade fracionada

Quer possuir 0,0001 ações da Amazon? Com ações tokenizadas, isso é normal. As ações fracionadas são possíveis porque os tokens podem ser divididos, tornando ações de alto valor acessíveis a qualquer pessoa.

Liquidação mais rápida

A liquidação quase instantânea reduz o risco e liberta capital mais rapidamente. Não há mais espera de dois dias para que as negociações sejam liquidadas antes de voltar a colocar o dinheiro a trabalhar.

Transparência

A blockchain torna a propriedade e as transferências auditáveis publicamente. Pode ver o livro-razão. Esse tipo de visibilidade é difícil de contestar.

Acesso ao mercado 24/7

Os traders de criptomoedas odeiam limites e as ações tokenizadas não os têm. Se o mercado de ações tokenizadas estiver aberto numa plataforma 24 horas por dia, pode negociar quando quiser, não apenas durante o horário de bolsa.

 

Mas quais são os riscos?

Nem tudo é sol e transações rápidas:

Incerteza regulatória

As ações tokenizadas estão na interseção de dois mundos: a lei de valores mobiliários e a tecnologia blockchain. Os reguladores nos EUA, UE e outros lugares ainda estão a descobrir como classificar esses ativos.

 

As plataformas devem registar-se, seguir as regras de Conheça o Seu Cliente (KYC) e Anti-Lavagem de Dinheiro (AML), e muitas vezes obter licenças de corretor. Não é uma terra sem lei.

Risco de custódia

Todo o sistema depende do emissor realmente manter as ações subjacentes. Se o custodiante gerir mal os ativos, os tokens não têm suporte real. Auditorias e seguros ajudam, mas este risco não pode ser ignorado.

Riscos técnicos

Contratos inteligentes e infraestrutura blockchain não são perfeitos. Bugs, explorações ou instabilidade da cadeia podem afetar os trilhos de negociação. Boas plataformas mitigam esses riscos, mas eles fazem parte do cenário.

 

Como se encaixam as ações tokenizadas no cripto?

À primeira vista, as ações tokenizadas podem parecer finanças tradicionais escondidas atrás de uma fachada de blockchain. Mas são genuinamente uma ponte entre o mundo de liquidação descentralizada do cripto e as finanças reguladas:

• Elas trazem ativos institucionais para trilhos de blockchain.

• Transformam registos de propriedade em dados transparentes e programáveis.

• Permitem que plataformas de cripto sirvam utilizadores com produtos financeiros regulados.

As ações tokenizadas não são cripto a substituir ações tradicionais. Elas são cripto a estender ativos tradicionais para uma nova infraestrutura.

 

Então … Como será o futuro?

As ações tokenizadas ainda estão no início. Mas a ideia tem tração porque resolve problemas reais: liquidação lenta, acesso limitado e horários de negociação rígidos. Se a tokenização escalar, pode remodelar a forma como as pessoas pensam sobre liquidez, propriedade e acesso aos mercados.

 

O futuro pode parecer:

• Um mundo onde ações, obrigações e até ativos do mundo real (RWAs) negociam em trilhos de blockchain ao lado de cripto.

• Utilizadores a moverem-se entre ações e tokens de forma contínua numa única carteira.

• Mercados globais que nunca dormem, porque não estão limitados por fusos horários ou sistemas de compensação legados.

Isso não é garantido; regulamentação, tecnologia e adoção têm que se alinhar. Mas por agora, as ações tokenizadas são uma das formas mais intrigantes de como as finanças tradicionais e o cripto estão a começar a fundir-se.