افزایش قیمت زکش پس از ثبت درخواست ETF توسط گری‌اسکِیل

زکش این هفته به محدوده‌ی حدود ۸۳۶ تا ۸۵۵ دلار سیر کرد و به سطوح قیمتی رسید که آخرین بار در سال ۲۰۱۸ دیده شده بود، زیرا گری‌اسکیل تلاش خود برای تبدیل صندوق اعتمادی زکش گری‌اسکیل به یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) را پیش برد. طبق داده‌های بازار ذکر شده در اسناد ارائه‌شده، این حرکت ارزش بازار ZEC را به حدود ۱۳٫۸ میلیارد دلار رساند، در حالی که رشد بیت‌کوین از حدود ۶۳٬۰۰۰ دلار به بالای ۷۸٬۰۰۰ دلار، زمینه‌ی حمایتی را برای کل بازار دارایی‌های دیجیتال فراهم کرد.

آخرین پرونده‌ی نظارتی گری‌اسکیل، شامل اصلاحیه‌ی پنجم ثبت‌نام S-3/A است که برنامه‌های تغییر نام وسیله‌ی تبدیل‌شده به «صندوق قابل معامله در بورس زکش» (The Zcash ETF) را مشخص می‌کند. صندوق پیشنهادی، کارمزد سالانه‌ی ۲٫۵٪ خواهد داشت و از ساختار ETF برای فراهم کردن مکانیزم ایجاد و بازخرید سهام استفاده خواهد کرد که در قالب صندوق اعتمادی فعلی وجود ندارد.

این تغییر ساختاری، هسته‌ی اصلی جذابیت تبدیل پیشنهادی است. مدل صندوق اعتمادی فعلی می‌تواند با صرف یا تخفیف نسبت به ارزش ZECهایی که در اختیار دارد معامله شود، زیرا سهام جدید به‌صورت مداوم در پاسخ به تقاضای بازار ایجاد یا بازخرید نمی‌شوند. ساختار ETF به شرکت‌های مجاز اجازه می‌دهد تا سبد‌هایی از سهام را ایجاد یا بازخرید کنند؛ فرآیندی که طراحی‌شده تا قیمت سهام را نزدیک‌تر به ارزش خالص دارایی (NAV) نگه دارد.

مشارکت بالقوه‌ی ۲۰۰٬۰۰۰ ZEC

اصلاحیه‌ی پرونده همچنین گفت‌وگوهای غیرالزام‌آور را با شرکت DCG International Investments، یکی از زیرمجموعه‌های Digital Currency Group، درباره‌ی مشارکت احتمالی حدود ۲۰۰٬۰۰۰ ZEC در صندوق افشا کرد. با استفاده از قیمت‌های ذکرشده در پرونده، این مشارکت پیشنهادی حدود ۱۱۰ میلیون دلار ارزش داشت.

در صورت انجام شدن با شرایط توصیف‌شده، این سپرده می‌تواند حدود ۳۴٪ از صندوق گسترش‌یافته را تشکیل دهد. پایه‌ی دارایی اولیه‌ی بزرگ‌تر، پشتیبانی بیشتری از ZEC را برای ETF پیشنهادی در زمان عرضه فراهم می‌کند و می‌تواند فعالیت ایجاد و بازخرید سهام را پویاتر کند. با این حال، این امر به‌تنهایی تضمین‌کننده‌ی حجم معاملات بالا، اختلاف قیمت کم یا تقاضای پایدار برای سهام نخواهد بود.

گری‌اسکیل اعلام کرد که این گفت‌وگوها همچنان غیرالزام‌آور هستند. مقدار نهایی می‌تواند کاهش یابد، افزایش پیدا کند یا کل معامله لغو شود. بنابراین، این افشاگری یک توافق سرمایه‌گذاری اولیه‌ی بالقوه است، نه یک انتقال کامل و قطعی توکن‌ها.

این سند، ارائه‌دهندگان نگهداری دارایی را نام می‌برد و شرکت‌های Jane Street و Virtu را به عنوان شرکت‌کنندگان مجاز معرفی می‌کند. شرکت‌کنندگان مجاز، شرکت‌های تخصصی بازار هستند که می‌توانند سهام صندوق قابل معامله در بورس (ETF) را با دارایی پایه یا بالعکس مبادله کنند. نقش آن‌ها به‌ویژه برای یک ETF رمزنگاری تک‌دارایی مهم است، جایی که توانایی آربیتراژ اختلافات بین قیمت سهام و دارایی ZEC صندوق، تعیین‌کننده میزان نزدیکی محصول به دارایی پایه آن است.

دریافت مجوز همچنان مانع فوری است

اسناد به یک پنجره احتمالی عرضه در حدود ۲۵ اوت اشاره می‌کنند که مشروط به تأیید نظارتی است. اصلاحیه ثبت‌نام و یک تاریخ احتمالی به تنهایی تضمین‌کننده آغاز معاملات در آن تاریخ نیست. تبدیل باید همچنان الزامات نظارتی و بورسی مربوطه را برآورده کند تا سهام بتوانند در بورس عرضه شوند.

در صورت موفقیت‌آمیز بودن تبدیل، مدل دسترسی غیرمستقیم صندوق سنتی با یک محصول قابل معامله در بورس جایگزین خواهد شد که می‌توان آن را از طریق حساب‌های کارگزاری استاندارد خرید و فروش کرد. برای حساب‌های بازنشستگی و سایر پلتفرم‌هایی که دسترسی به اوراق خارج از بورس یا دارایی‌های توکن مستقیم را محدود می‌کنند، یک ETF تأییدشده می‌تواند مسیری آشناتر برای دسترسی به Zcash فراهم کند.

مزایای ساختار ETF نیز محدودیت‌هایی دارد. ایجاد و بازخرید مداوم سهام برای کاهش تخفیف‌ها یا صرفه‌جویی‌های مداوم طراحی شده‌اند، اما نوسانات ذاتی قیمت ZEC را از بین نمی‌برند. سهامداران همچنان در معرض نوسانات قیمت بازار این توکن خواهند بود، در حالی که کارمزد سالانه ۲٫۵٪ صندوق به مرور زمان ارزش دارایی‌های آن‌ها را کاهش خواهد داد.

کارمزد پیشنهادی نیز در مقایسه با برخی از ETFهای بزرگ بیت‌کوین، نسبتاً بالا است؛ جایی که رقابت کارمزدی، هزینه‌های سالانه را به‌طور چشمگیری کاهش داده است. Zcash یک دارایی بسیار کوچک‌تر و تخصصی‌تر است و سند ثبت‌نام Grayscale محصولی را منعکس می‌کند که برای بازاری محدودتر نسبت به صندوق‌های مرتبط با بیت‌کوین طراحی شده است.

رشد ZEC همراه با بیت‌کوین افزایش یافت

پیشرفت ZEC همزمان با حرکت شدید بیت‌کوین رخ داد که در دوره ذکرشده در اسناد ارائه‌شده بیش از ۲۴٪ افزایش یافت. صعود بیت‌کوین به بهبود تمایل به ریسک در سراسر بازار کمک کرد و جداسازی تأثیر ثبت‌نام Grayscale از رالی گسترده‌تر را دشوار ساخت.

با این حال، رفتار قیمتی Zcash چشمگیر بود، زیرا این توکن به بالاترین سطح هشت ساله خود بازگشت، در حالی که فرآیند تبدیل ETF منجر به انتشار مجموعه‌ای از افشای‌های جدید شد. به نظر می‌رسد معامله‌گران در حال سنجش احتمال دسترسی آسان‌تر به یک محصول تنظیم‌شده در مقابل عدم قطعیت‌های مربوط به فرآیند تأیید و مشارکت پیشنهادی DCG هستند.

این اسناد همچنین به فعالیت بالاتر در بازار مشتقات، از جمله حجم معاملات آتی در محدوده ده‌ها میلیارد دلار اشاره دارند. گسترش سریع فعالیت‌های آتی می‌تواند نوسانات کوتاه‌مدت قیمت را تشدید کند، زیرا موقعیت‌های اهرمی ممکن است در صورت حرکت شدید قیمت در هر جهتی مجبور به بسته شدن شوند. سطح سرمایه‌گذاری باز (Open interest) و حجم معاملات می‌تواند نشان‌دهنده مشارکت فزاینده باشد، اما هیچ‌یک از این معیارها مشخص نمی‌کنند که تقاضا عمدتاً بر پایه انباشت بلندمدت است یا سفته‌بازی کوتاه‌مدت.

بیت‌تنسور مسیری جداگانه را دنبال می‌کند

گری‌اسکیل نیز تلاشی مرتبط، اما ظاهراً کمتر پیشرفته، برای تبدیل صندوق بیت‌تنسور به ETF را دنبال می‌کند. صندوق بیت‌تنسور گری‌اسکیل که با نماد GTAO در بازار خارج از بورس معامله می‌شود، در تاریخ ۳۰ دسامبر ۲۰۲۵ فرم ثبت S-1 را برای تبدیل به یک ETF فیزیکی (spot ETF) ارسال کرد و آن را در ۲ آوریل ۲۰۲۶ اصلاح نمود.

در سند مربوط به بیت‌تنسور، Coinbase Custody و BitGo به عنوان بخشی از ترتیبات نگهداری دارایی ذکر شده‌اند. طبق اسناد ارائه‌شده، قیمت TAO در همان دوره رونق کلی بازار از حدود ۱۹۰ دلار به محدوده ۲۳۰–۲۴۰ دلار افزایش یافت. با این حال، اسناد موجود دنباله‌ای از اصلاحات اخیر یا پنجره احتمالی لیست شدن در آینده نزدیک را که برای زکش (Zcash) توصیف شده، نشان نمی‌دهند.

این تفاوت، زکش را به مرحله‌ای تعیین‌کننده‌تر در فرآیند تبدیل نزدیک‌تر می‌کند. اقدام بعدی نهاد نظارتی و نتیجه پیشنهاد سهم‌گذاری توکن توسط DCG International Investments تعیین خواهد کرد که آیا این رالی به یک ETF تازه‌لیست‌شده با پایه اولیه قابل‌توجه ZEC متصل می‌شود یا عمدتاً به انتظارات مربوط به یک پرونده ناتمام وابسته خواهد ماند.

حرکات ZEC و تأثیرات ناشی از ETF را به‌صورت لحظه‌ای با ابزار پیشرفته ما دنبال کنید بینش‌های بازار و رتبه‌بندی قیمت.

اظهار عدم مسئولیت: محتوای این صفحه تنها برای اهداف اطلاعاتی عمومی ارائه شده و منعکس‌کننده دیدگاه‌ها یا مشاوره مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی در مورد دقت یا کمال این اطلاعات ارائه نمی‌دهیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا نتایج ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم پذیرفت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های درگیر را به‌صورت مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً شرایط استفاده و افشای ریسک.