トークン化された株式とは何か、それはどのように機能するのか？

市場が閉まった後に株を売ろうとしたり、日曜日にリバランスしたいと思ったことがあるなら、すでに問題を知っているでしょう。株式取引所は閉鎖されます。決済システムはオフラインになります。あなたのお金はそこに座って待っています。それは銀行の営業時間に合わせて作られたシステムであり、常にオンの世界には適していません。

 

かつてはそれが理にかなっていましたが、今はそうではありません。情報は瞬時に移動し、暗号通貨市場は24時間365日取引されています。それでも株式は毎週末に取引を終了します。これがトークン化された株式が埋めようとしているギャップです。彼らは基本的な質問をします：ビットコインが眠らないなら、なぜマイクロソフトの株は眠るのでしょうか？

 

トークン化された株式とは何ですか？

トークン化された株式は、ブロックチェーンネットワーク上で発行された伝統的な株式のデジタル表現です。各トークンは、規制された機関によって保管されている実際の会社の1株（またはその一部）に裏付けられています。基本的には、実世界の株式に対するデジタルクレームを見ていることになります。これは、所有権の電子記録に似ていますが、公開台帳上にあります。

 

ブローカー口座や中央預託機関に保管されている伝統的な株式とは異なり、トークン化された株式はブロックチェーン上に存在します。これにより、より速く移動し、24時間取引が可能で、伝統的な株式ができない方法で暗号市場に接続できます。これにより、所有権の記録が機関のデータベースから誰でも検証できる分散型台帳に移行します。

 

理解すべき重要な点はこれです：トークンは通常、株式そのものではありません。ほとんどのセットアップでは、法的契約に裏付けられたクレームであり、会社の資本構成表ではありません。それをルールが付いた領収書と考えてください。

 

その構造によっては、トークンは直接の所有権、保管者によって保持される受益権、または株価を反映する合成ポジションを表すことがあります。

 

そこに本当の緊張が存在します。トークン化された株式は、完全には信頼し合っていない2つのシステムの橋渡しです。暗号は「コードが法律」で動作します。市場と規制当局は実際の法律で動作します。

 

トークンは、その背後の法的構造が維持されている場合にのみ機能します。それが維持されている場合、トークン化された株式は、規制が存在しないふりをせずに、株式をより速く柔軟な金融システムに持ち込む方法を提供します。

 

トークン化された株式は実際にどのように機能しますか？

これを主要なステップに分解しましょう：発行、所有権、取引、決済。

発行

通常、ブローカー・ディーラーや金融機関などの規制された発行者が実際の株式を保管口座に保持します。彼らが保持する各株式に対して、イーサリアム、ソラナ、または許可された台帳のようなブロックチェーン上に対応するデジタルトークンを発行します。これらのトークンはしばしばERC-20またはSPLトークンであり、ウォレットや取引所で予測可能に動作するように標準化されています。

 

これは「暗号が無から株を作り出す」ケースではありません。トークンは、実際の株式が保管されているためにのみ存在します。保管者が株式を失った場合、トークンは存在すべきではなく、規制当局はこれらの機関が監査され、コンプライアンスを守ることを保証します。

所有権

発行されると、これらのトークンの所有権はブロックチェーン上に記録されます。つまり、あなたのアドレスがあなたの所有権記録です。どこかのサイロに「本当の」記録を保持する中間者の台帳やクリアリングハウスはありません。所有権は透明で、検証可能で、即時です。

 

ここで、伝統的な株式記録とは大きく異なり始めます。従来の世界では、あなたのブローカーが帳簿記録を保持し、その記録が正確であることを信頼します。トークン化された株式では、ブロックチェーンが記録と決済層の両方として機能します。

取引

トークン化された株式は、トークン化された証券をサポートするデジタル資産プラットフォームで取引できます。一部の中央集権型取引所（CEX）や特定の規制された分散型プラットフォームは、これらの資産の市場を提供しています。取引は24時間365日可能で、通常の株式取引所の9:30〜4:00の取引時間とは対照的です。

 

実行はチェーン上で行われるため、ほぼ瞬時です。AがBにトークンを売る場合、所有権の変更はバッチクリアリングや決済ウィンドウを待たずに直接台帳に書き込まれます。

決済

ここでトークン化が輝き始めます。伝統的な決済はT+2日（取引日プラス2営業日）かかります。トークン化された株式では、プラットフォームがオンチェーン決済をサポートしている場合、決済はブロックチェーン上でほぼ瞬時に行われます。

 

これにより、カウンターパーティリスクが軽減され、複数のシステム間の調整の混乱が解消されます。

 

トークン化が重要な理由は何ですか？

トークン化された株式は単なる新奇なものではありません。彼らは伝統的なシステムに対して実際の利益を提供します：

部分的な所有権

アマゾンの0.0001株を所有したいですか？トークン化された株式では、それが普通です。トークンは分割可能であるため、高価な株式を誰でもアクセス可能にします。

より速い決済

ほぼ瞬時の決済により、リスクが軽減され、資本がより早く解放されます。取引が決済されるのを2日間待ってから再び資金を運用する必要はありません。

透明性

ブロックチェーンは所有権と移転を公開監査可能にします。台帳を見ることができます。そのような可視性は議論の余地がありません。

24時間365日の市場アクセス

暗号トレーダーは制限を嫌い、トークン化された株式にはそれがありません。トークン化された株式の市場がプラットフォームで24時間開いている場合、取引所の営業時間に限らず、いつでも取引できます。

 

しかし、リスクは何ですか？

すべてが明るく迅速な取引ではありません：

規制の不確実性

トークン化された株式は、証券法とブロックチェーン技術の交差点に位置しています。米国、EU、その他の地域の規制当局は、これらの資産をどのように分類するかをまだ模索しています。

 

プラットフォームは登録し、顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング防止（AML）ルールに従い、しばしばブローカー・ディーラーライセンスを取得する必要があります。それは自由奔放ではありません。

保管リスク

システム全体は、発行者が実際に基礎となる株式を保持していることに依存しています。保管者が資産を誤管理した場合、トークンには実際の裏付けがありません。監査と保険は助けになりますが、このリスクは無視できません。

技術的リスク

スマートコントラクトとブロックチェーンインフラストラクチャは完璧ではありません。バグ、エクスプロイト、またはチェーンの不安定性が取引レールに影響を与える可能性があります。優れたプラットフォームはこれらのリスクを軽減しますが、それらは風景の一部です。

 

トークン化された株式は暗号にどのように適合しますか？

一見すると、トークン化された株式はブロックチェーンのベールの後ろに隠れた伝統的な金融のように見えるかもしれません。しかし、彼らは実際には暗号の分散型決済の世界と規制された金融の間の橋です：

• 彼らは機関資産をブロックチェーンレールに持ち込みます。

• 彼らは所有権記録を透明でプログラム可能なデータに変えます。

• 彼らは暗号プラットフォームが規制された金融商品でユーザーにサービスを提供できるようにします。

トークン化された株式は、暗号が伝統的な株式を置き換えるのではありません。彼らは暗号が伝統的な資産を新しいインフラストラクチャに拡張するのです。

 

では…未来はどうなるのでしょうか？

トークン化された株式はまだ初期段階です。しかし、そのアイデアは実際の問題を解決するために注目されています：遅い決済、限られたアクセス、硬直した取引時間。トークン化が拡大すれば、流動性、所有権、市場へのアクセスに対する人々の考え方を再構築する可能性があります。

 

未来は次のように見えるかもしれません：

• 株式、債券、さらには実世界の資産（RWA）が暗号と共にブロックチェーンレールで取引される世界。

• ユーザーが単一のウォレットで株式とトークンの間をシームレスに移動する。

• タイムゾーンや従来のクリアリングシステムに縛られないため、決して眠らないグローバル市場。

それは保証されていません。規制、技術、採用がすべて一致する必要があります。しかし今のところ、トークン化された株式は、伝統的な金融と暗号が融合し始めている最も興味深い方法の一つです。