Pump.funはSolana上でカスタムペアを導入し、新たに発行されたトークンをSOLやステーブルコインだけでなく、トークン化された株式、主要な暗号資産、貴金属と取引できるようにした。この機能により、Boeing、Alibaba、Costco、Dell、IBM、Lockheed Martin、Reddit、Shopifyなどの資産が、同じオンチェーン取引インフラ内で極めて投機性の高いトークンと並ぶことになる。
Pump.funによると、カスタムペアのローンチには通常のBonding CurveおよびPumpSwapの手数料が適用される。この機能で生じた収益の半分は、同プラットフォームのトークンであるPUMPのプログラム化された買い戻しとバーンに充てられる。この設計により、発行者は既存の市場指標を軸にトークンのローンチを位置付ける新たな方法を得られる一方、トレーダーは流動性と価格発見がSolana上で行われるペアへのエクスポージャーを得られる。
初期展開では、Sunriseとの提携を通じて提供される20種類のトークン化株式ペア資産が含まれる。Pump.funによると、xStocksで利用可能な資産と合わせると、カスタムペアは93種類のペア資産に対応する。
トークン化株式がミームトークンのインフラに進出
カスタムペアは、これまでおおむね別々に発展してきたオンチェーン市場の2つの領域を結び付ける。トークン化株式は一般に、株式または株式に連動する金融商品へのブロックチェーンベースのアクセスとして位置付けられてきた。一方、Pump.funは、動きの速いコミュニティトークンと自動化されたローンチの仕組みで知られるようになった。
この2つを組み合わせることで、Solanaネイティブのトークンを株式連動資産と直接取引したいユーザーに、新たな流動性ルートが生まれる可能性がある。例えば、BAとペアになったトークンは、SOLやUSDCだけでなく、トークン化されたBoeing資産を基準に価格表示されることになる。これにより取引関係は変わるが、新規トークンのローンチや流動性の薄いプールに伴うボラティリティリスクがなくなるわけではない。
この構造は、価格変動が企業の株価パフォーマンス以外の要因も反映し得ることを意味する。流動性の状況、ペアとなるトークンの価値、トークン化資産の提供者が用いる価格決定メカニズム、基礎となる株式市場での取引活動は、いずれもオンチェーンのペアに影響を与える可能性がある。そのため、これらの市場を追うトレーダーは、従来の株式市場価格に加えて、プールの深さや株式連動資産の償還・裏付け構造も監視する必要があるだろう。
Pump.funが既存のBonding CurveとPumpSwapの手数料体系を維持するという選択により、この機能はすでにプラットフォームを利用しているユーザーにとってなじみのある経済モデルとなる。ボンディングカーブは自動化された価格決定メカニズムで、売買が行われる際の需給に応じてトークン価格が変動する。初期の活発な取引を支える一方、取引が加速したり流動性が引き出されたりすると、急激な値動きを生む可能性もある。
ソラナのトークン化資産への取り組みが拡大
今回のローンチは、ソラナのアプリケーションが従来型の金融資産をトークン化し、分散型取引市場に持ち込む方法を模索する中で実施された。Robinhood Marketsの最高経営責任者（CEO）Vlad Tenev氏は最近、上場株式は株主が保有する譲渡可能な財産であり、金融企業は原資産の発行体から許可を得ることなく、関連商品を作成できると主張した。
Tenev氏によると、Robinhoodの株式トークンは独立した事業体によって発行され、原株式によって裏付けられている。こうした発言は、株式連動型トークンをめぐる法的・商業的な議論が広がっていることを示している。つまり、それらを株式の直接的な表象、デリバティブ、預託証券型の商品、あるいは別の金融商品カテゴリーとして扱うべきかという議論である。
ソラナ共同創設者のAnatoly Yakovenko氏は、より相互接続されたオンチェーン市場への構想も示し、将来的にはJupiterがFartcoinを経由してNVDAからSPCXへの取引経路をルーティングできるようになる可能性を示唆した。この意図的に型破りな例は、分散型金融で利用できるコンポーザブルなルーティングの種類を示している。そこでは、取引が複数のプールを経由して目的の資産に到達できる。
このようなルーティングは、直接的な流動性が限られている場合に約定を改善できる一方、プールが1つ増えるごとに、価格、流動性、スマートコントラクトに関する考慮事項が生じる。株式連動型トークンについては、常時開かれているブロックチェーン市場と、原資産である米国株式の取引時間との隔たりも、依然として実務上の問題となっている。
規制はトークン化をめぐる議論の中心であり続ける
ワシントンでは、米財務長官Scott Bessent氏が上院に対し、デジタル資産に関するより包括的な枠組みを確立し、技術の不正利用に対する対策を強化することを目指すCLARITY法案を前進させるよう求めた。
この法案は、異なるカテゴリーのデジタル資産をどの米国機関が監督すべきか、またプラットフォームが市場構造、開示、コンプライアンスに関する期待にどう応えるべきかをめぐる、より大きな政策論争の一部となっている。より明確なルールは、ブロックチェーン基盤の金融商品について、発行、取引、カストディの取り決めに伴う責任を定義することで、トークン化プロジェクトに影響を与える可能性がある。
この動きは、ステーブルコインとトークン化資産が同じオンチェーン取引システムに登場する機会が増えている中で起きている。ステーブルコインはトークン化株式市場の決済資産として機能する一方、株式連動トークンは担保、気配値付きの取引資産、または流動性プールの構成要素として利用できる。この収束により、規制当局は、相互接続された商品全体で準備資産、カストディ、市場アクセス、消費者保護がどのように機能するかを検討する強い動機を得ている。
Polkadot、トレジャリーを裏付けとするステーブルコインのローンチを検討
PolkadotのコミュニティはOpenGov提案第1944号を提出した。この提案では、過剰担保、清算、償還、安定性プールを通じて米ドルとのペッグを維持するよう設計された、ネイティブな分散型ステーブルコインdotUSDを創設する。
この提案では、初回ローンチにPolkadotのトレジャリー資金500万ドルを割り当てる。USDT 250万ドルでdotUSDをミントし、さらに250万ドル相当のDOTをDOT/dotUSD流動性プールに振り向けるとしている。
展開はUSDTによる準備資産のサポートから始まり、その後、DOTを裏付けとする担保ボルト、価格オラクル、安定性プール、清算および償還システムを追加する。段階的な設計により、ネットワークは初期流動性の供給源を確保しつつ、DOTがステーブルコインの支えとしてより大きな役割を果たすモデルへ移行できる。
完全に中央集権化されたステーブルコイン発行者とは異なり、提案されているシステムは、dotUSDをドル目標値の近辺に維持するため、担保管理とオンチェーンの仕組みに依存する。そのパフォーマンスは、オラクル価格の信頼性、流動性の厚み、DOT価格の下落局面をプロトコルが管理する能力に大きく左右される。
その他のインフラおよび市場の動向
Liquid Networkは、Proof検証キャッシュの脆弱性に対処する緊急アップデートとしてElements v23.3.4をリリースした。同ネットワークによると、Functionaryノードは直ちにアップグレードを開始しており、すべてのLiquidノード運営者に対してリリースのインストールを推奨している。この種の緊急パッチは運営者にとって特に重要である。アップグレードが遅れると、既知のセキュリティ上の弱点を含むソフトウェアをノードが実行し続ける可能性があるためだ。
シンガポールでは、Gemini Digital Payments Singaporeがシンガポール金融管理局から主要決済機関ライセンスを取得しました。Geminiによると、このライセンスは現地の個人および機関顧客向けのデジタル資産取引、カストディ、店頭取引サービスを対象としており、これらの活動はシンガポールの決済サービス認可制度の対象となります。
韓国取引所は9月14日に時間外株式取引を導入する予定ですが、新たな取引時間帯ではETFとETNを対象外とします。この動きにより、韓国株へのアクセスは通常の市場取引時間を超えて拡大しますが、暗号資産市場で一般的な連続取引スケジュールには至りません。
Xに統合された人工知能サービスGrokは、Coinbaseコネクターも追加しました。これにより、ユーザーはチャット画面を通じて口座残高の確認、データ分析、ポートフォリオ管理、注文の発注やキャンセルを行えます。この機能により、口座操作が会話型ツールに近づき利便性が高まる一方、AI支援環境から注文を開始できるため、ユーザーによる明確な操作管理と取引内容の確認が特に重要になります。
暗号資産におけるトークン化株式の仕組みを詳しく知るには、こちらをお読みください トークン化された株式についてのガイド Pump.fun Custom Pairsを取引する前に。
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