アーク・インベストは月曜日、ブロック社の株式約3,740万ドル相当を追加取得し、同社株が82.02ドルで安く引ける中、3つの上場投資信託を通じて456,059株を買い付けた。
同社の日次取引開示によると、購入分はアーク・イノベーションETF（ARKK）、アーク・ネクスト・ジェネレーション・インターネットETF（ARKW）、アーク・ブロックチェーン＆フィンテック・イノベーションETF（ARKF）に分散された。ブロック株は取引中に1.85%下落し、アークにとっては同社の直近の決算発表前に見られた水準を下回る価格で参入する機会となった。
今回の取引は、Cash App、Square、ビットコインに重点を置く金融サービス部門Spiralを手掛けるブロックに対する、アークの最近の買い増しを拡大するものだ。アークは購入分をARKKに全て振り向けるのではなく、破壊的技術、インターネット事業、金融イノベーションを投資対象とする複数のファンドに株式を分散した。
アークのファンド構造では、個別ポートフォリオにおける単一銘柄の保有比率が10%に制限されているため、複数のファンドで購入することは、1銘柄がファンドを支配することなくエクスポージャーを高める実用的な方法となる。この手法により、ブロックは同社の事業と重なるテーマ、すなわち消費者向け決済、加盟店向けソフトウェア、デジタル金融サービス、ビットコイン関連の開発を掲げるポートフォリオにも組み入れられる。
ブロックは依然としてアークの主要なフィンテック保有銘柄
月曜日の購入は、ブロックが第2四半期決算を発表し、通期利益予想を125億ドルへ引き上げた先月に続く、アークによる同社株の買い増しとなった。取引開示で参照された決算によると、これは約21%の成長に相当する。ブロックはまた、四半期売上高が市場予想を上回ったと報告した。
この買い付けは、アークが明確なモメンタム回復を待つのではなく、株価が低迷する局面でも買い増す意思を持ち続けていることを示唆している。ブロック株は、支出、決済分野での競争、そしてSquareとCash Appのエコシステム全体で製品を拡大するコストをめぐる懸念から、圧力を受けている。
こうした懸念はみずほ証券のアナリストも指摘しており、ブロックが2月に従業員を40%削減したにもかかわらず、営業費用が増加していると述べた。この人員削減は、より効率的な運営モデルと人工知能の活用拡大を軸に会社を再編しようとする、最高経営責任者（CEO）ジャック・ドーシーの取り組みの一環だった。
Blockにとっての課題は明確だ。コスト削減は利益率を改善できる一方、競争の激しい市場で同社は製品開発、コンプライアンス、顧客獲得への投資も続ける必要がある。Squareは加盟店の決済取扱高をめぐって競争し、Cash Appは銀行に似た商品、個人間送金、Bitcoinサービスを通じてユーザーとの関係を深めようとしている。
Arkによる購入は、Blockの売上成長と営業レバレッジが費用面の懸念を上回るとの見方をより重視したものだ。また、テクノロジープラットフォームと金融インフラの間に位置し、製品の改善が既存の大規模なユーザーベースに届く可能性のある企業に集中投資するという、Arkのなじみ深い戦略も反映している。
Circle購入、急反発を受けて実施
ArkはCircle Internet Groupの株式35,192株も購入した。月曜日の終値95.55ドルに基づく評価額は約336万ドルとなる。Circle株は前週金曜日に7.5%下落した後、この日の取引で9.65%上昇した。
この購入規模はBlockの取引よりはるかに小さいものの、ステーブルコイン決済とUSDCエコシステムに密接に結び付いた事業を展開する企業への投資となった。提供された数値によると、Circle株は直前の1カ月間で52.6%上昇しており、Arkは長期的な売り局面ではなく、大幅上昇の後に買い入れたことになる。
Bernsteinは先週、Circleのカバレッジを開始し、Outperformの投資判断と140ドルの目標株価を示した。同社の前向きな見方はCircleをめぐる市場の注目をさらに高めた。Circleの株式市場でのパフォーマンスは、株式トレーダーがステーブルコイン・インフラの価値をどう評価しているかを測る重要な指標として注目されるようになっている。
Circleの収益の多くは、USDCを裏付ける準備資産からの利息収入によるものだ。そのため業績は、ステーブルコインの流通量と prevailingな金利の双方に左右される可能性がある。長期的な成長の鍵は、USDCが決済、取引決済、トークン化されたドルを必要とする金融アプリケーションにどこまで深く組み込まれるかにかかっている。
デジタル金融への異なる2つの賭け
BlockとCircleへの投資は、デジタル資産に関連する金融サービスへの異なる投資機会を提供する。Blockは主に加盟店向けコマースと消費者決済から収益を得ており、Bitcoin関連商品はより広範な金融プラットフォームの一部を構成している。Circleは、ステーブルコインの発行と、ドル建てトークンを支えるインフラにより直接的に結び付いている。
その違いはポートフォリオ構築において重要です。Blockの評価と業績見通しは、主に決済取扱高、Cash Appの利用状況、コスト管理によって左右される可能性があります。一方、Circleの見通しは、USDCの普及、準備資産収益、ステーブルコイン発行者を規制するルールの影響をより受けやすい傾向にあります。
アークが同じ日に両銘柄を購入したことで、同社のファンドは、従来型の決済システムとブロックチェーン基盤の金融商品をつなごうとしている企業へのエクスポージャーをさらに高めました。Blockへのより大きな配分は、同社がより強い確信を持っている対象を示しています。それは、株価が下落していた確立されたフィンテック企業であり、より新しく変動の大きい公開市場の新規参入企業ではありません。
いずれの購入も、株価が底を打ったことを保証するものではありません。Blockの費用動向は引き続き注視されており、一方でCircleは1か月間に株価が大きく上昇したため、市場の期待がリセットされる中で、上下いずれの方向にも急激に動くリスクが高まっています。アークの取引開示からは、各社が異なる実行上の課題に直面する中でも、分散型ファンド保有を通じてデジタル金融株への投資を増やすという明確な選好が示されています。
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