Hyperliquid Policy Center dan trade[XYZ] telah meminta Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas untuk menciptakan kerangka kerja AS untuk kontrak minyak mentah berjangka tanpa batas, dengan alasan bahwa pasar yang diatur harus dapat menentukan harga risiko energi sepanjang waktu daripada tutup selama akhir pekan dan hari libur.
Dalam pengajuan hari Rabu menanggapi permintaan CFTC untuk komentar tentang minyak mentah berjangka tanpa batas dan perdagangan 24/7, kedua kelompok tersebut mengatakan bahwa buku aturan domestik dapat memindahkan jenis perdagangan derivatif yang sekarang terkonsentrasi di platform lepas pantai ke pasar yang diawasi secara federal. Proposal mereka berpusat pada kontrak tanpa batas, atau perps: derivatif tanpa tanggal kedaluwarsa yang menggunakan mekanisme pendanaan untuk menjaga harga mereka mendekati pasar referensi yang mendasarinya.
Pengajuan tersebut menempatkan energi perps di samping pendekatan baru agensi terhadap berjangka tanpa batas yang terkait dengan kripto. Staf CFTC sebelumnya telah menyetujui KalshiEX dan Coinbase untuk mencantumkan produk berjangka bitcoin tanpa batas, sementara konsultasi bulan Juni agensi memperluas diskusi ke kontrak minyak mentah dan jadwal perdagangan berkelanjutan.
Hyperliquid Policy Center dan trade[XYZ] berpendapat bahwa pendekatan serupa terhadap minyak akan memberikan peserta AS tempat untuk mengelola risiko ketika bursa berjangka acuan ditutup. Kelompok-kelompok tersebut menunjuk pada gangguan rantai pasokan di Timur Tengah setelah serangan rudal AS dan Israel di Iran, yang mereka katakan menimbulkan kekhawatiran pasokan selama periode akhir pekan ketika pasar berjangka minyak konvensional ditutup.
Peristiwa akhir pekan mengungkapkan celah dalam jam pasar
Harga minyak mentah sangat dipengaruhi oleh perkembangan geopolitik, gangguan produksi, gangguan pengiriman, dan perubahan kebijakan pemerintah. Banyak dari peristiwa tersebut tidak menunggu bel pembukaan bursa. Pasar tanpa batas yang beroperasi secara terus-menerus dapat memungkinkan peserta untuk memperdagangkan pandangan mereka tentang risiko harga minyak saat peristiwa terjadi, daripada menunggu pasar berjangka yang sudah ada untuk dibuka kembali.
Pengajuan tersebut tidak berpendapat bahwa kontrak tanpa batas harus menggantikan kontrak berjangka yang sudah ada yang terkait dengan kelas minyak acuan. Sebaliknya, mereka menggambarkannya sebagai instrumen tambahan yang dapat beroperasi bersama kontrak bulanan atau triwulanan konvensional.
Perbedaan itu adalah inti dari debat regulasi. Berjangka tradisional tetap terhubung erat dengan struktur pengiriman yang sudah ada, rantai pasokan fisik, dan sistem penetapan harga acuan. Perpetuals dirancang untuk eksposur berkelanjutan terhadap pergerakan harga, tanpa perlu menggulirkan posisi ke kontrak yang bertanggal lebih lama saat kedaluwarsa mendekat.
Bagi peserta pasar yang sudah menggunakan futures, perp minyak yang diatur dapat menawarkan cara yang lebih langsung untuk melindungi eksposur dalam jangka pendek yang tidak dapat diprediksi. Ini juga dapat menciptakan tempat baru untuk perdagangan spekulatif, menjadikan aturan pengawasan pasar, persyaratan jaminan, dan perlindungan terhadap manipulasi sebagai pusat dari kerangka kerja CFTC yang akhirnya.
Pengajuan menyerukan aturan berbasis prinsip
Kelompok-kelompok tersebut meminta CFTC untuk mengambil pendekatan "netral teknologi" dan berbasis prinsip, daripada menulis aturan seputar satu tempat perdagangan atau arsitektur blockchain. Kerangka kerja semacam itu dapat memungkinkan operator pasar konvensional dan berbasis blockchain untuk menawarkan produk jika mereka memenuhi standar yang sama untuk integritas pasar, perlindungan pelanggan, dan pengawasan regulasi.
Surat mereka juga meminta komisi untuk memperjelas arti "hari kerja" dalam aturan yang mengandung persyaratan waktu. Masalah itu menjadi lebih rumit di pasar yang berjalan setiap jam setiap hari. Tenggat waktu regulasi, panggilan margin, jendela pelaporan, dan proses penyelesaian secara historis dibangun di sekitar kalender perdagangan hari kerja.
Kontrak 24/7 akan memaksa regulator dan operator pasar untuk memutuskan apakah persyaratan kepatuhan tertentu harus berjalan terus-menerus atau mempertahankan jam hari kerja konvensional. Definisi yang jelas akan mengurangi risiko bahwa peserta pasar menafsirkan tenggat waktu secara berbeda di berbagai platform perdagangan.
Pusat Kebijakan membuat permohonan terkait awal minggu ini, ketika mengirim surat bersama kepada CFTC dan Komisi Sekuritas dan Bursa yang mencari pendekatan yang harmonis untuk regulasi kontrak abadi. Permintaan itu mencerminkan kesulitan yang terus-menerus untuk sistem perdagangan asli kripto: menentukan lembaga mana yang memiliki wewenang ketika suatu produk menyerupai derivatif komoditas tetapi diperdagangkan melalui perangkat lunak dan struktur jaminan yang umum di pasar aset digital.
Pengawasan dalam negeri adalah tujuan kebijakan
Pengajuan terbaru membingkai regulasi federal sebagai alternatif untuk meninggalkan aktivitas energi-abadi sebagian besar di pasar luar negeri. Pengawasan AS dapat mengharuskan platform untuk mempertahankan sistem pengawasan, menerbitkan aturan kontrak, mengelola risiko jaminan, dan memberikan regulator visibilitas ke dalam aktivitas perdagangan.
Permintaan ini sendiri tidak menciptakan jalur bagi platform tertentu untuk mencantumkan perps minyak. CFTC perlu menentukan bagaimana aturan derivatif yang ada berlaku, apakah panduan baru diperlukan, dan bagaimana kontrak perpetual dapat memenuhi persyaratan yang dirancang untuk instrumen dengan tanggal penyelesaian tetap.
Hyperliquid Policy Center dan trade[XYZ] juga merujuk pada penampilan Gedung Putih baru-baru ini di mana Presiden Donald Trump mengatakan Ketua CFTC Michael Selig sedang bekerja untuk membawa Hyperliquid ke Amerika Serikat “dengan cara yang sepenuhnya patuh dan legal.” Referensi ini mengaitkan proposal minyak-perpetual dengan upaya yang lebih besar oleh platform perdagangan berbasis blockchain untuk mendapatkan akses yang lebih jelas ke pasar AS.
Kerangka kerja federal untuk perps minyak mentah akan menguji apakah CFTC dapat menerapkan pengawasan derivatif ke pasar yang berkelanjutan dan digerakkan oleh perangkat lunak tanpa melemahkan perlindungan yang mengatur perdagangan energi. Tanggapan akhir dari lembaga ini akan membantu menentukan apakah kontrak komoditas yang selalu aktif dapat berkembang di Amerika Serikat di bawah batasan regulasi yang sama dengan produk berjangka yang lebih dikenal.
Untuk memahami futures perpetual di balik perdagangan minyak 24/7, jelajahi panduan kami tentang kontrak perpetual dan struktur pasar.
Penafian: Konten di halaman ini disediakan untuk tujuan informasi umum saja dan tidak mewakili pandangan atau nasihat keuangan dari Toobit. Kami tidak memberikan jaminan mengenai keakuratan atau kelengkapan informasi ini dan tidak bertanggung jawab atas kesalahan, kelalaian, atau hasil yang dihasilkan dari penggunaannya. Berinvestasi dalam aset digital melibatkan risiko; pengguna harus secara independen mengevaluasi situasi keuangan mereka dan risiko yang terlibat. Untuk detail lebih lanjut, silakan lihat Ketentuan Layanan dan Pengungkapan Risiko.
