A Bitcoin voltou a ficar sob pressão em meados de outubro, quando dados de inflação mais fortes nos EUA levaram os mercados a considerar altamente provável outro aumento das taxas da Reserva Federal em dezembro, reduzindo a margem de recuperação dos ativos de risco. A Bitcoin caiu de cerca de $83 800 para menos de $82 000 poucas horas após a divulgação, em 14 de outubro, do relatório de preços no consumidor de setembro, enquanto os futuros das ações dos EUA também recuaram e as ações da Oracle caíram mais de 7%.
O movimento colocou a Bitcoin perto de uma zona tecnicamente sensível. Um modelo de tendência baseado em regras, citado na análise de mercado, mantinha-se otimista desde 20 de julho, quando a Bitcoin era negociada a $64 807, mas a sua linha de tendência ascendente tinha atingido cerca de $79 654. Como a Bitcoin era negociada apenas alguns pontos percentuais acima desse nível, uma descida relativamente modesta poderia mudar o modelo para um sinal de venda.
As expectativas relativas às taxas de juro tinham mudado acentuadamente após os dados de inflação. Os preços no mercado de futuros indicavam uma probabilidade de 87% de a Reserva Federal manter as taxas inalteradas na reunião de 28 de outubro, enquanto a probabilidade implícita de um aumento em dezembro se aproximava dos 90%. Um inquérito realizado em 1 de outubro revelou que 13 das 14 principais corretoras esperavam que não houvesse alterações na política em outubro.
A combinação sugere que os mercados encaravam cada vez mais outubro como uma pausa, e não como o fim do ciclo de aperto monetário. A Bitcoin tinha anteriormente demonstrado resistência após o aumento das taxas da Reserva Federal em setembro, subindo do intervalo de $75 000-$76 000 para acima de $80 000. Os dados de inflação desafiaram essa recuperação ao fazer subir os rendimentos dos títulos do Tesouro e aumentar a atratividade do dinheiro e da dívida pública.
Os dados de inflação fazem subir os rendimentos dos títulos do Tesouro
O U.S. Bureau of Labor Statistics informou que o índice de preços no consumidor subiu 3,7% nos 12 meses até setembro, enquanto os preços aumentaram 0,6% durante o mês. As pressões sobre os preços no produtor também permaneceram elevadas, com o índice de preços no produtor a subir 5% face ao ano anterior, excluindo a energia, segundo os dados citados na análise.
Os mercados obrigacionistas reagiram rapidamente. O rendimento das obrigações do Tesouro dos EUA a 10 anos subiu brevemente acima de 5,3% após a divulgação dos dados de inflação, antes de encerrar o dia nos 5,19%. Mais tarde, recuou para pouco abaixo de 5,1%, o nível mais baixo desde o final de setembro, mas manteve-se perto de níveis não vistos desde antes da crise financeira mundial. O rendimento de referência tinha ultrapassado os 5% em setembro pela primeira vez desde 2007 e manteve-se em torno dos 5,2% durante grande parte de outubro.
As yields de prazo mais longo afetam a Bitcoin através de vários canais. Aumentam os custos de financiamento das empresas e dos fundos, elevam o retorno disponível nas obrigações do Estado de baixo risco e normalmente pressionam as ações tecnológicas de elevado crescimento, que muitas vezes negoceiam em paralelo com as criptomoedas durante períodos de maior apetite pelo risco. O mesmo movimento das taxas que pesou sobre a Bitcoin também atingiu as ações ligadas à IA e os mercados asiáticos fortemente expostos a chips.
O principal índice acionista da Coreia do Sul tinha caído 41% desde o máximo de junho, segundo a análise fornecida, apesar dos significativos programas de recompra de ações por parte das empresas. A Samsung concluiu uma recompra de ações no valor de 11 mil milhões de dólares, enquanto a SK Hynix tinha atingido 89% de um programa de recompra planeado de 30 mil milhões de dólares. A fraqueza das ações relacionadas com a IA aumentou as preocupações de que o apetite especulativo que sustentava os ativos tecnológicos e as criptomoedas estivesse a tornar-se menos fiável.
O suporte da tendência da Bitcoin aproxima-se
A subida da Bitcoin desde $64,807 em julho até cerca de $81,595 representou um ganho de aproximadamente 26%, mas o rally abrandou à medida que a pressão macroeconómica se intensificou. A linha de suporte do modelo de tendência continuou a subir durante essa pausa, reduzindo a distância entre o preço de mercado e o nível que invalidaria o sinal de alta.
Segundo o modelo, um fecho semanal abaixo de $82,000 confirmaria o enfraquecimento do momentum. O nível estrutural de longo prazo foi indicado perto de $75,500. Esses níveis colocam o mercado num intervalo mais estreito do que a evolução do preço à primeira vista poderá sugerir: uma descida abaixo de $82,000 poderá desencadear uma redução mecânica da exposição, enquanto uma quebra em direção a $75,500 testaria se a recuperação de vários meses continua intacta.
As leituras de momentum também apontavam para um mercado sobreaquecido. O indicador estocástico semanal situava-se perto de 90, depois de ter caído abaixo de 20 em agosto. Leituras estocásticas acima de 80 estão habitualmente associadas a condições de sobrecompra, embora não prevejam, por si só, uma inversão. Neste caso, a leitura elevada surgiu juntamente com yields crescentes e com um mercado cada vez mais concentrado no momento da próxima decisão da Fed.
A análise comparou uma posição long-only em Bitcoin com uma abordagem de seguimento de tendência que sai quando os preços quebram abaixo de uma linha de tendência ascendente e volta a entrar após uma recuperação. Ao longo de cinco anos, a abordagem de comprar e manter produziu um retorno anualizado de cerca de 8%, enquanto o modelo baseado em regras alcançou aproximadamente 25%, segundo os valores fornecidos. A diferença foi atribuída à evitação de grandes perdas, incluindo quedas anteriores da Bitcoin de 50% ou mais.
Essa comparação depende fortemente das regras de negociação específicas, da execução e dos períodos selecionados, mas ilustra por que razão os níveis de suporte técnico podem ser mais importantes quando as condições macroeconómicas se deterioram. Uma estratégia concebida para reduzir a exposição durante descidas prolongadas pode ficar muito aquém durante subidas ininterruptas, mas poderá limitar o capital necessário para recuperar após uma queda acentuada.
As reservas dos mineiros acrescentam uma consideração relativa à oferta
O calendário de oferta da Bitcoin continua a ser muito mais restritivo do que em ciclos anteriores. Cerca de 20,1 milhões dos 21 milhões de Bitcoin previstos já tinham sido minerados, deixando a taxa anual de emissão perto de 0,82%, abaixo dos 12,9% dos primeiros anos da rede, segundo a análise.
Uma emissão mais baixa reduz o fluxo de moedas recém-criadas que entram no mercado, mas não elimina as potenciais vendas por parte dos detentores existentes. Estimava-se que as carteiras dos mineiros detivessem perto de 1,8 milhões de BTC. A subida das yields pode tornar mais dispendiosos o financiamento de equipamentos, instalações e compromissos de energia, enquanto a queda do valor das ações pode reduzir o valor das garantias disponíveis para as empresas de mineração.
O poder computacional da rede atingiu 1,21 zettahashes por segundo durante outubro, segundo a análise. Uma taxa de hash mais elevada reflecte geralmente a existência de mais máquinas a competir para proteger a blockchain da Bitcoin, mas também significa que os mineiros enfrentam uma concorrência intensa pelas mesmas recompensas de bloco. Os operadores com custos de energia elevados ou obrigações de dívida poderão ter de vender uma parcela maior da Bitcoin minerada para financiar as operações.
Essa dinâmica não garante vendas generalizadas por parte dos mineiros. As empresas de mineração diferem significativamente nos contratos de eletricidade, na solidez do balanço e nas práticas de cobertura de risco. Isto significa que o setor poderá tornar-se uma fonte de oferta mais ativa se os preços da Bitcoin caírem enquanto os custos de financiamento e de energia se mantiverem elevados.
A oferta de dívida complica as perspetivas para as taxas
A dívida nacional dos EUA atingiu 40,59 biliões de dólares em outubro de 2026, segundo os valores citados na análise. O endividamento federal persistente exige uma emissão substancial de títulos do Tesouro, criando um desafio adicional para os mercados obrigacionistas, que já estão a reagir aos dados da inflação e às expectativas de uma política monetária mais restritiva.
As yields do Tesouro não se movem apenas devido à emissão de dívida; as expectativas de inflação, a política da Reserva Federal, o crescimento económico e a procura por parte de compradores nacionais e estrangeiros também influenciam o mercado. Ainda assim, uma emissão elevada pode aumentar a pressão quando os investidores exigem uma compensação mais elevada para deter obrigações do Estado de prazo mais longo.
A análise histórica do Bank of America sobre os ciclos eleitorais das eleições intercalares nos EUA ofereceu um contraponto mais construtivo para as ações. Desde a Segunda Guerra Mundial, o S&P 500 subiu em todos os períodos de seis e 12 meses após uma eleição intercalar, com ganhos médios de cerca de 13% e 14%, respetivamente. Desde 1970, o índice registou um ganho médio de 6,5% nos três meses após as eleições intercalares, em comparação com 2,5% nos três meses anteriores.
Esse padrão sazonal poderá apoiar o apetite pelo risco se a inflação abrandar e as rendibilidades dos títulos do Tesouro recuarem. Por agora, a direção de curto prazo da Bitcoin parece estar mais imediatamente ligada às expectativas sobre as taxas, ao limiar técnico dos 82 000 $ e à possibilidade de os mineiros enfrentarem uma pressão maior para converter as reservas em liquidez operacional.
Veja como a inflação e as decisões da Fed influenciam os movimentos da BTC em esta análise detalhada das taxas de juro e da Bitcoin antes de planear a sua próxima operação.
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