ハイパーリキッド政策センターとtrade[XYZ]は、商品先物取引委員会に対し、週末や祝日に閉鎖されるのではなく、エネルギーリスクを24時間価格設定できるようにするため、米国の恒久的な原油契約の枠組みを作成するよう求めました。
CFTCの原油恒久契約と24/7取引に関するコメントの要請に応じた水曜日の提出書類で、2つのグループは、現在オフショアプラットフォームに集中しているデリバティブ取引の一種を連邦監督下の市場に移すことができる国内ルールブックを提案しました。彼らの提案は、満期日が設定されていないデリバティブである恒久契約、またはパープスに焦点を当てており、価格を基準市場に近づけるための資金メカニズムを使用しています。
この提出は、エネルギーパープスを暗号通貨関連の恒久先物に対する機関の新たなアプローチと並べています。CFTCのスタッフは以前にKalshiEXとCoinbaseにビットコイン恒久先物商品を上場することを許可しており、機関の6月の協議は原油契約と連続取引スケジュールにまで議論を拡大しました。
ハイパーリキッド政策センターとtrade[XYZ]は、石油に対する同様のアプローチが、ベンチマーク先物取引所が閉鎖されているときに米国の参加者にリスクを管理する場を提供すると主張しました。グループは、イランに対する米国とイスラエルのミサイル攻撃に続く中東のサプライチェーンの混乱を指摘し、これが従来の石油先物市場が閉鎖されている週末期間中に供給懸念を生じさせたと述べました。
週末の出来事は市場時間のギャップを露呈する
原油価格は地政学的な展開、生産停止、輸送の混乱、政府の政策変更によって大きく影響を受けます。これらの出来事の多くは取引所の開場ベルを待ちません。恒久的な市場が継続的に運営されることで、参加者は出来事が展開する中で石油価格リスクに対する見解を取引することができ、日付付き先物市場が再開するのを待つ必要がなくなります。
提出書類は、恒久契約がベンチマークグレードの石油に結びついた既存の先物契約を置き換えるべきだとは主張していません。むしろ、従来の月次または四半期契約と並行して運営できる追加の手段として説明しています。
その区別は規制の議論の中心です。従来の先物は、確立された配送構造、物理的なサプライチェーン、ベンチマーク価格システムに密接に結びついています。恒久契約は、価格変動への継続的なエクスポージャーを目的としており、満期が近づくにつれてポジションを後日契約にロールする必要がありません。
すでに先物を利用している市場参加者にとって、規制された石油の永久契約は、短期間で予測不可能なリスクをヘッジするためのより直接的な方法を提供する可能性があります。また、投機的取引の新たな場を創出し、市場監視ルール、担保要件、操作防止策をCFTCの最終的な枠組みの中心に据えることができます。
原則に基づくルールを求める申請
グループは、CFTCに対して「技術中立」かつ原則に基づくアプローチを取るよう求め、一つの取引所やブロックチェーンアーキテクチャに基づくルールを作成しないようにしました。このような枠組みは、市場の健全性、顧客保護、規制監督の同じ基準を満たす場合、従来型およびブロックチェーンベースの市場運営者が製品を提供できるようにする可能性があります。
彼らの手紙はまた、タイミング要件を含むルールにおける「営業日」の意味を明確にするよう委員会に求めました。この問題は、毎日24時間稼働する市場ではより複雑になります。規制の締め切り、マージンコール、報告ウィンドウ、決済プロセスは、歴史的に平日の取引カレンダーに基づいて構築されてきました。
24時間365日の契約は、規制当局と市場運営者に対して、特定のコンプライアンス要件を継続的に運用するか、従来の営業日クロックを維持するかを決定することを強いるでしょう。明確な定義は、市場参加者が取引プラットフォーム間で締め切りを異なる解釈するリスクを減少させます。
政策センターは、今週初めに関連する要請を行い、CFTCと証券取引委員会に対して、永久契約規制に対する調和の取れたアプローチを求める共同書簡を送りました。この要請は、商品デリバティブに似ているが、デジタル資産市場で一般的なソフトウェアと担保構造を通じて取引される製品に対して、どの機関が権限を持つかを決定するという、暗号ネイティブの取引システムにとっての持続的な困難を反映しています。
国内監視が政策目標
最新の申請は、エネルギー永久活動を主に海外市場に残すことの代替として、連邦規制を位置づけています。米国の監視は、プラットフォームに監視システムを維持し、契約ルールを公開し、担保リスクを管理し、取引活動に対する規制当局の可視性を提供することを要求する可能性があります。
この要求自体は、特定のプラットフォームが石油の永久契約をリストするための道を作るものではありません。CFTCは、既存のデリバティブ規則がどのように適用されるかを判断し、新しいガイダンスが必要かどうか、そして永久契約が固定された決済日を持つ金融商品に基づいて設計された要件をどのように満たすかを決定する必要があります。
Hyperliquid Policy Centerとtrade[XYZ]は、最近のホワイトハウスでの登場で、ドナルド・トランプ大統領がCFTCのマイケル・セリグ議長がHyperliquidを「完全に準拠し合法的な形で」米国に持ち込むために取り組んでいると述べたことにも言及しました。この言及は、石油永久契約の提案を、ブロックチェーンベースの取引プラットフォームが米国市場へのより明確なアクセスを得るための大規模な取り組みに結びつけています。
原油の永久契約に対する連邦の枠組みは、CFTCがエネルギー取引を管理する保護策を弱めることなく、継続的でソフトウェア駆動の市場にデリバティブの監督を適用できるかどうかを試すことになります。機関の最終的な対応は、常時稼働する商品契約が、より馴染みのある先物商品と同じ規制の枠内で米国で発展できるかどうかを決定するのに役立ちます。
24/7の石油取引の背後にある永久先物を理解するには、私たちのガイドを探索してください 永久契約 と市場構造。
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