Changpeng Zhao氏は、2017年の市場環境下でグローバルな暗号資産プラットフォームを構築するなら、当初から米国ユーザーを除外すると述べた。これは、業界の拡大を形作った規制リスクについて、同氏が示した最も明確な回顧的評価の一つだ。
Binance創業者の同氏は、ポッドキャストのインタビューで、再構築したプラットフォームでは他の一部の高リスク地域も利用対象外とし、デリバティブ商品をより早く導入し、金融サービスの範囲も早期に拡大すると述べた。また、各国の規制当局とのコミュニケーションに、より多くのリソースを割くとした。
この発言は、暗号資産市場の直近のサイクルの多くを特徴づけた急成長重視の方針よりも、管轄区域のリスクを優先している。かつてグローバルプラットフォームは、幅広い利用可能性を商業上の強みとみなしていた。しかしZhao氏の説明は、アクセス方針、商品の投入順序、規制当局との関係構築を、プラットフォームが規模を拡大した後に対応するのではなく、当初の運営モデルに組み込むべきだと示唆している。
Zhao氏はまた、2026年を暗号資産セクターにとって低調な年と表現し、自身が厳しいペースで仕事を続け、大きなミスを避けていたとしても、企業業績は低下する可能性があると述べた。予測や企業固有の数値は示さなかった。
米国への進出とデリバティブは異なる扱いに
暗号資産プラットフォームを再構築する場合についてのZhao氏の回答は、米国に焦点を当てた。同国ではデジタル資産関連企業が、長年にわたり執行措置、ライセンスをめぐる紛争、特定の商品が証券、コモディティ、送金規制のいずれに該当するかをめぐる監視に直面してきた。
Zhao氏の言う「初日から」米国ユーザーを避けることは、大きな戦略的トレードオフとなる。同国は依然として、暗号資産の取引活動、資本、テクノロジー人材が集まる大規模な市場だが、サービス提供には高コストのコンプライアンス体制が必要となる場合があり、連邦および州の複数機関による重複した監督にさらされる。
もう一つの回顧的な優先事項はデリバティブだった。暗号資産デリバティブを使えば、トレーダーは現物市場で資産を直接売買せずに、その資産へのエクスポージャーを得たり、ヘッジしたりできる。Zhao氏は、より幅広い金融商品群とともに、デリバティブをもっと早く導入していたと述べた。
この方針は、特に価格リスクの管理を目指すプロの取引会社にとって、デリバティブが暗号資産市場のインフラの中核となった経緯を反映している。一方で、レバレッジが損失を増幅させる可能性があり、アクセス規則も管轄区域によって大きく異なるため、こうした商品には規制上および消費者保護上の懸念も伴う。
より積極的な規制当局との意思疎通を重視する趙氏の姿勢は、法的対応を最終段階のコンプライアンス業務ではなく、運営上の要件と捉えていることを示しているようだ。国境を越えてユーザーにサービスを提供するプラットフォームにとって、実際の課題は一つの規則集を採用することよりも、ライセンス、制裁、マネーロンダリング対策、商品規制が混在する状況に対処することにある。
市場と法的不確実性からのプレッシャー
趙氏は、自身のキャリアで最もストレスを感じた時期として、二つの期間を挙げた。一つ目は、あるICOが取引を開始してからおよそ2週間後、トークン価格が下落した時期だった。二つ目は、法的手続きに対応しながら米国に10か月以上滞在した時期である。
同氏は、米国での経験が主に不確実性のために困難だったと語った。最終的な結果がどうなるのか、また手続きが進む中でさらなる措置が追加される可能性があるのかが不明だったためだ。この違いは、法的案件が直接的な金銭的コストを超えてもたらす負担を理解する手がかりになる。企業や経営者にとって、既知の要件には比較的容易に対応できるが、予定が変動し、責任の範囲が未解決のままでは計画を立てにくい。
ストレスへの対処について、趙氏は無関係な問題を意識的に切り離していると語った。例えば、法務関連の会議と商品関連の会議は別の議題として扱い、一方の感情的なプレッシャーを他方に持ち込まないようにすべきだという。
同氏は、資産、ランキング、成長率に結び付いた個人的な目標は概して避け、努力と実行に集中することを好むと語った。このアプローチは、成功をトークン価格、取引量、ユーザー成長の節目で捉えがちな業界の姿勢とは対照的だ。これらの指標は変動しやすく、創業者が完全にコントロールできるものでもない。
限られた注意力を軸に構築された経営システム
趙氏は、あらゆる業務を創業者レベルの承認プロセスにすることなく、意思決定を進め続けるための仕事の習慣について説明した。メッセージは目にした時点で返信し、1日に500件以上処理することもできるという。返信を遅らせると、忘れてしまう可能性が高くなるためだ。
メッセージの確認は、会議後の短い時間帯や朝、就寝前に行う。深い集中を要する仕事の最中だけは、その確認を中断する。
経営について、趙氏は仕事を任せた後、定期的に進捗を追うことはしないと語った。その代わり、同僚がフォローアップを手配し、実務を管理し、進捗報告を送る。同氏が通常、個人的な対応を必要とする案件として念頭に置くのは「3件から5件」だけだという。
この方法では、スタッフが指示を待つだけでなく、スケジュールを主導し、意思決定事項を報告できることが前提となる。この役割分担により、大規模な組織でも迅速に動ける一方、社内の報告システムや、管理職が問題を早期に上層部へエスカレーションする能力に大きな負担がかかる。
Zhao氏は、普段は夜に約6時間眠り、さらに30分から1時間の昼寝をするため、1日の睡眠時間は合計でおよそ6～8時間になると話した。また、約80％の時間はよく眠れていると語った。
また、過去の健康問題についても語り、椎間板ヘルニアのために2回の軽い手術を受け、2年以上の回復とリハビリテーションを要したと述べた。長時間座っていると、今でも不快感が生じるという。
トークン化とステーブルコインで見方が変わった
Zhao氏は、Bitcoinの価値保存手段としての役割は維持されている一方、日常の決済での利用は、広範な利用が予想されていた当初の期待と比べて小さいと述べた。また、不動産などの資産に対するブロックチェーンベースの認証は、予想していたよりも進展が遅いと語った。
現実世界資産のトークン化に対する見方は、反対方向に変化した。Zhao氏は、わずか約18カ月前にはRWAの仕組みが機能するか疑問視していたが、現在はこの分野が急速に成長していると見ている。
トークン化とは一般に、ブロックチェーンベースのトークンを通じて、所有権や金融上の権利を表すことを指す。このモデルは、トークン化された国債やプライベートクレジットなどの商品をめぐって注目が高まっている。発行者は、ブロックチェーンによる決済・移転システムによって事務上の負担を軽減できると期待している。
Zhao氏は、ステーブルコインについても同様に考えが変わったと述べた。約5年前にはその有用性を十分に理解していなかったが、その後、暗号資産市場における役割を認識するようになったという。ステーブルコインは安定した価値を維持するよう設計されており、一般的には米ドルなどの国の通貨に連動する。取引所などの取引場所とブロックチェーンアプリケーションの間で価値を移転するために広く利用されている。
商業プロジェクト以外では、Zhao氏は無料の教育サービスであるGiggle Academyに多くの時間を費やしているという。学生数は年初の数万人から約120万人に増えたと述べ、他者を支援できることが、今も精力的に働き続ける大きな理由だと語った。
Zhao氏のように暗号資産規制を理解するには、こちらをご覧ください 今後の米国の暗号資産規制に関する詳細ガイド.
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