کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا اجازه معاملات توکنیزه‌شده سهام آمریکا را می‌دهد

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا مسیر مقرراتی پنج‌ساله‌ای را برای برخی پلتفرم‌ها باز کرده است تا معاملات مبتنی بر بلاک‌چینِ سهام توکنیزه‌شده آمریکا را ارائه کنند؛ اما نخستین فهرست‌های پیشنهادی همین حالا با مقاومت برخی از بزرگ‌ترین شرکت‌های سهامی عام کشور روبه‌رو شده‌اند.

بر اساس Release No. 34-106402 که در 17 سپتامبر صادر شد، پلتفرم‌های واجد شرایط اوراق بهادار توکنیزه‌شده، یا TSVها، می‌توانند از برخی مقرراتی که در غیر این صورت آن‌ها را مشمول تعریف بورس اوراق بهادار می‌کرد، معافیت محدودی دریافت کنند. تأمین‌کنندگان نقدینگی این پلتفرم‌ها که در این دستور «شرکت‌های مشمول» نامیده شده‌اند، می‌توانند برای معافیت از الزامات ثبت به‌عنوان معامله‌گر نیز واجد شرایط باشند. این چارچوب تا 17 سپتامبر 2031 ادامه دارد، هرچند SEC می‌تواند آن را اصلاح یا زودتر خاتمه دهد.

سه نهاد اطلاعیه‌هایی برای فعالیت تحت این سازوکار ثبت کرده‌اند: TSV LLC، OKXICE و Kephas Corp. که قصد دارد با نام تجاری Perpetuals.com فعالیت کند. طبق اطلاعیه‌ها و وب‌سایت‌های عمومی آن‌ها، تا 24 اکتبر هیچ‌کدام نخستین معامله خود را انجام نداده بودند.

نخستین آزمون این خواهد بود که آیا این پلتفرم‌ها می‌توانند ضمن رعایت الگویی که به ناشران فرصت رسمی برای اعتراض می‌دهد، فهرست کافی از سهام واجد شرایط و نقدینگی فراهم کنند یا نه.

اعتراض ناشران، فهرست اولیه سهام OKXICE را محدود کرد

OKXICE، سرمایه‌گذاری مشترک 50-50 میان پلتفرم رمزارزی OKX و Intercontinental Exchange، شرکت مادر بورس نیویورک، اطلاعیه خود را در 4 اکتبر به SEC ارائه کرد. این سرمایه‌گذاری مشترک ثبت‌شده در تگزاس، فهرست پیشنهادی 63 نماد معاملاتی توکنیزه‌شده مرتبط با 62 شرکت فهرست‌شده در آمریکا را منتشر کرد.

بازار برنامه‌ریزی‌شده آن روی X Layer، شبکه لایه 2 اتریومِ OKX، فعالیت خواهد کرد و در ابتدا سهام توکنیزه‌شده را با استیبل‌کوین‌های USDC، USDG و USDT جفت خواهد کرد. لایه 2 شبکه‌ای است که برای پردازش تراکنش‌ها با هزینه کمتر یا اجرای سریع‌تر طراحی شده و در عین حال به اتریوم متصل می‌ماند.

دستور SEC به اشخاص ثالث اجازه می‌دهد توکنیزه‌کردن سهام یک ناشر را آغاز کنند، اما پلتفرم را ملزم می‌کند شرکت را مطلع کند. ناشر پس از دریافت اطلاعیه، 30 روز تقویمی فرصت دارد اعتراض کند. اعتراض معتبر مانع از فهرست‌شدن سهام توکنیزه‌شده در TSV می‌شود و باید به‌صورت عمومی افشا شود.

تا 24 اکتبر، 22 شرکت از 62 شرکتی که در پیشنهاد OKXICE آمده بودند اعتراض کرده بودند. شرکت‌هایی که در مطالب عمومی نامشان ذکر شده بود شامل CoreWeave، Broadcom، Cerebras، Microsoft، Alphabet، Goldman Sachs، Wells Fargo، Arm و Intuit بودند.

این پاسخ به معنای آن است که عرضه در اوایل نوامبر، یعنی زودترین تاریخ ممکن پس از فرایند ۳۰روزه، ممکن است گزینش بسیار کوچک‌تری نسبت به پیشنهاد اولیه این محل برای ۶۳ نماد داشته باشد. وب‌سایت OKXICE تا تاریخ مورد اشاره همچنان با برچسب «به‌زودی» نمایش داده می‌شد.

حاکمیت این طرح همچنین ارتباطی غیرمعمولاً نزدیک با زیرساخت تثبیت‌شده بازار ایالات متحده به آن می‌دهد. اندرو کومو، فرماندار پیشین نیویورک و عضو هیئت‌مدیره جهانی OKX، یکی از روسای مشترک آن است.

استخرهای مجوزدار به‌جای بازارهای دیفای باز

این دستور معافیت به یک محل واجد شرایط اجازه می‌دهد استخرهای بازارساز خودکار، یا AMM، را روی یک بلاک‌چین عمومی برای مشارکت‌کنندگان مجازِ معامله‌کننده سهام توکنیزه‌شده نظام بازار ملی اجرا کند. AMM برای تعیین قیمت و اجرای معاملات، به‌جای دفتر سفارش متعارف، از قراردادهای هوشمند و استخرهای نقدینگی استفاده می‌کند.

این ساختار یک بازار کاملاً باز دیفای برای خرده‌فروشان ایجاد نمی‌کند. هر یک از پلتفرم‌های پیشنهادی به بررسی‌های احراز هویت مشتری نیاز خواهند داشت و قصد دارند مشارکت در استخرهای خود را به کاربران یا کیف‌پول‌های تأییدشده محدود کنند.

در پرونده OKXICE آمده است که مشتریان حقیقی باید نام، تاریخ تولد، نشانی محل سکونت، تابعیت و شماره تأمین اجتماعی خود را ارائه کنند. مشارکت‌کنندگان نهادی نیز باید ثبت شرکت و سوابق سازمانی، همچنین اطلاعات هویتی مدیران، مدیران اصلی و مالکان ذی‌نفع را ارائه دهند.

این طرح دو لایه کارمزد دارد. مشتریان باید کارمزد خدماتی به‌ازای هر معامله را با استیبل‌کوین بپردازند که پیش از اجرا کسر می‌شود، هرچند نرخ آن اعلام نشده است. هر استخر نیز کارمزدی دریافت می‌کند که بر اساس سهم تأمین‌کنندگان نقدینگی از سرمایه внес‌شده میان آن‌ها توزیع می‌شود. مشارکت‌کنندگان همچنین باید کارمزد گس شبکه X Layer را بپردازند.

این طراحی، تأمین‌کنندگان نقدینگی سهام توکنیزه‌شده را در نقشی نزدیک‌تر به بازارسازان قرار می‌دهد تا دارندگان منفعل یک استخر معمولی ارز دیجیتال. بازده آن‌ها به حجم معاملات، کارمزدهای استخر، موجودی استیبل‌کوین و توکن سهام، و نوسان قیمت سهام پایه بستگی خواهد داشت.

TSV LLC انتشار در Canton Network را هدف گرفته است

TSV LLC اطلاعیه خود را در ۲۳ سپتامبر ثبت کرد و قصد دارد بر بستر Canton Network، یک شبکه بلاک‌چینی متمرکز بر کاربردهای بازارهای مالی، فعالیت خود را بسازد. این شرکت ثبت‌شده در پورتوریکو به‌طور مساوی متعلق به علی ابرار و رایان ترینکل، هم‌بنیان‌گذاران Obsidian Systems، است. ترینکل همچنین عضو هیئت‌مدیره Canton Foundation است.

این پلتفرم قصد دارد از Tradecraft، نرم‌افزار AMM شرکت Obsidian، استفاده کند؛ این شرکت طراحی آن را تا حد زیادی مشابه Uniswap v3 توصیف می‌کند. استخرهای آن قرار است USDC را با SBC، توکنی که Brale در Canton Network منتشر کرده است، جفت کنند.

برای استخرهای استاندارد، شرکت TSV LLC کارمزد سواپ ۰٫۳۰٪ را پیشنهاد کرده است. تأمین‌کنندگان نقدینگی ۰٫۲۰٪ دریافت می‌کنند و ۰٫۱۰٪ به پلتفرم می‌رسد. همچنین انتظار می‌رود Tradecraft نرم‌افزار توسعه، نگهداری، نظارت، پشتیبانی فنی و بخش‌هایی از سامانه‌های عملیاتی و نظارت بر معاملات پلتفرم را تأمین کند.

TSV LLC برخلاف OKXICE اعلام کرده است که قصد دارد به تأیید ناشر از طریق کارگزار انتقال ناشر متکی باشد. این رویکرد از سازوکار اطلاع‌رسانی و اعتراض مقرر در دستور SEC اجتناب می‌کند، هرچند به همکاری مستقیم ناشران و زیرساخت مدیریت اوراق بهادار آن‌ها نیز نیاز دارد.

TSV LLC گفته بود که فعالیت خود را زودتر از سی‌ویکمین روز تقویمی پس از اطلاع‌رسانی آغاز نخواهد کرد؛ بنابراین زودترین تاریخ آغاز فعالیت آن ۲۴ اکتبر بود. این شرکت هنوز فهرست سهام توکنیزه پیشنهادی را منتشر نکرده یا امتناع ناشران را گزارش نداده بود و انتظار می‌رفت عرضه آن در اوایل نوامبر انجام شود.

Perpetuals.com قصد دارد در اواسط نوامبر فعالیت خود را آغاز کند

شرکت Kephas Corp. که در دلاور ثبت شده است، اطلاعیه خود را در ۱۴ اکتبر ثبت کرد. این شرکت، زیرمجموعه آمریکایی غیرمستقیم و کاملاً متعلق به Perpetuals.com است؛ شرکتی مستقر در توکیو که در نزدک پذیرفته شده و با نماد PDC معامله می‌شود.

Perpetuals.com در ژانویه ۲۰۲۶ از طریق ادغام Perpetuals.com Group و EarlyWorks ایجاد شد. هم‌بنیان‌گذار و هم‌مدیرعامل آن، Patrick Gruhn، پیش‌تر هدایت FTX Europe را بر عهده داشت و در سال ۲۰۲۱ شرکت سوئیسی Digital Assets AG را هم‌بنیان‌گذاری کرد. Digital Assets AG با CM-Equity روی توکن‌های مرتبط با سهام همکاری می‌کرد؛ این توکن‌ها از طریق پلتفرم‌هایی از جمله Binance و FTX توزیع می‌شدند، پیش از آنکه FTX Group این کسب‌وکار را خریداری کند.

Kephas قصد دارد از Kronos X Public، شبکه داخلی لایه ۲ اتریوم متعلق به Perpetuals.com، استفاده کند. سهام توکنیزه در ابتدا در برابر USDC معامله خواهند شد و کارمزد سواپ ۰٫۳۰٪ خواهد بود: ۰٫۰۵٪ برای پلتفرم و ۰٫۲۵٪ که برای تأمین‌کنندگان نقدینگی در استخر باقی می‌ماند.

Kronos X Public در سطح شبکه بدون نیاز به مجوز توصیف شده است، اما استخرهای معاملاتی Kephas نیازمند مجوز خواهند بود. تنها کیف‌پول‌هایی که بررسی‌های احراز هویت مشتری را تکمیل کرده باشند می‌توانند مشارکت کنند.

این شرکت آغاز احتمالی فعالیت در اواسط نوامبر را پیش‌بینی کرده است؛ البته این زمان‌بندی به اتصال‌های داده‌های بازار، اقدامات انطباقی و بررسی‌های امنیتی قراردادهای هوشمند بستگی دارد. جدول زمانی آن محدودیت‌های عملی معافیت SEC را نشان می‌دهد: مجوز نظارتی مسیری برای فعالیت ایجاد می‌کند، اما پلتفرم‌ها همچنان باید زیرساخت بازار را بسازند، طرف‌های معاملاتی تأییدشده را جذب کنند و عرضه قابل‌اتکایی از توکن‌های سهام فراهم آورند.

کنجکاوید بدانید این تغییر چگونه مرز میان مالی سنتی و دیفای را محو می‌کند؟ مبانی آن را در سهام توکنیزه‌شده چیست امروز کشف کنید.

سلب مسئولیت: محتوای این صفحه صرفاً برای اهداف اطلاع‌رسانی عمومی ارائه شده و بیانگر دیدگاه‌ها یا توصیه‌های مالی Toobit نیست. ما هیچ تضمینی درباره صحت یا کامل‌بودن این اطلاعات ارائه نمی‌کنیم و در قبال هرگونه خطا، حذف یا پیامد ناشی از استفاده از آن مسئولیتی نخواهیم داشت. سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال با ریسک همراه است؛ کاربران باید وضعیت مالی خود و ریسک‌های موجود را به‌طور مستقل ارزیابی کنند. برای جزئیات بیشتر، لطفاً به شرایط استفاده از خدمات و افشای ریسک.