DefiLlamaによると、Robinhood Chainの分散型取引量は9月1日に15億ドルを超え、短時間ながら1日あたりのDEX活動でEthereum、BNB Chain、Baseを上回った。ロック総額は7月のローンチ時の1億ドル未満から、2カ月以内に約8億ドルまで増加した。この急増により、Robinhood Chainがネイティブトークンを発行していないことから、同チェーンのスワップ、融資、無期限先物注文を処理するプロトコルに注目が集まっている。
同ネットワークの初期の経済的恩恵は、新たなチェーン資産ではなく、主に既存のアプリケーションやインフラプロバイダーに流れている。Uniswapは現物取引の主要な場となり、LighterはRobinhood Walletを通じて無期限先物を提供し、MorphoはRobinhood Earnの融資商品を支え、Arbitrumは技術提携を通じてネットワーク収益の契約上の分配を受けている。
この構造により、同チェーンはトークンインセンティブを使って預金や取引を呼び込む多くの新興ネットワークとは異なる特徴を持つ。Robinhood Chainは既存の流動性、融資、取引システムに接続することで、ウォレットやアプリのプロダクトから生まれた活動を、すでに独自のユーザー、トークン、ガバナンスモデルを持つプロトコルへ届けている。
Uniswapが現物取引手数料の大半を獲得
Uniswap v2、v3、v4は独自の流動性レイヤーに置き換えられることなく、Robinhood Chain上に展開された。同ネットワークの分散型現物取引の大半はUniswapを経由しており、チェーンの取引活動の大きな部分が同プロトコルの手数料システムに結び付いている。
DefiLlamaのデータによると、Uniswapは7月に1日あたり約516万ドルの手数料を生み、そのうち約438万ドルはRobinhood Chainからもたらされた。これにより、新興ネットワークはその日のUniswapの手数料総額の約85%を占めたことになり、単一の流通チャネルがマルチチェーンプロトコル全体の収益をいかに急速に変え得るかを示している。
DefiLlamaによると、直近30日間にUniswapのプロトコル収益は919万ドルに達し、Robinhood Chainは436万ドル、つまり47.4%を占めた。手数料とプロトコル収益の違いは重要だ。取引手数料の多くは流動性提供者が受け取る一方、プロトコル収益はUniswapの手数料体系の下で保持される部分を示す。
トークン化株式の取引が、新たな取引高の源泉を加えた。オンチェーン取引データによると、株式トークンの累計取引高はローンチから約6週間後に約15億ドルに達し、その後の日次取引高は3億5,500万ドルまで増加した。これは1カ月前の水準のおよそ30倍にあたる。
プロトコル収益の増加は、Uniswapのアクティブな手数料メカニズムの下で実施されたUNIバーンとも重なっている。オンチェーン記録によると、8月31日までに約1億1,000万UNIがバーンされたが、そのうち1億UNIは一度限りのトレジャリーバーンによるものだった。継続中のプロトコル手数料メカニズムを通じてバーンされたUNIは約1,000万だった。8月21日には約15万UNIがバーンされ、当時の価値は約59万ドルに相当し、現行システム下で最大の日次バーンとなった。
これらの数値により、UNI保有者は単純なトークン投機を通じた場合よりも、Robinhood Chain上の活動とより直接的につながることになる。同時に、Uniswapはその活動の持続性にもさらされる。株式トークンやウォレット主導の取引が急減すれば、収益への寄与も急速に縮小する。
Lighter、ウォレットのトラフィックをパーペチュアル取引高に転換
LighterはRobinhood Walletに、同チェーンのメインネットローンチ時から、ウォレット内でパーペチュアル先物を利用するためのルートとして統合された。同プロジェクトはRobinhoodコミュニティ向けに1,100万LITのインセンティブプールを割り当てており、公開されているLighterのプログラム規約では、ウォレット経由で行われた取引に通常の2倍のポイントが付与される。
Robinhood Chain上では、Lighterのパーペチュアル市場が担保および勘定単位としてUSDGを使用している。この事業から得られる収益はRobinhoodとLighterで均等に分配され、Lighterは自社の取り分をLITの買い戻しに充てている。
DefiLlamaによると、Robinhood Chain上のパーペチュアル取引高の累計は約50億7,000万ドルに達している。そのうち約49億7,000万ドルは過去30日間に発生し、直近7日間だけで17億5,000万ドルに上った。この集中度からは、パーペチュアル事業が7月のローンチ以降着実に拡大したというより、最近になって急速に成長したことがうかがえる。
DefiLlamaによると、同期間にこのプロトコルはRobinhood Chainから約74万1,000ドルの手数料と、約53万7,000ドルのプロトコル収益を生み出した。Lighterの仕組みは、ウォレットが組み込み型の注文フロー源として機能するため、従来型の単独展開とは異なる。これによりデリバティブ取引プラットフォームを見つける際の摩擦を軽減できる一方、取引関係のより大きな部分がRobinhoodエコシステム内に集中することにもなる。
Morpho、預金残高で最大のプールを保有
Morphoは、チェーンと同時に7月1日に開始されたRobinhood Earnの融資レイヤーとなりました。このプロダクトでは、ユーザーがアプリ内でUSDGを購入し、Steakhouse Financialが管理するMorphoのボールトに、セルフカストディウォレットを通じて預け入れられます。
プロダクトのオンチェーン残高によると、Robinhood Earnの預金額は開始から2週間足らずで1億ドルを超え、8月初旬には2億5,000万ドルを突破しました。Morphoのダッシュボードでは現在、Robinhood Chainにおける預金総額は約9億3,200万ドル、未返済ローンは4億1,200万ドル、TVLは5億2,100万ドルと表示されています。
これらの残高により、Robinhood ChainはEthereumとBaseに次ぐMorphoの第3位の市場となっています。預け入れられたステーブルコインは短期的な取引急増が収まった後もボールトに残る可能性があるため、融資活動は取引量だけの場合よりも、より定着性の高い資本をネットワークにもたらします。
Morphoのプロトコル手数料スイッチはまだ有効化されていないため、チェーンの成長は現時点ではMORPHOに直接的なプロトコル手数料収入をもたらしていません。現在、恩恵は預金残高、借入需要、そして消費者向け金融プロダクト内におけるMorphoのボールトインフラの存在感の高まりに表れています。
Arbitrumが契約上の収益分配を受け取る
Robinhood ChainはArbitrum Dedicated Blockchainsを使用し、Arbitrum Nitro上で稼働しています。Ethereumは決済とデータ可用性に利用されています。Arbitrum Expansion Programの収益分配条件に基づき、Robinhood Chainはプロトコル純収益の10%をArbitrumエコシステムに還元します。
この契約では、8%がArbitrumDAOの財務に、2%がArbitrum Developer Guildに割り当てられます。Arbitrumの記録によると、これまでに約130万ドルが拠出されており、そのうち約104万ドルがDAOの財務向けです。直近30日間の拠出額は合計約665,000ドルで、そのうち約532,000ドルが財務に向けられました。
この仕組みにより、ArbitrumDAOはARBの市場価値だけに依存するのではなく、自らのスタックで構築された取引量の大きいチェーンの成功に対する運営上の請求権を得ます。Robinhood Chainにとって、これらの支払いはArbitrumのフレームワークを利用するための継続的なコストであり、実際のスワップ、融資、デリバティブ活動によって生じる収益に連動しています。
トークン化株式がオンチェーン取引をどのように変革しているかについては、こちらのガイドをご覧ください トークン化株式とその仕組み.
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