パーペチュアルとは何であり、どのように機能するのですか？

本質的に、永久契約（しばしば「パープス」と呼ばれる）は、資産を所有することなく、その価格の上昇または下降を予測することができるデリバティブです。

標準的な先物と同様に、永久契約はビットコインやイーサリアムなどの資産の将来の価格を、基礎となる資産を所有することなく予測することができます。しかし、伝統的な先物とは異なり、永久契約には一つの決定的な特徴があります。それは、期限がないことです。

マージン要件を満たしている限り、好きなだけポジションを保持することができます。

 

先物と永久契約：本当の違いは何ですか？

伝統的な先物には固定の満期日があるため、決済日に縛られ、契約をロールオーバーするか、満期時に閉じる必要があります。

この満期は、契約が資産の現在の（「スポット」）価格に対して決済される時点を示します。トレーダーにとって、これはエクスポージャーを維持するために定期的にポジションを「ロールオーバー」することを意味し、これは時間がかかり、費用がかかるプロセスです。

永久契約はこの問題を完全に解消し、満期日を排除します。代わりに、価格をスポット市場と一致させるための連続的な金融メカニズムを使用します：ファンディングレート

代わりに、ファンディングレートを使用します：永久契約の価格を基礎となる資産のスポット価格と一致させるメカニズムです。

契約がスポット価格を上回ると、ロングポジションの保有者がショートに支払い、下回るとショートがロングに支払います。巧妙なバランスの取り方です。

• ポジティブなファンディングレート：永久契約がスポット価格を上回ると、ロングトレーダーがショートトレーダーに支払います。これにより、新たなロングを抑制し、ショートを促進し、価格を引き下げます。

• ネガティブなファンディングレート：永久契約がスポット価格を下回ると、ショートトレーダーがロングトレーダーに支払い、価格を押し上げます。

このメカニズムは、永久契約を基礎となる資産と一致させ、伝統的な先物と同じ結果を達成しますが、満期やロールオーバーはありません。

 

実際にはどのように機能し、何がそれを動かしているのか？

レバレッジとマージン：パープスはしばしばトレーダーに高いレバレッジを使用することを許可します。時には10倍、50倍、さらには100倍です。つまり、少額の資本で大きなポジションをコントロールできます。しかし、甘く見てはいけません：高いレバレッジは高いリスクも意味します。

初期マージンと維持マージン：ポジションを開くには、初期マージンを投稿します。市場が動くと（そして動くでしょう）、維持マージンがバッファーとして機能します。エクイティがこのレベルを下回ると、ポジションが清算されます。

ファンディングレート：この小さな支払いは、数時間ごとに（取引所によって異なります）更新されます。契約価格をスポット価格に近づけます。些細に見えるかもしれませんが、無視すると利益を静かに食い尽くすことがあります。

清算メカニズム：レバレッジをかけたポジションが逆方向に動き、マージンが維持レベルを下回ると、プラットフォームが自動的にそれを閉じます。一部の取引所は、システムを保護するために保険基金や自動デレバレッジ（ADL）を使用します。

 

なぜ永久契約がウォール街を狙っているのか？

トレーダーは主に2つの目的で永久契約を使用します：

• 投機：高いレバレッジにより、トレーダーは小さな価格変動から利益を得ることができ、暗号取引量の約90％を駆動します。

• ヘッジ：プロのファンドは、伝統的な先物をロールオーバーする手間をかけずに長期的な合成ポジションを維持し、ポートフォリオ管理を簡素化します。

永久契約を促進する取引所は、買い手と売り手をマッチングするだけでなく、リスクを管理し、市場の安定性を維持します。

• 保険基金：取引所は、清算されたポジションが破産価格で閉じられない場合の損失をカバーするために保険基金を保持します。

• ADL：保険基金が不足した場合、ADLがトリガーされ、利益を上げているトレーダーのポジションを削減し、壊滅的な損失を防ぎ、安定性を維持します。

 

何が問題になる可能性があるのか？

永久契約には、トレーダーが理解する必要のあるいくつかの重要なリスクがあります。

高いレバレッジは、ポジションに対して市場がわずかに動くだけで、マージンをすぐに消し去り、重大な清算リスクを生み出す可能性があります。

しばしば見過ごされがちなファンディングレートは、時間とともに利益を徐々に食い尽くしたり、損失を増幅したりする可能性があります。

ボラティリティも別の要因です：これらのインストゥルメントは本質的にリスクが高く、急速に動く市場では、条件が管理可能から壊滅的に変わることがあります。

最後に、カウンターパーティーと取引所のリスクがあります。一部の市場は透明性や適切な規制を欠いている可能性があるため、取引を行う前に取引所の評判とリスク管理を確認することが重要です。

そのため、Toobitは5,000万ドルのシールドファンドを立ち上げました。これは、プラットフォーム関連の損失からすべてのユーザーを保護する完全に資金提供された安全ネットです。カバレッジは自動で、資産が取引されているか、ステークされているか、保持されているかにかかわらず、サインアップや手数料は不要です。 

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最終的な考え

永久契約は強力で柔軟性があり、特に暗号通貨で広く使用されています。期限なしのモデル、レバレッジオプション、スポット市場との整合性のおかげで、ニッチを切り開いてきました。

しかし、その力にはリスクが伴います。パープスの取引を考えているなら、メカニズムを学び、レバレッジを管理し、ファンディングレートに注意を払い、市場が反撃する可能性があることを常に想定してください。

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