A Formation Securities LLC notificou a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA dos planos para lançar uma plataforma baseada em Solana para negociar ações norte-americanas tokenizadas, visando uma estreia no início de 2027, com ações da Exodus Movement, da Forward Industries e da Galaxy Digital entre os primeiros valores mobiliários disponíveis.
A plataforma proposta operaria ao abrigo da Isenção de Inovação da SEC, um quadro condicional de cinco anos para a negociação secundária de valores mobiliários tokenizados elegíveis. A Formation Securities afirma que esta estrutura permitiria aos utilizadores verificados deter ações em carteiras digitais sob sua própria custódia e negociar 24 horas por dia, mantendo simultaneamente os direitos de voto, dividendos e outros direitos dos acionistas associados às ações cotadas convencionais.
O plano coloca ações de empresas cotadas diretamente no ambiente de negociação on-chain da Solana, utilizando pools de criadores de mercado automatizados autorizados, em vez de um livro de ordens central convencional. Um criador de mercado automatizado, ou AMM, utiliza ativos agrupados e uma fórmula de preços programada para facilitar as transações sem exigir que um comprador e um vendedor submetam ordens correspondentes exatamente no mesmo momento.
O aviso público da Formation Securities afirma que um agente de transferência continuaria responsável pelo registo oficial dos acionistas. A blockchain registaria a atividade de negociação, enquanto os livros do agente de transferência continuariam a determinar a propriedade legal. Esta divisão pretende preservar as funções de direito societário da infraestrutura tradicional dos valores mobiliários, permitindo simultaneamente a liquidação on-chain e a custódia baseada em carteiras.
O lançamento começaria com três empresas cotadas
A Formation Securities espera que ações tokenizadas da Exodus Movement, Inc. (NYSE: EXOD), da Forward Industries, Inc. (NASDAQ: FWDI) e da Galaxy Digital Inc. (NASDAQ: GLXY) estejam disponíveis quando a negociação começar. A empresa não indicou uma data de lançamento precisa, além de referir o início de 2027.
A disponibilidade de cada valor mobiliário estaria sujeita aos requisitos da Isenção de Inovação e aos procedimentos do emitente. Ao abrigo do quadro descrito pela Formation Securities, as empresas recebem um período de aviso de 30 dias antes de as suas ações poderem ser admitidas à negociação, dando aos emitentes a oportunidade de se oporem.
É esperado que a Superstate e a Securitize forneçam ações tokenizadas para a plataforma. A Formation Securities afirmou que o acesso seria disponibilizado através da sua própria plataforma e de canais que envolvem a Alpaca, a Passage by CoinList, o Anchorage Digital Bank, N.A., o BitGo Bank & Trust, National Association, a Fireblocks, a interface de negociação JTX da Jito e os fornecedores de carteiras Solflare e Squads.
A rede proposta seria restrita a participantes verificados, em vez de estar aberta por defeito a todas as carteiras Solana. A Formation Securities afirmou que os utilizadores teriam de cumprir requisitos de identificação e diligência dos clientes antes de acederem aos pools. A infraestrutura dos tokens aplicaria também controlos de permissões e restrições de transferência, permitindo à plataforma controlar quais as carteiras que podem receber ou movimentar tokens de valores mobiliários.
Esse modelo preserva um ponto central de controlo de conformidade, embora se pretenda que os ativos permaneçam em carteiras controladas pelos utilizadores. Também limita uma das diferenças práticas comuns entre valores mobiliários tokenizados e criptoativos livremente transferíveis: deter um token representativo de uma ação não significaria automaticamente que este pudesse ser enviado para qualquer endereço numa blockchain pública.
O quadro regulamentar da SEC estabelece limites de dimensão e volume
A Isenção de Inovação da SEC, publicada em setembro de 2026, segundo a Formation Securities, constitui a base regulamentar para a plataforma planeada. A isenção está estruturada como um programa temporário, previsto para expirar em 2031, e inclui limites quanto ao número de valores mobiliários e ao volume de negociação permitido.
A Formation Securities afirmou que o primeiro nível permite até 75 valores mobiliários e limita o volume diário de negociação a 0,25% do volume médio diário de ações do mês anterior. Um segundo nível pode acomodar até 250 símbolos, sujeito às suas próprias condições operacionais. O quadro exige também divulgações públicas, medidas de diligência dos clientes e procedimentos para interrupções operacionais.
Esses limites poderão moldar a liquidez inicial da plataforma. Uma ação tokenizada poderá estar disponível para negociação contínua, mas o limite diário restringiria o montante que pode circular através do mercado on-chain. Isso torna o programa inicial mais adequado para testar mecanismos de liquidação, custódia e direitos dos acionistas do que para transferir imediatamente grandes parcelas do volume de ações cotadas para infraestruturas blockchain.
A Formation Securities afirmou que as transações seriam liquidadas atomicamente on-chain, o que significa que o token de valores mobiliários e o ativo de pagamento seriam transferidos na mesma transação ou nenhuma das transferências ocorreria. Prevê-se que os utilizadores negoceiem contra stablecoins e outros ativos permitidos ao abrigo do quadro regulamentar.
A empresa afirmou também que os detentores de tokens poderiam utilizar ações elegíveis em aplicações on-chain aprovadas. Qualquer utilização desse tipo continuaria limitada pelas regras de transferência do token e pelos requisitos de verificação dos participantes da plataforma, em vez de criar uma composabilidade irrestrita entre aplicações de finanças descentralizadas.
A infraestrutura da Solana e a tecnologia da Orca sustentam a plataforma
A Formation Securities escolheu a Solana para a plataforma e destacou a atividade já existente de ativos tokenizados na rede, a velocidade das transações e os baixos custos de transação. A empresa afirmou que a Solana alberga mais de 5 mil milhões de dólares em ativos do mundo real tokenizados, embora esse valor inclua ativos para além de ações.
O projeto resulta do Project Open, uma proposta apresentada à Crypto Task Force da SEC em abril de 2025 por uma coligação que incluía a Orca, a Superstate e o Solana Policy Institute. A Formation Securities afirmou que este trabalho antecedeu a Isenção de Inovação da SEC.
A empresa está a licenciar tecnologia AMM da Orca, um protocolo baseado na Solana que começou a operar no início de 2021. A Formation Securities afirmou que, até 31 de outubro de 2026, os utilizadores tinham transacionado mais de 550 mil milhões de dólares em ativos digitais através do software AMM da Orca. Acrescentou que a Certora verificou formalmente o software e que quatro empresas de segurança independentes realizaram 11 auditorias.
Segundo a Formation Securities, a Predicate, a Sec3, a Solidus Labs e a TRM Labs também deverão prestar serviços aquando do lançamento. Christopher Montagano é o presidente da empresa.
As perspetivas da plataforma dependerão de as empresas cotadas aceitarem participar, de os emissores de tokens conseguirem manter ligações fiáveis entre os registos onchain e os registos oficiais de acionistas, e de os limites do programa-piloto da SEC permitirem atividade suficiente para criar liquidez utilizável. A proposta da Formation Securities constitui um teste inicial para saber se as ações tokenizadas podem proporcionar negociação contínua baseada em carteiras sem separar os acionistas dos direitos legais associados às suas ações.
Tem curiosidade sobre ações tokenizadas e RWA na Solana? Aprofunde os seus conhecimentos com o nosso guia sobre ações tokenizadas hoje.
Aviso legal: O conteúdo desta página é disponibilizado apenas para fins informativos gerais e não representa as opiniões nem aconselhamento financeiro da Toobit. Não oferecemos quaisquer garantias quanto à exatidão ou integralidade destas informações e não seremos responsabilizados por quaisquer erros, omissões ou consequências resultantes da sua utilização. O investimento em ativos digitais envolve riscos; os utilizadores devem avaliar de forma independente a sua situação financeira e os riscos envolvidos. Para mais informações, consulte os nossos Termos de Serviço e Divulgação de Riscos.
