A Ark Invest adicionou aproximadamente 37,4 milhões de dólares em ações da Block Inc. na segunda-feira, comprando 456 059 ações através de três fundos cotados em bolsa, enquanto as ações da empresa de pagamentos fecharam em baixa, nos 82,02 dólares.
As compras foram distribuídas pelo Ark Innovation ETF (ARKK), Ark Next Generation Internet ETF (ARKW) e Ark Blockchain & Fintech Innovation ETF (ARKF), de acordo com as divulgações diárias de transações da empresa. As ações da Block caíram 1,85% durante a sessão, dando à Ark um ponto de entrada abaixo dos níveis observados antes do mais recente relatório de resultados da empresa.
A transação prolonga a recente acumulação de ações da Block por parte da Ark, a empresa por detrás da Cash App, da Square e da unidade de serviços financeiros focada em Bitcoin, a Spiral. Em vez de colocar toda a compra na ARKK, a Ark distribuiu as ações por fundos com mandatos que abrangem tecnologia disruptiva, negócios na internet e inovação financeira.
A estrutura dos fundos da Ark limita cada posição individual a 10% de uma carteira, tornando as compras através de vários fundos uma forma prática de aumentar a exposição sem permitir que uma única ação domine um veículo. Esta abordagem também coloca a Block em carteiras cujos temas se sobrepõem ao seu negócio: pagamentos ao consumidor, software para comerciantes, serviços financeiros digitais e desenvolvimento relacionado com Bitcoin.
A Block continua a ser uma posição importante da Ark no setor fintech
A compra de segunda-feira seguiu-se a outra acumulação de ações da Block pela Ark no mês passado, depois de a empresa ter divulgado os resultados do segundo trimestre e elevado a previsão de lucro para o ano completo para 12,5 mil milhões de dólares, o que representa um crescimento de cerca de 21%, de acordo com os resultados referidos nas divulgações de transações. A Block também reportou receitas trimestrais acima das expectativas do mercado.
As compras sugerem que a Ark continua disposta a reforçar a sua posição durante períodos de fraqueza do preço das ações, em vez de esperar por uma recuperação clara do momentum. As ações da Block têm estado sob pressão devido a preocupações relacionadas com as despesas, a concorrência nos pagamentos e o custo de expansão dos produtos nos seus ecossistemas Square e Cash App.
Essas preocupações foram reforçadas pelos analistas da Mizuho, que apontaram para o aumento das despesas operacionais apesar da redução de 40% no número de funcionários da Block em fevereiro. A redução da força de trabalho fez parte do esforço do diretor executivo Jack Dorsey para reformular a empresa em torno de um modelo operacional mais eficiente e de uma maior utilização da inteligência artificial.
O desafio para a Block é claro: as reduções de custos podem melhorar as margens, mas a empresa também precisa de continuar a investir no desenvolvimento de produtos, na conformidade e na aquisição de clientes em mercados altamente competitivos. A Square compete pelo volume de pagamentos dos comerciantes, enquanto a Cash App procura aprofundar o envolvimento dos utilizadores através de produtos semelhantes aos bancários, transferências entre pares e serviços de Bitcoin.
A compra da Ark dá mais peso à possibilidade de o crescimento das receitas e a alavancagem operacional da Block compensarem as preocupações com as despesas. Reflete também uma estratégia habitual da Ark de se concentrar em empresas situadas entre as plataformas tecnológicas e as infraestruturas financeiras, onde as melhorias dos produtos podem potencialmente alcançar grandes bases de utilizadores já existentes.
A compra da Circle segue-se a uma recuperação acentuada
A Ark comprou também 35 192 ações da Circle Internet Group, avaliadas em cerca de 3,36 milhões de dólares com base no preço de fecho de segunda-feira, de 95,55 dólares. As ações da Circle ganharam 9,65% na sessão, depois de terem recuado 7,5% na sexta-feira anterior.
A compra foi bastante menor do que a operação com a Block, embora tenha aumentado a exposição a uma empresa cujo negócio está estreitamente ligado aos pagamentos com stablecoins e ao ecossistema USDC. As ações da Circle subiram 52,6% no mês anterior, segundo os dados fornecidos, deixando a Ark a comprar após uma valorização substancial, em vez de durante uma prolongada liquidação.
A Bernstein iniciou na semana passada a cobertura da Circle com uma recomendação de desempenho superior e um preço-alvo de 140 dólares. A visão positiva da empresa aumentou a atenção do mercado em torno da Circle, cujo desempenho no mercado bolsista se tornou um indicador atentamente observado de como os operadores de ações valorizam as infraestruturas de stablecoins.
A Circle obtém grande parte das suas receitas dos juros sobre as reservas que suportam a USDC, pelo que os seus resultados podem ser influenciados tanto pela circulação de stablecoins como pelas taxas de juro em vigor. A sua tese de longo prazo depende de saber se a USDC ficará mais profundamente integrada nos pagamentos, na liquidação de transações e nas aplicações financeiras que necessitam de dólares tokenizados.
Duas apostas diferentes nas finanças digitais
As compras da Block e da Circle oferecem formas distintas de exposição a serviços financeiros ligados a ativos digitais. A Block obtém o seu negócio principal do comércio dos comerciantes e dos pagamentos dos consumidores, com os produtos de Bitcoin a constituírem parte de uma plataforma financeira mais ampla. A Circle está mais diretamente ligada à emissão de stablecoins e à infraestrutura que suporta tokens denominados em dólares.
Essa diferença é importante para a construção de carteiras. A avaliação e as perspetivas de resultados da Block serão provavelmente determinadas sobretudo pelos volumes de pagamentos, pelo envolvimento na Cash App e pelo controlo de custos. As perspetivas da Circle são mais sensíveis à adoção da USDC, aos rendimentos das reservas e às regras que regulam os emissores de stablecoins.
A decisão da Ark de comprar ambas as ações no mesmo dia proporciona aos seus fundos uma exposição adicional a empresas que procuram ligar os sistemas de pagamento convencionais a produtos financeiros baseados em blockchain. A maior alocação à Block mostra onde a empresa depositou a sua maior convicção: numa empresa fintech estabelecida cujas ações tinham caído, em vez de uma participante mais recente e mais volátil nos mercados públicos.
Nenhuma das compras garante que as ações tenham atingido um fundo. A evolução das despesas da Block continua sob escrutínio, enquanto a forte valorização mensal das ações da Circle aumenta o risco de movimentos acentuados em qualquer direção à medida que as expectativas se ajustam. As divulgações de transações da Ark mostram, em vez disso, uma clara preferência por reforçar a exposição a ações do setor financeiro digital através de participações diversificadas em fundos, mesmo quando cada empresa enfrenta um desafio de execução diferente.
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