Migrasi $41T ke kredit pribadi on-chain telah tiba

OnFi memecahkan kotak hitam kredit privat

Lanskap utang global sedang mengalami transformasi struktural. Kredit privat, yang dulunya merupakan sudut tenang dari dunia keuangan di mana perusahaan menengah mendapatkan pinjaman jauh dari pasar publik, telah tumbuh menjadi raksasa. 

 

Menurut J.P. Morgan Asset Management's Alternative Investments Outlook 2026, aset pasar privat yang dikelola melebihi $20 triliun secara global pada awal 2026, dengan kredit privat bertindak sebagai mesin utama untuk ekspansi ini. Namun, infrastruktur warisan yang mendukung pinjaman ini tetap tidak transparan dan tidak efisien selama beberapa dekade.

 

Peralihan ke infrastruktur keuangan on-chain (OnFi), pembuktian kriptografi zero-knowledge (ZK), dan kontrak pintar yang dapat diprogram telah menghilangkan kotak hitam yang sebelumnya mendefinisikan pinjaman privat. Dengan memigrasikan aset ini ke infrastruktur blockchain, industri ini mengatasi trade-off yang telah lama ada antara privasi dan transparansi.

 

 

---

 

Apa itu kredit privat?

Kredit privat adalah pasar di mana pemberi pinjaman non-bank memberikan pinjaman langsung kepada perusahaan menengah dengan pendapatan antara $100 juta dan $5 miliar. 

 

Pinjaman ini sering melibatkan negosiasi langsung, syarat yang disesuaikan, dan suku bunga mengambang yang terikat pada tolok ukur seperti Secured Overnight Financing Rate (SOFR), dengan tambahan 500 hingga 800 basis poin. Kecuali seseorang mampu menulis cek besar sebesar $5 juta atau lebih, pintu ke kredit privat tetap tertutup.

 

 

---

 

Krisis transparansi dalam pinjaman warisan

Secara tradisional, kredit privat sering mengandalkan laporan PDF triwulanan untuk menilai kesehatan portofolio pinjaman, di mana institusi memiliki insentif untuk menyembunyikan fakta dengan metrik kinerja selektif. 

 

Masalahnya bukanlah kurangnya data. Itu adalah kurangnya visibilitas waktu nyata. 

 

Menurut laporan dari Bank for International Settlements (BIS), kurangnya data granular dan waktu nyata di pasar privat secara historis telah menyebabkan risiko yang salah harga dan menghambat likuiditas pasar. Migrasi ke sistem on-chain mengubah dinamika ini dengan menyediakan jejak audit yang dapat diverifikasi dan tidak dapat diubah untuk setiap transaksi.

 

 

---

 

Menyeimbangkan privasi dan transparansi dengan pembuktian ZK

Hambatan signifikan untuk adopsi institusional dari blockchain adalah sifat publik dari buku besar terdistribusi. Korporasi secara wajar enggan untuk menyiarkan syarat utang sensitif atau identitas peminjam ke seluruh dunia. Solusinya datang melalui pembuktian ZK.

 

Bagaimana pembuktian ZK memungkinkan kepercayaan institusional

Secara sederhana, pembuktian ZK adalah metode kriptografi yang memungkinkan satu pihak untuk membuktikan bahwa suatu pernyataan benar tanpa mengungkapkan data yang mendasarinya. 

 

Dalam konteks kredit privat:

• Verifikasi solvabilitas: Seorang peminjam dapat membuktikan bahwa mereka mempertahankan rasio utang-terhadap-ekuitas tertentu tanpa mengungkapkan neraca mereka yang sebenarnya.

• Kepatuhan: Institusi dapat membuktikan bahwa mereka telah melakukan pemeriksaan yang diperlukan pada semua peserta tanpa mengungkapkan data identitas pribadi di buku besar publik.

• Manajemen risiko: Logika dapat diprogram ke dalam kontrak pintar untuk memicu peringatan jika jaminan peminjam turun di bawah ambang batas tertentu, diverifikasi melalui pembuktian ZK.

 

Hasilnya adalah dasbor 24/7 yang menunjukkan kesehatan keuangan perusahaan secara waktu nyata, diverifikasi oleh matematika. Seperti yang Deutsche Bank catat dalam analisis terbaru tentang keuangan blockchain, pembuktian ZK mengurangi asimetri informasi antara peminjam dan penyedia modal, sambil memberikan regulator dan penilai risiko kemampuan untuk memantau portofolio yang dianonimkan. 

 

 

---

 

Bertransaksi dalam hitungan detik dengan penyelesaian atomik

OnFi juga berarti bahwa waktu transaksi dapat dikurangi menjadi detik. 

 

Dalam keuangan tradisional (TradFi), membeli atau menjual pinjaman sindikasi melibatkan dokumen, kustodian, agen transfer, dan jendela penyelesaian yang diukur dalam hari kerja, dengan standar T+2. Selama jendela tersebut, risiko pihak lawan tetap ada, uang tunai menganggur, dan catatan kepemilikan tetap dalam ketidakpastian selama 2 hari penuh.

 

Penyelesaian atomik menghilangkan kesenjangan ini sepenuhnya. Transfer kepentingan pinjaman yang ditokenisasi dan pergerakan uang tunai tidak dapat dipisahkan atau diselesaikan sebagian, yang berarti bahwa kedua proses harus dieksekusi secara bersamaan agar penyelesaian ini dapat diproses. 

 

Peningkatan efisiensi modal ini berdampak pada seluruh sistem.

• Lebih sedikit uang tunai menganggur berarti pengembalian yang lebih baik

• Lebih sedikit posisi "terjebak" selama penyelesaian berarti kelayakan berkelanjutan untuk kredit privat yang ditokenisasi sebagai jaminan dalam transaksi keuangan yang lebih luas

 

 

---

 

Kepercayaan yang dapat diprogram secara otomatis menegakkan syarat kredit privat

Kepercayaan yang dapat diprogram adalah kombinasi dari kontrak pintar, orakel, dan kriptografi yang menegakkan syarat pinjaman secara otomatis daripada hanya bergantung pada ancaman hukum dan penegakan manual. 

 

Ini bukan pengganti hukum atau pengadilan; ini mengurangi kesalahan manusia, reaksi tertunda, atau manipulasi diskresioner, yang dapat membahayakan modal.

 

Kontrak pintar mengkodekan elemen kunci dari perjanjian kredit privat:

• Jadwal bunga: Jumlah pembayaran dan tanggal dihitung dan didistribusikan secara otomatis

• Profil amortisasi: Pembayaran pokok dilakukan sesuai dengan formula yang telah ditentukan

• Klausul kenaikan: Penyesuaian suku bunga dipicu oleh tanggal atau peristiwa tertentu

• Perlindungan panggilan: Pembatasan pembayaran awal ditegakkan oleh logika kontrak

• Kovenan keuangan: Leverage, cakupan, dan ambang batas likuiditas dipantau melalui umpan orakel

 

Ketika skor kesehatan peminjam jatuh di bawah tingkat yang telah ditentukan, kontrak pintar akan dipicu untuk melakukan tindakan perlindungan seperti membekukan penarikan, likuidasi jaminan melalui lelang on-chain, dan mengalihkan aliran kas ke akun cadangan. 

 

Tidak perlu lagi menunggu administrator dana untuk menjalankan perhitungan akhir bulan. Dana mengalir sesuai dengan yang ditentukan kontrak, dan setiap pihak dapat memverifikasi matematika tersebut.

 

 

---

 

Apa perbedaan utama antara kredit privat warisan dan kredit privat on-chain?

 

Tabel perbandingan yang menunjukkan perbedaan antara kredit privat tradisional dan kredit privat on-chain

 

 

---

 

Mengapa Anda harus peduli tentang migrasi $41T

Migrasi yang lebih luas dari semua aset privat (termasuk real estat dan ekuitas privat) diproyeksikan mencapai valuasi yang jauh lebih tinggi: Boston Consulting Group (BCG) dan ADDX sebelumnya memperkirakan bahwa tokenisasi aset global yang tidak likuid dapat mewakili peluang $16,1 triliun pada tahun 2030, atau sekitar 10% dari produk domestik bruto (PDB) global.

 

Bagi individu yang mengalokasikan modal, migrasi ini menjawab pertanyaan kritis: Mengapa saya harus peduli?

1. Akhir dari premi likuiditas

Di masa lalu, kredit privat memerlukan titik masuk minimum yang tinggi dan periode penguncian yang panjang. Tokenisasi memungkinkan kepemilikan fraksional. 

 

Ini berarti seseorang dapat memiliki sebagian kecil dari pinjaman korporat dengan hasil tinggi, yang dapat diperdagangkan atau digunakan sebagai jaminan secara instan.

2. Penyelesaian atomik dan efisiensi modal

Seperti yang disebutkan sebelumnya, OnFi memungkinkan penyelesaian atomik, di mana transfer aset dan pembayaran terjadi secara bersamaan. Platform Kinexys J.P. Morgan telah menunjukkan bagaimana ini mengurangi risiko pihak lawan dan membebaskan modal yang seharusnya terjebak dalam penundaan penyelesaian.

3. Diversifikasi di luar pasar publik

Dengan semakin sedikit perusahaan yang memilih untuk melakukan Penawaran Umum Perdana (IPO), sebagian besar pertumbuhan ekonomi dunia terjadi di pasar privat. Menurut BlackRock’s 2026 Private Markets Outlook, mengakses siklus pertumbuhan ini bukan lagi pilihan tetapi kebutuhan untuk membangun portofolio yang tangguh.

 

 

---

 

Contoh kasus nyata dari migrasi OnFi

Migrasi ini bukan lagi latihan teoretis. 

 

Project Guardian, sebuah inisiatif yang dipimpin oleh Monetary Authority of Singapore (MAS), telah berhasil mengintegrasikan lembaga keuangan besar seperti Apollo dan UBS untuk menguji kelayakan komersial dari dana dan utang privat yang ditokenisasi. Uji coba ini membuktikan bahwa sekuritas yang didukung aset dapat dikelola secara end-to-end di blockchain sambil tetap mematuhi peraturan global.

 

Selain itu, Goldman Sachs telah menyoroti bahwa pasar privat berada di pusat dari pembuatan kesepakatan pada tahun 2026. Kemampuan bagi pemberi pinjaman tradisional untuk bermitra dengan platform on-chain memungkinkan mereka untuk menawarkan solusi pembiayaan yang disesuaikan dengan syarat yang lebih fleksibel daripada pinjaman bank tradisional.

 

 

---

 

Menavigasi risiko

Meskipun ada manfaatnya, transisi ini tidak tanpa risiko.

 

• Kerentanan kontrak pintar: Meskipun matematika dari pembuktian ZK adalah kuat, kode yang mengatur pinjaman harus diaudit secara ketat untuk mencegah eksploitasi.
  
  

• Keandalan orakel: Sistem ini hanya sebaik data yang diterimanya. Jika orakel memberikan valuasi yang salah, pemicu otomatis akan gagal.
  
  

• Fragmentasi regulasi: Meskipun kerangka kerja seperti Pasar Uni Eropa dalam Crypto-Assets (MiCA) telah memberikan kejelasan, standar global untuk penyelesaian utang lintas batas masih berkembang.

 

 

---

 

Melihat wajah baru dari infrastruktur keuangan

Pada akhir tahun 2026, istilah "on-chain" dan "aset dunia nyata (RWAs)" mungkin menjadi usang karena blockchain dan tokenisasi menjadi standar untuk keuangan privat. 

 

Migrasi $41 triliun dalam aset global bukan hanya tentang memindahkan angka dari satu buku besar ke buku lainnya; ini adalah tentang menciptakan sistem keuangan yang secara fundamental lebih transparan, dapat diakses, dan efisien. 

 

Masa depan keuangan terlihat kurang seperti kantor cabang dan laporan triwulanan, dan lebih seperti dompet yang memegang bagian dari kumpulan kredit global yang mengungguli surat utang negara.

 

Awal dari pergeseran ini telah tiba. Satu-satunya pertanyaan adalah berapa lama institusi warisan dapat bertahan sebelum dunia sepenuhnya bergerak melewati mereka.

 

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan tidak merupakan nasihat keuangan. Selalu lakukan penelitian Anda sendiri (DYOR) sebelum membuat keputusan apa pun.

 

 

---

 

Cara membeli kripto di Toobit

Untuk membeli kripto di Toobit, buat akun, selesaikan verifikasi, dan pergi ke Beli Kripto. Pilih token, pilih metode pembayaran, dan konfirmasi pembelian. Aset Anda akan muncul di Akun Spot setelah transaksi selesai.

 

Selamat, Anda sekarang tahu cara membeli kripto di Toobit!