Memasuki pasar futures kripto terasa seperti melangkah ke arena balap finansial yang serba cepat. Trading spot hanya melibatkan pembelian aset digital untuk disimpan di dompet.
Kerugian tetap belum terealisasi sampai posisi spot ditutup secara resmi. Sebaliknya, futures perpetual kripto membawa risiko likuidasi total.
Pergerakan harga yang tiba-tiba dapat menghapus jaminan secara otomatis, tetapi futures perpetual menawarkan potensi keuntungan lebih besar daripada menyimpan aset di pasar spot. Trader harus memahami sistem manajemen risiko untuk membantu menjaga integritas akun sambil mengejar imbal hasil yang menarik tersebut.
Trading futures perpetual dimulai dengan memahami bagaimana bursa kripto mengevaluasi saldo akun setiap detik. Memahami laba dan rugi (P&L), biaya trading, tingkat pendanaan, dan ambang likuidasi margin adalah langkah awal yang baik.
Apa itu kontrak futures?
Sebuah kontrak futures adalah perjanjian untuk membeli atau menjual aset pada harga yang telah ditentukan di masa depan. Di bursa terpusat (CEX), trader kripto terutama menggunakan futures perpetual, yang juga dikenal sebagai perps.
Ini adalah kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa yang memungkinkan trading berkelanjutan berdasarkan pergerakan harga aset. Tidak seperti futures tradisional, posisi futures perpetual dapat tetap terbuka tanpa batas waktu selama margin yang memadai mendukung trading tersebut.
Fitur:
-
Leverage dan margin: Pembayaran penuh tidak diperlukan di awal. Membeli 1 Bitcoin (BTC) di pasar spot dengan harga hipotetis $60,000 memerlukan 60,000 USDT. Dalam futures, setoran kecil (margin awal) seperti 6,000 USDT memungkinkan pengendalian posisi BTC senilai $60,000 yang sama.
-
Fleksibilitas long dan short: Posisi futures menghasilkan keuntungan baik di pasar yang naik maupun turun, sedangkan trading spot sepenuhnya bergantung pada tren harga yang meningkat. Trader membuka posisi long ketika memperkirakan Bitcoin akan naik, atau posisi short untuk memanfaatkan penurunan pasar.
-
Harga mark dan penyelesaian tunai: Kontrak diselesaikan dalam USDT, bukan aset fisik. Posisi disesuaikan secara dinamis dan real-time menggunakan harga mark yang wajar, untuk menghitung keuntungan yang belum terealisasi dan melindungi dari lonjakan harga yang tajam. Harga mark melacak nilai pasar aset di berbagai bursa, bukan transaksi di bursa lokal. Hal ini memastikan P&L yang belum terealisasi dan likuidasi bergantung pada harga yang stabil.
-
Perlindungan risiko bursa: Toobit secara otomatis mencocokkan pembeli dan penjual, menggunakan dana asuransi internalnya untuk menutupi kekurangan selama pergerakan pasar yang tajam.
Cara kerjanya: long versus short
Di CEX seperti Toobit, trading perps bergantung pada pencocokan posisi berlawanan di BTC/USDT order book sebagai contoh. Trader A yang membuka posisi long bersikap bullish, sedangkan Trader B yang membuka posisi short bersikap bearish.
Membuka posisi long
Trader A menghabiskan pagi dengan menganalisis grafik teknikal, mengamati level support yang kuat dan masuknya pembelian institusional. BTC kembali diperdagangkan secara hipotetis di $60,000.
Yakin harga akan naik ke $70,000, Trader A menggunakan leverage 10x untuk menempatkan order limit long sebesar $10,000. Hasilnya adalah posisi senilai $10,000 dengan hanya menggunakan $1,000 margin awal.
-
Tujuan: Beli rendah sekarang, jual kembali lebih tinggi nanti.
-
Jika BTC naik ke $70,000 (+16.6%): Dengan leverage 10x, keuntungan 16.6% menghasilkan profit sebesar $1,660. Margin $1,000 berubah menjadi total ekuitas akun sebesar $2,660.
-
Jika BTC turun ke $54,000 (-10%): Transaksi tersebut mengalami kerugian belum terealisasi yang besar. Jika harga mark mencapai ambang likuidasinya, bursa secara otomatis menutup posisi untuk mencegah utang akun. Penurunan 10% dengan leverage 10x menghabiskan margin $1,000 (posisi $10,000 x kerugian 10% = kerugian $1,000).
Membuka posisi short
Pada order book yang sama persis, Trader B melihat resistance kuat pada grafik 4 jam dan mengantisipasi koreksi pasar. Trader tersebut tidak ingin membeli BTC, melainkan mendapat keuntungan jika harga BTC jatuh.
Mengantisipasi penurunan ke $50,000, Trader B menggunakan leverage 10x untuk menempatkan order limit short sebesar $10,000. Ini membuka posisi senilai $10,000 dengan hanya menggunakan margin awal sebesar $1,000.
-
Tujuan: Mengunci harga jual yang tinggi sekarang, lalu membeli kembali dengan harga lebih murah.
-
Jika Bitcoin turun ke $50,000 (-16.6%): Dengan leverage 10x, penurunan harga sebesar 16.6% menghasilkan profit $1,660, sehingga total saldo akun menjadi $2,660.
-
Jika Bitcoin naik ke $66,000 (+10%): Transaksi mengalami kerugian belum terealisasi karena harga bergerak berlawanan dengan order short. Hal ini meningkatkan rasio margin dan membuat posisi semakin dekat dengan likuidasi. Dengan leverage 10x, kenaikan harga 10% yang berlawanan dengan order short menghabiskan margin $1,000 (posisi $10,000 x kerugian 10% = kerugian $1,000).
Mekanisme pencocokan netral
Bursa tidak mengambil posisi berdasarkan arah pasar. Bursa terus mencocokkan order long Trader A dengan order short Trader B.
Hal ini menghitung ulang P&L yang belum terealisasi secara real-time menggunakan harga mark dan memungut biaya maker atau taker dalam jumlah kecil. Biaya pendanaan juga ditransfer setiap 8 jam antara pembeli dan penjual untuk menjaga harga kontrak tetap mengikuti pasar spot.
Pelacakan P&L
Anggap saja ini seperti mencatat skor di layar. Saat membuka posisi futures, saldo akun terus berfluktuasi berdasarkan pergerakan pasar.
Platform membagi keuntungan dan kerugian ini menjadi dua kategori berbeda. Ada juga berbagai cara untuk menghitung jenis P&L ini.
P&L yang Belum Direalisasikan
P&L yang belum direalisasikan melacak keuntungan atau kerugian yang sedang berlangsung dari posisi aktif. Karena pasar bergerak cepat, harga mark digunakan sebagai tolok ukur, bukan harga perdagangan terakhir mentah, untuk menghitung angka ini.
Menggunakan harga mark melindungi trader dari crash mendadak yang disebabkan oleh satu pesanan besar di buku order.
-
Posisi long: Melakukan long Ethereum (ETH) pada harga $4,000 menghasilkan keuntungan yang belum direalisasikan saat harga mark naik menjadi $4,100. Keuntungan ini dihitung dengan mengalikan selisih antara harga masuk dan harga mark dengan ukuran posisi.
-
Posisi short: Melakukan short ETH pada harga $4,000 menghasilkan keuntungan yang belum direalisasikan saat harga mark turun menjadi $3,900. Kurangi harga mark dari harga masuk, lalu kalikan dengan ukuran posisi untuk menghitung keuntungan.
P&L yang Direalisasikan
P&L yang direalisasikan menunjukkan keuntungan atau kerugian akhir yang tercatat setelah posisi ditutup. Perhitungannya mencakup harga masuk, harga penutupan, biaya perdagangan yang dibayarkan, dan pembayaran pendanaan yang diselesaikan selama perdagangan.
Sebelum posisi ditutup, keuntungan atau kerugian sepenuhnya masih berupa angka di atas kertas. P&L ini dihitung dengan mengurangkan harga masuk dari harga penutupan, lalu mengalikannya dengan ukuran posisi.
Biaya perdagangan
Setiap CEX beroperasi sebagai bisnis, dan platform futures mereka mengenakan biaya transaksi kecil setiap kali perdagangan dibuka atau ditutup. Biaya ini sepenuhnya bergantung pada jenis order:
-
Biaya maker: Dikenakan saat menempatkan limit order yang berada di buku order dan menambah likuiditas ke pasar. Biaya maker umumnya lebih rendah karena membantu membangun kedalaman pasar.
-
Biaya taker: Dikenakan saat menempatkan market order yang langsung dicocokkan dengan order yang sudah ada, sehingga mengurangi likuiditas dari buku order. Biaya taker lebih tinggi karena market order memerlukan pemrosesan segera dan menggunakan likuiditas buku order, bukan menambah kedalaman pasar.
Sebagian besar platform menggunakan sistem tingkatan VIP seperti Toobit berdasarkan saldo akun atau volume perdagangan 30 hari. Tarif biaya turun seiring meningkatnya volume perdagangan, sehingga trader aktif dapat mempertahankan lebih banyak keuntungan mereka.
Pada level VIP 0, akun dengan saldo di bawah 500 USDT atau volume perdagangan 30 hari di bawah 3 juta USDT dikenai tarif dasar. Perdagangan dikenai 0.0200% biaya maker dan 0.0600% biaya taker.
Sebagai perbandingan, level VIP 6 memerlukan setidaknya 3 juta USDT atau volume perdagangan 30 hari sebesar 500 juta. Perdagangan pada level ini dikenai tarif yang lebih rendah, yaitu 0.0060% untuk maker dan 0.0300% untuk taker.
Tarif pendanaan
Kontrak futures tradisional memiliki tanggal kedaluwarsa saat semua akun diselesaikan. Namun, dalam kripto, futures perpetual tidak memiliki tanggal kedaluwarsa dan memungkinkan posisi tetap terbuka tanpa batas waktu.
Tanpa tanggal kedaluwarsa, biaya pendanaan menjaga harga futures tetap selaras dengan nilai pasar spot aktual. Setiap beberapa jam, trader yang memegang posisi saling bertukar pembayaran langsung peer-to-peer (P2P) berdasarkan kondisi pasar:
-
Tingkat pendanaan positif: Ketika harga futures diperdagangkan lebih tinggi daripada harga spot, posisi long membayar posisi short. Hal ini mendorong penjualan short dan mencegah leverage bullish yang berlebihan.
-
Tingkat pendanaan negatif: Ketika harga futures turun di bawah harga spot, posisi short membayar posisi long. Hal ini mendorong pembeli untuk masuk dan mencegah leverage bearish.
Karena pembayaran pendanaan dilakukan langsung ant trader, bursa tidak memungut biaya atau komisi dari proses ini. Penyelesaian diproses secara otomatis setiap 8 jam, dengan mendebit satu pihak dan mengkredit pihak lainnya.
Jumlah biaya bergantung pada total ukuran posisi, bukan margin awal:
Biaya pendanaan = Ukuran posisi x Tingkat pendanaan
Sebagai contoh, pada ukuran posisi $10,000 dengan tingkat pendanaan +0.01%, posisi long membayar $1.00 langsung kepada posisi short. Mekanisme ini berfungsi seperti karet gelang tak terlihat, yang terus menarik harga futures kembali mendekati nilai pasar spot sebenarnya.
Margin dan likuidasi
Leverage adalah daya tarik utama perdagangan futures, yang memungkinkan trader mengendalikan posisi besar dengan setoran agunan yang relatif kecil. Namun, leverage tetap menjadi pedang bermata dua.
Jika pasar bergerak terlalu jauh berlawanan dengan transaksi terbuka, agunan yang tersedia pada akhirnya akan habis. Hal ini mengaktifkan sebuah mekanisme likuidasi, yaitu proses manajemen risiko otomatis yang dirancang untuk menutup posisi sebelum akun menanggung utang.
Platform memantau keamanan posisi menggunakan rasio margin, yang mengukur margin pemeliharaan yang diperlukan relatif terhadap ekuitas akun yang tersisa. Margin pemeliharaan merupakan saldo minimum absolut yang diperlukan untuk menjaga transaksi tetap aktif.
Saat kerugian pasar mengurangi ekuitas yang tersedia, rasio margin meningkat. Setelah ekuitas turun hingga menyamai ambang margin pemeliharaan (rasio margin 100%), likuidasi otomatis diaktifkan untuk mencegah kerugian lebih lanjut.
Margin terisolasi versus margin silang
-
Margin terisolasi: Trader mengalokasikan jumlah agunan tertentu dan tetap untuk satu transaksi. Jika transaksi gagal, kerugian tetap dibatasi sebesar margin yang dialokasikan tersebut, sehingga dana akun lainnya tetap aman.
-
Margin silang: Semua posisi terbuka berbagi satu kumpulan agunan terpadu di seluruh akun. Meskipun hal ini memberikan fleksibilitas tambahan untuk trading selama volatilitas pasar, pergerakan pasar yang ekstrem menempatkan seluruh saldo akun dalam risiko.
Apa yang terjadi selama likuidasi?
Ketika likuidasi terjadi, sistem menutup posisi pada harga kebangkrutan. Ini adalah tingkat harga teoretis ketika margin posisi turun menjadi nol.
Untuk menghadapi volatilitas ekstrem ketika order tidak dapat segera dieksekusi, platform seperti Toobit memiliki dana asuransi untuk menyerap defisit yang tersisa.
Jika dana tersebut habis, mekanisme auto-deleveraging (ADL) akan diaktifkan. Mekanisme ini mengurangi posisi menguntungkan yang berlawanan untuk memulihkan keseimbangan dan menjaga stabilitas platform secara keseluruhan.
Mengelola risiko futures kripto
Futures perpetual kripto menyediakan platform untuk memanfaatkan pergerakan harga, tetapi kesuksesan jangka panjang bergantung pada manajemen risiko yang disiplin. Memahami interaksi antara P&L, biaya maker dan taker, serta tingkat pendanaan membantu trader mengambil keputusan yang tepat pada setiap order.
Leverage membantu memaksimalkan penggunaan modal, tetapi memantau rasio margin secara cermat adalah hal yang melindungi posisi agar tidak terkena likuidasi secara tiba-tiba. Bahkan selama periode volatilitas ekstrem, Toobit menyediakan perlindungan risiko berlapis untuk membantu menjaga keamanan saldo pengguna.
Dengan menyeimbangkan manajemen risiko trading perps dan fitur keamanan otomatis, trader dapat menghadapi pasar yang bergerak cepat dengan percaya diri.
Artikel ini hanya untuk tujuan informasional dan bukan merupakan nasihat keuangan. Selalu lakukan riset Anda sendiri (DYOR) sebelum mengambil keputusan apa pun.
