Czym są tokenizowane akcje i jak działają?

Jeśli kiedykolwiek próbowałeś sprzedać akcje po zamknięciu rynków lub miałeś ochotę na zrównoważenie portfela w niedzielę, już znasz ten problem. Giełdy zamykają się. Systemy rozliczeniowe przechodzą w tryb offline. Twoje pieniądze czekają. To system stworzony dla godzin pracy banków, a nie dla świata działającego non-stop.

 

Kiedyś to miało sens. Teraz już nie. Informacje przemieszczają się natychmiastowo, a rynki kryptowalut działają 24/7. Jednak akcje nadal kończą dzień każdego weekendu. To luka, którą próbują wypełnić tokenizowane akcje. Zadają podstawowe pytanie: jeśli Bitcoin nigdy nie śpi, dlaczego akcje Microsoftu miałyby spać?

 

Czym są tokenizowane akcje?

Tokenizowane akcje to cyfrowe reprezentacje tradycyjnych akcji wydawane na sieciach blockchain. Każdy token jest wspierany przez jedną akcję (lub jej część) prawdziwej firmy przechowywanej w depozycie przez regulowany podmiot. W istocie patrzysz na cyfrowe roszczenie do rzeczywistej akcji, podobne do elektronicznego zapisu własności, ale na publicznej księdze.

 

W przeciwieństwie do tradycyjnych akcji przechowywanych na kontach maklerskich lub w centralnych depozytariuszach, tokenizowane akcje żyją na blockchainie, co oznacza, że mogą poruszać się szybciej, handlować przez całą dobę i integrować się z rynkami kryptowalut w sposób, w jaki tradycyjne akcje nie mogą. To przenosi zapisy własności z baz danych instytucjonalnych do rozproszonej księgi, którą każdy może zweryfikować.

 

Kluczową rzeczą do zrozumienia jest to: token zazwyczaj nie jest samą akcją. W większości konfiguracji jest to roszczenie wspierane przez umowy prawne, a nie tabela kapitałowa firmy. Pomyśl o tym jak o paragonie z dołączonymi zasadami.

 

W zależności od struktury, token może reprezentować bezpośrednią własność, korzystny interes przechowywany przez powiernika lub syntetyczną pozycję odzwierciedlającą cenę akcji.

 

To tutaj leży prawdziwe napięcie. Tokenizowane akcje są mostem między dwoma systemami, które nie do końca sobie ufają. Krypto działa na zasadzie "kod to prawo". Rynki i regulatorzy działają na rzeczywistym prawie.

 

Token działa tylko wtedy, gdy struktura prawna za nim stoi. Kiedy tak jest, tokenizowane akcje oferują sposób na wprowadzenie akcji do szybszego, bardziej elastycznego systemu finansowego bez udawania, że regulacje nie istnieją.

 

Jak działają tokenizowane akcje?

Rozbijmy to na kluczowe kroki: emisja, własność, handel i rozliczenie.

Emisja

Regulowany emitent, zazwyczaj broker-dealer lub instytucja finansowa, przechowuje rzeczywiste akcje na koncie depozytowym. Za każdą posiadaną akcję wydają odpowiadający jej cyfrowy token na blockchainie, takim jak Ethereum, Solana lub na uprawnionej księdze. Te tokeny są często tokenami ERC-20 lub SPL, standaryzowanymi, aby zachowywały się przewidywalnie w różnych portfelach i giełdach.

 

To nie jest przypadek, w którym "krypto tworzy akcję z niczego". Token istnieje tylko dlatego, że rzeczywista akcja jest przechowywana w depozycie. Jeśli powiernik straci akcję, token nie powinien istnieć, a regulatorzy zapewniają, że te podmioty są audytowane i zgodne z przepisami.

Własność

Po wydaniu, własność tych tokenów jest rejestrowana na blockchainie. To oznacza, że twój adres jest twoim zapisem własności. Nie ma pośredniczącej księgi ani izby rozliczeniowej przechowującej "prawdziwy" zapis gdzieś w izolacji. Własność jest przejrzysta, weryfikowalna i natychmiastowa.

 

To tutaj rzeczy zaczynają się znacznie różnić od tradycyjnych zapisów własności akcji. W konwencjonalnym świecie twój broker przechowuje zapis księgowy, a ty ufasz, że ten zapis jest dokładny. W przypadku tokenizowanych akcji blockchain służy zarówno jako zapis, jak i warstwa rozliczeniowa.

Handel

Tokenizowane akcje mogą być przedmiotem obrotu na platformach aktywów cyfrowych, które obsługują tokenizowane papiery wartościowe. Niektóre centralne giełdy (CEX) i niektóre regulowane zdecentralizowane platformy oferują rynki dla tych aktywów. Transakcje mogą odbywać się 24/7, co stanowi wyraźny kontrast do zwykłego okna handlowego 9:30–16:00 na giełdach.

 

Realizacja jest niemal natychmiastowa, ponieważ odbywa się na łańcuchu. Jeśli A sprzedaje token B, zmiana własności jest zapisywana bezpośrednio w księdze bez oczekiwania na okna rozliczeniowe lub rozliczeniowe.

Rozliczenie

To tutaj tokenizacja zaczyna błyszczeć. Tradycyjne rozliczenie zajmuje T+2 dni (data transakcji plus dwa dni robocze). W przypadku tokenizowanych akcji rozliczenie może być niemal natychmiastowe na blockchainie, o ile platforma obsługuje rozliczenie na łańcuchu.

 

To zmniejsza ryzyko kontrahenta i eliminuje bałagan związany z uzgadnianiem między wieloma systemami.

 

Dlaczego tokenizacja ma znaczenie?

Tokenizowane akcje to więcej niż nowinka. Oferują rzeczywiste korzyści w porównaniu z tradycyjnymi systemami:

Własność frakcyjna

Chcesz posiadać 0,0001 akcji Amazona? W przypadku tokenizowanych akcji to normalne. Akcje frakcyjne są możliwe, ponieważ tokeny można dzielić, co sprawia, że akcje o wysokiej wartości są dostępne dla każdego.

Szybsze rozliczenie

Niemal natychmiastowe rozliczenie zmniejsza ryzyko i szybciej uwalnia kapitał. Koniec z czekaniem dwóch dni na rozliczenie transakcji przed ponownym wykorzystaniem pieniędzy.

Przejrzystość

Blockchain umożliwia publiczny audyt własności i transferów. Możesz zobaczyć księgę. Taka widoczność jest trudna do podważenia.

Dostęp do rynku 24/7

Traderzy kryptowalut nie lubią ograniczeń, a tokenizowane akcje ich nie mają. Jeśli rynek tokenizowanych akcji jest otwarty na platformie przez całą dobę, możesz handlować, kiedy chcesz, a nie tylko w godzinach giełdowych.

 

Ale jakie są ryzyka?

To nie tylko słońce i szybkie transakcje:

Niepewność regulacyjna

Tokenizowane akcje znajdują się na skrzyżowaniu dwóch światów: prawa papierów wartościowych i technologii blockchain. Regulatorzy w USA, UE i innych miejscach wciąż zastanawiają się, jak klasyfikować te aktywa.

 

Platformy muszą się rejestrować, przestrzegać zasad Poznaj Swojego Klienta (KYC) i Przeciwdziałania Praniu Pieniędzy (AML), a często uzyskać licencje broker-dealer. To nie jest wolna amerykanka.

Ryzyko powiernicze

Cały system zależy od tego, czy emitent faktycznie posiada podstawowe akcje. Jeśli powiernik źle zarządza aktywami, tokeny nie mają rzeczywistego wsparcia. Audyty i ubezpieczenia pomagają, ale tego ryzyka nie można zignorować.

Ryzyka techniczne

Inteligentne kontrakty i infrastruktura blockchain nie są doskonałe. Błędy, exploity lub niestabilność łańcucha mogą wpływać na szyny handlowe. Dobre platformy minimalizują te ryzyka, ale są one częścią krajobrazu.

 

Jak tokenizowane akcje pasują do krypto?

Na pierwszy rzut oka tokenizowane akcje mogą wydawać się tradycyjnymi finansami ukrytymi za zasłoną blockchain. Ale są one rzeczywiście mostem między zdecentralizowanym światem rozliczeń krypto a regulowanymi finansami:

• Wprowadzają aktywa instytucjonalne na szyny blockchain.

• Zamieniają zapisy własności w przejrzyste, programowalne dane.

• Pozwalają platformom krypto obsługiwać użytkowników za pomocą regulowanych produktów finansowych.

Tokenizowane akcje nie są krypto zastępującymi tradycyjne akcje. Są krypto rozszerzającymi tradycyjne aktywa na nową infrastrukturę.

 

Więc... Jak wygląda przyszłość?

Tokenizowane akcje są wciąż na wczesnym etapie. Ale pomysł ma siłę przebicia, ponieważ rozwiązuje rzeczywiste problemy: wolne rozliczenia, ograniczony dostęp i sztywne godziny handlu. Jeśli tokenizacja się rozwinie, może przekształcić sposób, w jaki ludzie myślą o płynności, własności i dostępie do rynków.

 

Przyszłość może wyglądać tak:

• Świat, w którym akcje, obligacje, a nawet aktywa rzeczywiste (RWAs) handlują na szynach blockchain obok krypto.

• Użytkownicy poruszający się między akcjami a tokenami bezproblemowo w jednym portfelu.

• Globalne rynki, które nigdy nie śpią, ponieważ nie są związane strefami czasowymi ani systemami rozliczeń dziedzicznych.

To nie jest gwarantowane; regulacje, technologia i adopcja muszą się zgrać. Ale na razie tokenizowane akcje są jednym z najbardziej intrygujących sposobów, w jaki tradycyjne finanse i krypto zaczynają się łączyć.